USD/CNY fix：NomuraはUSD/CNY基準値を6.7037と予測し、前回基準値を下回る。

概要

この短いアジアFX戦略アップデートは、次回USD/CNY基準値について、カウンターシクリカル・ファクター調整の有無を分けたNomuraのモデル予測を示す。

主要見解

NomuraはUSD/CNY基準値を6.7037と予測しており、前回基準値は6.7521だった。これは前回基準値を484ベーシスポイント下回る一方、前回の公式スポット終値を64ベーシスポイント上回る。このため、本アップデートはモデルが示す基準値水準と直近の公式スポット基準を区別している。 Nomuraがカウンターシクリカル・ファクターを組み込むと、基準値予測は6.7279となる。この調整後予測は前回基準値を242ベーシスポイント下回り、未調整の6.7037の予測を上回る。レポートはさらに、予測変化への寄与が最も大きいオーバーナイト要因、直近の未調整モデル誤差、USD/CNY基準値の日次変動に関する補足図表を掲載している。 付随するイベントカレンダーは、中国FXの環境に関係し得る項目として、2026年9月24日の習近平国家主席の米国公式訪問、9月下旬のPBoC金融政策委員会、10月1日から7日までの中国の国慶節ゴールデンウィーク、11月中旬のPBoCによる2026年第3四半期金融政策報告、11月18日から19日に深圳で開催されるAPEC会議を挙げている。

分析フレームワーク

NomuraはUSD/CNY基準値モデルを用いて基準値を推計し、その結果を前回基準値および前回の公式スポット終値と比較したうえで、カウンターシクリカル・ファクター調整を加えた結果を別途示している。オーバーナイト寄与、モデル誤差、日次基準値の図表がこの計算を補足する。

手法メモ

• その他その他

  カウンターシクリカル・ファクターの有無によるUSD/CNY基準値モデル

  レポートはモデルにより日次USD/CNY基準値を推計し、カウンターシクリカル・ファクターの追加が前回基準値に対する予測水準をどのように変えるかを示している。

主要データ

• USD/CNYモデル予測6.7037前回の6.7521の基準値を484ベーシスポイント下回り、前回の公式スポット終値を64ベーシスポイント上回る。
• カウンターシクリカル・ファクターを織り込んだUSD/CNY予測6.7279前回基準値を242ベーシスポイント下回る。
• 前回USD/CNY基準値6.7521両予測の変化に用いられる基準点。

影響と示唆

レポートの中心的な含意は、カウンターシクリカル・ファクターを織り込むかどうかで推計基準値が大きく変わることである。この調整により予測値は6.7037から6.7279へ上昇するが、なお前回基準値を下回る。

注目点

• 2026年9月24日の習近平国家主席の米国公式訪問。
• 9月下旬のPBoC金融政策委員会。
• 2026年10月1日から7日までの中国の国慶節ゴールデンウィーク。
• 11月中旬のPBoCによる2026年第3四半期金融政策報告。
• 2026年11月18日から19日に深圳で開催されるAPEC会議。