Indústria de Semicondutores da Grande China: Valores de Importação e Exportação de CIs Cresceram Fortemente em Julho; Goldman Sachs Mantém Visão Positiva sobre Semicondutores da China

Visão geral

Este relatório acompanha dados mensais de semicondutores da Grande China entre junho e julho de 2026. Os dados mostram que a produção de CIs, o valor das importações e o valor das exportações da China mantiveram forte crescimento A/A. Consequentemente, o relatório conclui que a demanda por semicondutores na China permanece resiliente e mantém uma visão positiva sobre a tendência da indústria de semicondutores chinesa.

Estrutura de análise

O relatório utiliza dados mensais operacionais e comerciais de semicondutores da China, acompanhando indicadores que incluem produção de CIs, volume e valor de importações e exportações, preços médios de venda, receita do setor, dias de estoque, importações de equipamentos e receita das principais empresas taiwanesas de semicondutores, além de incorporar atividades recentes de licitação para avaliar tendências de demanda e investimentos de capital.

Notas metodológicas

• Acompanhamento de Dados do SetorAnálise Mensal de Indicadores Operacionais e Comerciais de Semicondutores

  Avaliação das condições do setor por meio de dados de produção, valor comercial, receita, estoque e importação de equipamentos

  O relatório compara variações mensais e A/A para observar mudanças na demanda, precificação, cadeia de suprimentos e investimentos de capital de semicondutores na China.

• Seleção de AçõesEstrutura de Catalisadores Específicos por Empresa

  Aceleração de volumes de novos produtos, melhora do mix de produtos e ganhos de participação de mercado

  O relatório favorece ações com impulsionadores específicos claros, em vez daquelas que dependem exclusivamente do beta do setor.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• SMIC

  Beneficiária do setor de foundry da China e da substituição por fornecedores locais

  Pontos fortes

  O relatório a lista como Compra e observa que seus resultados do 2T26 superaram as expectativas.

  Pontos fracos

  O relatório não fornece avaliação específica, previsões de lucros ou preço-alvo.

  Comparação

  Junto com outras empresas chinesas de semicondutores com recomendação de Compra, beneficia-se de nós de processo avançados, IA e expansão da participação no mercado local.

  Riscos

  Volatilidade da demanda do setor, execução dos investimentos de capital e restrições tecnológicas e regulatórias.

• Hua Hong

  Beneficiária do setor de foundry da China

  Pontos fortes

  Listada como Compra e beneficiada pela tendência da indústria de semicondutores da China.

  Pontos fracos

  O relatório não divulga dados operacionais no nível da empresa.

  Comparação

  Assim como a SMIC, pertence ao segmento de foundry chinês favorecido pelo relatório.

  Riscos

  Riscos relacionados ao ciclo de foundry, utilização de capacidade e concorrência.

• AMEC、Naura、ACMR

  Beneficiárias de equipamentos para semicondutores e dos investimentos domésticos de capital

  Pontos fortes

  Todas são listadas como Compra; o relatório observa que fabricantes chineses continuam a emitir licitações, apoiando a visão de aumento dos investimentos de capital em equipamentos.

  Pontos fracos

  Os dados de importação de equipamentos ainda mostram queda A/A, e o relatório não fornece detalhes de pedidos e lucros para cada empresa.

  Comparação

  Em comparação com empresas de projeto de CIs e foundry, elas se beneficiam mais diretamente da aquisição de equipamentos e da expansão de linhas de produção.

  Riscos

  Conversão de licitações, cronograma de investimentos de capital dos clientes e restrições tecnológicas e na cadeia de suprimentos.

• Horizon Robotics、Biren、MetaX、Cambricon

  Beneficiárias de semicondutores para IA e direção inteligente

  Pontos fortes

  Todas são listadas como Compra; o relatório considera a IA generativa e a ADAS/direção autônoma como impulsionadores de crescimento para a indústria de semicondutores da China.

  Pontos fracos

  O relatório não fornece dados de receita, avaliação ou participação de mercado para cada empresa.

  Comparação

  Em comparação com os segmentos de manufatura e equipamentos, beneficiam-se principalmente da demanda por poder computacional de IA e aplicações de direção inteligente.

  Riscos

  Comercialização de produtos, intensificação da concorrência, adoção pelos clientes e restrições regulatórias.

Dados principais

• Crescimento A/A do valor das importações de CIs em julho71,1%Julho de 2026; junho foi 72,3%.
• Valor das exportações de CIs em julhoUS$ 38,7 bilhões, alta de 116,6% A/AAlta de 1,4% M/M.
• Produção de CIs em julho53 bilhões de unidades, alta de 20,7% A/AJunho aumentou 18,8% A/A.
• Receita total de semicondutores da China em junhoUS$ 36,1 bilhões, alta de 109,5% A/AAlta de 10,4% M/M.
• Dias de estoque da manufatura eletrônica em junho57 diasAcima dos 54 dias, 53 dias e 53 dias nos mesmos períodos de 2025, 2024 e 2023, respectivamente.
• Receita em julho das principais empresas taiwanesas de semicondutoresAlta de 39,4% A/AAlta de 3,9% M/M, abaixo da taxa de crescimento de 49,2% A/A em junho.
• Volume de importação de equipamentos de litografia em junho49 unidades, queda de 13% A/AO preço médio de venda aumentou 18% A/A para US$ 17,2 milhões.

Impacto e implicações

O forte crescimento dos valores comerciais e da produção de CIs sustenta a visão de demanda resiliente, mas o aumento dos dias de estoque e as quedas A/A em certas importações de equipamentos indicam que as condições do setor apresentam divergências estruturais. O foco de investimento deve estar em empresas que se beneficiem da demanda por IA, dos avanços em nós de processo de ponta, da substituição por fornecedores locais e da expansão dos investimentos de capital, e que também possuam catalisadores de novos produtos ou ganhos de participação de mercado.

Riscos

• Os ciclos de demanda, precificação e estoques de semicondutores podem enfraquecer.
• Os dias de estoque estão acima dos níveis do mesmo período dos últimos três anos, potencialmente refletindo pressão de estoque na cadeia de suprimentos.
• Quedas A/A nas importações de equipamentos para semicondutores e equipamentos de teste criam incerteza quanto ao ritmo de recuperação dos investimentos de capital.
• Controles de exportação, sanções e outros requisitos regulatórios podem afetar empresas relevantes e cadeias de suprimentos.
• A implementação de IA, nós de processo avançados e substituição por fornecedores locais pode ser mais lenta do que o esperado.

Pontos a observar

• Se o valor das importações de CIs, o preço médio de venda das importações e o volume de importações podem continuar melhorando simultaneamente.
• Se a alta taxa de crescimento A/A do valor das exportações de CIs pode ser sustentada.
• Mudanças mensais subsequentes na produção de CIs e na receita total de semicondutores da China.
• Se os dias de estoque da manufatura eletrônica continuam a subir ou começam a cair.
• Execução de licitações, compras de equipamentos e planos de investimentos de capital por fabricantes chineses de semicondutores.
• Crescimento de receita das principais empresas taiwanesas de semicondutores, bem como divergência mensal entre os segmentos de projeto, foundry e OSAT.