AI data-center optical communications supply chain — Interpretación del informe

Visión general

A partir de reuniones y foros tecnológicos en CIOE 2026 en Shenzhen, Nomura sostiene que las redes ópticas para centros de datos de IA siguen en una fase alcista. El informe se centra en la prolongación del ciclo de transceptores 1.6T, los persistentes cuellos de botella de suministro, las arquitecturas emergentes NPO/OCS y las oportunidades de proveedores chinos.

Perspectivas principales

Nomura asistió a CIOE 2026 en Shenzhen durante 9–10 September 2026, participó en foros tecnológicos y se reunió con decenas de empresas de transceptores ópticos, componentes, chips electrónicos y ópticos, fibra, materiales y equipamiento. Su conclusión central es que la demanda de redes ópticas para centros de datos de IA (AIDC) sigue siendo sólida y que los líderes capaces de mantenerse por delante de la curva tecnológica deberían beneficiarse. La institución destaca a Zhongji InnoLight, Accelink, TFC, YOFC y Shenzhen T&S en transceptores de alta gama, componentes NPO/CPO y fibra y conectores para AIDC. El informe identifica a los transceptores 1.6T como el producto principal de las redes scale-out. Una mayor automatización podría mejorar la eficiencia de ensamblaje y acelerar la expansión de capacidad, pero Nomura considera que la disponibilidad de componentes, y no el ensamblaje, es la restricción principal. Espera que fabricantes establecidos de 1.6T, en particular InnoLight, mantengan posiciones de liderazgo mediante una gestión eficaz de la cadena de suministro. También prevé que el ciclo de 1.6T dure más, ya que los productos 2.4T y 3.2T afrontan retos técnicos en la era de 400G per lane. Superar la ruta tradicional de silicio fotónico podría requerir materiales como TFLN o tecnologías de modulación como Coherent Lite; Murata y Liobate, no cotizada, se citan como empresas con avances. NPO fue un tema central de la conferencia. Hisilicon mostró CPO de 3.2T basado en VCSEL y CPO de 7.2T con fuente de luz interna; CIG mostró CPO de silicio fotónico de 6.4T con fuente externa; y Accelink mostró NPO de 6.4T para redes scale-up. Nomura subraya que todavía no hay estándares sectoriales para NPO. Considera que los primeros participantes podrían obtener mayor contenido de valor y márgenes con soluciones personalizadas si aseguran pedidos de grandes clientes globales de IA; por ello, la cercanía al cliente y la ejecución temprana son especialmente relevantes en la comercialización inicial. Las restricciones de suministro siguen siendo relevantes. Aunque los láseres CW de 70mW y los chips 100G EML/PD ya se producen en masa y respaldan un fuerte crecimiento de los envíos de transceptores 800G, los fabricantes de láseres CW de más de 100mW y de chips 200G EML/PD aún deben mejorar sus rendimientos para cerrar la brecha entre oferta y demanda de productos 1.6T y NPO. Nomura también señala DSP de 3nm, PCB con tecnología mSAP, fibra multicore y férulas de alta precisión como nuevos puntos de estrangulamiento potenciales. Estas escaseces pueden limitar los envíos de productos de alta gama, pero también pueden abrir oportunidades para que participantes domésticos ganen cuota global. Los siguientes focos son la sustitución doméstica en materiales, láseres y equipamiento, junto con la penetración de OCS y CPO. Nomura observa avances de empresas chinas en sustratos InP y SiGe, chips EML, láseres CW y PD de alta gama, fibra multicore y hollow-core, y equipos de automatización, acoplamiento y prueba de transceptores. Considera que las empresas chinas ya tienen posiciones importantes en transceptores y componentes, mientras que los mercados upstream de materiales, láseres y equipamiento ofrecen margen adicional de expansión. OCS es otra vía potencial de crecimiento. Nomura cita la previsión de Cigna AI de que los ingresos de OCS superarán USD2bn este año y USD8bn en 2030E, y que el OCS scale-up vinculado a GPU podría superar las aplicaciones OCS de redes scale-out en 2030E. Entre las soluciones mostradas se incluyen OCS de cristal líquido de Coherent, OCS basado en MEMS de Accelink y OCS de silicio fotónico de Taclink. Sin embargo, la institución concluye que la arquitectura OCS sigue fragmentada y que la cadena de suministro necesita más avances para lograr una comercialización amplia. La arquitectura scale-in discutida por NVIDIA, descrita como un quinto pilar de su red de IA, podría ser un nuevo impulsor de demanda si las fábricas de IA son ampliamente adoptadas en entornos empresariales.

Marco de análisis

Nomura combina observaciones de los foros y reuniones de CIOE 2026 con una evaluación de la cadena de suministro. Examina la demanda de redes de IA a través de la transición de velocidad de transceptores, rendimientos y escasez de componentes, opciones de arquitectura NPO y OCS, y el posicionamiento de proveedores chinos en materiales, chips, fibra y equipamiento.

Notas metodológicas

• Marco de análisis sectorialMarco de oferta y demanda

  Evaluación de oferta y demanda de componentes de redes ópticas AIDC

  El informe compara la demanda de productos 1.6T y NPO con la oferta de componentes y los rendimientos de fabricación para identificar cuellos de botella y posibles restricciones de envíos.

• Marco de análisis sectorialTransmisión entre tramos de la cadena de valor

  Análisis de la cadena de suministro de comunicaciones ópticas

  Nomura vincula la demanda de redes de IA con transceptores, componentes, láseres, chips, sustratos, fibra, conectores y equipamiento para identificar dónde la escasez y la sustitución doméstica pueden afectar a los participantes.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• Zhongji InnoLight (300308 CH / 3308 HK)

  Proveedor preferido de transceptores ópticos de alta gama y soluciones NPO; se cita como líder establecido de 1.6T.

  Fortalezas

  Gestión eficaz de la cadena de suministro y posición líder en transceptores 1.6T.

  Comparación

  Posicionado entre los principales proveedores chinos de redes ópticas AIDC.

  Riesgos

  La escasez de componentes de alta gama podría limitar los envíos de 1.6T.

• Accelink (002281 CH)

  Proveedor preferido con exposición a NPO, componentes y OCS basado en MEMS.

  Fortalezas

  Mostró NPO de 6.4T para redes scale-up y OCS basado en MEMS.

  Debilidades

  Las arquitecturas NPO y OCS siguen fragmentadas.

  Comparación

  Compite con otros enfoques tecnológicos de NPO/CPO y OCS.

  Riesgos

  El éxito comercial depende de pedidos de clientes y de una estandarización más amplia de la arquitectura.

• TFC (300394 CH)

  Fabricante preferido de componentes NPO/CPO.

  Fortalezas

  Exposición a componentes ópticos de alto valor para arquitecturas emergentes.

  Comparación

  Forma parte del grupo de proveedores chinos con posiciones líderes en componentes.

  Riesgos

  Los cuellos de botella de componentes y arquitectura pueden retrasar la adopción.

• YOFC (6869 HK)

  Fabricante preferido de fibra y conectores de fibra AIDC de alta gama.

  Fortalezas

  Exposición al desarrollo de fibra multicore y hollow-core.

  Comparación

  Se cita junto con otros proveedores chinos de fibra.

  Riesgos

  La fibra multicore y las férulas de alta precisión son posibles cuellos de botella de la cadena de suministro.

• Shenzhen T&S (300570 CH)

  Fabricante preferido de fibra y conectores de fibra AIDC de alta gama.

  Fortalezas

  Exposición a la demanda de infraestructura de redes ópticas AIDC.

  Riesgos

  Las restricciones de la cadena de suministro de alta gama podrían afectar el despliegue.

Datos clave

• Fechas de asistencia a CIOE 20269–10 September 2026Nomura asistió a foros tecnológicos y se reunió con decenas de empresas de la cadena de suministro de comunicaciones ópticas en Shenzhen.
• Velocidad principal de transceptor1.6TSe describe como el producto principal de las redes scale-out.
• Velocidades de transceptor de próxima generación2.4T / 3.2TSiguen afrontando retos tecnológicos en la era de 400G-per-lane.
• Ingresos del mercado OCSMore than USD2bn this year; more than USD8bn by 2030EPresentación de Cigna AI citada por Nomura.
• Componentes en producción masiva70mW CW laser and 100G EML/PD chipsSe informa que respaldan un sólido crecimiento de los envíos de transceptores 800G.
• Componentes limitados por oferta100mW+ CW laser and 200G EML/PD chipsEs necesario mejorar los rendimientos para cerrar la brecha de oferta y demanda de 1.6T y NPO.

Impacto e implicaciones

Nomura considera que el ciclo alcista de redes ópticas AIDC favorece a proveedores capaces de liderar transiciones tecnológicas y gestionar componentes con suministro restringido. El informe ve potencial para que empresas chinas ganen cuota en materiales, láseres y equipamiento upstream, mientras que NPO y OCS representan oportunidades de más largo plazo cuyos beneficios dependen de pedidos de clientes, evolución de arquitectura y avances de comercialización.

Riesgos

• La escasez y los rendimientos insuficientes de láseres de alta gama y chips 200G EML/PD podrían provocar envíos de transceptores 1.6T inferiores a lo esperado.
• Las arquitecturas NPO y OCS carecen de estándares sectoriales establecidos, lo que puede retrasar la comercialización.
• La comercialización de OCS requiere más avances en toda la cadena de suministro.

Aspectos que vigilar

• Mejoras de rendimiento de láseres CW de más de 100mW y chips 200G EML/PD.
• Disponibilidad de DSP de 3nm, PCB basadas en mSAP, fibra multicore y férulas de alta precisión.
• Pedidos de grandes clientes globales de IA para proveedores iniciales de NPO.
• Avances en la sustitución doméstica de materiales, láseres y equipamiento.
• Penetración de OCS y CPO, incluido el desarrollo de redes scale-up y scale-in.