USD/CNY fix model研报解读

概览

这份简短的亚洲外汇模型更新给出 Nomura 对 USD/CNY 每日定盘价的预测，将其与前一日定盘价及官方即期收盘价比较，并展示纳入逆周期因子的替代估计。

核心观点

Nomura 的基础 USD/CNY 定盘模型预测定盘价为 6.7483。该机构表示，这较前一日 6.7873 的定盘价低 390 个基点，同时较前一日官方即期收盘价高 101 个基点。这一比较区分了模型所隐含的定盘价日度变动，以及其相对于最新官方即期参考值的位置。 Nomura 还给出了包含逆周期因子的模型估计：6.7695。这一替代预测较前一日定盘价低 178 个基点，意味着其预测跌幅小于基础模型。报告还补充了有关隔夜因素对预测变动的最大加权贡献、未进行逆周期因子调整时的近期模型误差，以及 USD/CNY 定盘价日度变动的图表，但提取文本未提供图表中的具体数值。 随附的事件日历列出 2026 年 9 月 24 日习近平主席对美国进行国事访问、9 月下旬 PBoC 货币政策委员会会议，以及 2026 年 10 月 1 日至 7 日中国国庆黄金周假期，作为报告日历中的后续事件。

分析框架

Nomura 运用定量 USD/CNY 定盘模型，将其输出与前一日定盘价及官方即期收盘价进行比较，并单独评估加入逆周期因子后的影响。报告还参考了隔夜因素对预测变动的权重贡献及近期模型误差跟踪。

方法论与常识提炼

• 其他

  含和不含逆周期因子调整的 USD/CNY 定盘模型

  报告使用定量模型估算每日 USD/CNY 定盘价，随后将基础模型输出与纳入逆周期因子的调整版本进行比较。

关键数据

• 基础 USD/CNY 定盘模型预测6.7483较前一日定盘价低 390 个基点，较前一日官方即期收盘价高 101 个基点。
• 前一日定盘价6.7873用于基础模型比较的参考水平。
• 含逆周期因子的模型预测6.7695较前一日定盘价低 178 个基点。

影响与含义

报告显示，两种模型版本均指向 USD/CNY 定盘价低于前一日定盘价，而逆周期因子调整后的预测定盘价高于基础模型。

后续跟踪

• 2026 年 9 月 24 日习近平主席对美国进行国事访问。
• 2026 年 9 月下旬 PBoC 货币政策委员会会议。
• 2026 年 10 月 1 日至 7 日中国国庆黄金周假期。