Japan banks’ mortgage and deposit rates — Interpretación del informe

Visión general

Esta actualización de agosto sigue la fijación de precios hipotecarios y de depósitos de los bancos japoneses. Goldman Sachs destaca una reducción de la ventaja de tasas hipotecarias de los bancos en línea, amplios aumentos de las tasas hipotecarias fijas y un giro hacia la captación de depósitos a plazo minoristas para gestionar costos de financiación más altos.

Perspectivas principales

Goldman Sachs informa que Rakuten Bank y Docomo SMTB Net Bank elevaron en agosto las tasas hipotecarias flotantes para nuevos préstamos. El aumento de 25 bp de Docomo SMTB Net Bank fue relativamente grande y llevó su tasa aproximadamente al promedio de las tasas flotantes de los bancos seguidos, de alrededor de 1.16%. Rakuten Bank también elevó su tasa flotante en 4 bp, tras un aumento el mes anterior. Por ello, el informe considera que está cambiando de forma notable el patrón histórico en el que los bancos en línea generalmente fijaban tasas hipotecarias inferiores a las de los bancos tradicionales. La mayoría de los bancos también elevó las tasas hipotecarias fijas. Goldman Sachs vincula este movimiento con el aumento de los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a largo plazo, que subieron alrededor de 14 bp entre finales de junio y finales de julio. El informe presenta comparaciones de tasas hipotecarias de agosto y julio para préstamos de tasa flotante y fija, incluidos productos fijos a 3 y 10 años, para mostrar los cambios mensuales de precios. El informe señala que algunos bancos regionales ya observan cambios en el entorno competitivo de las hipotecas a medida que los bancos en línea elevan sus tasas flotantes. Históricamente, los bancos en línea tenían una ventaja por sus estructuras de costos relativamente bajas, al operar sin sucursales físicas. Goldman Sachs sostiene que, ante el aumento de los costos de financiación y una sólida demanda de préstamos no hipotecarios, se está abandonando el mantenimiento de tasas hipotecarias bajas. También identifica un cambio estratégico: los bancos en línea parecen estar centrando la captación de cuentas en canales distintos de las hipotecas para fortalecer sus ecosistemas. Como resultado, las tasas hipotecarias flotantes descontadas más bajas entre los bancos seguidos ya no las ofrecen bancos en línea, sino grandes instituciones como MUFG, Resona y Bank of Yokohama. En depósitos, Goldman Sachs observa que un número considerable de bancos elevó en agosto las tasas de depósitos ordinarios y a plazo tras el alza de la tasa de política monetaria de junio del Bank of Japan, mientras muchos continuaron campañas promocionales de depósitos a plazo. Algunos bancos indicaron en sus anuncios de resultados del primer trimestre que su foco estratégico era aumentar los depósitos a plazo en lugar de los depósitos ordinarios. Los depósitos corporativos crecieron junto con sólidos préstamos corporativos en el primer trimestre, pero su naturaleza vinculada al mercado dificulta reducir los costos de financiación mediante depósitos. En consecuencia, el informe señala que algunos bancos intentan reducir sus betas generales de depósitos mediante la captación de depósitos a plazo minoristas, lo que indica que también está cambiando la dinámica de captación de depósitos.

Marco de análisis

El informe compara las divulgaciones de tasas hipotecarias y de depósitos de agosto y julio entre los bancos seguidos, y relaciona los cambios de precios con los rendimientos de JGB a largo plazo, los costos de financiación, las condiciones de demanda de préstamos y las estrategias de captación de depósitos de los bancos. Utiliza datos de las compañías y variaciones mensuales de tasas para evaluar el posicionamiento competitivo.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• Rakuten Bank

  Banco en línea que elevó su tasa hipotecaria flotante en 4 bp en agosto.

  Fortalezas

  Históricamente ofreció tasas hipotecarias más bajas mediante una estructura de costos relativamente reducida y sin sucursales físicas.

  Debilidades

  Su ventaja de precios en hipotecas de tasa flotante se está reduciendo.

  Comparación

  El informe afirma que las tasas flotantes descontadas más bajas entre los bancos seguidos ya no las ofrecen los bancos en línea, sino grandes instituciones como MUFG, Resona y Bank of Yokohama.

  Riesgos

  Aumento de los costos de financiación y un cambio estratégico que aleja la captación de cuentas de las hipotecas hacia otros canales.

• Docomo SMTB Net Bank

  Banco en línea que elevó en 25 bp su tasa hipotecaria flotante para nuevos préstamos en agosto.

  Debilidades

  Su tasa quedó aproximadamente en línea con el promedio de los bancos seguidos, de alrededor de 1.16%, lo que reduce su diferenciación histórica de precios.

  Comparación

  El informe contrasta su anterior ventaja de precios como banco en línea con los grandes bancos que ofrecen las tasas flotantes descontadas más bajas.

  Riesgos

  Aumento de los costos de financiación y un cambio de la estrategia de captación de cuentas hacia canales no hipotecarios.

• MUFG

  Banco importante identificado como uno de los que ofrece las tasas hipotecarias flotantes descontadas más bajas entre las instituciones seguidas.

  Fortalezas

  Posicionamiento de tasa flotante descontada más baja entre las instituciones seguidas.

  Comparación

  En la comparación de agosto, se sitúa por debajo de los bancos en línea en tasas hipotecarias flotantes descontadas.

• Resona

  Banco importante identificado como uno de los que ofrece las tasas hipotecarias flotantes descontadas más bajas entre las instituciones seguidas.

  Fortalezas

  Posicionamiento de tasa flotante descontada más baja entre las instituciones seguidas.

  Comparación

  En la comparación de agosto, se sitúa por debajo de los bancos en línea en tasas hipotecarias flotantes descontadas.

• Bank of Yokohama

  Banco importante identificado como uno de los que ofrece las tasas hipotecarias flotantes descontadas más bajas entre las instituciones seguidas.

  Fortalezas

  Posicionamiento de tasa flotante descontada más baja entre las instituciones seguidas.

  Comparación

  En la comparación de agosto, se sitúa por debajo de los bancos en línea en tasas hipotecarias flotantes descontadas.

Datos clave

• Cambio de la tasa hipotecaria flotante de Docomo SMTB Net Bank+25 bpAumento para nuevos préstamos en agosto; descrito como relativamente grande.
• Tasa hipotecaria flotante promedio de los bancos seguidosAround 1.16%El aumento de Docomo SMTB Net Bank llevó su tasa aproximadamente a este promedio.
• Cambio de la tasa hipotecaria flotante de Rakuten Bank+4 bpAumento de agosto tras una subida el mes anterior.
• Cambio del rendimiento de JGB a largo plazoAround +14 bpAumento desde finales de junio hasta finales de julio, citado como consistente con subidas generalizadas de las tasas hipotecarias fijas.
• Fecha de observación de las tasas de depósitosAugust 3, 2026Fecha de la comparación de tasas y campañas de depósitos bancarios de agosto.

Impacto e implicaciones

Goldman Sachs indica que las mayores tasas hipotecarias de los bancos en línea pueden reducir su anterior ventaja de precios y modificar la competencia en préstamos de tasa flotante. El aumento de los costos de financiación y la búsqueda de depósitos a plazo minoristas se están convirtiendo en impulsores importantes de las estrategias de precios hipotecarios y de depósitos de los bancos.

Aspectos que vigilar

• Nuevos cambios en las tasas hipotecarias flotantes de los bancos en línea y si su ventaja de precios continúa reduciéndose.
• La evolución de los rendimientos de JGB a largo plazo y su efecto en la fijación de tasas hipotecarias fijas.
• El uso de campañas de depósitos a plazo por los bancos y el giro de depósitos ordinarios a depósitos a plazo minoristas.
• Si la sólida demanda de préstamos no hipotecarios sigue influyendo en los precios hipotecarios y las estrategias de captación de cuentas.