Tecnología de hardware asiático, servidores de IA e infraestructura de centros de datos: Los servidores de IA y de propósito general entran en un ciclo alcista plurianual, con la capacidad de suministro determinando el cumplimiento efectivo de los envíos

Visión general

El informe examina las perspectivas de demanda de la cadena de suministro de hardware asiático en un contexto de aumento del gasto de capital en IA por parte de proveedores estadounidenses de servicios en la nube, transición de la IA desde el entrenamiento hacia la inferencia y auge de la IA agéntica. Su conclusión central es que la demanda tanto de servidores de IA como de propósito general se está fortaleciendo y se extenderá a CPU, energía, refrigeración y equipos de red. Las restricciones de suministro determinarán el cumplimiento de envíos a corto plazo, mientras que el segmento de PC enfrenta una demanda más débil en el segundo semestre de 2026, aunque los márgenes de los proveedores de marca podrían ser mejores de lo que teme el mercado.

Perspectivas principales

En primer lugar, el informe basa sus revisiones al alza de la demanda en los continuos aumentos de gasto de capital de los proveedores estadounidenses de servicios en la nube. El equipo de hardware estadounidense de J.P. Morgan espera ahora que el gasto de capital en centros de datos crezca un 80% y un 50% interanual en 2026 y 2027, respectivamente, por encima de sus previsiones anteriores de 63% y 40%. Esta es la tercera revisión al alza este año; basándose en las últimas previsiones de los principales proveedores de nube hiperescalables, las proyecciones actuales aún tienen aproximadamente un 10% de potencial alcista. Aunque se considera inevitable un flujo de caja libre negativo en los principales proveedores de nube durante los próximos trimestres, el informe considera que sus resilientes negocios principales, los sólidos indicadores de demanda de IA y los retornos aceptables y en mejora continua de los negocios de IA aún pueden respaldar la inversión continuada. Los proveedores de nube de segundo nivel y otras empresas de centros de datos también se han convertido en fuentes importantes de crecimiento incremental, y se espera que su gasto de capital aumente un 65% y un 39% en 2026 y 2027, respectivamente, alcanzando US$90 mil millones y US$130 mil millones. El informe estima un gasto de capital acumulado en IA de US$5,5 billones entre 2026 y 2030, de los cuales US$4,1 billones se financiarán con deuda, mientras que el mercado de bonos corporativos con grado de inversión podría aportar más de US$2,1 billones para inversión en centros de datos en los próximos cinco años. La demanda empresarial también respalda la expansión de la inversión en IA. La encuesta de J.P. Morgan sobre implementación de IA en Asia-Pacífico de 2026 muestra que el 88% de los encuestados incurrió en gasto de IA durante los últimos 12 meses, aproximadamente el 3% aún no había invertido y aproximadamente el 7% no estaba seguro. Se espera que el gasto medio en IA como proporción de los gastos operativos más el gasto de capital aumente del 4,5% durante los últimos 12 meses al 5,8% durante los próximos 12 meses. Los encuestados buscan principalmente mejorar la productividad e impulsar el crecimiento, mientras que la reducción de costes sigue siendo un caso de uso secundario. La mayoría de los encuestados sigue siendo optimista sobre el impacto en los beneficios, pero el informe enfatiza que las capacidades de ejecución se convertirán cada vez más en la línea divisoria entre ganadores y rezagados de la IA. Para los servidores de IA, el informe espera que los envíos de chips de IA crezcan a una CAGR del 45% entre 2025 y 2028, incluida una CAGR del 60% para los envíos de chips ASIC de IA. Estos últimos estarán impulsados por la demanda de AWS Trainium y Google TPU, con un crecimiento interanual del 77% y 88% en 2026 y 2027, respectivamente. A medida que se amplía la inferencia de IA, más clientes finales podrían desarrollar ASIC de inferencia propios, expandiendo el mercado global de servidores ASIC. La demanda de servidores GPU está respaldada por el gasto resiliente de los proveedores estadounidenses de servicios en la nube y la demanda acumulada de proveedores de nube emergentes y empresas, con visibilidad de la demanda hasta 2027. Se espera que los sistemas Nvidia Vera Rubin aumenten según lo programado desde finales del tercer trimestre hasta el cuarto trimestre de 2026, con problemas de rendimiento en los principales fabricantes de PCB que tienen un efecto limitado sobre el calendario general. El informe espera envíos de 70.000 a 80.000 racks NVL72 en 2026, incluidos 60.000 a 65.000 racks GB300 y aproximadamente 10.000 racks VR. Se espera que la producción a nivel de placa de chips Rubin alcance aproximadamente 1,5 millones de unidades, pero los ciclos de producción y las carencias de componentes limitarán las entregas de racks VR NVL72 a aproximadamente 10.000 unidades. Se espera que los envíos de racks NVL72 aumenten a 85.000 a 95.000 unidades en 2027, compuestos principalmente por VR200. Los precios ODM estimados de los racks GB300 y VR200 son aproximadamente US$4,1 millones y US$6,5 millones, respectivamente, alrededor de un 20% y 90% superiores a GB200, principalmente debido a mayores precios de GPU y memoria y a configuraciones mejoradas de red, energía y refrigeración. En consecuencia, se espera que los márgenes brutos ODM disminuyan del 4,2% para GB200 al 3,6% para GB300 y al 2,7% para VR200. Sin embargo, debido a arquitecturas más complejas y tiempos de prueba más largos, se espera que el beneficio bruto por rack aumente de aproximadamente US$145.000 para GB200 a aproximadamente US$148.000 para GB300 y aproximadamente US$175.000 para VR200. El panorama competitivo de los ODM de servidores puede seguir concentrado. Aunque ODM de segundo nivel como Pegatron y Compal están entrando en el mercado, las capacidades complejas de diseño, las frecuentes actualizaciones de productos y los altos requisitos de capital circulante constituyen barreras. El informe identifica a Hon Hai y Quanta como nombres preferidos en la cadena de suministro NVL72 y considera a Celestica y Wiwynn como fabricantes líderes de servidores ASIC. Wiwynn también cubre servidores GPU, ASIC de IA y de propósito general, proporcionando exposición a múltiples plataformas. Los servidores de propósito general son otro tema central del informe. La IA agéntica requiere CPU para gestionar orquestación, ejecución de herramientas y habilidades, almacenamiento y tareas de seguridad. La CPU Vera se utiliza no solo en NVL72, sino también como procesador independiente para servidores de almacenamiento y CPU en la plataforma Vera Rubin. El informe divide la demanda de CPU en tres categorías: CPU de nodo principal de servidores de IA, CPU de servidores estándar y CPU de IA agéntica. Considera que, a medida que la IA pasa del entrenamiento a la inferencia, la demanda de nodos principales y de IA agéntica impulsará un ciclo "super" de CPU para servidores de propósito general. El informe estima que la demanda de servidores de propósito general crecerá entre un 30% y un 40% interanual en 2026, mientras que los envíos de CPU para servidores aumentarán de 26 millones de unidades en 2025 a 68 millones de unidades en 2028, lo que representa una CAGR del 38%. Se espera que la demanda de las tres categorías de CPU crezca a CAGRs de 74%, 5% y 155%, respectivamente, entre 2025 y 2028. Impulsado conjuntamente por la expansión de envíos y una CAGR de aproximadamente 10% en los precios de venta medios de CPU para servidores, se espera que el TAM de ingresos de CPU para servidores crezca a una CAGR del 53% durante el mismo período. El crecimiento de ingresos de CPU para centros de datos de Intel y AMD se ha acelerado durante los últimos tres trimestres. La previsión de AMD de que el TAM de CPU para servidores alcance US$220 mil millones en 2030, lo que implica una CAGR de aproximadamente 50% o más entre 2025 y 2030, también es citada por el informe como evidencia de respaldo para un ciclo plurianual. Los envíos recientes de servidores ya han mejorado: los envíos de servidores de proveedores estadounidenses de servicios en la nube aumentaron secuencialmente en el primer trimestre de 2026 y superaron la estacionalidad, mientras que los envíos generales en el segundo trimestre parecen haber logrado un crecimiento secuencial de dos dígitos. Se espera que la demanda de proveedores estadounidenses de servicios en la nube siga siendo el principal motor durante los próximos seis meses. La visibilidad de pedidos en Lotes y ASPEED se ha extendido hasta 2027, mientras que los proveedores de memoria han recibido comentarios de proveedores estadounidenses de servicios en la nube que indican un crecimiento de demanda de 50% a 80% en 2027. El informe espera que el crecimiento de envíos de servidores se acelere al 25% en 2027, impulsado por pedidos acumulados de 2026 y una fuerte demanda. Sus previsiones para los envíos de servidores de proveedores de servicios en la nube y empresas en 2026/2027 son un crecimiento de 40% a 50% y una ligera caída a comportamiento plano, respectivamente. Los envíos globales de servidores pueden seguir logrando un crecimiento de dos dígitos en 2028–2029, pero el cumplimiento dependerá principalmente de las restricciones de la cadena de suministro. El crecimiento de servidores aumenta aún más la demanda de energía y refrigeración. El informe espera que el TAM de energía de centros de datos alcance aproximadamente US$50 mil millones en 2028, lo que representa una CAGR del 80% entre 2025 y 2028. Se espera que los ingresos de Delta por fuentes de alimentación de servidores AC/DC crezcan a una CAGR de 75% a 80% durante el mismo período. El crecimiento proviene de tres factores compuestos: envíos de aceleradores de IA que crecen a una CAGR de 40% a 50% según las últimas estimaciones de CoWoS, potencia de diseño térmico de aceleradores que crece a una CAGR de 30% a 50% a medida que se actualizan las especificaciones, y la migración de la arquitectura eléctrica hacia racks de energía independientes. El informe espera una adopción de racks de energía de aproximadamente 20% durante el ciclo Vera Rubin, aumentando a más de 50% durante el ciclo VR Ultra. Según las últimas actualizaciones, la CAGR prevista para los envíos de aceleradores de IA se ha elevado de aproximadamente 30% a aproximadamente 45%, mientras que se espera que el TDP de aceleradores crezca a una CAGR de aproximadamente 30%. Dado que los ASIC se usan tanto para entrenamiento como para inferencia, su TDP puede aumentar aún más rápido. Las redes de centros de datos también se consideran un nuevo mercado de crecimiento. El informe estima que el mercado direccionable de Accton entre los cuatro principales proveedores estadounidenses de servicios en la nube, incluidos conmutadores Ethernet de propósito general y redes de IA front-end y back-end, se expandirá de aproximadamente US$6 mil millones en 2025 a aproximadamente US$33 mil millones en 2028, lo que representa una CAGR de aproximadamente 75%. Los impulsores incluyen el crecimiento de envíos de servidores de propósito general por inferencia de IA, actualizaciones de redes front-end y back-end y ciclos de actualización más cortos. El informe espera que los envíos de servidores de propósito general de proveedores de servicios en la nube crezcan 40%, 25% y 20% en 2026, 2027 y 2028, respectivamente, y que la IA agéntica pueda aportar un mayor potencial alcista. Durante los últimos dos a tres años, los proveedores de servicios en la nube priorizaron la inversión en servidores de IA y construcción de centros de datos, mientras que la inversión en redes se rezagó. Los datos de Gartner muestran que el gasto en servidores ODM adquiridos directamente creció 207% y 127% en 2024 y 2025, respectivamente, mientras que el gasto en conmutadores solo aumentó 18% y 103% en los mismos períodos. Por tanto, se espera que la inversión complementaria necesaria para reducir la latencia y aumentar las velocidades de transmisión respalde a los conmutadores Ethernet de caja blanca. Los volúmenes de datos de IA y los requisitos de ancho de banda no solo impulsan actualizaciones de redes front-end tradicionales, sino que también crean demanda incremental de redes GPU back-end. El informe espera que el TAM de conmutadores Ethernet ToR GPU back-end crezca a una CAGR de aproximadamente 164% entre 2025 y 2028. Las actualizaciones específicas incluyen la migración de BlueField 3 400G utilizado en GB200/GB300 a BlueField 4 800G en VR200, así como proveedores de servicios en la nube que actualizan tarjetas de interfaz de red propietarias de 200G a 400G. El período de iteración de red se ha acortado de siete años para la migración de 100G a 200G a menos de dos años para la migración de 800G a 1.6T. Una mayor proporción de puertos de alta velocidad debería respaldar aumentos de los precios de venta medios. Accton es considerado un beneficiario clave debido a su posición en conmutadores de centros de datos de caja blanca. Se espera que el negocio relacionado represente aproximadamente 40% de sus ingresos en el tercer trimestre de 2026, mientras que se espera que su precio de venta medio por puerto de conmutador crezca a una CAGR de aproximadamente 20% entre 2025 y 2028. La visión del informe sobre el segmento de PC contrasta con su visión sobre servidores. Los envíos de PC en el primer semestre de 2026 superaron las expectativas, posiblemente debido a la demanda de reemplazo de Windows 10 y a pedidos adelantados antes de aumentos de precios de memoria. El informe sigue siendo cauteloso respecto al segundo semestre porque la demanda ya se adelantó, los aumentos de precios de componentes clave generan elasticidad-precio negativa y el ciclo de reemplazo de Windows 10 está entrando en sus etapas finales. El informe espera que los envíos de PC en el segundo semestre de 2026 disminuyan 3% frente al primer semestre y que los envíos de todo el año caigan 8%, incluido un descenso de 14% en PC de consumo y de 4% en PC comerciales. La demanda comercial es relativamente más resiliente debido a la demanda de reemplazo y a una menor sensibilidad al precio. Aunque los volúmenes de ventas de PC están bajo presión, la captura de valor y los márgenes de los proveedores de marca pueden superar las expectativas. Los márgenes de las marcas asiáticas de PC en el primer semestre de 2026 fueron respaldados por una demanda superior a las preocupaciones, aumentos de precios y ajustes de mezcla de productos. Los precios medios de venta de PC aumentaron entre 20% y 30% interanual y, junto con inventario de menor coste, impulsaron una expansión sustancial de márgenes. El coste de la lista de materiales de computadoras portátiles de gama alta aumentó aproximadamente 30% durante el último año. Los precios de DRAM y NAND se multiplicaron entre tres y cinco veces, aumentando los costes de memoria entre US$200 y US$250 y elevando la participación de la memoria en la lista total de materiales del sistema desde el rango porcentual alto de un dígito un año antes a 20% a 30%. El informe asume por separado un aumento de precio de 5% para otros componentes y semiconductores no esenciales. En consecuencia, los proveedores de marca implementaron aumentos de precios de productos de 20% a 30% en el primer semestre de 2026 y mitigaron costes mediante reducciones de especificaciones y ajustes de mezcla de productos. Los márgenes brutos de los ODM se diluyeron por los mayores precios de venta de sistemas, pero el beneficio por unidad se mantuvo en términos generales estable. Incluso si la demanda se debilita en el segundo semestre, las marcas líderes pueden mantener márgenes relativamente resilientes mediante precios, mezcla de productos y capacidades de cadena de suministro.

Marco de análisis

El informe primero valida la demanda agregada mediante el gasto de capital y las capacidades de financiación de los proveedores estadounidenses de servicios en la nube y operadores de centros de datos de segundo nivel, así como una encuesta empresarial de IA en Asia-Pacífico, y luego proyecta el ciclo de servidores basándose en envíos de GPU, ASIC y CPU. Posteriormente vincula la demanda con los mercados ODM, de energía, refrigeración y redes utilizando desgloses de listas de materiales de racks y computadoras portátiles, descomposiciones de envíos y precios medios de venta, hojas de ruta tecnológicas e investigación de la cadena de suministro, al tiempo que valida de forma cruzada los envíos de CPU para servidores mediante previsiones descendentes y estimaciones ascendentes. Finalmente, el informe compara de forma segmentada los volúmenes de ventas de PC, la transferencia de costes y los márgenes de marcas y ODM.

Notas metodológicas

• Marco de análisis de industria/sectorMarco de oferta y demanda

  Análisis de restricciones de demanda y suministro

  El informe evalúa la demanda a través del gasto de capital en la nube, la adopción empresarial de IA y los pedidos acumulados, mientras trata las carencias de componentes, la capacidad y los ciclos de producción como variables clave que determinan los volúmenes efectivos de entrega.

• Marco de análisis de industria/sectorDescomposición volumen-precio

  Descomposición de envíos, consumo de energía, configuraciones y precios medios de venta

  El informe estima por separado los envíos de aceleradores y CPU, TDP, precios medios de venta de CPU para servidores y precios medios de venta por puerto de conmutador para explicar el crecimiento compuesto de los mercados de energía, CPU y redes.

• Marco de competencia y estrategiaAnálisis de cadena de valor

  Análisis de listas de materiales de servidores y computadoras portátiles

  El informe desglosa los costes de GPU, memoria, redes, energía, refrigeración y otros componentes para evaluar precios de racks, beneficio bruto ODM por rack y cambios en precios y márgenes de marcas de PC.

• Marco de competencia y estrategiaFoso/ventaja competitiva

  Análisis de barreras competitivas para ODM de servidores de IA

  El informe utiliza capacidades complejas de diseño, actualizaciones frecuentes y requisitos de capital circulante para explicar por qué el mercado sigue concentrado entre un pequeño número de ODM principales pese a la entrada de fabricantes de segundo nivel.

• (Método fuera de vocabulario)Otro

  Validación cruzada descendente y ascendente

  Los envíos de CPU para servidores se proyectan primero en función de impulsores generales del mercado y luego se verifican mediante diferentes categorías de demanda de CPU y estimaciones de la cadena de suministro.

• (Método fuera de vocabulario)Otro

  Encuesta de implementación de IA en Asia-Pacífico

  El informe utiliza el gasto en IA de las empresas durante los últimos y próximos 12 meses, las motivaciones de inversión y las expectativas de beneficios para verificar si la demanda de IA ha entrado en la corriente principal y continúa expandiéndose.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• Delta（2308 TT）

  El informe la identifica como beneficiaria clave de las tendencias de largo plazo en energía y refrigeración de centros de datos de IA.

  Fortalezas

  Se espera que los ingresos de fuentes de alimentación de servidores AC/DC crezcan a una CAGR de 75% a 80% entre 2025 y 2028, en términos generales coherente con la tasa de crecimiento de aproximadamente 80% del TAM de energía para servidores.

  Comparación

  Su previsión de crecimiento de ingresos sigue en términos generales el TAM global de energía para servidores.

  Riesgos

  El cumplimiento del crecimiento está afectado por los envíos de aceleradores, aumentos de TDP, adopción de racks de energía y capacidad de suministro.

• Hon Hai（2317 TT）

  El informe la identifica como una de las empresas preferidas en la cadena de suministro NVL72.

  Fortalezas

  Opera dentro de la altamente concentrada cadena de suministro ODM NVL72, que presenta importantes barreras de diseño y capital circulante.

  Comparación

  Se identifica junto con Quanta como nombre preferido en la cadena de suministro NVL72.

  Riesgos

  Carencias de componentes de servidores de IA y descenso de los márgenes brutos ODM.

• Quanta（2382 TT）

  El informe la identifica como una de las empresas preferidas en la cadena de suministro NVL72.

  Fortalezas

  Posee barreras competitivas derivadas de capacidades complejas de diseño y actualización de servidores de IA.

  Comparación

  Se identifica junto con Hon Hai como nombre preferido en la cadena de suministro NVL72.

  Riesgos

  Restricciones de suministro de servidores de IA y presión sobre los márgenes brutos ODM de racks.

• Wiwynn（6669 TT）

  Cubre servidores GPU, ASIC de IA y de propósito general, y es identificada como uno de los principales fabricantes de servidores ASIC.

  Fortalezas

  Su negocio abarca múltiples arquitecturas de computación de IA y servidores de propósito general, lo que le permite captar diferentes tipos de demanda de servidores.

  Comparación

  El informe la considera, junto con Celestica, líder en el segmento de servidores ASIC.

  Riesgos

  Restricciones de la cadena de suministro y descenso de los márgenes brutos ODM de servidores de IA.

• Celestica

  El informe la identifica como fabricante líder en el segmento de servidores ASIC de IA.

  Fortalezas

  Se beneficia del crecimiento de la demanda de AWS Trainium, Google TPU y potencialmente ASIC de inferencia propios.

  Comparación

  Ella y Wiwynn son líderes en el segmento de servidores ASIC.

  Riesgos

  El crecimiento de envíos ASIC y los proyectos desarrollados por clientes pueden avanzar más lentamente de lo que espera el informe.

• ASPEED（5274 TT）

  El informe considera que las liberaciones de suministro en el segundo semestre de 2026 podrían aportar potencial alcista de ingresos.

  Fortalezas

  La visibilidad de pedidos se ha extendido hasta 2027, lo que le permite beneficiarse del fortalecimiento de la demanda de servidores.

  Debilidades

  El cumplimiento de ingresos a corto plazo depende de las liberaciones de suministro.

  Riesgos

  La capacidad de suministro podría no liberarse según el calendario.

• Lenovo（992 HK）

  El informe señala que el punto de inflexión de su margen ISG se ha confirmado y su cartera de proyectos de IA se ha duplicado.

  Fortalezas

  Su cartera de proyectos de IA se está expandiendo y los márgenes ISG muestran señales de mejora.

  Debilidades

  También enfrenta una demanda final de PC más débil en el segundo semestre de 2026.

  Comparación

  Se espera que las principales marcas de PC tengan márgenes más resilientes debido a sus mayores capacidades de cadena de suministro.

  Riesgos

  Demanda de PC adelantada, aumentos de precios de componentes y elasticidad-precio negativa.

• Accton（2345 TT）

  El informe la considera beneficiaria clave de las actualizaciones de conmutadores de centros de datos de caja blanca impulsadas por IA y del nuevo mercado de racks de servidores.

  Fortalezas

  Tiene una sólida posición en conmutadores de centros de datos de caja blanca, y se espera que el negocio relacionado represente aproximadamente 40% de los ingresos en el tercer trimestre de 2026 y que los precios medios de venta por puerto crezcan a una CAGR de aproximadamente 20% entre 2025 y 2028.

  Comparación

  Se espera que su mercado direccionable aumente de aproximadamente US$6 mil millones en 2025 a aproximadamente US$33 mil millones en 2028.

  Riesgos

  La inversión de recuperación en redes o el ritmo de actualizaciones de 800G y 1.6T podrían quedar por debajo de las expectativas.

• Lotes（3533 TT）

  Se beneficia de una fuerte demanda de servidores y tiene opcionalidad en su negocio de IA.

  Fortalezas

  La visibilidad de pedidos se ha extendido hasta 2027.

  Debilidades

  El informe señala presión a corto plazo sobre los márgenes brutos.

  Riesgos

  Vientos en contra de márgenes brutos a corto plazo y restricciones de suministro de servidores.

Datos clave

• CAGR de envíos de chips de IA45%Previsión 2025–2028
• CAGR de envíos de chips ASIC de IA60%Previsión 2025–2028; crecimiento interanual de 77% y 88% en 2026 y 2027, respectivamente
• Crecimiento del gasto de capital en centros de datos de EE. UU.2026 +80%, 2027 +50%Las previsiones anteriores eran +63% y +40%, respectivamente; la tercera revisión al alza este año, con las últimas previsiones indicando aproximadamente un 10% adicional de potencial alcista
• Gasto de capital de operadores de centros de datos de segundo nivelUS$90 mil millones en 2026, US$130 mil millones en 2027Crecimiento interanual de 65% y 39%, respectivamente
• Gasto de capital en IA y financiación mediante deudaUS$5,5 billones; de los cuales US$4,1 billones se financiarán con deudaEstimación acumulada para 2026–2030
• Tasa de adopción de gasto en IA entre empresas de Asia-Pacífico88%Los encuestados incurrieron en gasto de IA durante los últimos 12 meses; aproximadamente 3% no había invertido y aproximadamente 7% no estaba seguro
• Intensidad media de gasto en IAAumento de 4,5% a 5,8%Como porcentaje de gastos operativos más gasto de capital, aumentando desde los últimos 12 meses hasta las expectativas para los próximos 12 meses
• Envíos de racks NVL72 en 202670.000 a 80.000 unidadesIncluidos 60.000 a 65.000 unidades GB300 y aproximadamente 10.000 unidades VR
• Envíos de racks NVL72 en 202785.000 a 95.000 unidadesSe espera que VR200 represente la mayoría
• Precios ODM de racks GB300 y VR200Aproximadamente US$4,1 millones y US$6,5 millonesAproximadamente 20% y 90% más altos que GB200, respectivamente
• Márgenes brutos ODM de GB300 y VR2003,6% y 2,7%Por debajo del 4,2% de GB200
• Envíos de CPU para servidoresAumento de 26 millones a 68 millones de unidadesDe 2025 a 2028, lo que representa una CAGR de 38%
• CAGR del TAM de ingresos de CPU para servidores53%2025–2028, incluida una CAGR de aproximadamente 10% en precios medios de venta de CPU para servidores
• Crecimiento de envíos de servidores en 202725%Impulsado por pedidos acumulados y una fuerte demanda de servidores
• TAM de energía de centros de datosAproximadamente US$50 mil millonesPrevisión para 2028; CAGR de 80% entre 2025 y 2028
• Mercado direccionable de redes de centros de datos de AcctonAumento de aproximadamente US$6 mil millones a aproximadamente US$33 mil millonesDe 2025 a 2028, lo que representa una CAGR de aproximadamente 75%
• CAGR del TAM de conmutadores Ethernet ToR GPU back-endAproximadamente 164%Previsión 2025–2028
• Envíos de PC en 2026Caída de 8% para todo el añoPC de consumo caen 14% y PC comerciales caen 4%; segundo semestre cae 3% frente al primer semestre
• Coste de lista de materiales de computadoras portátiles de gama altaAumento de aproximadamente 30%Durante el último año; los costes de memoria aumentaron entre US$200 y US$250
• Aumentos de precio de productos de marcas de PC20% a 30%En el primer semestre de 2026, para compensar el aumento de costes de lista de materiales

Impacto e implicaciones

El informe considera que la inversión en IA se está extendiendo desde servidores GPU a ASIC, CPU de servidores de propósito general, energía, refrigeración y redes. Por tanto, la cadena de suministro de hardware asiático enfrenta no un ciclo de un solo producto, sino un ciclo de demanda plurianual en el que múltiples segmentos de infraestructura se refuerzan mutuamente. El cumplimiento de ingresos a corto plazo dependerá de si puede liberarse el suministro y capacidad de componentes. Mientras tanto, los ODM de servidores de IA pueden experimentar una disminución de márgenes brutos, pero un mayor beneficio bruto por rack. La industria de PC muestra una divergencia entre volumen débil y precios fuertes: los volúmenes de ventas y la demanda final enfrentan presión, mientras que las marcas líderes pueden mantener márgenes relativamente resilientes mediante aumentos de precios, mezcla de productos y capacidades de cadena de suministro.

Riesgos

• Que la demanda de servidores pueda traducirse en envíos reales depende de componentes, capacidad y ciclos de producción, lo que convierte las restricciones de la cadena de suministro en el factor oscilante más crítico.
• Los problemas de rendimiento de PCB relacionados con Vera Rubin tienen actualmente un impacto limitado, pero su posible efecto sobre el calendario posterior de aumento de producción aún requiere seguimiento.
• La arquitectura Kyber enfrenta desafíos que pueden afectar la hoja de ruta futura de productos relacionada.
• El informe considera inevitable un flujo de caja libre negativo en los principales proveedores de servicios en la nube durante los próximos trimestres, mientras que la inversión continuada aún depende de los negocios principales, la demanda de IA y la mejora de retornos.
• Se espera que los márgenes brutos ODM de servidores de IA para GB300 y VR200 sean inferiores a los de GB200.
• La demanda de PC en el segundo semestre de 2026 puede debilitarse debido a pedidos adelantados al primer semestre, elasticidad-precio negativa provocada por aumentos de precios de componentes y las etapas finales del ciclo de reemplazo de Windows 10.
• El aumento de precios de memoria y otros componentes tiene un mayor impacto en PC de gama baja y media, mientras que los márgenes brutos de ODM de PC también pueden seguir enfrentando dilución.

Aspectos que vigilar

• Monitorear el suministro de componentes para servidores, las liberaciones de capacidad y si los pedidos acumulados pueden respaldar un crecimiento de envíos de 25% en 2027.
• Seguir el aumento de producción de Vera Rubin desde finales del tercer trimestre hasta el cuarto trimestre de 2026 y el avance hacia VR200 como producto NVL72 principal en 2027.
• Seguir si los aumentos de gasto de capital de los principales proveedores estadounidenses de servicios en la nube y los de segundo nivel en 2026–2027 pueden seguir materializándose.
• Monitorear la contribución incremental de la inferencia de IA y la IA agéntica a CPU de nodos principales, servidores de propósito general e inversión en redes.
• Seguir si la adopción de racks de energía puede aumentar de aproximadamente 20% durante el ciclo Vera Rubin a más de 50% durante el ciclo VR Ultra.
• Monitorear las actualizaciones de conmutadores de 800G a 1.6T, la construcción Ethernet GPU back-end y el crecimiento del precio de venta medio por puerto de Accton.
• Observar los efectos divergentes de los envíos de PC, los aumentos de precios de marca y los ajustes de mezcla de productos sobre los márgenes de marcas y ODM en el segundo semestre de 2026.