Equipamentos para Semicondutores: As Importações Chinesas de Equipamentos para Semicondutores Atingem Máxima Mensal do Ano em Julho, com o Japão Recuperando sua Posição como Maior Fonte de Exportações

Visão geral

Utilizando dados de importação chinesa de equipamentos para produção de semicondutores de julho de 2026, o relatório analisa o ritmo de expansão da capacidade de fábricas de wafers nas regiões domésticas, alterações na demanda por diferentes categorias de equipamentos e as participações dos principais países exportadores. O UBS observa que a demanda por importações permanece claramente divergente, mas a expansão da capacidade de memória e lógica avançada em Xangai e outras regiões, a potencial recuperação da demanda em certas áreas e a localização de equipamentos, em conjunto, sustentam sua visão positiva sobre as principais empresas chinesas de equipamentos para fabricação de wafers.

Visões principais

As importações chinesas de equipamentos para produção de semicondutores atingiram US$3.4 billion em julho, alta de 3% em relação ao ano anterior e de 16% em relação ao mês anterior, marcando o maior nível mensal de 2026. A demanda concentrou-se principalmente em Xangai: as importações atingiram US$1.8 billion, alta de 74% em relação ao ano anterior e de 34% em relação ao mês anterior, representando 54% do total nacional, impulsionadas pela expansão da capacidade de memória e lógica avançada. Pequim representou 11% do total, com importações em alta de 64% em relação ao ano anterior e de 31% em relação ao mês anterior. Sichuan, Jiangsu, Zhejiang e Guangdong contribuíram com 6%, 5%, 5% e 4%, respectivamente, das importações nacionais, com instalações de equipamentos potencialmente correspondentes a projetos de fábricas de wafers como Huali Chengdu e Huahong Wuxi. Liaoning e Shaanxi contribuíram conjuntamente com 9%, e o UBS acredita que fabricantes estrangeiros de memória nessas regiões podem ter iniciado uma nova rodada de expansão de capacidade. Os dados acumulados continuam a mostrar divergência regional. As importações de janeiro a julho de 2026 totalizaram US$17.15 billion, queda de 8% em relação ao ano anterior, embora a redução tenha se estreitado ainda mais ante 10% no primeiro semestre. A queda anual foi atribuída principalmente a Guangdong absorvendo equipamentos adquiridos anteriormente; suas importações de janeiro a julho caíram para US$1.5 billion, redução de 76% em relação ao ano anterior. A demanda por importações em Hubei e Anhui tem sido fraca este ano, enquanto os planos de expansão da Yangtze Memory Technologies e da ChangXin Memory Technologies implicam que a demanda por equipamentos nessas regiões poderá se recuperar no curto prazo. Portanto, os atuais dados nacionais não indicam uma recuperação sincronizada; em vez disso, a retomada está sendo liderada por regiões como Xangai e Pequim, onde a expansão avança mais rapidamente, enquanto o momento da liberação da demanda em outras grandes bases de fabricação continua diferente. Por categoria de equipamento, as importações de equipamentos de litografia atingiram US$0.9 billion em julho, alta de 7% em relação ao ano anterior, enquanto as importações de equipamentos não litográficos atingiram US$2.6 billion, alta de 1% em relação ao ano anterior. Ambas registraram seus maiores níveis mensais do ano e ficaram significativamente acima de suas respectivas médias mensais de US$0.5 billion e US$1.8 billion no primeiro semestre de 2026. Isso indica que a recuperação das importações não é impulsionada apenas por equipamentos de litografia; a demanda por equipamentos não litográficos também está se recuperando. Os equipamentos holandeses de litografia mantiveram demanda sólida entre as regiões: Xangai, Pequim e Zhejiang importaram 6, 3 e 2 unidades, respectivamente, a preços médios por unidade de US$77 million, US$48 million e US$58 million; Guangdong, Jilin, Sichuan, Jiangsu e Shaanxi importaram conjuntamente US$95 million. As participações por fonte de exportação também mudaram. As exportações japonesas de equipamentos para a China subiram 20% em relação ao ano anterior em julho e representaram 28% das importações totais, tornando o Japão novamente a maior fonte de exportações; Singapura subiu 33% em relação ao ano anterior e respondeu por 25%, o que o relatório acredita refletir principalmente remessas de fornecedores de equipamentos dos EUA; os Países Baixos subiram 8% em relação ao ano anterior e responderam por 24%. Para equipamentos de gravação, as importações do Japão totalizaram US$337 million, correspondendo principalmente à Tokyo Electron, excedendo significativamente os US$124 million importados da Malásia, correspondendo principalmente à Lam Research. O UBS acredita que isso pode ter sido impulsionado pela demanda de clientes chineses de memória. Para equipamentos de deposição, produtos provenientes de Singapura, correspondendo principalmente à Applied Materials, representaram 69% do total de importações da categoria. Esses dados indicam que a recuperação da participação do Japão em equipamentos de gravação e outros equipamentos não litográficos foi uma razão importante para que recuperasse sua posição como maior fonte de exportações. Da perspectiva dos mercados de capitais, desde que as ações de tecnologia se tornaram voláteis em julho, a queda média das ações de NAURA, AMEC e ACM Research Shanghai foi de 24%. Isso proporcionou alguma proteção contra perdas em relação à queda de 30% no China Semiconductor Index, mas teve desempenho inferior à queda de 18% no Philadelphia Semiconductor Index. O UBS continua a considerar NAURA e AMEC como suas principais escolhas em sua cobertura de tecnologia e semicondutores da China, pois a expansão das fábricas de wafers de memória e lógica avançada continua a fornecer suporte estrutural à demanda por equipamentos, enquanto a localização se acelera. A visão positiva do relatório sobre as principais empresas chinesas de equipamentos baseia-se principalmente nos dois motores de longo prazo de expansão de capacidade e substituição de importações, em vez da crença de que a demanda por importações já melhorou de forma sincronizada em todas as regiões.

Estrutura de análise

O UBS primeiro compara as importações chinesas de equipamentos para semicondutores por mês, em termos anuais e mensais, e então identifica a atividade de instalação de equipamentos e potenciais projetos de fábricas de wafers por província e cidade. Posteriormente, separa equipamentos litográficos de não litográficos e examina ainda categorias como gravação e deposição, bem como as participações dos países exportadores. Por fim, o relatório relaciona a demanda por importações, a expansão da capacidade das fábricas de wafers e as tendências de localização ao desempenho relativo das empresas chinesas de equipamentos e às suas visões de investimento, utilizando múltiplos preço/lucro para avaliar NAURA e AMEC.

Notas metodológicas

• Estrutura de Análise de Indústria/SetorEstrutura de Oferta e Demanda

  Uso das importações de equipamentos para avaliar a demanda por equipamentos de fabricação de wafers

  O relatório utiliza as mudanças regionais e mensais nas importações de equipamentos para semicondutores como indicadores da expansão da capacidade de fabricação de wafers e da demanda por instalação de equipamentos, combinando-as com localizações conhecidas de projetos para explicar a força da demanda e a potencial recuperação subsequente.

• Estrutura de Análise de Indústria/SetorDecomposição de Volume-Preço

  Decomposição da demanda por litografia por categoria de equipamento, volume de importação e preço médio por unidade

  O relatório não apenas compara os valores de importação de equipamentos litográficos e não litográficos, mas também lista os volumes de equipamentos de litografia e os preços médios por unidade em Xangai, Pequim e Zhejiang para identificar diferenças na escala regional da demanda e no valor dos equipamentos.

• Estrutura de Análise de Indústria/SetorTransmissão na Cadeia Industrial Upstream-Midstream-Downstream

  Transmissão da expansão da capacidade de fábricas de wafers e da localização para os fabricantes domésticos de equipamentos

  O relatório acredita que a expansão da capacidade de fábricas de wafers de memória e lógica avançada gerará demanda por equipamentos, enquanto a aceleração da localização ampliará ainda mais as oportunidades de mercado para os principais fabricantes chineses de equipamentos.

• Método de AvaliaçãoAvaliação PE/PEG

  Avaliação por múltiplo preço/lucro

  O UBS utiliza explicitamente múltiplos preço/lucro para avaliar NAURA e AMEC, mas os dados fornecidos não divulgam múltiplos específicos nem preços-alvo.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• NAURA

  O UBS a indica como uma das principais empresas de equipamentos em sua cobertura de tecnologia e semicondutores da China e acredita que ela se beneficiará da expansão da capacidade de fábricas de wafers de memória e lógica avançada e da localização de equipamentos.

  Pontos fortes

  Tem presença no negócio de equipamentos para fabricação de wafers e é considerada pelo relatório uma das principais beneficiárias das tendências de expansão de capacidade e localização.

  Pontos fracos

  Seus negócios de gravação, deposição e limpeza podem enfrentar intensificação da concorrência e perdas de participação de mercado.

  Comparação

  A queda média combinada no período com AMEC e ACM Research Shanghai foi de 24%, melhor que a queda de 30% no China Semiconductor Index, mas pior que a queda de 18% no Philadelphia Semiconductor Index.

  Riscos

  Tensões geopolíticas e ampliação de restrições, demanda chinesa por equipamentos abaixo do esperado e intensificação da concorrência nos negócios de gravação, deposição e limpeza.

• AMEC

  O UBS a indica como uma das principais empresas de equipamentos em sua cobertura de tecnologia e semicondutores da China e acredita que a expansão da capacidade de memória e lógica avançada e a localização fornecerão suporte estrutural.

  Pontos fortes

  Está bem posicionada para se beneficiar da tendência de localização em equipamentos domésticos de fabricação de wafers e é apoiada pela demanda por equipamentos de clientes chineses de memória.

  Pontos fracos

  Seu negócio de gravação enfrenta riscos de concorrência e participação de mercado, enquanto os ciclos de desenvolvimento de novos produtos também podem ser mais longos que o esperado.

  Comparação

  A queda média combinada no período com NAURA e ACM Research Shanghai foi de 24%, melhor que a queda de 30% no China Semiconductor Index, mas pior que a queda de 18% no Philadelphia Semiconductor Index.

  Riscos

  Ampliação de restrições geopolíticas, demanda chinesa por equipamentos abaixo do esperado, perda de participação no mercado de gravação, atrasos no desenvolvimento de novos produtos e saída de executivos-chave ou líderes de P&D.

• ACM Research Shanghai

  O relatório a inclui em uma comparação de desempenho no período entre as principais ações chinesas de equipamentos, mas não a indica como principal escolha.

  Pontos fortes

  Sua queda média combinada com NAURA e AMEC foi menor que a do China Semiconductor Index, demonstrando alguma proteção relativa contra perdas.

  Pontos fracos

  O relatório não discute adicionalmente suas fraquezas operacionais específicas da empresa.

  Comparação

  As três ações de equipamentos caíram, em média, 24% desde julho, em comparação com quedas de 30% no China Semiconductor Index e 18% no Philadelphia Semiconductor Index.

Dados principais

• Importações chinesas de equipamentos para produção de semicondutores em julhoUS$3.4bnAlta de 3% em relação ao ano anterior e de 16% em relação ao mês anterior, marcando o maior nível mensal de 2026.
• Importações de Xangai em julhoUS$1.8bnAlta de 74% em relação ao ano anterior e de 34% em relação ao mês anterior, representando 54% do total nacional.
• Participação das importações de Pequim em julho11%As importações subiram 64% em relação ao ano anterior e 31% em relação ao mês anterior.
• Participações de importação de Sichuan, Jiangsu, Zhejiang e Guangdong6%/5%/5%/4%Suas respectivas participações no total das importações chinesas de equipamentos para semicondutores em julho.
• Participação das importações de Liaoning e Shaanxi9%Sua participação combinada no total nacional, potencialmente refletindo uma nova rodada de expansão de capacidade por fabricantes estrangeiros de memória.
• Importações acumuladas de janeiro a julho de 2026US$17.15bnQueda de 8% em relação ao ano anterior, com a redução se estreitando ante 10% no primeiro semestre.
• Importações de Guangdong de janeiro a julhoUS$1.5bnQueda de 76% em relação ao ano anterior, principal motivo da redução nas importações acumuladas.
• Importações de equipamentos de litografia em julhoUS$0.9bnAlta de 7% em relação ao ano anterior e acima da média mensal do primeiro semestre, de US$0.5 billion.
• Importações de equipamentos não litográficos em julhoUS$2.6bnAlta de 1% em relação ao ano anterior e acima da média mensal do primeiro semestre, de US$1.8 billion.
• Participação das exportações do Japão em julho28%As exportações para a China subiram 20% em relação ao ano anterior, tornando o Japão a maior fonte de exportações.
• Participação das exportações de Singapura em julho25%Alta de 33% em relação ao ano anterior, o que o relatório acredita refletir principalmente remessas de fornecedores de equipamentos dos EUA.
• Participação das exportações dos Países Baixos em julho24%Alta de 8% em relação ao ano anterior.
• Importações de equipamentos de gravação do Japão e da MalásiaUS$337m/US$124mAs importações de origem japonesa correspondem principalmente à Tokyo Electron, enquanto as de origem malaia correspondem principalmente à Lam Research.
• Participação de equipamentos de deposição provenientes de Singapura69%Correspondendo principalmente à Applied Materials.
• Volumes de importação de equipamentos de litografia em Xangai, Pequim e Zhejiang6 units/3 units/2 unitsOs preços médios por unidade foram US$77 million, US$48 million e US$58 million, respectivamente.
• Importações de equipamentos de litografia em outras cinco regiõesUS$95mTotal combinado para Guangdong, Jilin, Sichuan, Jiangsu e Shaanxi.
• Desempenho no período das ações de equipamentos e índices-24%/-30%/-18%Representando, respectivamente, o desempenho médio de NAURA, AMEC e ACM Research Shanghai, do China Semiconductor Index e do Philadelphia Semiconductor Index desde julho.

Impacto e implicações

O UBS acredita que a melhora nos dados de importação foi impulsionada principalmente por certas regiões e projetos específicos de fábricas de wafers e ainda não pode ser considerada uma recuperação sincronizada da demanda nacional. A expansão da capacidade de memória e lógica avançada em Xangai, a potencial recuperação subsequente da demanda em Hubei e Anhui e a aceleração da localização devem sustentar oportunidades estruturais na demanda chinesa por equipamentos. A recuperação da participação do Japão, por sua vez, indica que o cenário competitivo entre fornecedores estrangeiros de equipamentos continua a mudar. Com base nesses fatores, o relatório continua a favorecer NAURA e AMEC.

Riscos

• As condições macroeconômicas e a demanda final podem ser mais fracas que o esperado.
• As tensões geopolíticas podem escalar, com maior ampliação das restrições relacionadas a equipamentos.
• A desaceleração da indústria de semicondutores pode durar mais que o esperado.
• As fábricas chinesas de wafers podem suspender projetos ou reduzir despesas de capital mais do que as estimativas do UBS.
• O progresso de P&D dos fabricantes chineses de equipamentos pode ser mais lento que o esperado.
• A NAURA pode perder participação de mercado devido à intensificação da concorrência nos negócios de gravação, deposição e limpeza.
• A AMEC pode enfrentar perdas de participação no mercado de gravação, atrasos no desenvolvimento de novos produtos e saída de executivos-chave ou pessoal de P&D.

Pontos a observar

• Monitorar se a demanda por equipamentos em Hubei e Anhui poderá se recuperar no curto prazo, à medida que a Yangtze Memory Technologies e a ChangXin Memory Technologies avançam com seus planos de expansão.
• Acompanhar se a demanda final chinesa, o progresso dos projetos de fábricas de wafers e as despesas de capital serão mais rápidos ou mais lentos do que o UBS espera.
• Observar alterações nas participações do Japão, de Singapura e dos Países Baixos nas exportações de equipamentos para a China, bem como mudanças na composição de fornecimento de equipamentos de gravação e deposição.
• Acompanhar se as restrições geopolíticas se ampliam ou diminuem e seu impacto no fornecimento de equipamentos e no processo de localização.
• Monitorar se os fabricantes chineses de equipamentos conseguem alcançar avanços tecnológicos e ganhar maior participação de mercado.
• Observar a duração da desaceleração dos semicondutores e o ritmo de recuperação da demanda final.