Japan banks’ mortgage and deposit rates レポート解説

概要

この8月の更新は、日本の銀行における住宅ローンと預金の価格設定を追跡している。Goldman Sachsは、オンライン銀行の住宅ローン金利優位性の縮小、固定住宅ローン金利の広範な上昇、そして資金調達コスト上昇を管理するための個人定期預金獲得へのシフトを強調している。

主要見解

Goldman Sachsは、Rakuten BankとDocomo SMTB Net Bankが8月に新規融資の変動住宅ローン金利を引き上げたと報告している。Docomo SMTB Net Bankの25 bpの引き上げは比較的大きく、同行の金利は追跡対象銀行の平均変動金利である約1.16%とおおむね同水準になった。Rakuten Bankも前月の引き上げに続き、変動金利を4 bp引き上げた。このためレポートは、オンライン銀行が通常、従来型銀行より低い住宅ローン金利を設定してきた歴史的な構図に顕著な変化が生じているとみている。 多くの銀行は固定住宅ローン金利も引き上げた。Goldman Sachsはこれを、6月末から7月末にかけて約14 bp上昇した長期日本国債利回りと整合的だと結び付けている。レポートは、変動金利ローンと固定金利ローンについて、3年固定および10年固定の商品を含む8月と7月の住宅ローン金利比較を提示し、前月比の価格変更を示している。 レポートによれば、オンライン銀行が変動金利を引き上げる中、一部の地方銀行は住宅ローンの競争環境が変化しているとすでに指摘している。オンライン銀行は、実店舗を持たない低コストの事業構造により、従来は優位性を得ていた。Goldman Sachsは、資金調達コストの上昇と非住宅ローン融資への旺盛な需要を背景に、住宅ローン金利を低く維持する動きが変化していると論じる。またオンライン銀行は、口座獲得とエコシステム強化のために、住宅ローン以外のチャネルへ戦略的な重点を移しているようだと指摘する。その結果、追跡対象銀行の中で最も低い優遇変動住宅ローン金利は、もはやオンライン銀行ではなく、MUFG、Resona、Bank of Yokohamaなどの大手機関が提供している。 預金について、Goldman Sachsは、Bank of Japanの6月の政策金利引き上げを受け、多くの銀行が8月の普通預金および定期預金金利を引き上げた一方、多くが定期預金の販促キャンペーンを継続したと述べている。一部の銀行は第1四半期決算発表で、普通預金よりも定期預金の拡大を戦略的に重視すると語った。第1四半期には堅調な法人融資に伴い法人預金も増加したが、その市場連動的な性質により預金調達コストの引き下げは困難である。したがって、一部銀行は全体の預金ベータを下げるために個人の定期預金を獲得しようとしており、預金獲得の動きも変化し始めているとレポートは述べている。

分析フレームワーク

レポートは、追跡対象銀行が開示した8月と7月の住宅ローンおよび預金金利を比較し、その価格変更を長期JGB利回り、資金調達コスト、融資需要の状況、銀行の預金獲得戦略と結び付けている。会社データと前月比の金利変動を用いて競争上の位置付けを評価している。

資産マッピングと比較

投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。

• Rakuten Bank

  8月に変動住宅ローン金利を4 bp引き上げたオンライン銀行。

  強み

  実店舗を持たない比較的低コストの事業構造により、従来はより低い住宅ローン金利を提供してきた。

  弱み

  変動住宅ローンの価格優位性が縮小している。

  比較

  レポートによれば、追跡対象銀行の中で最も低い優遇変動金利は、オンライン銀行ではなくMUFG、Resona、Bank of Yokohamaが提供している。

  リスク

  資金調達コストの上昇と、口座獲得チャネルを住宅ローン以外へ移す戦略転換。

• Docomo SMTB Net Bank

  8月に新規融資の変動住宅ローン金利を25 bp引き上げたオンライン銀行。

  弱み

  金利は追跡対象銀行平均の約1.16%とおおむね同水準となり、従来の価格差別化が弱まった。

  比較

  レポートは、同社がかつて持っていたオンライン銀行としての価格優位性を、最も低い優遇変動金利を提供する大手銀行と対比している。

  リスク

  資金調達コストの上昇と、口座獲得戦略を非住宅ローンチャネルへ移すこと。

• MUFG

  追跡対象機関の中で最も低い優遇変動住宅ローン金利を提供する大手銀行として挙げられている。

  強み

  追跡対象機関の中で最も低い優遇変動金利の位置付け。

  比較

  8月の比較では、優遇変動住宅ローン金利がオンライン銀行より低い位置にある。

• Resona

  追跡対象機関の中で最も低い優遇変動住宅ローン金利を提供する大手銀行として挙げられている。

  強み

  追跡対象機関の中で最も低い優遇変動金利の位置付け。

  比較

  8月の比較では、優遇変動住宅ローン金利がオンライン銀行より低い位置にある。

• Bank of Yokohama

  追跡対象機関の中で最も低い優遇変動住宅ローン金利を提供する大手銀行として挙げられている。

  強み

  追跡対象機関の中で最も低い優遇変動金利の位置付け。

  比較

  8月の比較では、優遇変動住宅ローン金利がオンライン銀行より低い位置にある。

主要データ

• Docomo SMTB Net Bankの変動住宅ローン金利の変化+25 bp8月の新規融資における引き上げで、比較的大きいと説明されている。
• 追跡対象銀行の平均変動住宅ローン金利Around 1.16%Docomo SMTB Net Bankの引き上げにより、同行金利はこの平均水準とおおむね同水準になった。
• Rakuten Bankの変動住宅ローン金利の変化+4 bp前月の上昇に続く8月の引き上げ。
• 長期JGB利回りの変化Around +14 bp6月末から7月末にかけた上昇で、固定住宅ローン金利の広範な引き上げと整合的だとされる。
• 預金金利の観測日August 3, 20268月の銀行預金金利とキャンペーンの比較における日付。

影響と示唆

Goldman Sachsは、オンライン銀行の住宅ローン金利上昇が従来の価格優位性を弱め、変動金利融資における競争を変える可能性があると示している。資金調達コストの上昇と個人定期預金の獲得が、銀行の住宅ローンおよび預金の価格戦略を動かす重要な要因になっている。

注目点

• オンライン銀行の変動住宅ローン金利のさらなる変化と、価格優位性の縮小が続くかどうか。
• 長期JGB利回りの動きと固定住宅ローン金利への影響。
• 銀行による定期預金キャンペーンの活用と、普通預金から個人定期預金へのシフト。
• 非住宅ローン融資への旺盛な需要が、住宅ローンの価格設定と口座獲得戦略に引き続き影響するかどうか。