South Korea August economic activity: Produção industrial da Coreia do Sul cai fortemente em agosto com fraqueza em autos e tecnologia

Visão geral

A atualização da Goldman Sachs sobre a atividade de agosto aponta enfraquecimento de curto prazo na economia da Coreia do Sul. A produção industrial caiu acentuadamente com a fraqueza em automóveis e tecnologia, o consumo permaneceu fraco e os indicadores industriais pioraram, embora serviços e construção tenham oferecido compensações limitadas.

Visões principais

A produção industrial geral caiu 4.8% mês a mês em agosto, com ajuste sazonal, revertendo dois meses consecutivos de alta. O resultado foi substancialmente pior que o consenso da Bloomberg de alta de 0.3% e que a previsão da Goldman Sachs, abaixo do consenso, de queda de 0.5%; em julho, a produção industrial havia crescido 0.5%. O relatório atribui cerca de 60% da contração sequencial a uma forte queda de 24.8% mês a mês na produção de automóveis, afetada por férias de verão e greves. A manufatura ligada à tecnologia também enfraqueceu. A produção total de produtos tecnológicos caiu 3.1%, incluindo queda de 2.2% em semicondutores e de 2.3% em componentes eletrônicos, enquanto a produção de celulares recuou mais acentuadamente. A produção de borracha e plástico caiu 11.0%. Em termos anuais, o crescimento da produção industrial passou para -2.2%, vindo de 4.0% em julho. A Goldman Sachs afirma que automóveis e produtos petroquímicos — borracha, fertilizantes e plástico — explicaram toda a queda geral, e que a demanda externa respondeu por 75% da contração anual. Os indicadores operacionais da indústria reforçaram a leitura de produção mais fraca. A relação estoque-embarques subiu pelo segundo mês consecutivo para 100.9, de 96.7, atingindo o nível mais alto desde maio. Embora a relação tenha caído ligeiramente para tecnologia, incluindo semicondutores, altas disseminadas em outros setores, como automóveis e produtos metálicos, compensaram esse movimento. O índice de utilização de capacidade caiu para 99.6, de 105.2, seu menor nível desde maio. A utilização no setor de tecnologia recuou porque o índice de semicondutores caiu ao menor nível desde outubro de 2025. A produção de serviços forneceu compensação parcial, subindo 0.5% mês a mês após contração de 1.4% em julho. Ganhos de 4.7% em serviços de ICT e de 2.3% em serviços profissionais e científicos compensaram queda de 0.7% em serviços de atacado e varejo. Contudo, os indicadores de consumo das famílias permaneceram fracos: as vendas no varejo caíram 1.8%, após queda de 2.6% no mês anterior. O consumo de bens duráveis recuou 4.5% após forte queda de 8.6% em julho, enquanto o consumo de bens não duráveis caiu 1.6%. Os sinais de investimento foram mistos. O investimento em equipamentos caiu 9.5% mês a mês após dois meses de fortes ganhos, principalmente devido a uma forte retração do investimento em equipamentos de transporte. Em contraste, a construção avançou 1.9% após cair 1.0% em julho, liderada por engenharia civil. Os indicadores de pedidos, mais voláteis, melhoraram: os pedidos de equipamentos de clientes domésticos subiram 33.8% e os pedidos de construção aumentaram 19.1%. A produção total caiu 1.3% mês a mês depois de permanecer quase estável em julho, registrando a contração sequencial mais acentuada desde outubro passado. O componente cíclico do Índice de Indicadores Antecedentes Composto também caiu 0.1 ponto percentual após nove meses de ganhos contínuos, acrescentando evidência de menor impulso no curto prazo.

Estrutura de análise

O relatório avalia a atividade de agosto comparando dados mensais com ajuste sazonal de produção, serviços, consumo, investimento, estoques e utilização de capacidade com os resultados do mês anterior e as expectativas do mercado. Em seguida, identifica contribuições setoriais, especialmente de automóveis, tecnologia e petroquímicos, e complementa a análise mensal com produção anual e contribuições da demanda externa.

Notas metodológicas

• Marco de análise setorialMarco de oferta e demanda

  Indicadores da relação estoque-embarques e da utilização de capacidade na indústria

  O relatório usa a alta dos estoques em relação aos embarques e a queda da utilização para avaliar demanda e condições operacionais mais fracas na indústria, juntamente com o declínio da produção.

• Marco de análise setorialDecomposição de volume e preço

  Análise de contribuição setorial das mudanças na produção

  A Goldman Sachs decompõe a queda da produção industrial por setor, mostrando a contribuição de automóveis, produtos tecnológicos e petroquímicos, em vez de se apoiar apenas no resultado agregado.

Dados principais

• Produção industrial-4.8% month-on-month, seasonally adjustedVersus consenso da Bloomberg de +0.3%, previsão da Goldman Sachs de -0.5% e crescimento do mês anterior de +0.5%.
• Produção de automóveis-24.8% month-on-month, seasonally adjustedRespondeu por cerca de 60% da contração sequencial da produção industrial geral.
• Produção de semicondutores-2.2% month-on-month, seasonally adjustedSeguiu-se aos ganhos de junho e julho.
• Relação estoque-embarques da indústria100.9Subiu de 96.7 em julho e atingiu o maior nível desde maio.
• Índice de utilização de capacidade da indústria99.6Caiu de 105.2 em julho e atingiu o menor nível desde maio.
• Vendas no varejo-1.8% month-on-monthAmpliou a queda de 2.6% do mês anterior.
• Investimento em equipamentos-9.5% month-on-month, seasonally adjustedSeguiu-se a dois meses de fortes ganhos e refletiu investimento mais fraco em equipamentos de transporte.
• Produção total-1.3% month-on-month, seasonally adjustedA contração sequencial mais acentuada desde outubro passado.

Impacto e implicações

O relatório caracteriza agosto como um revés material para a atividade da Coreia do Sul: a manufatura de automóveis e tecnologia enfraqueceu, o consumo permaneceu pressionado e os estoques industriais aumentaram enquanto a utilização caiu. Serviços, construção e dados de pedidos proporcionaram compensações parciais, mas não evitaram a maior queda sequencial da produção total desde outubro passado.