Japan banks’ mortgage and deposit rates — Interpretação do relatório

Visão geral

Esta atualização de agosto acompanha a precificação de hipotecas e depósitos dos bancos japoneses. A Goldman Sachs destaca o estreitamento da vantagem de taxas hipotecárias dos bancos online, aumentos amplos das taxas hipotecárias fixas e uma mudança para a captação de depósitos a prazo de varejo para administrar custos de captação mais altos.

Visões principais

A Goldman Sachs informa que Rakuten Bank e Docomo SMTB Net Bank elevaram em agosto as taxas hipotecárias flutuantes para novos empréstimos. A alta de 25 bp do Docomo SMTB Net Bank foi relativamente grande e levou sua taxa a aproximadamente a média das taxas flutuantes dos bancos acompanhados, em torno de 1.16%. O Rakuten Bank também elevou sua taxa flutuante em 4 bp, após uma alta no mês anterior. Assim, o relatório considera que está mudando de forma relevante o padrão histórico no qual bancos online geralmente definiam taxas hipotecárias inferiores às dos bancos tradicionais. A maioria dos bancos também elevou as taxas hipotecárias fixas. A Goldman Sachs relaciona esse movimento à alta dos rendimentos de títulos do governo japonês de longo prazo, que subiram cerca de 14 bp entre o fim de junho e o fim de julho. O relatório apresenta comparações de taxas hipotecárias de agosto e julho para empréstimos de taxa flutuante e fixa, incluindo produtos de taxa fixa de 3 e 10 anos, para mostrar as mudanças mensais de preços. O relatório afirma que alguns bancos regionais já observam uma mudança no ambiente competitivo das hipotecas à medida que bancos online elevam suas taxas flutuantes. Historicamente, os bancos online tinham uma vantagem por suas estruturas de custo relativamente baixo, incluindo a operação sem agências físicas. A Goldman Sachs argumenta que, diante do aumento dos custos de captação e da demanda robusta por empréstimos não hipotecários, há um afastamento da manutenção de taxas hipotecárias baixas. Também identifica uma mudança estratégica: os bancos online parecem estar deslocando seu foco para canais que não sejam hipotecas para aquisição de contas e fortalecimento de seus ecossistemas. Como resultado, as menores taxas hipotecárias flutuantes com desconto entre os bancos acompanhados já não são oferecidas por bancos online, mas por grandes instituições como MUFG, Resona e Bank of Yokohama. Em depósitos, a Goldman Sachs observa que um número considerável de bancos elevou em agosto as taxas de depósitos ordinários e a prazo após o aumento da taxa de política monetária de junho do Bank of Japan, enquanto muitos continuaram campanhas promocionais de depósitos a prazo. Alguns bancos disseram, em seus anúncios de resultados do primeiro trimestre, que seu foco estratégico era ampliar depósitos a prazo em vez de depósitos ordinários. Os depósitos corporativos cresceram junto com empréstimos corporativos sólidos no primeiro trimestre, mas sua natureza vinculada ao mercado torna difícil reduzir os custos de captação por depósitos. Consequentemente, o relatório afirma que alguns bancos tentam reduzir suas betas gerais de depósitos por meio da captação de depósitos a prazo de varejo, sugerindo que a dinâmica de captação de depósitos também começa a mudar.

Estrutura de análise

O relatório compara as divulgações de taxas hipotecárias e de depósitos de agosto e julho entre os bancos acompanhados e, em seguida, relaciona as mudanças de preços aos rendimentos de JGB de longo prazo, custos de captação, condições de demanda por empréstimos e estratégias de captação de depósitos dos bancos. Ele usa dados das empresas e mudanças mensais de taxas para avaliar o posicionamento competitivo.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• Rakuten Bank

  Banco online que elevou sua taxa hipotecária flutuante em 4 bp em agosto.

  Pontos fortes

  Historicamente ofereceu taxas hipotecárias mais baixas por meio de uma estrutura de custos relativamente baixa, sem agências físicas.

  Pontos fracos

  Sua vantagem de preço em hipotecas de taxa flutuante está diminuindo.

  Comparação

  O relatório afirma que as menores taxas flutuantes com desconto entre os bancos acompanhados já não são oferecidas por bancos online, mas por grandes instituições como MUFG, Resona e Bank of Yokohama.

  Riscos

  Custos de captação em alta e uma mudança estratégica que afasta a aquisição de contas de hipotecas para outros canais.

• Docomo SMTB Net Bank

  Banco online que elevou em 25 bp sua taxa hipotecária flutuante para novos empréstimos em agosto.

  Pontos fracos

  Sua taxa ficou aproximadamente em linha com a média dos bancos acompanhados, de cerca de 1.16%, reduzindo sua diferenciação histórica de preços.

  Comparação

  O relatório contrasta sua anterior vantagem de preço como banco online com os grandes bancos que oferecem as menores taxas flutuantes com desconto.

  Riscos

  Custos de captação em alta e mudança da estratégia de aquisição de contas para canais não hipotecários.

• MUFG

  Grande banco identificado como um dos que oferecem as menores taxas hipotecárias flutuantes com desconto entre as instituições acompanhadas.

  Pontos fortes

  Posicionamento de menor taxa flutuante com desconto entre as instituições acompanhadas.

  Comparação

  Na comparação de agosto, fica abaixo dos bancos online em taxas hipotecárias flutuantes com desconto.

• Resona

  Grande banco identificado como um dos que oferecem as menores taxas hipotecárias flutuantes com desconto entre as instituições acompanhadas.

  Pontos fortes

  Posicionamento de menor taxa flutuante com desconto entre as instituições acompanhadas.

  Comparação

  Na comparação de agosto, fica abaixo dos bancos online em taxas hipotecárias flutuantes com desconto.

• Bank of Yokohama

  Grande banco identificado como um dos que oferecem as menores taxas hipotecárias flutuantes com desconto entre as instituições acompanhadas.

  Pontos fortes

  Posicionamento de menor taxa flutuante com desconto entre as instituições acompanhadas.

  Comparação

  Na comparação de agosto, fica abaixo dos bancos online em taxas hipotecárias flutuantes com desconto.

Dados principais

• Mudança da taxa hipotecária flutuante do Docomo SMTB Net Bank+25 bpAumento para novos empréstimos em agosto; descrito como relativamente grande.
• Taxa hipotecária flutuante média dos bancos acompanhadosAround 1.16%A alta do Docomo SMTB Net Bank levou sua taxa a aproximadamente esta média.
• Mudança da taxa hipotecária flutuante do Rakuten Bank+4 bpAlta de agosto após aumento no mês anterior.
• Mudança do rendimento de JGB de longo prazoAround +14 bpAlta do fim de junho ao fim de julho, citada como consistente com aumentos generalizados de taxas hipotecárias fixas.
• Data de observação das taxas de depósitosAugust 3, 2026Data da comparação de taxas e campanhas de depósitos bancários de agosto.

Impacto e implicações

A Goldman Sachs indica que taxas hipotecárias mais altas dos bancos online podem reduzir sua anterior vantagem de preço e alterar a concorrência em empréstimos de taxa flutuante. Custos de captação mais altos e a busca por depósitos a prazo de varejo estão se tornando fatores importantes das estratégias de precificação de hipotecas e depósitos dos bancos.

Pontos a observar

• Novas mudanças nas taxas hipotecárias flutuantes dos bancos online e se sua vantagem de preço continua a diminuir.
• Movimentos dos rendimentos de JGB de longo prazo e seus efeitos sobre a precificação de taxas hipotecárias fixas.
• Uso de campanhas de depósitos a prazo pelos bancos e a mudança de depósitos ordinários para depósitos a prazo de varejo.
• Se a demanda robusta por empréstimos não hipotecários continua a influenciar a precificação de hipotecas e as estratégias de aquisição de contas.