보고서 해설

개요

본 보고서는 월간 차트를 통해 중국 승용차 및 신에너지차 시장을 추적한다. 2026년 7월 국내 승용차 소매 판매는 전년 대비 20%, 전월 대비 9% 감소하여 전체 수요가 여전히 부진함을 나타냈다. 신에너지차 소매 판매는 전년 대비 3% 감소에 그쳤고 침투율은 사상 최고치인 65%로 상승했다. 수출은 계속해서 주요 성장 동력이었으며, 승용차 수출은 전년 대비 85%, 신에너지차 수출은 전년 대비 163% 증가했다. 기업별로 BYD는 국내 판매 감소폭이 축소되고 해외 판매가 빠르게 증가했으며, 립모터는 신모델, 부분변경 모델 및 해외 파트너십의 수혜를 입었다. 보고서는 두 기업 모두에 대해 매수 의견을 유지한다.

핵심 견해

산업 내 구조적 차별화가 더욱 심화되고 있다. 신에너지차는 계속해서 내연기관차를 대체하고 있으며, 소매 실적은 내연기관차를 크게 상회했고 신모델에 힘입어 침투율은 사상 최고치를 기록했다. 국내 총수요는 아직 회복되지 않았지만, 재고 월수 하락, 탄산리튬 가격 하락 및 신에너지차 딜러 할인 축소는 산업 체인 수익성과 가격 질서에 일부 지지 요인을 제공한다. 수출은 높은 성장을 유지하며 국내 브랜드 판매 확대의 중요한 원천이 됐다. BYD는 국내 판매 회복과 해외 물량 성장 모두를 보이고 있으며, 립모터는 단기 판매 성장세가 더 강하고 해외 목표 상향 가능성도 있다.

분석 프레임워크

본 보고서는 월간 산업 및 기업 추적 프레임워크를 채택하여 승용차, 신에너지차 및 내연기관차의 생산, 도매, 소매, 수출 및 침투율을 비교하고 전년 대비 및 전월 대비 변화를 통해 추세를 평가한다. 또한 재고, 제조사 권장소비자가격, 딜러 최종 할인, 보상판매 신청, 신모델 출시, 유럽 판매 및 업스트림 배터리 소재 가격을 추적하고, 기업 인도량, 모델 사이클 및 해외 사업 목표를 바탕으로 주식 성과를 평가한다.

방법론 메모

• 산업 물량 및 가격 추적승용차 월간 지표 프레임워크

  생산, 도매, 소매 및 수출의 전년 대비 및 전월 대비 분석

  각 부문의 승용차, 신에너지차 및 내연기관차 판매를 전년 대비 및 전월 대비 기준으로 비교하여 총수요, 유통 채널 및 수출 추세를 파악한다.

• 구조적 분석신에너지차 침투율 분석

  승용차 생산, 도매 및 소매에서 신에너지차가 차지하는 비중

  침투율과 전년 대비 및 전월 대비 변화를 활용하여 신에너지차의 내연기관차 대체 속도를 측정한다.

• 산업 체인 추적재고 및 가격 모니터링

  재고 월수, 제조사 권장소비자가격, 딜러 할인 및 배터리 소재 가격

  재고와 업스트림·다운스트림 가격 변화를 결합하여 산업 수급, 최종 시장 경쟁 강도 및 잠재적 수익성 변화를 평가한다.

• 기업 리서치판매 및 모델 사이클 분석

  기업 인도량, 국내 및 해외 판매, 신모델 및 해외 목표

  월간 인도량, 신모델 출시 주기 및 해외 판매 목표를 활용해 BYD와 립모터의 성장 모멘텀을 평가한다.

자산 매핑 및 비교

투자 논리에서 명시된 자산으로의 구조화 매핑(강점, 약점, 비교 대상, 위험).

• BYD (002594.SZ/1211.HK)

  국내 판매 회복, 신모델 출시 및 해외 확대로 직접적인 수혜

  강점

  7월 해외 판매는 전년 대비 124% 증가했고 국내 판매의 전년 대비 감소폭도 크게 축소됐다. 급속충전 모델과 Qin Max, Sealion 08 등 신모델은 판매를 계속 뒷받침할 것으로 예상된다.

  약점

  국내 판매는 여전히 전년 대비 11% 감소해 국내 수요 및 경쟁 압력이 완전히 완화되지 않았음을 반영한다.

  비교

  해외 판매 성장률이 국내 성장률을 크게 상회해 수출이 더 강력한 성장 원천이 됐다.

  위험

  국내 수요의 지속적 부진, 신모델 성과가 기대에 못 미칠 위험, 가격 경쟁 심화 및 해외 시장 확장 둔화.

• 립모터 (9863.HK)

  신모델 사이클, 부분변경 모델의 물량 확대 및 해외 판매 성장의 수혜

  강점

  7월 인도량은 전년 대비 102% 증가했다. A10, D19, C10/C11/C16/B01/B10 등의 모델이 뒷받침하고 있으며, A05 출시가 판매 모멘텀을 연장할 것으로 예상된다.

  약점

  빠른 성장은 신모델의 지속적인 물량 확대 및 해외 파트너십의 원활한 실행에 달려 있다.

  비교

  단기 인도량 성장률은 전체 신에너지차 시장보다 높으며, 골드만삭스의 해외 판매 전망은 회사 목표 중간값보다 60% 높다.

  위험

  모델 물량 확대가 기대에 못 미칠 위험, 해외 목표 실행 부진, 경쟁 심화 및 수익성 개선이 판매 성장에 뒤처질 위험.

• 중국 신에너지차 산업

  침투율 상승과 수출 확대가 중장기적 지지를 제공

  강점

  소매 침투율은 65%에 도달했으며 수출은 전년 대비 163% 증가해 내연기관차를 크게 상회했다.

  약점

  국내 신에너지차 소매 판매는 여전히 전년 대비 3% 감소했고 전체 승용차 수요도 아직 안정되지 않았다.

  비교

  신에너지차 소매 판매는 전년 대비 3% 감소해 내연기관차의 전년 대비 40% 감소보다 현저히 양호했다.

  위험

  지속적인 수요 부진, 보조금 및 보상판매 정책 변화, 가격 경쟁 및 해외 무역 제한.

• 전력 배터리 산업 체인

  원재료 가격 변화가 배터리 및 차량 비용에 영향

  강점

  탄산리튬 가격은 전월 대비 8% 하락해 다운스트림 비용 압박 완화에 도움이 됐다.

  약점

  리튬인산철 및 삼원계 소재 가격은 전월 대비 보합으로, 가격 개선이 모든 부문을 포괄하지는 못한다.

  비교

  업스트림 탄산리튬 가격 하락폭은 양극재 가격 변화보다 컸다.

  위험

  원재료 가격 반등, 생산능력 수급 불균형 및 차량 가격 경쟁의 업스트림 전가.

핵심 데이터

• 2026년 7월 승용차 소매 판매1.461 million units, YoY -20%, MoM -9%국내 전체 시장 수요는 여전히 부진하다.
• 2026년 7월 신에너지차 소매 판매953,000 units, YoY -3%, MoM -5%전년 대비 감소폭은 2026년 6월의 9%에서 축소됐다.
• 신에너지차 소매 침투율65%전년 대비 11%p, 전월 대비 2%p 상승하며 사상 최고치를 기록했다.
• 신에너지차 도매1.448 million units, YoY +22%, MoM -1%도매 침투율은 64%로 전년 대비 및 전월 대비 모두 상승했다.
• 승용차 수출922,000 units, YoY +85%2026년 6월의 전년 대비 80% 성장에서 추가로 가속됐다.
• 신에너지차 수출492,000 units, YoY +163%, MoM +5%내연기관차 수출의 전년 대비 38% 성장보다 현저히 빨랐다.
• BYD 7월 해외 판매181,000 units, YoY +124%, MoM +3%전년 대비 성장률은 2026년 6월의 95%에서 추가로 가속됐다.
• BYD 7월 국내 판매231,000 units, YoY -11%, MoM +5%전년 대비 감소폭은 2026년 6월의 23%에서 크게 축소됐다.
• 립모터 7월 인도량101,000 units, YoY +102%, MoM +8.5%신모델과 여러 부분변경 모델이 함께 인도량 성장을 견인했다.
• 립모터 해외 판매 전망Goldman Sachs expects 200,000 units in 2026회사의 해외 목표 125,000 units의 중간값보다 60% 높다.
• 업스트림 배터리 가격Lithium carbonate MoM -8%, lithium iron phosphate and ternary material prices flat MoM원재료 비용 압박이 다소 완화됐다.

영향과 시사점

신에너지차의 내연기관차 대체는 여전히 가속되고 있다. 국내 판매가 아직 성장세로 복귀하지는 않았지만, 침투율 상승과 수출 확대는 국내 브랜드의 규모 성장을 돕는다. 내연기관차 소매 판매는 급격히 위축되어 전통 사업 비중이 높은 제조사에 더 큰 압박을 가하고 있다. 낮은 재고와 축소된 신에너지차 최종 할인은 가격 질서를 개선할 수 있으며, 탄산리튬 가격 하락은 배터리 및 차량 비용 완화에 도움이 된다. 개별 종목 측면에서 BYD는 높은 해외 성장과 국내 회복 추세의 지지를 받고 있으며, 립모터는 집중적인 모델 사이클과 해외 파트너십에 힘입어 상대적으로 높은 판매 성장 탄력성을 보인다.

위험

• 중국 전체 승용차 수요가 예상보다 더 부진할 위험.
• 신에너지차 가격 경쟁이 다시 심화되어 최종 할인폭이 확대될 위험.
• 신모델 출시, 생산능력 확대 또는 인도 실적이 기대에 못 미칠 위험.
• 해외 무역 장벽, 규제 변화 또는 유통 채널 확장이 기대에 못 미칠 위험.
• 보상판매 및 보조금 정책 변화가 최종 수요에 영향을 미칠 위험.
• 배터리 원재료 가격 반등이 산업 체인 이익을 압박할 위험.
• BYD의 국내 판매 회복이 예상보다 느릴 위험.
• 립모터의 해외 판매와 글로벌 파트너십 실행이 기대에 못 미칠 위험.

주시할 점

• 월간 국내 승용차 및 신에너지차 소매 판매가 전년 대비 성장으로 복귀할 수 있는지 여부.
• 신에너지차 소매 침투율이 65% 수준에서 안정되거나 계속 상승할 수 있는지 여부.
• 신에너지차 수출 성장 및 유럽 등 해외 시장에서의 판매 실적.
• BYD의 급속충전 모델, Qin Max, Sealion 08 및 기타 신모델의 주문과 인도량.
• 립모터 A05, A10, D19 및 부분변경 모델의 판매 확대.
• 신에너지차 딜러 할인, 제조사 권장소비자가격 및 산업 재고 월수 변화.
• 탄산리튬, 리튬인산철 및 삼원계 소재의 가격 추세.
• 보상판매 신청 및 국가 보조금 집행 진척.