전력 반도체: 가격 인상, 높은 SiC 성장 및 AI 수요가 전력 반도체 업사이클을 강화

개요

이 보고서는 UNT의 1H26 실적과 컨퍼런스콜 가이던스를 출발점으로 중국 전력 반도체 산업 전반을 분석한다. 핵심 견해는 산업이 2026년 하반기에도 강한 모멘텀을 유지할 것이라는 것이다. 높은 가동률은 가격 인상의 기반을 제공하고, SiC 소자는 물량과 가격 모두 성장하고 있으며, 자동차 국산화 추세가 지속되고, 인공지능 인프라와 광 인터커넥트가 새로운 성장원을 제공한다.

핵심 견해

첫째, 중국 SiC 소자 기업들의 성장 가이던스는 글로벌 동종업체보다 높고 글로벌 점유율은 계속 상승할 것으로 예상된다. 둘째, UNT의 실제 가격 인상 폭은 약 15%이며, 비용이 약 5% 상승하더라도 매출총이익률을 높은 한 자릿수 퍼센트포인트 개선할 수 있다. 셋째, UNT는 2026년 SiC 매출 목표를 약 RMB3.0 billion으로 상향했으며, 성장의 약 70%–80%는 물량에서, 나머지는 평균판매가격 상승에서 발생해 수요와 가격이 동시에 개선되고 있음을 시사한다. 넷째, 인공지능 인프라는 전력 소자 수요를 확대하기 시작했으며 실리콘 포토닉스와 같은 광 인터커넥트 기술의 양산을 촉진하고 있다.

분석 프레임워크

이 보고서는 기업 간 실적 시사점 분석 방식을 사용하여 UNT의 가동률, 가격, 비용, SiC 매출 가이던스 및 신사업 진척도를 중국 전력 반도체 산업에 적용하고, 이를 자동차 국산화 및 인공지능 인프라 수요와 결합해 2026년 하반기 산업 방향성을 평가한다.

방법론 메모

• 기업 실적 분석기업 간 실적 시사점 분석

  대표 기업의 운영 데이터를 활용해 산업 추세를 추론하는 것

  보고서는 UNT의 가격 인상 실행, 가동률 및 SiC 매출 가이던스를 관찰 표본으로 활용해 중국 전력 반도체 기업들의 가격, 수익성 및 점유율 변화를 평가한다.

• 수익성 분석물량-가격-비용 분해

  물량, 평균판매가격 및 비용이 매출과 매출총이익률에 미치는 영향을 각각 평가하는 것

  SiC 매출 성장은 주로 물량에 의해 기여되며, 평균판매가격 상승은 추가 상승 여력을 제공한다. 약 15%의 가격 인상과 약 5%의 비용 상승은 긍정적인 이익 레버리지를 만든다.

• 산업 추세 분석수요 동인 분석

  자동차 국산화 및 인공지능 인프라와 같은 최종 수요원을 식별하는 것

  보고서는 자동차 국산화가 여전히 근본적인 동인인 반면, 인공지능 인프라는 전력 반도체 및 광 인터커넥트 사업의 새로운 성장원이 되었다고 본다.

자산 매핑 및 비교

투자 논리에서 명시된 자산으로의 구조화 매핑(강점, 약점, 비교 대상, 위험).

• UNT (688469.SS)

  핵심 실적 관찰 표본

  강점

  상대적으로 높은 가동률, 협상 및 실행된 가격 인상, 크게 상향된 SiC 매출 가이던스 및 다수의 광 인터커넥트 기술 플랫폼.

  약점

  보고서가 회사를 커버하지 않으며 공식 등급, 목표주가 및 완전한 실적 전망이 없다.

  비교

  SiC 매출 성장 가이던스는 글로벌 동종업체의 전반적 수준보다 높아 중국 기업의 점유율 확대 증거로 활용된다.

  위험

  가격 인상 반영 속도, 예상보다 높은 비용, 가이던스에 못 미치는 물량 성장 및 신사업의 생산 확대가 모두 수익성 개선을 약화할 수 있다.

• 중국 SiC 소자 기업

  주요 산업 수혜자

  강점

  글로벌 동종업체보다 높은 성장 가이던스를 보이며 물량 확대, 평균판매가격 상승 및 국산화의 수혜를 받는다.

  약점

  설비 증설, 가격 경쟁 및 기술 반복은 기업 간 수익성 차이를 초래할 수 있다.

  비교

  글로벌 동종업체와 비교해 중국 기업들은 더 빠르게 성장하고 있으며 글로벌 시장 점유율을 계속 확대할 것으로 예상된다.

  위험

  글로벌 수요 둔화, 경쟁 심화 및 수율 또는 가동률 하락은 점유율과 이익에 영향을 미칠 수 있다.

• Yangjie Technology

  인공지능 인프라 수요 수혜 사례

  강점

  자동차 국산화 외에도 인공지능 인프라에서 추가 수요를 얻기 시작했다.

  약점

  보고서는 회사의 구체적인 인공지능 사업 매출, 이익 기여도 또는 전망을 제공하지 않는다.

  비교

  SICC와 함께 인공지능 인프라가 성장에 기여하기 시작한 전력 반도체 기업이다.

  위험

  인공지능 관련 주문의 전환과 지속 가능성은 여전히 후속 데이터로 검증해야 한다.

• SICC

  인공지능 인프라 및 SiC 산업 수혜 사례

  강점

  SiC 산업 확대와 인공지능 인프라의 신규 수요에서 동시에 수혜를 받는다.

  약점

  보고서는 인공지능 수요가 매출과 이익에 기여하는 정도를 정량화하지 않는다.

  비교

  Yangjie Technology와 함께 인공지능 인프라 수요가 전력 반도체 산업으로 전달되는 모습을 보여준다.

  위험

  수요 실현, 산업 공급 확대 및 가격 변동성이 이익 레버리지에 영향을 미칠 수 있다.

핵심 데이터

• UNT 실제 가격 인상약 15%초기 통지된 인상 폭은 15%–25%였으며, 고객 협상 후 실행된 인상 폭은 약 15%이다.
• 가격 인상 반영 시점2026년 3분기 말부터해당 시점부터 재무 데이터에 나타나기 시작할 것으로 예상된다.
• 예상 비용 상승약 5%가격 인상 후 순수익성 개선을 추정하는 데 사용된다.
• 예상 매출총이익률 개선높은 한 자릿수 퍼센트포인트약 15%의 가격 인상이 약 5%의 비용 상승을 일부 상쇄하면서 형성된다.
• 2026년 SiC 소자 매출 가이던스약 RMB3.0 billion전년 대비 약 100% 성장에 해당하며, 이전 가이던스는 50% 초과 성장이었다.
• SiC 매출 성장 원천약 70%–80%는 물량 성장에서 발생나머지 성장은 주로 평균판매가격 상승에서 발생한다.
• 광 인터커넥트 진척도실리콘 포토닉스 칩이 양산에 진입회사는 VCSEL, InP, TFLN, SiCe 및 MEMS OCS를 포함한 기술 플랫폼도 구축했다.

영향과 시사점

가격 인상과 높은 가동률은 전력 반도체 기업의 매출과 매출총이익률을 동시에 개선할 것으로 예상되며, 빠른 SiC 물량 성장은 중국 기업의 글로벌 점유율 확대에 도움이 될 것이다. 자동차 국산화는 중기 수요 기반을 제공하고, 인공지능 인프라는 전력 소자 및 광 인터커넥트 관련 기업의 성장 궤적을 높일 수 있다. 다만 UNT 자체는 보고서의 커버리지 대상이 아니며 보고서는 목표주가를 제시하지 않으므로, 긍정적인 산업 견해를 해당 주식에 대한 매수 추천과 직접 동일시할 수는 없다.

위험

• 고객의 가격 인상 수용도 또는 실행 속도가 예상보다 낮을 수 있다.
• 원재료, 제조 및 기타 비용 상승이 약 5%의 가정을 초과해 매출총이익률 개선 여력을 압박할 수 있다.
• 가동률 하락이나 최종 수요 둔화는 산업의 가격 결정력을 약화할 수 있다.
• SiC 물량 성장 또는 평균판매가격 상승이 가이던스에 미치지 못해 RMB3.0 billion 매출 목표를 달성하지 못할 수 있다.
• 자동차 국산화와 인공지능 인프라의 추가 수요가 기대에 미치지 못할 수 있다.
• 신규 광 인터커넥트 기술의 생산 확대, 고객 인증 및 상업화 진척도에는 불확실성이 있다.
• 보고서에 언급된 기관은 일부 커버리지 기업과 지분 보유, 투자은행 업무 또는 기타 상업적 관계를 가질 수 있으므로 투자자는 잠재적 이해상충에 유의해야 한다.

주시할 점

• 약 15%의 실제 가격 인상이 2026년 3분기 말과 4분기 재무 데이터에 반영되는 정도.
• 매출총이익률이 경영진이 예상한 높은 한 자릿수 퍼센트포인트 개선을 달성할 수 있는지 여부.
• 2026년 SiC 소자 매출이 약 RMB3.0 billion 및 전년 대비 약 100% 성장 목표에 도달할 수 있는지 여부.
• SiC 성장에서 물량과 평균판매가격의 기여도가 약 70%–80% 및 나머지 부분이라는 예상 구조를 유지하는지 여부.
• 산업 가동률, 경쟁 구도 및 중국 기업의 글로벌 시장 점유율 변화.
• 자동차 국산화 주문과 인공지능 인프라 수요가 Yangjie Technology 및 SICC와 같은 기업에 실제로 기여하는 정도.
• 실리콘 포토닉스 칩 양산의 물량 확대 및 기타 광 인터커넥트 기술 플랫폼의 고객 채택 진척도.