Global commodities: El oro rebota desde un mínimo de 7 semanas mientras las materias primas muestran movimientos mixtos

Visión general

Esta nota diaria de UBS sobre materias primas revisa los movimientos nocturnos de precios en materias primas a granel, metales básicos y preciosos, energía, minerales estratégicos y divisas. El oro rebotó desde un mínimo de 7 semanas, mientras el mineral de hierro y el petróleo bajaron; la investigación vinculada de UBS destaca un supuesto de precio del mineral de hierro a largo plazo más alto y la relevancia de la ley del mineral para los productores premium.

Perspectivas principales

El oro subió 1.5% a US$4,176.85/oz, o US$62.58/oz, tras tocar un mínimo de más de 7 semanas. Los demás metales preciosos mostraron movimientos mixtos: la plata ganó 0.7% a US$61.42/oz y el paladio subió 0.8% a US$1,223.95/oz, mientras que el platino cayó 0.5% a US$1,708.65/oz. En la tabla, el oro bajaba 3.5% tanto en el mes acumulado como en el año acumulado. Las materias primas a granel estuvieron más débiles. El mineral de hierro 61% CFR norte de China cayó 0.9% a US$93.15/dmt, debido a mayores llegadas a puertos y una débil demanda de acero antes de las vacaciones del Día Nacional de China. Los futuros chinos de mineral de hierro bajaron 0.4% a CNY707.5/t. El carbón metalúrgico cedió 0.1% a US$272.40/t, mientras que el carbón térmico se mantuvo sin cambios en US$141.21/t. En metales básicos, el cobre se mantuvo prácticamente estable, con un alza de 0.1% a US$6.54/lb. UBS atribuye esta estabilidad a que la amenaza de una huelga minera en Chile compensó las preocupaciones por la demanda. El aluminio y el níquel cayeron ambos 1.2%, a US$1.46/lb y US$7.25/lb respectivamente; el zinc subió 0.3%. Los precios de la energía bajaron porque las señales de recuperación de las exportaciones de Oriente Medio presionaron al petróleo. Brent cayó 3.3% a US$102.59/bbl y WTI cayó 1.8% a US$85.49/bbl; JKM LNG bajó 2.5% a US$25.44/mmbtu. El carbón térmico permaneció plano y el uranio cayó 0.6% a US$89.30/lb. La investigación vinculada de UBS sobre mineral de hierro eleva su supuesto de precio de largo plazo para 61% CFR China a US$93/t en dólares reales de 2026, con efecto en 2035, desde US$85/t anteriormente. La justificación declarada es una nueva fase de demanda impulsada por las exportaciones manufactureras de China y la aparición de unos tres mil millones de personas en el Sur Global, junto con un apoyo resistente de la curva de costes. UBS también cita la caída de las leyes de mineral de hierro, un agotamiento de alrededor de 800Mt hasta 2035, un uso moderado de chatarra y una inversión de capital débil durante el ciclo que mantiene disciplinado el crecimiento de la oferta. Otra visión vinculada de UBS espera que los mercados de mineral de hierro permanezcan ampliamente equilibrados a medio plazo, con precios de referencia respaldados por la inflación de costes y una demanda de acero resistente, aunque moderándose. Para CIA, UBS considera que la ley, más que el precio absoluto del mineral de hierro, es el principal diferenciador. La creciente demanda de insumos premium para la fabricación de acero, la caída de la calidad del mineral marítimo y mayores necesidades de mezcla respaldan una economía estructuralmente atractiva para los productores de mineral de hierro de ultra alta ley. UBS ve potencial de mejora en la captura de primas conforme aumente la producción de la instalación Direct Reduction Pellet Feed de CIA.

Marco de análisis

UBS primero resume los cambios nocturnos de precios y después vincula los principales movimientos con catalizadores inmediatos de oferta y demanda: llegadas a puertos y demanda de acero para el mineral de hierro, posible interrupción minera en Chile para el cobre, y recuperación de exportaciones de Oriente Medio para el petróleo. La nota también hace referencia al trabajo de UBS sobre mineral de hierro a largo plazo, que combina demanda, agotamiento de oferta, uso de chatarra, curva de costes y consideraciones de ley del producto.

Notas metodológicas

• Marco de análisis sectorialMarco de oferta y demanda

  Análisis de oferta y demanda de materias primas

  La nota explica los movimientos de precios y los supuestos de largo plazo para el mineral de hierro mediante demanda de acero, llegadas a puertos, interrupciones mineras, recuperación de exportaciones, agotamiento y crecimiento disciplinado de la oferta.

• Marco de análisis sectorialAnálisis de la curva de costes

  Apoyo de la curva de costes del mineral de hierro

  UBS cita un apoyo resistente de la curva de costes y la inflación de costes como factores que respaldan los precios de referencia del mineral de hierro.

• Métodos de valoraciónDCF (flujo de caja descontado)

  Metodología DCF para valoraciones del sector minero

  UBS indica que sus valoraciones del sector minero usan DCF, a veces combinado con EV/EBITDA.

• Métodos de valoraciónValoración por EV/EBITDA

  Valoración combinada de DCF y EV/EBITDA

  UBS indica que las valoraciones del sector minero pueden combinar DCF con EV/EBITDA.

Datos clave

• OroUS$4,176.85/oz+1.5% durante la noche; -3.5% en el mes acumulado y en el año acumulado
• Mineral de hierro, 61% CFR norte de ChinaUS$93.15/dmt-0.9% durante la noche; -6.4% en el mes acumulado y -11.7% en el año acumulado
• CobreUS$6.54/lb+0.1% durante la noche
• Petróleo BrentUS$102.59/bbl-3.3% durante la noche; +7.8% en el mes acumulado y +68.7% en el año acumulado
• WTIUS$85.49/bbl-1.8% durante la noche
• Supuesto de precio del mineral de hierro a largo plazoUS$93/tDólares reales de 2026, con efecto en 2035; elevado desde US$85/t

Impacto e implicaciones

El informe presenta condiciones mixtas de corto plazo en los mercados de materias primas: la débil demanda de acero y las mayores llegadas a puertos presionan al mineral de hierro, una posible interrupción de suministro apoya al cobre y la recuperación de las exportaciones de Oriente Medio pesa sobre el petróleo. El trabajo vinculado de UBS a largo plazo sobre mineral de hierro sostiene que la disciplina de oferta, el agotamiento, el apoyo de costes y los cambios en los patrones de demanda pueden respaldar los precios, mientras que el mineral de alta ley puede estar mejor posicionado que la oferta de menor ley.

Riesgos

• Para las inversiones del sector minero, UBS identifica la volatilidad de los precios de las materias primas y las divisas, así como riesgos políticos, financieros y operativos que podrían afectar materialmente al desempeño de empresas o de la industria.