Interpretación del informeHilo Research

Transporte, logística y cadena de suministro: La congestión de la cadena de suministro de EE. UU. sigue baja, con el índice semanal cayendo un 0.7%

El nivel semanal de congestión de la cadena de suministro de Goldman Sachs se mantiene en "2", con la red logística generalmente cerca de la fluidez prepandemia, aunque las altas tarifas de flete marítimo, las permanencias ferroviarias, los aranceles y los conflictos geopolíticos aún plantean disrupciones.

InstituciónGoldman Sachs

Fecha2026-08-10

SectorTransporte, logística y cadena de suministro

Resumen

Este informe es una actualización de indicadores del sector de la cadena de suministro y no implica calificaciones de acciones individuales, precios objetivo ni cambios en las calificaciones de inversión.

El índice compuesto semanal de congestión cayó un 0.7% semana a semana, mientras que el nivel de cuello de botella se mantuvo en "2".
Los buques portacontenedores en espera frente a la Costa Oeste de EE. UU. y las costas Este y del Golfo se mantuvieron en 1 y 5 embarcaciones, respectivamente.
El crecimiento interanual promedio de los volúmenes intermodales ferroviarios Clase I de la Costa Oeste se aceleró del 5% de la semana previa a alrededor del 6%.
Las tarifas de flete marítimo desde China y Asia Oriental a la Costa Oeste de EE. UU. fueron de aproximadamente USD 6.13k por FEU, un descenso de alrededor del 1% semana a semana, pero aún un aumento del 162% interanual.
El nivel actual de congestión está significativamente por debajo del pico de finales de 2021 a principios de 2022 y, en general, ha vuelto a la fluidez prepandemia.

Interpretación del informe

Visión general

El informe sigue la congestión en la red estadounidense de transporte y logística mediante indicadores semanales de alta frecuencia e indicadores mensuales rezagados. Al 10 de agosto, el índice compuesto semanal descendió un 0.7% semana a semana y el nivel de cuello de botella de la cadena de suministro se mantuvo en "2" por otra semana. Este nivel está muy por debajo del nivel máximo de "10", lo que indica que los principales enlaces logísticos, como puertos, ferrocarriles y chasis de contenedores, siguen siendo en general fluidos y cercanos a los parámetros prepandemia. Sin embargo, los indicadores siguen divergentes: el número de embarcaciones en espera en los puertos es estable, el crecimiento del volumen intermodal ferroviario ha mejorado, el tiempo de permanencia ferroviaria ha aumentado ligeramente y las tarifas de flete marítimo han retrocedido semana a semana, pero siguen elevadas interanualmente.

Perspectivas principales

La cadena de suministro de EE. UU. ha superado en gran medida la congestión sistémica observada durante la pandemia, y el principal problema ha pasado de los cuellos de botella logísticos generalizados a fluctuaciones localizadas en los precios y los indicadores operativos. La acumulación en los puertos de la Costa Oeste sigue siendo extremadamente baja, los volúmenes intermodales ferroviarios continúan mostrando crecimiento interanual y los tiempos de permanencia en calle de los chasis de contenedores también están significativamente por debajo de los niveles máximos. Al mismo tiempo, algunos indicadores rezagados se debilitaron en junio, incluidos mayores tiempos de permanencia de contenedores en zonas portuarias, contracción de la capacidad de transporte y almacenamiento, y mayores tiempos de entrega de proveedores. Si la presión sobre la cadena de suministro continúa disminuyendo, el nivel de congestión podría entrar de forma más estable en el rango de "1" en 2026; sin embargo, la política arancelaria, los conflictos geopolíticos y los cambios en el calendario de los flujos de carga aún podrían interrumpir la tendencia de mejora.

Marco de análisis

Utilizando el estado prepandemia del 3 de febrero de 2020 como referencia, el informe agrega indicadores como embarcaciones en espera en puertos, volúmenes y velocidades intermodales ferroviarios, tiempos de permanencia ferroviaria y de chasis, tarifas de flete marítimo, rendimiento portuario, tiempos de entrega de proveedores y tiempos de transporte puerta a puerta China-EE. UU. en un índice compuesto. La versión semanal utiliza únicamente indicadores de alta frecuencia para mejorar la oportunidad, mientras que la versión mensual tradicional incorpora variables rezagadas más amplias para la confirmación direccional; los indicadores más directamente relacionados con los cuellos de botella reciben ponderaciones más altas.

Notas metodológicas

Monitoreo de alta frecuencia de la cadena de suministroEscala semanal de congestión de la cadena de suministro de GS
Mide el estado de la cadena de suministro de EE. UU. desde completamente fluida hasta completamente congestionada en una escala del 1 al 10.
El índice semanal agrega indicadores de alta frecuencia como embarcaciones en espera en puertos, volúmenes y velocidades intermodales ferroviarios, tiempos de permanencia ferroviaria y de chasis, y tarifas de flete marítimo, y calcula los cambios respecto al parámetro prepandemia; un nivel de "1" representa las condiciones más fluidas, mientras que "10" representa las más congestionadas.
Análisis de indicadores compuestosEscala heredada de congestión de la cadena de suministro de GS
Utiliza variables semanales y mensuales para confirmar de forma integral la dirección de la congestión de la cadena de suministro.
La escala compuesta heredada incorpora indicadores mensuales como la permanencia de contenedores en zonas portuarias, el rendimiento portuario, la capacidad y utilización de LMI, los tiempos de entrega de proveedores del PMI y los días de transporte puerta a puerta China-EE. UU., y asigna mayores ponderaciones a las variables directamente relacionadas con los cuellos de botella.
Indicadores líderes y de confirmaciónMarco de liderazgo semanal y confirmación mensual
Utiliza datos semanales de alta frecuencia para pronosticar la dirección de los indicadores compuestos mensuales con un rezago de aproximadamente un mes.
La escala semanal suele publicarse el lunes por la noche o el martes por la mañana y pretende proporcionar una señal líder; posteriormente se utiliza la escala mensual más amplia para confirmar las tendencias de congestión.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

Empresas ferroviarias e intermodales de EE. UU.
Los volúmenes intermodales ferroviarios continúan creciendo interanualmente, y la mejora de la fluidez de la cadena de suministro favorece la rotación de carga.
Fortalezas
Tanto BNSF como UNP registraron crecimiento interanual positivo en los volúmenes intermodales, con el volumen intermodal de la Costa Oeste promediando aproximadamente un 7% de crecimiento en julio.
Debilidades
El tiempo de permanencia en terminal aumentó ligeramente y los indicadores operativos no han mejorado plenamente de forma sincronizada.
Comparación
El crecimiento del volumen intermodal de BNSF se aceleró esta semana, mientras que el crecimiento de UNP se desaceleró respecto a la semana previa; el desempeño de velocidad de los trenes mejoró para ambos.
Riesgos
Flujos comerciales más lentos, shocks arancelarios, cambios en los volúmenes de carga portuaria y disminución de la eficiencia terminal.
Empresas de transporte marítimo y transporte de contenedores
Las tarifas de flete desde China y Asia Oriental a la Costa Oeste de EE. UU. siguen significativamente por encima del mismo período del año pasado.
Fortalezas
El aumento interanual de aproximadamente 162% en las tarifas de flete puede respaldar los ingresos y la rentabilidad en las rutas relacionadas.
Debilidades
Las tarifas de flete han mostrado descensos consecutivos semana a semana, mientras que la congestión portuaria es baja.
Comparación
La última tarifa de flete es de aproximadamente $6.13k/FEU, por debajo de aproximadamente $6.21k/FEU en la semana previa, pero el aumento interanual sigue siendo de hasta 162%.
Riesgos
La liberación de capacidad, la disminución de la demanda, una mayor normalización de la cadena de suministro y cambios en la política comercial podrían ejercer presión bajista sobre las tarifas de flete.
Empresas minoristas y de bienes de consumo de EE. UU.
La baja congestión ayuda a mejorar la eficiencia de reabastecimiento de inventarios y a reducir los retrasos de transporte.
Fortalezas
La acumulación portuaria es baja, los tiempos de permanencia de chasis están disminuyendo y los tiempos de transporte China-EE. UU. se acercan a los niveles prepandemia.
Debilidades
Las tarifas de flete marítimo siguen elevadas y el aumento de la utilización de almacenamiento puede limitar la mejora de los costos logísticos.
Comparación
La eficiencia física del transporte es mucho mejor que en el pico de 2021-2022, pero los indicadores de costos no han vuelto completamente a la normalidad.
Riesgos
Los aranceles, los conflictos geopolíticos, la acumulación temprana de inventarios para la temporada alta y los cambios en el calendario de flujo de carga podrían volver a elevar los costos.
Activos estadounidenses sensibles a la inflación
Las cadenas de suministro fluidas generalmente ayudan a reducir la presión sobre los precios de bienes y los ciclos de entrega.
Fortalezas
El nivel general de congestión está cerca del rango de plena fluidez y el riesgo de shocks sistémicos de oferta es relativamente bajo.
Debilidades
Las tarifas de flete marítimo siguen altas interanualmente y los tiempos de entrega de proveedores del PMI aún indican entregas más largas.
Comparación
En comparación con el período de la pandemia, el impulso inflacionario derivado de los cuellos de botella logísticos se ha debilitado significativamente, pero no ha desaparecido por completo.
Riesgos
Las barreras comerciales, los precios de la energía, las guerras y las disrupciones de rutas podrían recrear inflación importada.

Datos clave

Nivel semanal de congestión2Sin cambios esta semana y muy por debajo del nivel máximo de 10.
Cambio del índice compuesto semanal-0.7% semana a semanaEl índice descendió ligeramente, lo que indica que la congestión siguió aliviándose.
Buques portacontenedores en espera frente a la Costa Oeste1 embarcaciónSin cambios durante la última semana.
Buques portacontenedores en espera frente a las costas Este y del Golfo5 embarcacionesEstimado con base en datos satelitales y sin cambios durante la última semana.
Volumen intermodal ferroviario Clase I de la Costa OesteAproximadamente +6% interanualLa tasa de crecimiento promedio de BNSF y UNP se aceleró desde aproximadamente +5% en la semana previa.
Volumen intermodal de BNSF+5.7% interanualEn comparación con +1.2% en la semana previa.
Volumen intermodal de UNP+5.5% interanualEn comparación con +8.2% en la semana previa.
Tiempo de permanencia en terminal ferroviariaUNP 19.9 horas; BNSF 22.7 horasLigeramente por encima de 19.8 horas y 22.3 horas, respectivamente.
Tarifa de flete marítimo China-Costa Oeste de EE. UU.Aproximadamente $6.13k/FEUBajó alrededor del 1% semana a semana y subió 162% interanual.
Tiempo de permanencia en calle de chasis de 20 pies4.3 díasBajó desde 5.1 días en la semana previa, en la semana 26 de 2026.
Tiempo de permanencia en calle de chasis de 40/45 pies5.9 díasBajó desde 6.5 días en la semana previa, en la semana 26 de 2026.
Tiempo medio ponderado de permanencia de contenedores en la bahía de San PedroAproximadamente 2.9 díasMayor en junio que los aproximadamente 2.6 días de mayo.
Tiempo de permanencia de contenedores ferroviarios en la bahía de San Pedro5.4 díasMayor en junio que los 5.2 días de mayo, pero muy por debajo del máximo de aproximadamente 16 días en 2022.
Contenedores de importación cargados en los tres principales puertos de la Costa Oeste+12% interanualDatos combinados de junio para LA, Long Beach y Oakland.
Tiempo de transporte puerta a puerta de China a EE. UU.47 díasSignificativamente por debajo de los más de 80 días observados en el pico de congestión y cerca del promedio prepandemia.
Índice de capacidad de transporte LMI30.8Inferior a 31.7 en mayo, lo que indica una contracción acelerada de la capacidad de transporte.
Índice de utilización de almacenamiento LMI69.4Superior a 62.9 en mayo, lo que indica una expansión acelerada de la utilización de almacenamiento.
Índice PMI de tiempos de entrega de proveedores manufactureros42.6Por debajo de 50 en junio, lo que indica tiempos de entrega más largos; el cambio interanual fue de +14.5%.

Impacto e implicaciones

Un entorno de baja congestión beneficia a los minoristas y a las empresas de bienes de consumo al mejorar la fiabilidad del reabastecimiento, reducir el riesgo de falta de existencias y ayudar a aliviar la presión inflacionaria de los bienes causada por retrasos en el transporte. Para ferrocarriles, puertos y empresas logísticas, el crecimiento de los volúmenes de carga aún puede respaldar la actividad comercial, pero a medida que la red logística vuelve a operar sin problemas, la persistencia de recargos por congestión y precios inusualmente altos puede disminuir. El fuerte aumento interanual de las tarifas de flete marítimo indica que los costos logísticos no se han normalizado por completo, y la mejora de los márgenes corporativos aún depende de las tarifas de flete, los aranceles y las condiciones geopolíticas. El deterioro localizado de los indicadores mensuales también implica que los bajos niveles semanales de congestión por sí solos no deben utilizarse para concluir que todos los eslabones de la cadena de suministro han mejorado de manera sincronizada.

Riesgos

La política arancelaria puede alterar la demanda de importaciones, las rutas de transporte y el calendario de acumulación de inventarios.
Los conflictos geopolíticos pueden provocar disrupciones de rutas, mayores tarifas de flete o una renovada congestión de la cadena de suministro.
Aunque las tarifas de flete marítimo descendieron semana a semana, siguen subiendo hasta un 162% interanual y la presión de costos aún no se ha disipado.
Tanto los tiempos de permanencia de contenedores en zonas portuarias como los de contenedores ferroviarios aumentaron en junio frente a mayo.
Los índices de capacidad de transporte y almacenamiento indican contracción de la capacidad, lo que podría crear nuevos cuellos de botella cuando aumente la demanda de temporada alta.
Algunos datos de permanencia de chasis y transporte puerta a puerta utilizan supuestos planos debido a actualizaciones limitadas de los proveedores de datos, lo que puede reducir la oportunidad del índice.
El número de embarcaciones en espera frente a la Costa Este y la Costa del Golfo se estima a partir de datos satelitales y está sujeto a error de medición.

Aspectos que vigilar

Si el nivel semanal de congestión puede descender más y estabilizarse de "2" a "1".
Si las tarifas de flete marítimo desde China y Asia Oriental a la Costa Oeste de EE. UU. continúan disminuyendo semana a semana.
Si el número de buques portacontenedores en espera frente a las costas Este y Oeste de EE. UU. repunta durante la temporada alta.
Si los volúmenes intermodales, las velocidades de trenes y los tiempos de permanencia en terminal de BNSF y UNP pueden mejorar de forma sincronizada.
Si los datos actualizados de permanencia de chasis continúan respaldando la evaluación actual de baja congestión.
Los cambios posteriores en la capacidad de transporte LMI, la capacidad de almacenamiento y la utilización de almacenamiento.
Si los tiempos de entrega de proveedores manufactureros del PMI vuelven a subir por encima de 50.
El impacto de los aranceles y los conflictos geopolíticos en la demanda de flete, la acumulación temprana de inventarios y la normalización del comercio mundial.