Global battery energy storage (ESS) market — Interpretación del informe

Visión general

El Global ESS Tracker mensual de Bernstein concluye que el despliegue de almacenamiento de energía sigue siendo excepcionalmente fuerte, liderado por China, donde los envíos récord y la elevada utilización apuntan a un mercado más ajustado. El informe espera una moderación del crecimiento en la segunda mitad, pero considera que la demanda observada supera su previsión global e identifica a CATL como su exposición preferida al tema.

Perspectivas principales

China siguió siendo el principal motor de la demanda global de sistemas de almacenamiento de energía. Los envíos de ESS alcanzaron un récord de 105.5GWh en julio, un aumento de 88% interanual y de 5% mensual. Los envíos domésticos fueron de 101.8GWh, el primer mes por encima de 100GWh, mientras los envíos al exterior casi se triplicaron a 3.7GWh. Los envíos chinos acumulados de 2026 alcanzaron 613.3GWh, un aumento de 96% interanual y equivalente al 60% de la estimación de Bernstein de envíos globales; el informe considera que esta tasa implicaría alza en las estimaciones de demanda de baterías si se mantiene. El informe atribuye esta fortaleza a la caída de los costes de las baterías y a un entorno de políticas más favorable, que mejoran la economía del almacenamiento. La oferta creció más lentamente que la demanda: la capacidad manufacturera china de ESS fue de 109.0GWh en julio, con aumentos de 54% interanual y 5% mensual, por debajo del crecimiento de los envíos. Por ello, la utilización se mantuvo elevada, en 96%, frente a 74% en el mismo periodo de 2025. Bernstein interpreta esta diferencia como señal de condiciones de mercado más ajustadas a corto plazo, al alcanzar la demanda la capacidad de la industria. Los indicadores adelantados de demanda fueron mixtos, pero aún constructivos. Las licitaciones chinas cayeron 9% interanual a 55.8GWh en julio, principalmente por una base alta en julio de 2025; no obstante, el acumulado de 2026 alcanzó 430.6GWh, un aumento de 168% interanual. Los volúmenes de baterías adjudicados subieron 89% interanual a 54.1GWh, el mayor nivel mensual de 2026 hasta la fecha. El informe espera que el crecimiento de ESS se modere en la segunda mitad, aunque observa que las adjudicaciones siguieron siendo sólidas. Fuera de China, las tendencias regionales divergieron. Las instalaciones estadounidenses de ESS cayeron 47% interanual a 2.8GWh en julio, tras un fuerte aumento el mes anterior, dejando el acumulado de 2026 en 25.1GWh, un descenso de 1% interanual. Alemania, en cambio, instaló 1.1GWh en julio, un aumento de 79% interanual, y el almacenamiento a gran escala aportó alrededor de 0.65GWh, con un crecimiento de 900% interanual. El almacenamiento industrial cayó 7% interanual a 45MWh y el residencial cayó 26% a 0.36GWh. Las instalaciones alemanas acumuladas de 2026 alcanzaron 5.5GWh, un aumento de 49% interanual. Entre los fabricantes de baterías, CATL mantuvo el liderazgo con envíos mensuales de baterías de ion-litio para ESS de 22.3GWh, un aumento de 72% interanual, y una cuota acumulada de envíos de 21.6% en 2026. Su capacidad ESS de julio fue de 22.5GWh, un aumento de 42% interanual, y su utilización fue de 98%. Hithium y EVE enviaron 9.8GWh cada una en julio, con cuotas acumuladas de 9.3% y 9.2%, respectivamente. CALB envió 6.5GWh y tuvo una cuota acumulada de 6.4%, mientras BYD envió 5.8GWh y tuvo una cuota acumulada de 6.9%. CORNEX, Great Power y Ganfeng mostraron un crecimiento de volumen especialmente rápido. Bernstein señala que el crecimiento de los productores líderes fue inferior al del mercado, lo que considera coherente con restricciones de capacidad. Bernstein afirma que ha adoptado una visión más positiva sobre ESS desde comienzos de año, ante una mayor penetración impulsada por la mejora de la economía y el papel crítico de ESS para la estabilidad de la red. Su previsión de demanda global de baterías ESS es de 1,023GWh en 2026, un aumento de 86% interanual, tras 550GWh en 2025. Su expectativa de largo plazo es de 2,109GWh para 2030, lo que implica un CAGR de 20% durante los cuatro años posteriores. El informe concluye que los datos seguidos están claramente por encima de su estimación para 2026 y que CATL sigue siendo la forma preferida de participar en el tema.

Marco de análisis

Bernstein recopila datos mensuales de instalaciones, envíos y producción de varias fuentes y actualiza su base de datos con un retraso de un mes. Compara demanda, capacidad manufacturera, utilización, licitaciones y adjudicaciones en China, Estados Unidos y Alemania, y evalúa las cuotas y los ritmos de crecimiento de los productores frente a su previsión global de demanda ESS.

Notas metodológicas

• Marco de análisis sectorialMarco de oferta y demanda

  Comparación de envíos, capacidad manufacturera, utilización, licitaciones y adjudicaciones de ESS.

  El informe usa el crecimiento de la demanda frente al crecimiento de la capacidad y las tasas de utilización para valorar si el mercado ESS chino se está ajustando.

• Marco de análisis sectorialTransmisión entre tramos de la cadena de valor

  Economía del almacenamiento, demanda de baterías y efectos sobre los envíos de fabricantes de baterías.

  El informe vincula menores costes de baterías y políticas favorables con un mayor despliegue de almacenamiento, y posteriormente con la demanda y los resultados de envíos de los productores de baterías.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• CATL (300750.CH; 3750.HK)

  Bernstein identifica a CATL como la mejor forma de participar en el tema ESS.

  Fortalezas

  Envíos ESS de julio de 22.3GWh, un aumento de 72% interanual; cuota de mercado acumulada de 21.6% en 2026; utilización ESS de 98%.

  Debilidades

  Su crecimiento de envíos fue inferior al crecimiento del mercado total, lo que el informe asocia con restricciones de capacidad.

  Comparación

  Lideró el mercado por delante de Hithium y EVE, que enviaron 9.8GWh cada una en julio.

  Riesgos

  Las restricciones de capacidad podrían limitar el crecimiento frente al mercado ESS más amplio.

• BYD

  Fabricante de baterías cubierto que participa en los envíos ESS chinos.

  Fortalezas

  Cuota de mercado acumulada de envíos ESS de 6.9% en 2026.

  Debilidades

  Los envíos ESS de julio crecieron solo 5% interanual a 5.8GWh.

  Comparación

  Menor que CATL, Hithium y EVE por volumen de envíos de julio.

Datos clave

• Envíos chinos de ESS en julio105.5GWhAumento de 88% interanual y de 5% mensual; nivel récord mensual.
• Envíos chinos de ESS acumulados de 2026613.3GWhAumento de 96% interanual y equivalente al 60% de la estimación global de envíos de Bernstein.
• Utilización ESS en China96%Frente a 74% en el mismo periodo de 2025.
• Licitaciones ESS chinas de julio55.8GWhDescenso de 9% interanual, principalmente por una base alta en julio de 2025.
• Volúmenes adjudicados chinos de julio54.1GWhAumento de 89% interanual y máximo mensual en lo transcurrido del año.
• Instalaciones ESS estadounidenses de julio2.8GWhDescenso de 47% interanual; las instalaciones acumuladas de 2026 fueron 25.1GWh, con descenso de 1% interanual.
• Instalaciones ESS alemanas de julio1.1GWhAumento de 79% interanual; el almacenamiento a gran escala creció 900% interanual a alrededor de 0.65GWh.
• Envíos ESS de CATL en julio22.3GWhAumento de 72% interanual; CATL tuvo una cuota acumulada de envíos de 21.6% en 2026.
• Previsión de demanda global de baterías ESS1,023GWh in 2026Aumento de 86% interanual, con una previsión de 2,109GWh para 2030 y un CAGR de 20% durante los cuatro años siguientes.

Impacto e implicaciones

El informe considera que los envíos récord de China, la alta utilización y las sólidas adjudicaciones evidencian que la demanda de ESS supera al crecimiento de capacidad, respaldando la tesis de mayor demanda de baterías. También destaca la divergencia internacional: el despliegue alemán a gran escala se acelera, mientras las instalaciones estadounidenses fueron débiles en julio. Bernstein identifica la escala de CATL, su cuota líder y su alta utilización como la exposición cotizada más sólida al tema.

Aspectos que vigilar

• Si se mantiene la elevada tasa de envíos de China y genera alza para las estimaciones de demanda de baterías de Bernstein.
• Si las licitaciones chinas se recuperan después de la caída interanual de 9% en julio.
• La persistencia de la elevada utilización ESS china y si las restricciones de capacidad limitan el crecimiento de envíos de los productores líderes.
• Las tendencias de instalaciones ESS estadounidenses tras la caída interanual de 47% en julio.
• El despliegue de almacenamiento a gran escala en Alemania, que impulsó el fuerte crecimiento de instalaciones de julio.