Mexico monetary policy and Banxico’s policy-rate decision：HSBC预计Banxico将在9月24日一致维持6.5%利率，政策僵局将持续。

概览

HSBC对Banxico在2026年第六次利率决议作出前瞻，预计其将在9月24日维持6.5%不变。报告认为，国内通胀风险和鹰派美联储支持利率长时间维持不变，而非近期降息或加息。

核心观点

HSBC预计Banxico将在9月24日一致维持6.5%的政策利率不变，这将是其2026年的第六次利率决议。报告称，该结果符合市场共识和市场定价，因此预计初步市场反应温和。公告后，市场焦点将转向前瞻指引措辞。 报告预计Banxico将保持谨慎基调，因为年度通胀率在7月触底后已重新上行。HSBC预计，随着生鲜食品价格逐步反转、El Niño风险显现以及服务价格通胀保持黏性，这一上行趋势将延续。这些因素令HSBC预计多数委员会成员将保持谨慎。因此，其预计关于委员会认为将参考利率维持在当前水平是适当做法的指引将大致不变。 HSBC指出，稳定的长期通胀预期、负产出缺口和强势MXN曾被部分委员会成员视为支持宽松的因素。然而，该机构认为，美联储的鹰派转向抵消了这些国内降息理由。实际影响是，Banxico进一步降息的空间已收窄。 与此同时，HSBC预计美国加息不会促使Banxico加息。它维持此前情景判断，即美国一两次单独加息不会引发墨西哥加息，尤其是在MXN保持强势的情况下；该机构认为，MXN强势对于Banxico能够与美联储政策脱钩十分重要。因此，HSBC预计政策僵局将延续，6.5%的利率将维持更长时间。报告还提示需关注财政前景：2027年经济计划假设政策利率到2027年底为6.0%。

分析框架

HSBC将其对利率决议的预期与市场及共识定价相结合，随后评估通胀走势、国内支持宽松的因素、MXN以及美联储政策转向。报告运用此前设定的美联储相关情景，说明外部货币紧缩为何会限制Banxico降息空间，但不必然要求其加息。

方法论与常识提炼

• 其他

  与美联储相关的政策情景分析

  HSBC运用此前针对美联储可能加息所设定的情景，判断外部货币紧缩将如何影响Banxico的降息或加息空间。

关键数据

• 预期Banxico政策利率6.5%HSBC预计其将在2026年9月24日一致维持不变。
• Banxico决议时间24 September 2026这是该央行在2026年的第六次政策利率决议。
• 通胀走势Bottomed in July and resumed an upward trajectoryHSBC认为，生鲜食品价格反转、El Niño风险和服务价格黏性将推动通胀继续逐步上升。
• 2027年经济计划的政策利率假设6.0% by end-2027HSBC将这一财政计划假设列为需要关注的事项。

影响与含义

HSBC预计，政策指引及未来降息前景将比广受预期的维持利率决定本身更重要。其观点是，鹰派美联储使进一步宽松更加困难，但强势MXN意味着Banxico预计不会跟随美国加息。

风险

• El Niño风险可能推动通胀逐步上升。
• 服务价格黏性可能强化谨慎的政策立场。

后续跟踪

• Banxico关于将参考利率维持在当前水平的前瞻指引是否发生变化。
• 通胀路径，包括生鲜食品价格和服务价格黏性。
• 美联储进一步鹰派化及其对Banxico降息空间的影响。
• 财政前景，以及2027年经济计划中到2027年底政策利率为6.0%的假设。