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Japan banks’ mortgage and deposit rates研报解读

Goldman Sachs发现，Rakuten Bank和Docomo SMTB Net Bank在8月上调了浮动抵押贷款利率，在线银行的历史定价优势因而收窄。随着长期JGB收益率上升，固定抵押贷款利率也普遍上调；同时，银行加强了吸收零售定期存款的力度。

机构Goldman Sachs

日期20260804

行业Japan banking

摘要

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Docomo SMTB Net Bank将新贷款浮动抵押贷款利率上调25 bp，使其大致与约1.16%的所跟踪银行平均水平持平。
Rakuten Bank将浮动利率上调4 bp，此前一个月也曾上调。
随着长期JGB收益率从6月底到7月底上升约14 bp，多数银行上调了固定抵押贷款利率。
报告认为，MUFG、Resona和Bank of Yokohama等大型银行目前提供所跟踪银行中最低的优惠浮动利率。
银行正上调活期和定期存款利率，并通过促销活动吸收零售定期存款以管理存款资金成本。

研报解读

概览

本报告跟踪日本银行8月的抵押贷款和存款定价。Goldman Sachs强调，在线银行的抵押贷款利率优势正在收窄，固定抵押贷款利率普遍上升，且银行正通过吸收零售定期存款来应对更高的资金成本。

核心观点

Goldman Sachs称，Rakuten Bank和Docomo SMTB Net Bank在8月上调了新发放贷款的浮动抵押贷款利率。Docomo SMTB Net Bank上调25 bp，幅度相对较大，使其利率大致与所跟踪银行约1.16%的平均浮动利率持平。Rakuten Bank上调浮动利率4 bp，此前一个月也曾上调。报告因此认为，在线银行通常以较低抵押贷款利率定价、低于传统银行的历史格局正在发生显著变化。多数银行也上调了固定抵押贷款利率。Goldman Sachs将此与长期日本国债收益率上升联系起来：长期JGB收益率从6月底到7月底上升约14 bp。报告展示了浮动利率贷款和固定利率贷款的8月与7月抵押贷款利率比较，包括3年期和10年期固定利率产品，以反映环比定价变化。报告称，随着在线银行上调浮动利率，一些区域性银行已观察到抵押贷款竞争环境的变化。在线银行过去依靠无实体网点的低成本运营模式形成优势。Goldman Sachs认为，在资金成本上升、非抵押贷款需求旺盛的背景下，较低抵押贷款利率的定价方式正发生转变。报告还指出，在线银行似乎正更多依靠抵押贷款以外的渠道获取账户并强化其生态体系。因此，在所跟踪银行中，提供最低优惠浮动抵押贷款利率的已不再是在线银行，而是MUFG、Resona和Bank of Yokohama等大型机构。在存款方面，Goldman Sachs指出，在Bank of Japan于6月加息后，数量可观的银行上调了8月活期和定期存款利率，同时许多银行仍在开展定期存款促销活动。一些银行在一季度业绩发布时表示，其战略重点是扩大定期存款而非活期存款。随着一季度企业贷款稳健增长，企业存款也有所增加，但其市场挂钩属性使银行难以降低存款资金成本。报告称，一些银行因此试图吸收零售定期存款以降低整体存款beta，显示存款竞争格局也在变化。

分析框架

报告比较了所跟踪银行8月和7月披露的抵押贷款及存款利率，继而将定价变化与长期JGB收益率、资金成本、贷款需求状况及银行吸收存款的策略联系起来。报告使用公司数据和环比利率变动来评估竞争定位。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

Rakuten Bank
该在线银行在8月将浮动抵押贷款利率上调4 bp。
优势
历史上凭借相对低成本、无实体网点的运营模式提供较低抵押贷款利率。
劣势
其浮动抵押贷款定价优势正在收窄。
对比
报告称，在所跟踪银行中，MUFG、Resona和Bank of Yokohama目前提供的优惠浮动利率低于在线银行。
风险
资金成本上升，以及获客渠道从抵押贷款转向其他渠道的战略调整。
Docomo SMTB Net Bank
该在线银行在8月将新贷款浮动抵押贷款利率上调25 bp。
劣势
其利率已大致与约1.16%的所跟踪银行平均水平持平，削弱了其历史上的价格差异化。
对比
报告将其此前在线银行定价优势与提供最低优惠浮动利率的大型银行进行对比。
风险
资金成本上升，以及账户获取策略转向非抵押贷款渠道。
MUFG
被列为在所跟踪机构中提供最低优惠浮动抵押贷款利率的大型银行。
优势
在所跟踪机构中具有最低优惠浮动利率定位。
对比
在8月比较中，其优惠浮动抵押贷款利率低于在线银行。
Resona
被列为在所跟踪机构中提供最低优惠浮动抵押贷款利率的大型银行。
优势
在所跟踪机构中具有最低优惠浮动利率定位。
对比
在8月比较中，其优惠浮动抵押贷款利率低于在线银行。
Bank of Yokohama
被列为在所跟踪机构中提供最低优惠浮动抵押贷款利率的大型银行。
优势
在所跟踪机构中具有最低优惠浮动利率定位。
对比
在8月比较中，其优惠浮动抵押贷款利率低于在线银行。

关键数据

Docomo SMTB Net Bank浮动抵押贷款利率变动+25 bp8月新贷款利率上调；报告称幅度相对较大。
所跟踪银行平均浮动抵押贷款利率Around 1.16%Docomo SMTB Net Bank上调后，其利率大致与该平均水平持平。
Rakuten Bank浮动抵押贷款利率变动+4 bp8月上调，此前一个月也曾上调。
长期JGB收益率变动Around +14 bp从6月底到7月底上升，报告称这与固定抵押贷款利率普遍上调相一致。
存款利率观察日期August 3, 20268月银行存款利率及促销活动比较的日期。

影响与含义

Goldman Sachs认为，在线银行更高的抵押贷款利率可能削弱其原有定价优势，并改变浮动利率贷款领域的竞争。资金成本上升以及争取零售定期存款，正成为推动银行抵押贷款和存款定价策略的重要因素。

后续跟踪

在线银行浮动抵押贷款利率的后续变化，以及其价格优势是否持续收窄。
长期JGB收益率走势及其对固定抵押贷款定价的影响。
银行使用定期存款促销活动的情况，以及从活期存款向零售定期存款转变的趋势。
强劲的非抵押贷款需求是否继续影响抵押贷款定价和获客策略。