USD/CNY fix model研报解读

概览

这份简短的亚洲外汇模型更新给出Nomura对2026年8月12日USD/CNY中间价的预测，并比较基础估计与纳入逆周期因子调整后的结果。

核心观点

Nomura的USD/CNY中间价模型预测为6.7423。该数值较此前6.7900的模型预测低477个基点，较此前官方即期收盘价低34个基点。因此，模型估算的中间价相较此前预测及所述即期参考均有所下调。 模型纳入逆周期因子后，Nomura预测为6.7609。该调整后预测较此前中间价低291个基点。基础模型与调整后结果的差异表明，逆周期因子调整使预测中间价高于未调整的6.7423，但调整后预测仍低于此前中间价。 报告还展示了对预测变动贡献最大的隔夜加权因素、未纳入逆周期因子调整时的近期模型误差，以及USD/CNY中间价的日度变动。事件日历列出2026年8月中旬的PBoC 2026年第二季度货币政策报告、9月24日习近平主席访美、9月下旬的PBoC货币政策委员会会议，以及中国10月1日至7日国庆黄金周假期。

分析框架

Nomura运用定量USD/CNY中间价模型，将当前模型输出与此前模型预测和官方即期收盘价比较，并另行计算纳入逆周期因子的结果。配套图表回顾隔夜驱动因素、历史模型误差及中间价的日度变动。

方法论与常识提炼

• 其他

  纳入与未纳入逆周期因子的USD/CNY中间价模型

  报告通过模型生成USD/CNY中间价数值预测，并将基础结果与纳入逆周期因子的调整后结果进行比较。

关键数据

• 基础USD/CNY中间价预测6.7423较此前6.7900的模型预测低477个基点，较此前官方即期收盘价低34个基点。
• 此前模型预测6.7900作为当前基础预测较此前预测低477个基点的参照。
• 纳入逆周期因子的预测6.7609较此前中间价低291个基点。

影响与含义

报告的两项模型输出界定了预期USD/CNY中间价，并显示纳入逆周期因子如何改变相对于未调整预测的估算水平。

后续跟踪

• 2026年8月中旬发布的PBoC 2026年第二季度货币政策报告。
• 2026年9月24日习近平主席访美。
• 2026年9月下旬的PBoC货币政策委员会会议。
• 中国2026年10月1日至7日的国庆黄金周假期。