리서치 보고서 해설Hilo Research

Global commodities markets: 유가 하락으로 인플레이션 우려가 완화되며 금이 올랐고, 중국 수요 신호가 구리를 지지했다.

UBS의 일일 상품 노트는 귀금속과 구리는 상승하고 유가와 여러 리튬 제품은 하락하는 등 야간 시장이 전반적으로 혼조세였음을 보여준다. 철광석은 예상보다 높은 선철 생산량의 지지를 받았지만, 구리는 미국 관세 위험에 대한 경계가 이어지고 있다.

기관UBS

날짜20260921

업종global commodities

요약

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금은 0.8% 상승해 US$4,376.91/oz를 기록했으며, UBS는 유가 하락에 따른 인플레이션 우려 완화를 원인으로 제시했다.
구리는 관세 불확실성에도 중국 수요 신호에 힘입어 0.5% 상승해 US$6.61/lb를 기록했다.
철광석은 예상보다 높은 선철 생산량에 힘입어 0.7% 상승해 US$96.65/dmt를 기록했다.
중국이 이란에 후티의 사우디 석유 시설 공격을 제한하도록 요청했다는 보도 후 Brent는 0.2% 하락해 US$103.87/bbl를 기록했다.
스포듀민은 2.1% 하락해 US$1,825/t를 기록했고, 수산화리튬은 1.8% 하락했다.

보고서 해설

개요

이 UBS 일일 노트는 벌크 상품, 비철금속 및 귀금속, 에너지, 전략 광물과 일부 통화의 야간 움직임을 요약한다. 핵심 메시지는 유가 하락이 금을 지지했고, 중국 수요가 구리와 철광석을 뒷받침한 반면 여러 에너지 전환 광물 가격은 약세를 보였다는 것이다.

핵심 견해

UBS에 따르면 금은 0.8% 상승해 US$4,376.91/oz를 기록한 반면, Brent는 0.2% 하락해 US$103.87/bbl, WTI는 0.1% 하락해 US$92.05/bbl를 기록했다. 노트는 유가 하락이 인플레이션 우려를 완화한 점을 금 상승 요인으로 제시했다. 중국이 이란에 후티의 사우디 석유 시설 공격을 제한하도록 요청했다는 보도 후 Brent는 약세를 보였다. 벌크 상품에서 철광석은 예상보다 높은 선철 생산량에 힘입어 0.7% 상승해 US$96.65/dmt를 기록했다. 제철용 석탄은 1.0% 하락해 US$277.90/t를 기록했고, 뉴캐슬 열탄은 US$148.56/t에서 보합이었다. 구리는 중국 수요 신호가 미국 관세 불확실성을 상쇄하면서 0.5% 상승해 US$6.61/lb를 기록했다. UBS는 별도로 LME 구리가 9월 10일 미국 관세 지연으로 촉발된 매도세를 대체로 회복했으며, 3개월물 가격이 US$14,000/t 이상을 유지하고 있다고 언급했다. 투자자들은 구리의 중기 전망에 구조적으로 긍정적이지만, UBS는 관세 테일 리스크와 2027년 기초 구리 시장의 타이트함 정도를 둘러싼 논쟁으로 현 수준에서 단기 심리는 경계적이라고 밝혔다. 전략 광물 가격은 약세였다. 수산화리튬은 1.8% 하락해 US$16,000/t, 스포듀민 6%는 2.1% 하락해 US$1,825/t를 기록했고 탄산리튬은 US$17,300/t에서 보합이었다. UBS의 중국 EV 및 배터리 월간 업데이트에 따르면 8월 NEV 도매 판매량은 1.5m대로 전월 대비 4%, 전년 대비 18% 증가했고, 도매 EV 침투율은 전년 대비 12퍼센트포인트 상승한 64%를 기록했다. 국내 브랜드의 NEV 침투율은 74%, 럭셔리 브랜드는 53%, 합작 브랜드는 16%였다. BEV 점유율은 전년 대비 5.8퍼센트포인트 상승한 반면 PHEV와 EREV는 각각 4.6퍼센트포인트와 1.2퍼센트포인트 하락했다.

분석 프레임워크

UBS는 일일 상품 가격표와 간결한 촉매 요인 중심의 논평을 결합한다. 개별 시장 움직임을 단기 공급, 수요, 지정학, 정책 전개와 연결하고, 구리 및 중국 EV·배터리 동향에 관한 집중 리서치 업데이트로 일일 관찰을 보완한다.

핵심 데이터

금US$4,376.91/oz당일 0.8% 상승. UBS는 유가 하락에 따른 인플레이션 우려 완화를 상승 요인으로 제시했다.
Brent 원유US$103.87/bbl당일 0.2% 하락. 월초 이후 9.1% 상승, 연초 이후 70.8% 상승.
구리US$6.61/lb당일 0.5% 상승. 월초 이후 2.0% 상승, 연초 이후 16.8% 상승.
철광석US$96.65/dmt당일 0.7% 상승. 예상보다 높은 선철 생산량의 지지를 받았다.
스포듀민 6%US$1,825/t당일 2.1% 하락, 월초 이후 21.2% 하락.
중국 NEV 도매 판매량1.5m units8월 판매량은 전월 대비 4%, 전년 대비 18% 증가. 도매 EV 침투율은 64%에 도달했다.

영향과 시사점

이 노트는 유가 하락이 인플레이션 민감도가 높은 금을 지지하고 중국 관련 수요가 구리와 철광석을 뒷받침하는 반면 리튬 시장은 약세를 이어가는 혼조 상품 환경을 보여준다. 구리에 대해 UBS는 중기 구조적 낙관론과 관세 및 2027년 시장 타이트함 불확실성으로 인한 보다 신중한 단기 심리를 구분한다.

위험

미국 관세 테일 리스크가 구리의 단기 심리를 압박할 수 있다.
2027년 기초 구리 시장의 타이트함 정도는 여전히 불확실하다.

주시할 점

구리에 영향을 미치는 미국 관세 정책 전개.
2027년을 앞둔 구리 시장 타이트함의 증거.
중국 수요 신호와 선철 생산량.
사우디 석유 시설 공격과 관련된 원유 시장 전개.