Goldman Sachs는 MXAPJ 12개월 목표치를 1,120(암묵적 27% 상승 여력)로 유지하며, 밸류에이션이 역사적 저점에 있어 안전마진을 제공하지만 중동 긴장 고조로 Brent가 사 개월 고점으로 상승하고 중국을 제외한 아시아 신흥국에서 US$3.3bn 규모의 주간 외국인 자금 유출 및 미국 국채 수익률 고공행진이 겹쳐 단기 유동성과 수익성이 압박받고 있다고 보았다.

Goldman Sachs는 9-10월 중앙 및 지방정부 채권의 월간 순발행액이 GDP의 1%에 달할 것으로 예상하며, 회귀분석 결과 공급이 단기물에 가장 큰 영향을 미치고(약세 평탄화 특징), 레포 금리가 앵커링되고 국내 수요가 부진하며 인플레이션 기대가 낮은 상황에서 장기물 금리는 장기적으로 구조적 하락세를 유지할 것으로 전망했다.

Morgan Stanley는 2026-30년 중국 AI 자본지출이 Rmb8.5tr에 달할 것으로 예상했으며, Goldman Sachs는 이를 근거로 TDK의 알루미늄 전해 커패시터 생산능력 확대, Samsung Electro-Mechanics의 MLCC/ABF 공급 타이트 상황에서의 가격 결정력, Ruijie의 화이트박스 스위치 출하량 상향을 긍정적으로 평가했다. Nomura는 1.6T 광모듈이 이미 주류가 되었으나 고사양 소자 수율이 핵심 병목이라고 강조했다. 다만 SG Micro와 Ruijie는 밸류에이션이 충분히 반영되어 Goldman Sachs로부터 Neutral 등급을 유지받았다.

Bernstein은 프론티어 모델 학습이 둔화되면 수요가 농촌 지역에서 Tier 1/2 도시권으로 이동하여 Equinix, Digital Realty 등 도시권 집중도가 높은 사업자에게 유리하고 CoreWeave에는 불리할 것으로 보았다. 또한 AI 건설 병목 현상이 MEP 인력 부족으로 이동하고 있으며, 2030년까지 모듈형 침투율이 거의 60%까지 상승할 것으로 예상했다. Schneider와 Vertiv는 통합 전기 OEM으로서 추가 시장 점유율을 확보할 것이다.

Goldman Sachs는 일미 관세 합의의 세 번째 투자 프로젝트가 SMR에 집중될 가능성이 있으며, Japan Steel Works가 대형 단조 능력 덕분에 핵심 수혜자가 되고 IHI 역시 NuScale 투자를 통해 공급망을 구축하고 있다고 지적했다. Bernstein은 Cameco의 Outperform 등급을 유지하며 Westinghouse의 잠재적 IPO 및 미국 정부가 지원하는 AP1000 프로젝트 파이프라인이 촉매제가 되지만, 실행 지연 및 정부 참여 지분에 따른 희석 리스크를 경계해야 한다고 보았다.

Bernstein은 전력망이 유럽 유틸리티에서 가장 가시성이 높은 성장 엔진이며, 데이터센터, EV 및 전동화가 추가 수요를 견인하고 Iberdrola, Endesa, EDP의 기존 계획은 보수적일 가능성이 있어 상향 여지가 있다고 보았다. 그러나 2030년까지 순차입금이 약 €250bn 증가할 수 있고 고금리가 주식 밸류에이션을 억제하며, HVDC 등 전문 장비는 여전히 조달 제한에 직면해 있다.

Bernstein은 현재 구리 가격 상승을 펀더멘털 타이트함이 아닌 미국 관세 기대에 따른 COMEX 비축(재고가 약 700kt로 증가)에 기인한 것으로 분석했다. 기본 시나리오에서 적정 구리 가격을 약 $11,125/t로 추정하며 Freeport-McMoRan과 Antofagasta의 Market-Perform 등급을 유지했으나, 15% 관세가 부과될 경우 구리 가격은 $15,000/t 이상으로 상승할 수 있다고 보았다.

Bernstein의 추적에 따르면 Hermes 핵심 핸드백의 리셀 프리미엄은 약 1.4배로 안정적이지만 중화권 트렌드는 유럽 및 미국보다 약하다. Mercedes-Benz는 헝가리 저비용 증설을 통해 가동률을 최적화하고, Volkswagen은 인원 감축 구조조정을 추진하며, Volvo는 2027년 자율주행 트럭을 배치할 계획이다. 상원의 CLARITY Act 개정안 양보로 암호화폐 법안 통과 확률이 높아질 수 있다. Goldman Sachs는 중장기적으로 운송 사이클 회복을 긍정적으로 보며, EXPD, UPS 등 물류 종목이 무역 변동성과 공급망 조정의 수혜를 받을 것으로 전망했다.