리서치 보고서 해설Hilo Research

MLCC market and electronic components sector: 8월 MLCC 수출은 계절 요인으로 감소했지만 AI 주도 수요와 ASP 상승으로 JPMorgan의 긍정적 견해 유지

JPMorgan은 8월의 전월 대비 감소가 휴일과 7월의 강한 성장 이후 조정에 따른 것이며 MLCC 성장 추세의 변화는 아니라고 판단한다. 대만 수출과 ASP는 특히 강한 반면 유럽과 미국의 자동차 관련 수요는 보합에서 약세를 보였다.

기관JPMorgan

날짜20260930

업종MLCC

요약

Murata Manufacturing, Taiyo Yuden 및 TDK에 대한 긍정적 견해 유지; Murata Manufacturing과 Taiyo Yuden이 최선호 종목.

총 MLCC 수출액은 US$461.2 million으로 전년 대비 15.5% 증가했지만 전월 대비 12.3% 감소했다.
총 ASP는 US$0.52로 전년 대비 23.0%, 전월 대비 4.9% 상승했다.
IT 관련 수출액은 전년 대비 24.4% 증가했고, 대만 수출액은 43.8% 증가했으며 해당 지역 ASP는 56.0% 상승했다.
자동차 관련 수출액은 전년 대비 13.2% 감소했고 유럽은 완만한 하락 추세를 보였다.
JPMorgan은 Murata Manufacturing, Taiyo Yuden, TDK에 대한 긍정적 견해를 유지하며 Murata Manufacturing과 Taiyo Yuden을 최선호 종목으로 꼽았다.

보고서 해설

개요

이 무역통계 업데이트는 일본의 용도 및 목적지별 수출을 통해 2026년 8월 MLCC 수요를 평가한다. JPMorgan은 전월 대비 감소가 오봉 연휴와 7월의 강한 성장 이후 조정에 따른 것이며, 전년 대비 성장, 가격 상승 및 대만의 AI 관련 수요가 산업 전망을 계속 뒷받침한다고 결론지었다.

핵심 견해

일본의 8월 MLCC 수출은 전월 대비 약화됐지만 JPMorgan은 이를 기조적 성장 추세의 변화로 보지 않는다. 총 수출 물량은 88.198 billion units로 전년 대비 6.1%, 전월 대비 16.5% 감소했고, 수출액은 US$461.2 million으로 전년 대비 15.5% 증가했지만 전월 대비 12.3% 감소했다. 보고서는 지난 10년의 통상적 8월 계절성이 물량 4.0%, 수출액 4.8%의 전월 대비 증가를 보였다는 점에서 8월 실적이 이례적으로 약했다고 설명한다. 이는 오봉을 포함한 여름 휴일과 7월 급증 이후의 되돌림 때문으로 해석한다. 전월 대비 감소에도 수출액은 두 자릿수 전년 대비 성장세를 유지했고 엔화 및 달러 기준 모두 상승 추세를 지속했다. ASP는 US$0.52로 전년 대비 23.0%, 전월 대비 4.9% 상승해 수출액 상승 추세가 유지된다는 판단을 뒷받침한다. IT 관련 목적지가 주요 강세 요인이다. 중국, 홍콩, 대만, 한국, 베트남, 필리핀 및 인도를 합한 수출액은 US$354.4 million으로 전월 대비 10.1% 감소했지만 전년 대비 24.4% 증가했고, ASP는 US$0.48로 전년 대비 34.0%, 전월 대비 7.2% 상승했다. 8월 전월 대비 감소는 역사적 계절성을 밑돌았지만 JPMorgan은 추세선이 강한 성장 궤도를 지속한다고 본다. 대만은 수출액이 전년 대비 43.8% 증가한 US$85.9 million, ASP가 전년 대비 56.0%, 전월 대비 14.3% 상승한 US$0.64로 두드러졌다. 7월과 8월의 대만 수출은 전례 없는 수준에 도달했으며, 보고서는 이를 AI 관련 수요 강세의 확인으로 해석한다. 홍콩 수출액은 전년 대비 42.1%, 중국은 13.1%, 한국은 9.5%, 베트남은 21.0% 증가했지만 인도를 제외한 모든 지역이 전월 대비 감소했다. 인도 수출액은 전월 대비 1.9% 증가했다. 자동차 관련 수출은 대조적인 흐름을 보였다. 주로 독일과 네덜란드로 구성된 유럽 및 미국향 수출 물량은 8.853 billion units로 전년 대비 3.1%, 전월 대비 15.2% 감소했다. 수출액은 US$64.5 million으로 전년 대비 13.2%, 전월 대비 14.8% 감소했고 ASP는 US$0.73로 전년 대비 10.4% 하락했으며 전월 대비로는 대체로 보합이었다. 물량과 수출액 모두 통상 전월 대비 증가하는 과거 8월 계절 패턴을 밑돌았다. JPMorgan은 미국 수출의 기조가 대체로 보합이고 유럽은 완만한 하락 추세라고 보며, 이는 광범위한 자동차 수요 회복이 아니라 지역 간 소폭 차이를 시사한다. 보고서는 해외 무역 데이터를 기업의 생산 및 수요 지표와도 연결한다. 한국 수출은 SEMCO의 한국 내 공장 동향을 주로 반영할 수 있고, 중국 수입은 전체 MLCC 수요의 중요한 지표이며, 대만 수입은 IT 및 AI 수요를 가늠하는 데 유용하다. 태국, 말레이시아, 싱가포르 무역통계는 Murata Manufacturing의 태국 및 싱가포르 공장과 Taiyo Yuden의 말레이시아 공장 생산 동향을 확인하는 참고자료가 될 수 있다. 7월부터 8월의 평균 달러 기준 수출액은 4월부터 6월 평균보다 약 12% 높아 JPMorgan은 7월부터 9월의 전분기 대비 매출 성장이 강했다고 추정했다. 또한 해외 MLCC 생산업체의 가격협상 진전은 일본 제조업체도 가격을 인상할 가능성을 높인다. 이에 따라 Murata Manufacturing, Taiyo Yuden, TDK에 대한 긍정적 견해를 유지하며 Murata Manufacturing과 Taiyo Yuden을 최선호 종목으로 제시했다.

분석 프레임워크

JPMorgan은 일본 및 해외 MLCC 무역통계를 활용해 IT와 자동차 용도, 목적지별 수요를 분리한다. 수출 물량, 수출액, ASP의 전월 및 전년 대비 변화를 10년 계절성과 비교하고, 지역별 무역 흐름을 통해 AI 수요, 자동차 수요 및 일부 제조업체의 생산 활동을 추정한다.

방법론 메모

산업 분석 프레임워크물량·가격 분해
용도 및 목적지별 MLCC 수출 물량, 수출액, 평균판매가격의 무역 데이터 분석.
보고서는 물량, 달러 기준 수출액, ASP 변화를 분리해 수요 강세가 출하량, 가격 또는 양쪽 모두에 의해 나타나는지 판단한다. 특히 대만의 ASP 상승은 긍정적 수요 해석의 핵심 근거다.
산업 분석 프레임워크수급 프레임워크
지역별 MLCC 수출입 흐름을 최종수요와 제조 활동의 지표로 활용.
JPMorgan은 IT 비중이 높은 아시아 목적지, 자동차 비중이 높은 유럽 및 미국 목적지, 그리고 특정 해외 무역 흐름을 이용해 MLCC 공급망의 수요 상황과 생산 추세를 추정한다.

자산 매핑 및 비교

투자 논리에서 명시된 자산으로의 구조화 매핑(강점, 약점, 비교 대상, 위험).

Murata Manufacturing (6981)
지속적인 MLCC 수요와 잠재적 가격 인상의 수혜가 예상되는 최선호 종목이자 일본 MLCC 제조업체.
강점
JPMorgan은 강한 IT 및 AI 관련 수요, ASP 상승을 언급하며 태국과 싱가포르 무역 데이터를 Murata 생산의 유용한 참고지표로 제시한다.
비교
Taiyo Yuden과 함께 JPMorgan이 선호하는 일본 MLCC 종목이다. 보고서는 Murata, Taiyo Yuden, TDK에 대한 긍정적 견해를 유지한다.
위험
특히 유럽에서 약한 자동차 관련 수요에 대한 노출.
Taiyo Yuden (6976)
지속적인 MLCC 수요와 잠재적 가격 인상의 수혜가 예상되는 최선호 종목이자 일본 MLCC 제조업체.
강점
JPMorgan은 강한 IT 및 AI 관련 수요를 언급하며 말레이시아 무역 데이터를 Taiyo Yuden 생산의 유용한 참고지표로 제시한다.
비교
Murata Manufacturing과 함께 JPMorgan의 최선호 종목이며, 보고서는 TDK에 대해서도 긍정적 견해를 유지한다.
위험
특히 유럽에서 약한 자동차 관련 수요에 대한 노출.
TDK (6762)
JPMorgan이 긍정적 견해를 유지하는 일본 MLCC 제조업체.
강점
MLCC 수출액의 지속적 성장과 일본 제조업체의 가격 인상 가능성 확대의 수혜 가능성.
비교
JPMorgan은 TDK와 Murata Manufacturing, Taiyo Yuden에 대해 긍정적 견해를 유지하지만 Murata와 Taiyo Yuden을 최선호 종목으로 제시한다.
위험
특히 유럽에서 약한 자동차 관련 수요에 대한 노출.

핵심 데이터

2026년 8월 MLCC 총수출 물량88.198 billion units전년 대비 6.1% 감소, 전월 대비 16.5% 감소.
2026년 8월 MLCC 총수출액US$461.2 million전년 대비 15.5% 증가, 전월 대비 12.3% 감소.
2026년 8월 MLCC 총 ASPUS$0.52전년 대비 23.0% 증가, 전월 대비 4.9% 증가.
IT 관련 MLCC 수출액US$354.4 million전년 대비 24.4% 증가, 전월 대비 10.1% 감소.
대만 MLCC 수출액US$85.9 million전년 대비 43.8% 증가, 전월 대비 8.6% 감소.
대만 MLCC ASPUS$0.64전년 대비 56.0% 증가, 전월 대비 14.3% 증가.
자동차 관련 MLCC 수출액US$64.5 million전년 대비 13.2% 감소, 전월 대비 14.8% 감소.
7월부터 8월 평균 수출액의 4월부터 6월 평균 대비 변화About +12%달러 기준이며, JPMorgan의 7월부터 9월 강한 전분기 대비 매출 성장 견해를 뒷받침한다.

영향과 시사점

보고서는 AI 관련 IT 수요와 MLCC 가격 개선이 8월의 일시적 수출 감소보다 더 중요하다고 주장한다. 일본 MLCC 제조업체의 가격 인상 가능성은 추가적인 지지 요인이지만, 유럽의 자동차 관련 수요 부진은 주요 상대적 약세 영역으로 남는다.

주시할 점

AI 관련 IT 수요의 지표로서 대만향 MLCC 수출과 ASP가 높은 수준을 유지하는지 여부.
해외 제조업체의 가격협상이 일본 MLCC 제조업체의 가격 인상으로 이어지는지 여부.
대체로 보합인 미국 자동차 추세와 비교해 유럽 수출 추세가 계속 약화되는지 여부.
수요와 생산 상황의 지표로서 중국, 한국, 태국, 말레이시아, 싱가포르의 지역별 MLCC 무역 흐름.