Global battery energy storage (ESS) market — Interpretação do relatório

Visão geral

O Global ESS Tracker mensal da Bernstein conclui que a implantação de armazenamento de energia segue excepcionalmente forte, liderada pela China, onde embarques recordes e alta utilização apontam para um mercado mais apertado. O relatório espera moderação do crescimento no segundo semestre, mas vê a demanda acompanhada acima de sua previsão global e identifica a CATL como sua exposição preferida ao tema.

Visões principais

A China continuou como o principal motor da demanda global por sistemas de armazenamento de energia. Os embarques de ESS atingiram o recorde de 105.5GWh em julho, alta de 88% anual e 5% mensal. Os embarques domésticos foram 101.8GWh, o primeiro mês acima de 100GWh, enquanto os embarques ao exterior quase triplicaram para 3.7GWh. Os embarques chineses acumulados em 2026 chegaram a 613.3GWh, alta de 96% anual e equivalentes a 60% da estimativa global da Bernstein; o relatório considera que essa cadência implica potencial de alta para estimativas de demanda por baterias se persistir. A Bernstein atribui essa força à queda dos custos das baterias e a um ambiente de políticas mais favorável, que melhora a economia do armazenamento. A oferta cresceu mais lentamente que a demanda: a capacidade chinesa de fabricação de ESS foi 109.0GWh em julho, alta de 54% anual e 5% mensal, abaixo do crescimento dos embarques. A utilização permaneceu em 96%, ante 74% no mesmo período de 2025, o que a Bernstein interpreta como evidência de aperto de curto prazo à medida que a demanda alcança a capacidade. Os indicadores de demanda futura foram mistos, mas construtivos. As licitações chinesas caíram 9% anual para 55.8GWh em julho, principalmente devido a uma base elevada em julho de 2025; ainda assim, o acumulado de 2026 atingiu 430.6GWh, alta de 168% anual. Os volumes adjudicados de baterias subiram 89% anual para 54.1GWh, o maior nível mensal de 2026 até então. O relatório espera moderação do crescimento de ESS no segundo semestre, mas destaca que as adjudicações permaneceram robustas. Fora da China, as tendências divergiram. As instalações de ESS nos EUA caíram 47% anual para 2.8GWh em julho, deixando o acumulado de 2026 em 25.1GWh, queda de 1% anual. A Alemanha instalou 1.1GWh, alta de 79% anual, com armazenamento em larga escala contribuindo cerca de 0.65GWh e crescendo 900% anual. O armazenamento industrial caiu 7% anual para 45MWh e o residencial caiu 26% para 0.36GWh; o acumulado alemão chegou a 5.5GWh, alta de 49% anual. Entre os fabricantes, a CATL manteve a liderança com embarques de ESS de 22.3GWh em julho, alta de 72% anual, e participação acumulada de 21.6% em 2026. Hithium e EVE embarcaram 9.8GWh cada, com participações acumuladas de 9.3% e 9.2%. CALB embarcou 6.5GWh e BYD 5.8GWh, com participações de 6.4% e 6.9%. CORNEX, Great Power e Ganfeng mostraram crescimento de volume particularmente rápido. A Bernstein observa que o crescimento dos líderes ficou abaixo do mercado, em linha com restrições de capacidade. A Bernstein adotou uma visão mais positiva para ESS desde o início do ano. Sua previsão de demanda global de baterias ESS é 1,023GWh em 2026, alta de 86% anual, após 550GWh em 2025; a expectativa para 2030 é 2,109GWh, com CAGR de 20% nos quatro anos seguintes. O relatório conclui que os dados acompanhados estão claramente acima de sua estimativa para 2026 e que a CATL continua sendo a forma preferida de participar do tema.

Estrutura de análise

A Bernstein reúne dados mensais de instalações, embarques e produção de diversas fontes, atualizando sua base com um mês de defasagem. Ela compara demanda, capacidade, utilização, licitações e adjudicações na China, nos EUA e na Alemanha, e avalia participações e ritmos de crescimento dos produtores frente à sua perspectiva global de ESS.

Notas metodológicas

• Marco de análise setorialMarco de oferta e demanda

  Comparação de embarques, capacidade de fabricação, utilização, licitações e adjudicações de ESS.

  O relatório usa o crescimento da demanda frente ao crescimento da capacidade e às taxas de utilização para avaliar se o mercado chinês de ESS está mais apertado.

• Marco de análise setorialTransmissão entre elos da cadeia de valor

  Economia do armazenamento, demanda por baterias e efeitos sobre embarques de fabricantes.

  O relatório relaciona custos menores de baterias e políticas favoráveis a maior implantação de armazenamento e, em seguida, a demanda e embarques dos fabricantes.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• CATL (300750.CH; 3750.HK)

  A Bernstein identifica a CATL como a melhor forma de participar do tema ESS.

  Pontos fortes

  Embarques ESS de julho de 22.3GWh, alta de 72% anual; participação acumulada de 21.6% em 2026; utilização ESS de 98%.

  Pontos fracos

  Seu crescimento de embarques ficou abaixo do crescimento do mercado, o que o relatório associa a restrições de capacidade.

  Comparação

  Liderou o mercado à frente de Hithium e EVE, que embarcaram 9.8GWh cada em julho.

  Riscos

  Restrições de capacidade podem limitar o crescimento em relação ao mercado ESS mais amplo.

• BYD

  Fabricante de baterias coberto que participa dos embarques chineses de ESS.

  Pontos fortes

  Participação acumulada no mercado de embarques ESS de 6.9% em 2026.

  Pontos fracos

  Os embarques ESS de julho cresceram apenas 5% anual para 5.8GWh.

  Comparação

  Menor que CATL, Hithium e EVE em volume de embarques de julho.

Dados principais

• Embarques chineses de ESS em julho105.5GWhAlta de 88% anual e 5% mensal; nível mensal recorde.
• Embarques chineses de ESS acumulados em 2026613.3GWhAlta de 96% anual e equivalente a 60% da estimativa global de embarques da Bernstein.
• Utilização de ESS na China96%Acima de 74% no mesmo período de 2025.
• Licitações chinesas de ESS em julho55.8GWhQueda de 9% anual, principalmente por uma base elevada em julho de 2025.
• Volumes adjudicados chineses em julho54.1GWhAlta de 89% anual e maior nível mensal no ano até então.
• Instalações de ESS nos EUA em julho2.8GWhQueda de 47% anual; o acumulado de 2026 foi 25.1GWh, queda de 1% anual.
• Instalações alemãs de ESS em julho1.1GWhAlta de 79% anual; o armazenamento em larga escala cresceu 900% anual para cerca de 0.65GWh.
• Embarques de ESS da CATL em julho22.3GWhAlta de 72% anual; a CATL teve participação acumulada de 21.6% em 2026.
• Previsão de demanda global de baterias ESS1,023GWh in 2026Alta de 86% anual, com previsão de 2,109GWh para 2030 e CAGR de 20% nos quatro anos seguintes.

Impacto e implicações

O relatório entende que os embarques recordes chineses, a alta utilização e as adjudicações robustas mostram que a demanda por ESS supera o crescimento da capacidade, apoiando a tese de maior demanda por baterias. Também destaca a divergência externa: a implantação alemã em larga escala acelera, enquanto as instalações nos EUA foram fracas em julho. A Bernstein identifica a escala, a liderança de participação e a alta utilização da CATL como a exposição listada mais forte ao tema.

Pontos a observar

• Se a elevada cadência de embarques chineses continuará e elevará as estimativas de demanda por baterias da Bernstein.
• Se as licitações chinesas se recuperarão após a queda anual de 9% em julho.
• A persistência da elevada utilização de ESS na China e se restrições de capacidade limitarão o crescimento dos produtores líderes.
• A tendência das instalações de ESS nos EUA após a queda anual de 47% em julho.
• A implantação alemã de armazenamento em larga escala, que impulsionou o forte crescimento das instalações em julho.