Morgan Stanley prevé que, tras acercarse el aumento interanual de precios de DRAM al 700 % en el T26 de 3, el ciclo de memoria pasará a una fase tardía del ciclo en el T26 de 4, y que el crecimiento de WFE caerá al 14 % para 2028; sin embargo, mantiene ASML como Top Pick por la demanda lógica de EUV, eleva Synopsys a Overweight por oportunidades de IA física, Soitec se beneficia de arquitecturas de interconexión óptica multirrack, Infineon es rebajada a Equal-weight por catalizadores limitados a corto plazo, y Besi ve reducido su precio objetivo por retrasos en la unión híbrida HBM.

En el escenario base de Morgan Stanley, un período de diez años de difusión de la IA elevaría solo ligeramente el pico de desempleo y los hogares CHIC adinerados con un 87 % de activos de renta variable serían beneficiarios netos; pero si una difusión rápida en seis años se combina con caídas de activos, el desempleo podría aumentar en 4.1 puntos porcentuales. Goldman Sachs recortó simultáneamente el crecimiento del DPI general de EE. UU. para 2026 al 4.0 % y el DCF antes de ahorro al 3.0 %, previendo una mejora en 2027 con el descenso de la inflación, aunque el quintil de menores ingresos seguirá significativamente rezagado, prefiriendo valores como ORLY y ULTA.

Morgan Stanley prevé que para 2030 las blockchains públicas y controladas coexistirán y convergerán en el ámbito de liquidación de pagos, y que la adopción tecnológica no se traduce automáticamente en captura de valor por parte de los tokens; los activos del mundo real tokenizados superan actualmente los $300bn y DeFi tiene aproximadamente $88bn bloqueados, pero la adopción institucional requiere combinar acceso con permisos. En un escenario equilibrado a cinco años, Bitcoin se convertirá en una asignación satélite convencional, mientras que las stablecoins, aunque con una oferta superior a $300bn, presentan un volumen de pagos mensual filtrado de solo unos $63bn.

JPMorgan señala que las transacciones semanales de viviendas de segunda mano en China continental mejoraron significativamente con un aumento interanual del 22 %, pero las firmas de contratos en línea de viviendas nuevas cayeron en general un 12 %, y la salida del sistema de preventa podría acelerar la caída de ventas en 2027; los precios de la vivienda en Hong Kong han subido un 12 % en lo que va del año, alcanzando el límite superior del objetivo anual, y se espera que el margen de beneficio del proyecto Tuen Mun adjudicado a SHKP supere el 20 %. Las instituciones prefieren bonos de Longfor con ingresos recurrentes por alquiler y acciones como China Resources Mixc Lifestyle; al mismo tiempo, mantienen una visión positiva sobre el sector bancario de Hong Kong, donde el crecimiento de préstamos se aceleró al 7.7 % en 7, siendo Standard Chartered la opción preferida por su expansión de ROTE superior a la de HSBC.

Morgan Stanley considera los centros de datos de IA como el tema estructural más fuerte para la demanda de cobre (los racks de próxima generación usan unas 1.5 toneladas de cobre), pero los altos precios del cobre están impulsando la sustitución por aluminio, y 2027 podría ser el primer año de sustitución en el sector de aire acondicionado en China; el ciclo de desguace de chatarra de cobre añadirá de 300 a 500 kt de oferta anual en los próximos 10 a 15 años. En cuanto al litio, la planta de Huayou Cobalt en Zimbabue ya ha realizado envíos, pero la logística en Durban se ha convertido en un cuello de botella; se espera que la tasa de utilización de capacidad de JL Mag Rare-Earth supere el 90 %, impulsada por la demanda de 3 kg de materiales magnéticos por unidad en robots humanoides.

Bank of America, tras el debilitamiento laboral y de inflación, se posicionó largo en bonos del Tesoro de EE. UU. a 5 años y prefiere los diferenciales de swaps a 30 años, señalando que el Tesoro elevó el límite de recompra del extremo largo añadiendo una capacidad de unos 660 millones de dólares, pero la gestión del techo de deuda en 2027 es un riesgo de liquidez; en Europa, se espera que ECB baje tasas en 6 de 2027, los diferenciales soberanos italianos son resilientes pero la sostenibilidad de la deuda es cuestionable; en Asia-Pacífico, debido a la inflación persistente en Australia, se espera que RBA suba tasas en 25 pb en 9, y en Japón una trayectoria más rápida de subidas de BoJ respalda el aplanamiento de la curva.

JPMorgan considera exageradas las preocupaciones sobre el pico del ciclo de construcción naval, ya que los precios de buques nuevos solo bajaron ligeramente un 5 %; otorga a Hanwha Engine calificación Overweight (precio objetivo W70,000) porque su cartera de pedidos de la 1H26 equivale a 4.4 veces sus ventas y los de doble combustible representan el 80 % de la cartera, y mantiene HMS en Overweight por su posición exclusiva en MRO. Goldman Sachs añade que la demanda de centros de datos hasta 2028 valida la expansión de capacidad de Vertiv, y que el aumento del 40 % en suscripciones de Ford BlueCruise y los planes L3 de Rivian indican que la IA física se está trasladando hacia downstream.

JPMorgan rastrea más de 300 tipos de materiales de construcción con un aumento acumulado del 8.94 %, pero los insumos energéticos están un 22 % más altos en lo que va del año, estimando que las tendencias de costos presionarán las ganancias del sector en un 15 %; Nomura muestra que las ventas farmacéuticas en China en el T26 de 2 cayeron un 3.9 % interanual, pero biotecnológicas como Akeso crecieron fuertemente; el IPC de 8 subió al 0.8 % impulsado por petróleo y oro, mientras que el IPP subyacente fue de solo 0.40 %, y no se espera que PBoC recorte tasas de forma integral este año; Bernstein señala que el gasto de NIH cayó un 15 % intermensual, sin validar una recuperación en herramientas de ciencias de la vida; Nomura observa debilidad en centros comerciales de lujo en Nankín, pero Van Cleef & Arpels mantiene un crecimiento de dos dígitos, y el consumo hedonista de la nueva clase media tiende a ser más contenido.