AI data-center optical communications supply chain — Interpretação do relatório

Visão geral

Com base em reuniões e fóruns tecnológicos da CIOE 2026 em Shenzhen, a Nomura argumenta que as redes ópticas para data centers de IA continuam em um ciclo de alta. O relatório se concentra no ciclo estendido dos transceptores 1.6T, nos gargalos persistentes de oferta, nas arquiteturas emergentes NPO/OCS e nas oportunidades para fornecedores chineses.

Visões principais

A Nomura participou da CIOE 2026 em Shenzhen durante 9–10 September 2026, frequentando fóruns tecnológicos e reunindo-se com dezenas de empresas de transceptores ópticos, componentes, chips eletrônicos e ópticos, fibra, materiais e equipamentos. Sua conclusão central é que a demanda por redes ópticas de data centers de IA (AIDC) continua forte e que líderes capazes de ficar à frente da curva tecnológica devem se beneficiar. A instituição destaca Zhongji InnoLight, Accelink, TFC, YOFC e Shenzhen T&S em transceptores de alta gama, componentes NPO/CPO e fibra e conectores para AIDC. O relatório identifica os transceptores 1.6T como produto principal das redes scale-out. Melhor automação pode elevar a eficiência de montagem e acelerar a expansão de capacidade, mas a Nomura considera que a disponibilidade de componentes, e não a montagem, é a principal restrição. Espera que fabricantes estabelecidos de 1.6T, especialmente InnoLight, mantenham posições de liderança por meio de gestão eficaz da cadeia de suprimentos. Também prevê um ciclo mais longo para 1.6T, pois os produtos 2.4T e 3.2T enfrentam desafios técnicos na era de 400G per lane. Ir além da rota tradicional de silício fotônico pode exigir materiais como TFLN ou tecnologias de modulação como Coherent Lite; Murata e a não listada Liobate são citadas com avanços nessas áreas. NPO foi tema central da conferência. Hisilicon exibiu CPO de 3.2T baseado em VCSEL e CPO de 7.2T com fonte de luz interna; CIG exibiu CPO de silício fotônico de 6.4T com fonte externa; e Accelink exibiu NPO de 6.4T para redes scale-up. A Nomura enfatiza que ainda não há padrões para todo o setor de NPO. Em sua visão, pioneiros podem obter maior conteúdo de valor e margens com soluções customizadas caso garantam pedidos de grandes clientes globais de IA. Portanto, proximidade com clientes e execução de pioneiro são particularmente importantes na comercialização inicial. As restrições de oferta seguem relevantes. Embora lasers CW de 70mW e chips 100G EML/PD já estejam em produção em massa e sustentem o crescimento robusto dos embarques de transceptores 800G, fabricantes de lasers CW de mais de 100mW e chips 200G EML/PD ainda precisam elevar os rendimentos para fechar a lacuna entre oferta e demanda de produtos 1.6T e NPO. A Nomura também aponta DSP de 3nm, PCB com tecnologia mSAP, fibras multicore e férulas de alta precisão como potenciais novos pontos de estrangulamento. Essas escassezes podem limitar embarques de produtos de alta gama, mas também podem criar oportunidades para participantes domésticos ganharem participação global. Os próximos focos são a substituição doméstica em materiais, lasers e equipamentos, além da penetração de OCS e CPO. A Nomura observa avanços de empresas chinesas em substratos InP e SiGe; chips EML, lasers CW e chips PD de alta gama; fibras multicore e hollow-core; e equipamentos de automação, acoplamento e teste de transceptores. Considera que empresas chinesas já ocupam posições relevantes em transceptores e componentes, enquanto mercados upstream de materiais, lasers e equipamentos ainda oferecem espaço para crescimento. OCS é outra possível avenida de crescimento. A Nomura cita a projeção da Cigna AI de que a receita de OCS superará USD2bn este ano e USD8bn em 2030E, e que o OCS scale-up ligado a GPU pode superar aplicações OCS em redes scale-out até 2030E. As soluções exibidas incluem OCS de cristal líquido da Coherent, OCS baseado em MEMS da Accelink e OCS de silício fotônico da Taclink. Contudo, a instituição conclui que a arquitetura OCS continua fragmentada e que a cadeia de suprimentos precisa de mais avanços para uma comercialização ampla. A arquitetura scale-in discutida pela NVIDIA, descrita como um quinto pilar de sua rede de IA, pode se tornar um novo impulsionador de demanda se fábricas de IA forem amplamente adotadas em ambientes empresariais.

Estrutura de análise

A Nomura combina observações de fóruns e reuniões da CIOE 2026 com uma avaliação da cadeia de suprimentos. Ela analisa a demanda por redes de IA por meio da migração de velocidade dos transceptores, rendimentos e escassez de componentes, escolhas de arquitetura NPO e OCS e o posicionamento de fornecedores chineses em materiais, chips, fibra e equipamentos.

Notas metodológicas

• Marco de análise setorialMarco de oferta e demanda

  Avaliação de oferta e demanda de componentes de rede óptica AIDC

  O relatório compara a demanda por produtos 1.6T e NPO com a oferta de componentes e os rendimentos de fabricação para identificar gargalos e possíveis restrições de embarques.

• Marco de análise setorialTransmissão entre elos da cadeia de valor

  Análise da cadeia de suprimentos de comunicações ópticas

  A Nomura relaciona a demanda por redes de IA a transceptores, componentes, lasers, chips, substratos, fibra, conectores e equipamentos, identificando onde escassez e substituição doméstica podem afetar os participantes.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• Zhongji InnoLight (300308 CH / 3308 HK)

  Fornecedor preferido de transceptores ópticos de alta gama e soluções NPO; citado como líder estabelecido em 1.6T.

  Pontos fortes

  Gestão eficaz da cadeia de suprimentos e posição de liderança em transceptores 1.6T.

  Comparação

  Posicionado entre os principais fornecedores chineses de redes ópticas AIDC.

  Riscos

  A escassez de componentes de alta gama pode limitar os embarques de 1.6T.

• Accelink (002281 CH)

  Fornecedor preferido com exposição a NPO, componentes e OCS baseado em MEMS.

  Pontos fortes

  Exibiu NPO de 6.4T para redes scale-up e OCS baseado em MEMS.

  Pontos fracos

  As arquiteturas NPO e OCS continuam fragmentadas.

  Comparação

  Compete com outras abordagens tecnológicas de NPO/CPO e OCS.

  Riscos

  O sucesso comercial depende de pedidos de clientes e de maior padronização da arquitetura.

• TFC (300394 CH)

  Fabricante preferido de componentes NPO/CPO.

  Pontos fortes

  Exposição a componentes ópticos de alto valor para arquiteturas emergentes.

  Comparação

  Faz parte do grupo de fornecedores chineses com posições líderes em componentes.

  Riscos

  Gargalos de componentes e arquitetura podem atrasar a adoção.

• YOFC (6869 HK)

  Fabricante preferido de fibra e conectores de fibra AIDC de alta gama.

  Pontos fortes

  Exposição ao desenvolvimento de fibras multicore e hollow-core.

  Comparação

  Citado ao lado de outros fornecedores chineses de fibra.

  Riscos

  Fibras multicore e férulas de alta precisão são potenciais gargalos da cadeia de suprimentos.

• Shenzhen T&S (300570 CH)

  Fabricante preferido de fibra e conectores de fibra AIDC de alta gama.

  Pontos fortes

  Exposição à demanda por infraestrutura de redes ópticas AIDC.

  Riscos

  Restrições na cadeia de suprimentos de alta gama podem afetar a implantação.

Dados principais

• Datas de participação na CIOE 20269–10 September 2026A Nomura participou de fóruns tecnológicos e reuniu-se com dezenas de empresas da cadeia de suprimentos de comunicações ópticas em Shenzhen.
• Velocidade principal de transceptor1.6TDescrito como o produto principal das redes scale-out.
• Velocidades de transceptor de próxima geração2.4T / 3.2TAinda enfrentam desafios tecnológicos na era de 400G-per-lane.
• Receita do mercado de OCSMore than USD2bn this year; more than USD8bn by 2030EApresentação da Cigna AI citada pela Nomura.
• Componentes em produção em massa70mW CW laser and 100G EML/PD chipsReportados como suporte ao forte crescimento dos embarques de transceptores 800G.
• Componentes com oferta restrita100mW+ CW laser and 200G EML/PD chipsÉ necessário melhorar os rendimentos para fechar a lacuna de oferta e demanda de 1.6T e NPO.

Impacto e implicações

A Nomura considera que o ciclo de alta das redes ópticas AIDC favorece fornecedores capazes de liderar transições tecnológicas e gerir componentes de oferta restrita. O relatório vê potencial para empresas chinesas ganharem participação em materiais, lasers e equipamentos upstream, enquanto NPO e OCS representam oportunidades de mais longo prazo, cujos benefícios dependem de pedidos de clientes, evolução da arquitetura e avanço da comercialização.

Riscos

• Escassez e rendimentos insuficientes em lasers de alta gama e chips 200G EML/PD podem levar a embarques de transceptores 1.6T abaixo do esperado.
• Arquiteturas NPO e OCS não possuem padrões setoriais estabelecidos, o que pode atrasar a comercialização.
• A comercialização de OCS requer mais avanços em toda a cadeia de suprimentos.

Pontos a observar

• Melhoria dos rendimentos de lasers CW de mais de 100mW e chips 200G EML/PD.
• Disponibilidade de DSP de 3nm, PCB com mSAP, fibras multicore e férulas de alta precisão.
• Pedidos de grandes clientes globais de IA para fornecedores iniciais de NPO.
• Avanços da substituição doméstica em materiais, lasers e equipamentos.
• Penetração de OCS e CPO, incluindo o desenvolvimento de redes scale-up e scale-in.