Japan banks’ mortgage and deposit rates 리서치 보고서 해설

개요

이 8월 업데이트는 일본 은행의 주택담보대출 및 예금 가격을 추적한다. Goldman Sachs는 온라인 은행의 주택담보대출 금리 우위 축소, 고정 주택담보대출 금리의 광범위한 인상, 그리고 높은 자금조달 비용을 관리하기 위한 소매 정기예금 유치로의 전환을 강조한다.

핵심 견해

Goldman Sachs는 Rakuten Bank와 Docomo SMTB Net Bank가 8월 신규 대출의 변동 주택담보대출 금리를 인상했다고 보고한다. Docomo SMTB Net Bank의 25 bp 인상은 상대적으로 컸으며, 금리를 추적 대상 은행 평균 변동금리인 약1.16% 수준으로 끌어올렸다. Rakuten Bank도 전월 인상에 이어 변동금리를 4 bp 올렸다. 이에 따라 보고서는 온라인 은행이 전통 은행보다 통상 낮은 주택담보대출 금리를 제시해온 역사적 패턴이 눈에 띄게 변하고 있다고 본다. 대부분의 은행은 고정 주택담보대출 금리도 올렸다. Goldman Sachs는 이를 6월 말부터 7월 말까지 약14 bp 오른 장기 일본국채 수익률 상승과 부합하는 움직임으로 연결한다. 보고서는 변동금리 대출과 고정금리 대출의 8월 및 7월 주택담보대출 금리를 비교하며, 3년 및 10년 고정 상품을 포함해 전월 대비 가격 변화를 제시한다. 보고서에 따르면 온라인 은행이 변동금리를 올리면서 일부 지방은행은 주택담보대출 경쟁 환경이 바뀌고 있음을 언급했다. 온라인 은행은 물리적 지점 없이 운영되는 저비용 구조를 통해 역사적으로 우위를 누렸다. Goldman Sachs는 자금조달 비용 상승과 비주택담보대출의 견조한 수요라는 배경 아래 주택담보대출 금리를 낮게 유지하던 흐름이 바뀌고 있다고 주장한다. 또한 온라인 은행이 계좌 유치와 생태계 강화를 위해 주택담보대출 이외 채널로 전략적 초점을 옮기고 있는 것으로 보인다고 지적한다. 그 결과 추적 대상 은행 중 가장 낮은 할인 변동 주택담보대출 금리는 더 이상 온라인 은행이 아니라 MUFG, Resona, Bank of Yokohama 같은 주요 기관이 제공하고 있다. 예금 측면에서 Goldman Sachs는 Bank of Japan의 6월 정책금리 인상 이후 상당수 은행이 8월 보통예금 및 정기예금 금리를 올린 한편, 다수가 정기예금 프로모션을 지속했다고 언급한다. 일부 은행은 1분기 실적 발표에서 보통예금보다 정기예금 확대에 전략적으로 집중한다고 밝혔다. 1분기에는 견조한 기업대출에 따라 기업예금도 증가했지만, 시장 연동적 특성상 예금 자금조달 비용을 낮추기 어렵다. 이에 일부 은행은 전체 예금 베타를 낮추기 위해 소매 정기예금을 유치하려 하고 있으며, 예금 유치의 역학도 변화하기 시작했다고 보고서는 말한다.

분석 프레임워크

보고서는 추적 대상 은행이 공시한 8월과 7월의 주택담보대출 및 예금 금리를 비교하고, 가격 변화와 장기 JGB 수익률, 자금조달 비용, 대출 수요 여건, 은행의 예금 유치 전략을 연결한다. 회사 데이터와 전월 대비 금리 변동을 활용해 경쟁적 위치를 평가한다.

자산 매핑 및 비교

투자 논리에서 명시된 자산으로의 구조화 매핑(강점, 약점, 비교 대상, 위험).

• Rakuten Bank

  8월에 변동 주택담보대출 금리를 4 bp 인상한 온라인 은행.

  강점

  상대적으로 저비용인 무점포 운영 구조를 통해 역사적으로 더 낮은 주택담보대출 금리를 제공했다.

  약점

  변동 주택담보대출 가격 경쟁력이 좁혀지고 있다.

  비교

  보고서는 추적 대상 은행 가운데 가장 낮은 할인 변동금리가 온라인 은행이 아니라 MUFG, Resona, Bank of Yokohama에서 제공된다고 말한다.

  위험

  자금조달 비용 상승과 계좌 유치 채널을 주택담보대출 이외로 옮기는 전략적 전환.

• Docomo SMTB Net Bank

  8월에 신규 대출 변동 주택담보대출 금리를 25 bp 인상한 온라인 은행.

  약점

  금리가 추적 대상 은행 평균인 약1.16% 수준으로 올라 역사적 가격 차별화가 약화됐다.

  비교

  보고서는 과거의 온라인 은행 가격 우위를 가장 낮은 할인 변동금리를 제공하는 주요 은행들과 대비한다.

  위험

  자금조달 비용 상승과 계좌 유치 전략의 비주택담보대출 채널 전환.

• MUFG

  추적 대상 기관 가운데 가장 낮은 할인 변동 주택담보대출 금리를 제공하는 주요 은행으로 언급된다.

  강점

  추적 대상 기관 가운데 가장 낮은 할인 변동금리 위치.

  비교

  8월 비교에서 할인 변동 주택담보대출 금리는 온라인 은행보다 낮게 위치한다.

• Resona

  추적 대상 기관 가운데 가장 낮은 할인 변동 주택담보대출 금리를 제공하는 주요 은행으로 언급된다.

  강점

  추적 대상 기관 가운데 가장 낮은 할인 변동금리 위치.

  비교

  8월 비교에서 할인 변동 주택담보대출 금리는 온라인 은행보다 낮게 위치한다.

• Bank of Yokohama

  추적 대상 기관 가운데 가장 낮은 할인 변동 주택담보대출 금리를 제공하는 주요 은행으로 언급된다.

  강점

  추적 대상 기관 가운데 가장 낮은 할인 변동금리 위치.

  비교

  8월 비교에서 할인 변동 주택담보대출 금리는 온라인 은행보다 낮게 위치한다.

핵심 데이터

• Docomo SMTB Net Bank 변동 주택담보대출 금리 변동+25 bp8월 신규 대출 인상이며, 상대적으로 큰 폭으로 설명됐다.
• 추적 대상 은행 평균 변동 주택담보대출 금리Around 1.16%Docomo SMTB Net Bank의 인상으로 해당 평균 수준과 대체로 비슷해졌다.
• Rakuten Bank 변동 주택담보대출 금리 변동+4 bp전월 인상에 이은 8월 인상.
• 장기 JGB 수익률 변동Around +14 bp6월 말부터 7월 말까지의 상승으로, 고정 주택담보대출 금리의 광범위한 인상과 부합한다고 언급됐다.
• 예금 금리 관찰일August 3, 20268월 은행 예금 금리와 프로모션 비교 기준일.

영향과 시사점

Goldman Sachs는 온라인 은행의 주택담보대출 금리 상승이 기존 가격 우위를 약화시키고 변동금리 대출의 경쟁을 변화시킬 수 있음을 시사한다. 자금조달 비용 상승과 소매 정기예금 유치가 은행의 주택담보대출 및 예금 가격 전략을 이끄는 중요한 요인이 되고 있다.

주시할 점

• 온라인 은행 변동 주택담보대출 금리의 추가 변화와 가격 우위가 계속 축소되는지 여부.
• 장기 JGB 수익률 움직임과 고정 주택담보대출 금리 책정에 미치는 영향.
• 은행의 정기예금 프로모션 활용과 보통예금에서 소매 정기예금으로의 전환.
• 견조한 비주택담보대출 수요가 주택담보대출 가격 및 계좌 유치 전략에 계속 영향을 미치는지 여부.