USD/CNY fix：Nomura 预计 USD/CNY 定盘价为 6.7037，低于前一日定盘价。
Nomura 的模型预计 USD/CNY 定盘价为 6.7037，较前一日 6.7521 的定盘价低 484 个基点。纳入逆周期因子后，模型预测值为 6.7279。
摘要
Nomura 的模型预计 USD/CNY 定盘价为 6.7037，较前一日 6.7521 的定盘价低 484 个基点。纳入逆周期因子后，模型预测值为 6.7279。
- 基础模型预测值：6.7037。
- 基础预测值较前一日定盘价低 484 个基点。
- 基础预测值较前一日官方即期收盘价高 64 个基点。
- 纳入逆周期因子后的预测值：6.7279，较前一日定盘价低 242 个基点。
研报解读
概览
这份简短的亚洲外汇策略更新提供 Nomura 对下一次 USD/CNY 定盘价的模型预测，并分别展示纳入和未纳入逆周期因子调整的结果。
核心观点
Nomura 预计 USD/CNY 定盘价为 6.7037，而前一日定盘价为 6.7521。该预测较前一日定盘价低 484 个基点，同时较前一日官方即期收盘价高 64 个基点。因此，该更新区分了模型隐含的定盘价水平与紧邻的官方即期参考值。 在纳入逆周期因子后，Nomura 对定盘价的预测为 6.7279。该调整后预测较前一日定盘价低 242 个基点，且高于未调整的 6.7037 预测值。报告还展示了有关预测变动中权重最高的隔夜贡献、近期未调整模型误差及 USD/CNY 每日定盘价变动的支持性图表。 随附的事件日历列出了可能与中国外汇环境相关的事项：2026年9月24日习近平主席对美国进行国事访问；9月下旬的 PBoC 货币政策委员会会议；10月1日至7日中国国庆黄金周；11月中旬 PBoC 发布的 2026 年第三季度货币政策报告；以及11月18日至19日在深圳举行的 APEC 会议。
分析框架
Nomura 使用 USD/CNY 定盘价模型估算定盘价，将结果与前一日定盘价及前一日官方即期收盘价比较，并单独展示加入逆周期因子调整后的结果。报告以隔夜贡献、模型误差和每日定盘价图表补充该计算。
方法论与常识提炼
纳入和未纳入逆周期因子的 USD/CNY 定盘价模型
报告通过模型估算每日 USD/CNY 定盘价，随后展示加入逆周期因子后，预测水平相对于前一日定盘价如何变化。
关键数据
- USD/CNY 模型预测值6.7037较前一日 6.7521 的定盘价低 484 个基点，较前一日官方即期收盘价高 64 个基点。
- 纳入逆周期因子的 USD/CNY 预测值6.7279较前一日定盘价低 242 个基点。
- 前一日 USD/CNY 定盘价6.7521两项预测变动所使用的参考点。
影响与含义
报告的核心含义是，是否纳入逆周期因子会显著影响估算的定盘价：该调整将预测值从 6.7037 上调至 6.7279，但预测仍低于前一日定盘价。
后续跟踪
- 2026年9月24日习近平主席对美国进行国事访问。
- 9月下旬的 PBoC 货币政策委员会会议。
- 2026年10月1日至7日中国国庆黄金周。
- 11月中旬 PBoC 发布的 2026 年第三季度货币政策报告。
- 2026年11月18日至19日在深圳举行的 APEC 会议。