Equipamentos para Semicondutores: As importações chinesas de equipamentos semicondutores atingiram US$ 5,1 bi em julho, recuperando-se mês a mês, mas ainda caindo 2% ano a ano

Visão geral

O relatório utiliza dados mensais de importação da alfândega chinesa para acompanhar a demanda por equipamentos semicondutores e as tendências de vendas na China dos fornecedores globais de equipamentos. As importações totais melhoraram mês a mês em julho e os equipamentos front-end voltaram a crescer, mas as importações acumuladas no ano permaneceram em queda anual, com clara divergência de volume, preço e ciclo entre litografia, deposição, gravação e equipamentos back-end.

Visões principais

A BofA acredita que os dados de importação da alfândega chinesa são um indicador importante para observar as tendências de vendas na China dos fornecedores globais de equipamentos semicondutores. A China representou 33,5% do mercado global de equipamentos de fabricação de wafers (WFE) em 2025, ante 36,2% em 2024, de modo que as mudanças na demanda chinesa têm impacto significativo sobre a indústria global de equipamentos. Em julho de 2026, o valor das importações chinesas de equipamentos semicondutores foi de US$ 5,1 bi, acima da média de três meses de US$ 3,9 bi entre abril e junho de 2026 e da média de doze meses de US$ 4,4 bi entre julho de 2025 e junho de 2026; caiu 2% ano a ano e subiu 9% mês a mês. Em base de média móvel de três meses, o valor das importações caiu 3% ano a ano e subiu 11% mês a mês. O relatório original também afirma que este último resultado ficou abaixo da variação histórica média mensal da 3MMA de +1% para aquele mês, mas os dois números parecem inconsistentes quando lidos literalmente. No 2T26, o valor das importações caiu 3% ano a ano e subiu 13% trimestre a trimestre; o valor das importações em todo o ano de 2025 foi de US$ 55,3 bi, alta de 6% ano a ano. Os dados de julho levaram a queda acumulada de 2026 a 8%, enquanto o relatório observa que a maioria dos fornecedores de equipamentos semicondutores havia anteriormente esperado a normalização das vendas na China em 2026. Os equipamentos front-end foram a principal fonte da melhora mensal em julho, com o valor das importações atingindo US$ 3,9 bi, alta de 4% ano a ano e 15% mês a mês. Os equipamentos de processamento térmico somaram US$ 290 mi, alta de 71% ano a ano e 54% mês a mês; os equipamentos de controle de processo somaram US$ 484 mi, alta de 20% ano a ano e 9% mês a mês; outros equipamentos front-end somaram US$ 482 mi, alta de 14% ano a ano e queda de 1% mês a mês; e os equipamentos de litografia somaram US$ 870 mi, alta de 7% ano a ano e 3% mês a mês. As categorias mais fracas incluíram equipamentos de implantação iônica, de US$ 109 mi, queda de 44% ano a ano e 6% mês a mês; equipamentos de gravação, de US$ 810 mi, queda de 6% ano a ano, mas alta de 60% mês a mês; e equipamentos de deposição, de US$ 883 mi, queda de 2% ano a ano e alta de 6% mês a mês. Isso indica que a recuperação das importações totais de equipamentos front-end em julho não refletiu melhora simultânea em todas as categorias, mas foi impulsionada conjuntamente por processamento térmico, controle de processo, litografia e pela recuperação mensal em gravação. No acumulado do ano, o valor das importações de equipamentos front-end foi de US$ 19,5 bi, queda de 7% ano a ano. Dentro desse total, gravação foi de US$ 3,7 bi, queda de 17%; litografia foi de US$ 3,9 bi, queda de 14%; implantação iônica foi de US$ 785 mi, queda de 13%; outros equipamentos front-end foram de US$ 2,7 bi, queda de 6%; controle de processo foi de US$ 2,3 bi, queda de 4%; e deposição foi de US$ 5,0 bi, queda de 1%. O processamento térmico, em contraste, cresceu 23%, para US$ 1,2 bi. Portanto, o retorno ao crescimento anual positivo em equipamentos front-end em um único mês ainda não reverteu a queda acumulada no ano na maioria das categorias principais, sendo o processamento térmico a principal exceção. Outras categorias de equipamentos foram geralmente mais fracas. As importações de julho de equipamentos de montagem e encapsulamento foram de US$ 310 mi, queda de 15% ano a ano e 25% mês a mês, enquanto as importações acumuladas no ano caíram 15%, para US$ 2,2 bi; nessa categoria, os equipamentos de wire bonding cresceram 61% ano a ano e caíram 29% mês a mês, enquanto os equipamentos de montagem e ligação cresceram 20% ano a ano e caíram 15% mês a mês. Os equipamentos de fabricação de wafer foram de US$ 116 mi, queda de 41% ano a ano e alta de 18% mês a mês, com importações acumuladas no ano em queda de 28%, para US$ 678 mi. Os equipamentos de fabricação de displays de painel plano foram de US$ 105 mi, queda de 44% ano a ano e 50% mês a mês, mas as importações acumuladas no ano ainda cresceram 6%, para US$ 1,4 bi. As peças de reposição foram de US$ 556 mi, queda de 11% ano a ano e alta de 16% mês a mês, com importações acumuladas no ano em queda de 6%, para US$ 3,1 bi. Os equipamentos de teste tiveram menor escala, em US$ 66 mi em julho, alta de 45% ano a ano e 44% mês a mês, mas as importações acumuladas no ano permaneceram em queda de 3%, para US$ 281 mi. A composição das importações também está mudando. O relatório observa que a participação dos equipamentos back-end diminuiu ao longo dos anos, enquanto os equipamentos de litografia cresceram desproporcionalmente em relação a outras categorias desde o segundo semestre de 2023. No acumulado de 2026, o Japão representou 25% do valor das importações chinesas de equipamentos semicondutores, enquanto Japão e Países Baixos juntos representaram 39%. Em termos de mapeamento de fornecedores, as vendas divulgadas de equipamentos na China das cinco maiores empresas de equipamentos — Applied Materials, Lam Research, Tokyo Electron, ASML e KLA — foram, em base agregada anual, equivalentes a aproximadamente 75% do valor das importações aduaneiras chinesas de equipamentos front-end nos mesmos períodos, enquanto a proporção trimestral variou de 58% a 85%; a proporção foi de 79% no 2T26. Com base nisso, a BofA acredita que os dados mensais de importação podem servir como um indicador substituto prático para as tendências de vendas na China dos fornecedores globais de equipamentos, embora a relação trimestral possa flutuar. O valor das importações de equipamentos de litografia foi de US$ 870 mi em julho, alta de 7% ano a ano e 3% mês a mês; o volume de importação ficou estável ano a ano e subiu 29% mês a mês, enquanto o preço médio de venda (ASP) subiu 7% ano a ano e caiu 20% mês a mês. O ASP de julho foi de US$ 13,8 mi, ligeiramente abaixo da média dos doze meses anteriores de US$ 13,9 mi. No 2T26, o valor das importações de litografia caiu 13% ano a ano e 25% trimestre a trimestre, o volume caiu 27% ano a ano e subiu 9% trimestre a trimestre, e o ASP foi de US$ 9,2 mi, abaixo da média dos quatro trimestres anteriores de US$ 13,8 mi. De 2021 a 2024, o valor das importações chinesas de equipamentos de litografia registrou taxa composta anual de crescimento de 32%, impulsionada principalmente por ASP mais alto. Em 2025, o valor das importações foi de US$ 10,6 bi, queda de 1% ano a ano; o volume do ano completo foi de 745 unidades, queda de 23%, enquanto o ASP foi de US$ 14,2 mi, 28% maior que em 2024. Até julho de 2026, o valor das importações de litografia caiu 14% ano a ano, indicando que o crescimento de julho em um único mês continuou no contexto de uma queda acumulada no ano. Os equipamentos holandeses de litografia constituem a maior parte das importações de litografia. Em julho de 2026, os sistemas holandeses de litografia responderam por 91% do valor total das importações de litografia, mas apenas 38% do volume importado, e seu ASP foi 2,5 vezes o de todos os sistemas de litografia. Durante o mês, o valor das importações de sistemas holandeses de litografia subiu 7% ano a ano e caiu 1% mês a mês; o volume subiu 19% tanto ano a ano quanto mês a mês, enquanto o ASP caiu 10% ano a ano e 17% mês a mês. Desde dezembro de 2023, aproximadamente 90% ou mais do valor mensal das importações chinesas de sistemas de litografia tem vindo consistentemente dos Países Baixos. Desde que os dados se tornaram disponíveis em janeiro de 2015, os dados aduaneiros holandeses de importação de litografia apresentaram correlação de 95% com as vendas divulgadas de equipamentos da ASML na China; o valor das importações holandesas foi equivalente a 86% e 96% das vendas divulgadas de equipamentos da ASML na China em 2023 e 2024, respectivamente. Em 2025, o valor das importações de sistemas holandeses de litografia foi de US$ 9,7 bi, alta de 4%; o volume foi de 189 unidades, queda de 24%; e o ASP foi de US$ 51,3 mi, 38% maior que em 2024, indicando ainda que o crescimento do valor das importações foi impulsionado principalmente por preços dos produtos ou mix de produtos, e não por volume. O valor das importações de equipamentos de deposição foi de US$ 883 mi em julho, queda de 2% ano a ano e alta de 6% mês a mês; o volume caiu 12% ano a ano e 2% mês a mês, enquanto o ASP subiu 12% ano a ano e 8% mês a mês, indicando que o ASP mais alto compensou parte da queda de volume. No 2T26, o valor das importações cresceu 9% ano a ano e 43% trimestre a trimestre, o volume cresceu 12% ano a ano e 20% trimestre a trimestre, e o ASP foi de US$ 3,6 mi, acima da média dos quatro trimestres anteriores de US$ 3,3 mi. De 2021 a 2024, o valor das importações de deposição registrou taxa composta anual de crescimento de 12% e, em 2025, cresceu 8%, para US$ 8,3 bi, impulsionado conjuntamente por volume e ASP. Os equipamentos de deposição historicamente representaram aproximadamente 19% a 26% do WFE, enquanto a participação global de mercado da Applied Materials em equipamentos de deposição permaneceu na faixa líder de 37% a 48%. O valor das importações de equipamentos de gravação foi de US$ 810 mi em julho, queda de 6% ano a ano e alta de 60% mês a mês; o volume caiu 12% ano a ano e subiu 15% mês a mês, enquanto o ASP subiu 7% ano a ano e 39% mês a mês. A forte recuperação mensal foi sustentada por aumentos tanto de volume quanto de ASP, mas o valor das importações ano a ano permaneceu negativo. No 2T26, o valor das importações de gravação caiu 28% ano a ano e 5% trimestre a trimestre, o volume caiu 2% ano a ano e subiu 43% trimestre a trimestre, e o ASP foi de US$ 2,5 mi, abaixo da média dos quatro trimestres anteriores de US$ 3,6 mi; o valor das importações acumuladas no ano caiu 17%. Portanto, o relatório retrata um padrão no qual uma recuperação sequencial em um único mês coexiste com fraqueza acumulada no ano, em vez de uma recuperação sincronizada entre as categorias da indústria.

Estrutura de análise

O relatório primeiro utiliza o valor mensal das importações da alfândega chinesa para medir a demanda geral por equipamentos e examina tendências por meio de comparações ano a ano, mês a mês, trimestrais, acumuladas no ano e de média móvel de três meses; em seguida, divide os dados entre equipamentos front-end, back-end e categorias específicas de equipamentos. Para categorias principais, como litografia, deposição e gravação, o relatório decompõe ainda o valor das importações em volume de importação e ASP, a fim de distinguir mudanças de volume de mudanças em preços ou mix de produtos. Por fim, o relatório compara o valor das importações aduaneiras com as vendas divulgadas na China dos cinco maiores fornecedores de equipamentos em bases anuais e trimestrais e testa a aplicabilidade desse indicador substituto usando a correlação histórica entre as importações holandesas de litografia e as vendas da ASML na China.

Notas metodológicas

• Estrutura de Análise da Indústria/SetorDecomposição Volume-Preço

  Decomposição do valor de importação, volume de importação e preço médio de venda

  O relatório decompõe o valor das importações de equipamentos em mudanças de volume e ASP para determinar se o crescimento ou a queda decorre do volume de compras, dos preços dos equipamentos ou do mix de produtos. Por exemplo, o volume das importações de equipamentos de deposição caiu em julho, mas o ASP mais alto atenuou a queda do valor das importações.

• Estrutura de Ciclo e Condições de NegóciosOutro

  Média móvel de três meses (3MMA)

  A 3MMA usa a média dos três meses mais recentes de dados para reduzir a volatilidade de um único mês. O relatório compara as variações ano a ano e mês a mês tanto dos valores mensais quanto da 3MMA para avaliar se as tendências das importações de equipamentos são persistentes.

• Estrutura de Análise da Indústria/SetorOutro

  Uso de dados de importação aduaneira como indicador substituto das tendências de vendas dos fornecedores na China

  O relatório relaciona o valor das importações chinesas de equipamentos front-end às vendas divulgadas na China de cinco grandes fornecedores. Como a taxa de cobertura anual é de aproximadamente 75% e a taxa de cobertura trimestral varia de 58% a 85%, a BofA utiliza os dados mensais da alfândega como indicador para acompanhar as vendas dos fornecedores na China.

• Estrutura de Análise da Indústria/SetorAnálise de Concentração da Indústria

  Comparação das participações de mercado por país de origem e fornecedor

  O relatório analisa a concentração das fontes de importação e o cenário de oferta de equipamentos utilizando as participações de importação do Japão e dos Países Baixos e a participação da Applied Materials no mercado de equipamentos de deposição.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• Cinco maiores fornecedores globais de equipamentos semicondutores (Applied Materials, Lam Research, Tokyo Electron, ASML, KLA)

  O relatório utiliza o valor das importações da alfândega chinesa de equipamentos front-end como indicador substituto para acompanhar as tendências de vendas desses fornecedores na China.

  Pontos fortes

  As vendas divulgadas de equipamentos na China das cinco empresas equivalem a aproximadamente 75% do valor das importações chinesas de equipamentos front-end em base anual, com a relação em 79% no 2T26.

  Pontos fracos

  A relação correspondente flutua entre 58% e 85% trimestralmente, e as importações não estão perfeitamente sincronizadas com o reconhecimento de receita das empresas.

  Comparação

  O relatório compara as vendas agregadas das cinco empresas com o valor total das importações chinesas de equipamentos front-end.

• ASML

  O relatório considera o valor das importações de sistemas holandeses de litografia como um importante indicador para acompanhar as vendas de equipamentos da ASML na China.

  Pontos fortes

  Desde janeiro de 2015, os dados de importação holandeses de litografia apresentaram correlação de 95% com as vendas divulgadas de equipamentos da ASML na China.

  Pontos fracos

  O relatório observa que as tendências trimestrais das duas séries de dados flutuam.

  Comparação

  O valor das importações holandesas foi equivalente a 86% e 96% das vendas divulgadas de equipamentos da ASML na China em 2023 e 2024, respectivamente.

• Applied Materials

  Seus negócios estão relacionados à demanda por equipamentos de deposição acompanhada no relatório.

  Pontos fortes

  O relatório mostra que a participação global de mercado da Applied Materials em equipamentos de deposição permaneceu na faixa líder de 37% a 48% por muitos anos.

  Comparação

  Permanece líder no cenário competitivo global de equipamentos de deposição apresentado no relatório.

Dados principais

• Valor das importações de equipamentos semicondutores em julho de 2026US$ 5,1 biQueda de 2% ano a ano e alta de 9% mês a mês; acima da média anterior de três meses de US$ 3,9 bi e da média anterior de doze meses de US$ 4,4 bi
• Variação da 3MMA do valor das importações de julhoAno a ano -3%, mês a mês +11%O relatório usa uma média móvel de três meses para suavizar a volatilidade de um único mês
• Variação total acumulada no ano de 2026-8% a/aO relatório afirma que a maioria dos fornecedores de equipamentos espera que as vendas na China se normalizem em 2026
• Participação da China no WFE global33,5%Participação em 2025; 36,2% em 2024
• Valor das importações de equipamentos front-end em julhoUS$ 3,9 biAlta de 4% ano a ano e 15% mês a mês
• Valor acumulado no ano das importações de equipamentos front-endUS$ 19,5 biQueda de 7% ano a ano
• Valor das importações de equipamentos de litografia em julhoUS$ 870 miAlta de 7% ano a ano e 3% mês a mês; volume estável ano a ano e alta de 29% mês a mês
• Valor das importações de equipamentos de deposição em julhoUS$ 883 miQueda de 2% ano a ano e alta de 6% mês a mês; ASP alta de 12% ano a ano
• Valor das importações de equipamentos de gravação em julhoUS$ 810 miQueda de 6% ano a ano e alta de 60% mês a mês; ASP alta de 39% mês a mês
• Valor das importações de equipamentos de processamento térmico em julhoUS$ 290 miAlta de 71% ano a ano e 54% mês a mês, o desempenho anual mais forte entre as principais categorias
• Relação entre as vendas dos cinco principais fornecedores e o valor das importações79%A relação entre as vendas divulgadas na China dos cinco principais fornecedores e o valor das importações de equipamentos front-end no 2T26; a relação anual de longo prazo é de aproximadamente 75%
• Correlação entre as importações holandesas de litografia e as vendas da ASML na China95%Com base em dados de importação aduaneira e divulgações da empresa desde janeiro de 2015
• Participações acumuladas em 2026 dos principais países de origemJapão 25%; Japão e Países Baixos combinados 39%Participações no valor total das importações chinesas de equipamentos semicondutores

Impacto e implicações

O relatório acredita que a recuperação mensal em julho indica que a atividade chinesa de aquisição de equipamentos semicondutores melhorou em relação aos meses anteriores, mas as importações totais acumuladas no ano e a maioria das categorias front-end permaneceram em queda anual, consistente com a tendência de normalização das vendas na China descrita pelos fornecedores. A composição das importações continua se deslocando para equipamentos front-end e litografia, enquanto as tendências de volume e ASP variam consideravelmente entre categorias; portanto, o valor total das importações isoladamente é insuficiente para determinar mudanças nas vendas de todos os fornecedores de equipamentos. A alta cobertura dos dados aduaneiros em relação às vendas divulgadas dos cinco principais fornecedores torna-os adequados para o acompanhamento mensal de tendências, mas as flutuações da relação trimestral significam que os dois não estão perfeitamente sincronizados.

Pontos a observar

• Continuar acompanhando o valor mensal das importações chinesas de equipamentos semicondutores e a 3MMA para determinar se a normalização das vendas em 2026 e a melhora mensal de julho podem continuar.
• Monitorar mudanças no volume de importação e no ASP de equipamentos de litografia, deposição, gravação, processamento térmico e controle de processo para distinguir os efeitos do volume de demanda e do mix de produtos.
• Monitorar a relação correspondente entre as vendas na China posteriormente divulgadas pelos cinco principais fornecedores de equipamentos e o valor aduaneiro das importações de equipamentos front-end.
• Monitorar como o valor, o volume e o ASP das importações de sistemas holandeses de litografia correspondem às tendências de vendas de equipamentos da ASML na China.
• Monitorar se as quedas ano a ano em equipamentos de montagem e encapsulamento, fabricação de wafer e fabricação de displays de painel plano diminuem.