U.S. supply chain congestion — Interpretación del informe

Visión general

Este rastreador semanal evalúa la fluidez de la red estadounidense de transporte y logística. Goldman Sachs informa una lectura de baja congestión de 2, cercana a las condiciones previas al Covid, aunque varios indicadores mensuales apuntan a una capacidad subyacente algo más ajustada y condiciones de entrega más débiles.

Perspectivas principales

La escala semanal de cuellos de botella de Goldman Sachs se mantuvo en 2 en la semana del 10 de agosto, mientras que su índice de congestión de alta frecuencia cayó 0.7% intersemanal. La institución describe los cuellos de botella generales como muy inferiores al máximo previo, cuando la escala alcanzó 10, y en línea en términos generales con la fluidez previa al Covid. El promedio semanal de julio también fue 2, y la escala combinada semanal y mensual promedió 110 en junio, equivalente a una puntuación de cuello de botella de 2 pero cercana a 1 al considerar todas las métricas. La congestión portuaria siguió contenida. El número de portacontenedores esperando en la costa oeste se mantuvo en 1, mientras que el retraso en la costa este permaneció en 5. Los contenedores cargados entrantes en los puertos de Los Ángeles, Long Beach y Oakland crecieron 12% interanual en junio, lo que indica mayor volumen sin un retorno de retrasos portuarios graves. En la bahía de San Pedro, el tiempo medio ponderado de permanencia de contenedores subió de alrededor de 2.6 días en mayo a alrededor de 2.9 días en junio, y el de contenedores ferroviarios aumentó de 5.2 a 5.4 días; sin embargo, este último permaneció muy por debajo del máximo de alrededor de 16 días de 2022. Los datos ferroviarios fueron mixtos, pero en general mostraron movimiento continuo de carga. El crecimiento medio del tráfico intermodal de los ferrocarriles Class 1 de la costa oeste se aceleró a 6% interanual desde 5% la semana anterior. BNSF mejoró a 5.7% interanual desde 1.2%, mientras que Union Pacific se desaceleró a 5.5% desde 8.2%. El tiempo de permanencia en terminal aumentó ligeramente para ambos operadores: Union Pacific a 19.9 horas desde 19.8 horas y BNSF a 22.7 horas desde 22.3 horas. Los datos de velocidad intermodal mejoraron: BNSF cayó 1.3% interanual frente a una caída previa de 6.0%, y Union Pacific subió 2.3% frente a 1.0%. Los indicadores de chasis mejoraron en la semana más reciente disponible, aunque Goldman Sachs asumió tiempos de permanencia sin cambios durante las semanas posteriores mientras esperaba datos de Pool of Pools. La permanencia en calle de chasis de 20 pies bajó a 4.3 días desde 5.1 días, y la de chasis de 40/45 pies cayó a 5.9 días desde 6.5 días. La permanencia en terminal de chasis de 20 pies y de 40/45 pies descendió a 10.3 y 4.7 días, respectivamente, desde 11.1 y 5.3 días. El informe señala que los tiempos de permanencia de chasis están muy por debajo de los niveles máximos de congestión. Los precios del transporte marítimo de contenedores siguieron elevados en términos interanuales pese a una ligera caída semanal. Las tarifas de China/Asia Oriental a la costa oeste de EE. UU. fueron de alrededor de $6.13k per FEU la semana anterior, aproximadamente 1% por debajo de alrededor de $6.21k, pero 162% por encima de un año antes. Por separado, el tránsito puerta a puerta de China a EE. UU. fue de 47 días en octubre, prácticamente sin cambios desde 46 días en septiembre y mucho más cerca de los niveles previos a la pandemia que del pico de congestión de más de 80 días; el informe asumió tiempos de tránsito sin cambios de noviembre a abril debido a actualizaciones limitadas del proveedor. Los datos mensuales rezagados de junio fueron peores que los de mayo en varias medidas. La capacidad de transporte LMI cayó a 30.8 desde 31.7, lo que implica una contracción más rápida; la capacidad de almacenes cayó a 47.5, indicando menor disponibilidad general; y la utilización de almacenes subió a 69.4 desde 62.9, indicando una expansión más rápida de la utilización. El índice de plazos de entrega de proveedores manufactureros fue 42.6, donde una lectura inferior a 50 indica plazos más largos, y aumentó 14.5% interanual. El empleo en transporte por carretera estuvo 4.4% por debajo de los máximos previos al Covid en junio, con un crecimiento interanual medio de negativo 1.5% durante los seis meses anteriores. Goldman Sachs construye su escala agregando indicadores logísticos semanales y mensuales frente a una referencia previa a la pandemia del 3 de febrero de 2020. Otorga más peso a métricas que considera más directamente vinculadas a cuellos de botella, como buques fondeados cerca de Los Ángeles y Long Beach, tiempos de permanencia de contenedores y chasis, y días de tránsito puerta a puerta de China a EE. UU. El índice semanal pretende ser un indicador adelantado del compuesto con un retraso aproximado de un mes; Goldman Sachs afirma que sus valores de R² similares respaldan esa capacidad predictiva. La cuestión central hacia adelante es el impacto de los aranceles y los conflictos geopolíticos sobre la demanda de fletes, el momento de los flujos de carga y la normalización del comercio global. Si las presiones continúan mitigándose, la institución considera posible que el índice se mantenga más consistentemente en territorio de 1 durante 2026.

Marco de análisis

Goldman Sachs combina métricas semanales de alta frecuencia con datos mensuales rezagados para medir la fluidez logística frente a una referencia previa al Covid. Sigue las colas de buques, los volúmenes, velocidades y tiempos de permanencia ferroviarios, los tiempos de permanencia de chasis y contenedores, las tarifas oceánicas, el volumen portuario, el tiempo de tránsito, el empleo en transporte por carretera, los índices de capacidad logística y los plazos de entrega de proveedores; el compuesto semanal proporciona una señal adelantada antes de que el compuesto mensual más amplio confirme la dirección.

Notas metodológicas

• Marco de análisis sectorialMarco de oferta y demanda

  Compuesto de congestión de cadena de suministro basado en capacidad de transporte, movimiento de carga, tiempos de permanencia y condiciones de entrega.

  El informe trata las colas portuarias, el rendimiento ferroviario, la capacidad disponible de transporte y almacenamiento, y los tiempos de entrega como medidas relacionadas de si la oferta logística puede acomodar la demanda de fletes.

• OtroOtro

  GS Supply Chain Congestion Scale.

  Goldman Sachs agrega cambios en indicadores semanales y mensuales frente a una referencia del 3 de febrero de 2020, otorgando más peso a métricas sensibles a cuellos de botella seleccionadas, para ubicar las condiciones en una escala de fluidez de 1 a 10.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• Union Pacific (UNP)

  Indicador de tráfico intermodal ferroviario Class 1 de la costa oeste dentro del rastreador de congestión.

  Fortalezas

  El tráfico intermodal creció 5.5% interanual y la velocidad del tren intermodal aumentó 2.3% interanual.

  Debilidades

  El crecimiento del tráfico se desaceleró desde 8.2% interanual; el tiempo de permanencia en terminal aumentó a 19.9 horas.

  Comparación

  El crecimiento del tráfico de BNSF mejoró con mayor fuerza hasta 5.7%, mientras que el de Union Pacific se desaceleró.

• BNSF

  Indicador de tráfico intermodal ferroviario Class 1 de la costa oeste dentro del rastreador de congestión.

  Fortalezas

  El crecimiento del tráfico intermodal mejoró a 5.7% interanual desde 1.2%; la contracción de velocidad se redujo a 1.3% desde 6.0%.

  Debilidades

  El tiempo de permanencia en terminal subió a 22.7 horas desde 22.3 horas; la velocidad siguió cayendo interanualmente.

  Comparación

  El crecimiento interanual del tráfico intermodal de BNSF superó el 5.5% de Union Pacific en la última semana.

Datos clave

• Índice semanal de congestión-0.7% w/wEl índice cayó en la semana más reciente; la escala de cuellos de botella se mantuvo en 2.
• Retrasos de buques en la costa oeste/este1 / 5 shipsAmbos se mantuvieron sin cambios en la semana más reciente.
• Crecimiento del tráfico intermodal ferroviario Class 1 de la costa oeste+6% YoYSubió desde +5% YoY en la semana anterior.
• Tarifa de transporte marítimo de contenedores~$6.13k per FEUBajó aproximadamente 1% intersemanal, pero subió 162% interanual para China/Asia Oriental a la costa oeste de EE. UU.
• Escala combinada de congestión de junio110Equivale a una puntuación de cuello de botella de 2 y es cercana a 1 según los indicadores semanales y mensuales combinados.
• Índice de utilización de almacenes de junio69.4Subió desde 62.9 en mayo, indicando una expansión más rápida de la utilización.

Impacto e implicaciones

El informe considera que las condiciones de la cadena de suministro son en términos generales normales frente a la disrupción de la era pandémica, lo que es relevante para minoristas, empresas de bienes de consumo y precios inflacionarios. Sin embargo, las medidas de capacidad de transporte y almacenes más ajustada, entregas de proveedores más lentas y tarifas oceánicas elevadas muestran que persisten algunos focos de presión.

Riesgos

• Los aranceles y los conflictos geopolíticos podrían modificar la demanda de fletes, el momento de los flujos de carga y la capacidad de normalizar el comercio global.
• Varias entradas del índice, incluidos los tiempos de permanencia de chasis y ciertos datos de tránsito, se asumieron sin cambios por actualizaciones retrasadas de proveedores de datos.

Aspectos que vigilar

• Si las presiones de la cadena de suministro continúan aliviándose lo suficiente como para que la escala entre más consistentemente en territorio de 1 durante 2026.
• Cambios en aranceles y conflictos geopolíticos que puedan afectar los flujos de carga y la normalización comercial.
• La confirmación por datos mensuales rezagados de la dirección señalada por el compuesto semanal.