Optical interconnect ecosystem for AI networks：ECOCは、供給逼迫が続くなか2028年のNPO試行サイクルを示唆

概要

本ECOC会合サマリーは、AI主導の光ネットワーク需要、供給制約、進化するNPO/CPOアーキテクチャが、光学機器・部品のエコシステムをどのように形成し得るかを検討している。Morgan Stanleyは、需要の持続性と2028年の初期NPO試行への道筋の信頼性が高まったとみる一方、技術形態、供給可能性、企業の競争ポジションはなお流動的だと強調する。

主要見解

Morgan Stanleyによると、ECOCでの主要テーマは従来のOFCでの議論と一致した。すなわち、AIネットワークにおける光学コンテンツはサプライヤーの生産能力を上回るペースで拡大し、多くのベンダーは売り切れ状態にあり、CPO/NPOの最終的な形態は未確定である。OFCからの注目すべき変化は、NPOが2028年にscale-upネットワークの一部で登場するとの確信が強まったことだ。レポートはこの変化の一因として、共通の光エンジン・パラメーターを確立し、より広範なエコシステムを支援することを目指すOpen CPX MSAを挙げる。オープンなエコシステムは、単一のクローズドなソリューションへの依存と比べ、ハイパースケーラーのベンダーロックインへの懸念を軽減し得る。 レポートは、2028年の初期NPO製品を最終的な技術アーキテクチャとみなすべきではないと強調する。レーザーの種類、レーザーの設置場所、その他の実装選択は後続世代で変わる可能性があり、スケーリング、生産、導入上の課題も依然として大きい。光学部品を電子部品に近づける根本的な目的は、高速AIネットワークにおいて電力、コスト、レイテンシーを削減しつつ、帯域密度、容量、信頼性を向上させることにある。このためMorgan Stanleyは光学サプライヤーの機会を引き続き前向きにみる一方、アーキテクチャの進化と、顧客が最も効率的なソリューションを追求するなかで、現在の競争ポジションが持続するとは限らないと注意を促す。 供給環境は、短期的な支援要因であると同時に制約要因でもある。大半の部品・システムサプライヤーは今後12–18か月にわたり売り切れとされ、AXTIとSumitomoを例に挙げたInP基板が制約要因とみなされている。EML、CWレーザー、ポンプレーザー、gold boxでも供給制約が続く。基板供給の増加または歩留まり改善は上振れをもたらし得る一方、CiscoとNokiaは一部の供給余力を維持しているとされ、戦略的な供給放出を可能にする可能性がある。Morgan Stanleyは、これが大幅なラインシステムのシェア変動をもたらすとは予想しておらず、Cienaがラインシステムのシェアの大半を維持しているとしている。 NPO/CPOの採用について、レポートは、この技術を「不可避だが差し迫ってはいない」と表現した見方が一件あった一方で、ハイパースケーラー全体が今後数年にNPOへ移行するとみている。CoherentのPhotonLinkは、顧客が6社超のベンダーからオープンなソリューションを組み立てる際の難しさへの潜在的な対応策として取り上げられた。これはエンドツーエンドのソリューションを提供しつつ、顧客がソリューションの構成要素を選べるようにするものだ。Coherentは、来年に立ち上がる見込みのNPOソリューションについて顧客と長期契約を締結していると述べた。Morgan Stanleyは、Lumentumも今後数か月にNPO関連の長期契約発表を見込むと話していることを指摘する。第1世代のNPO/CPO製品はいずれも外部レーザーを使用する可能性が高いため、レポートは高出力レーザーの需要が今後数年で大幅に増加すると予想し、LumentumとCoherentは引き続き能力制約を受ける可能性が高いとみる。 光回路スイッチングはGoogle以外にも拡大する見込みであり、Googleの生産立ち上がりは今後数年でLumentumへ移行するとされる。Morgan Stanleyによると、ほぼすべての他のハイパースケーラーまたはneocloudがOCSを試行しているが、後続の導入規模はGoogleより小さい可能性が高い。一社の顧客は、ソリューションを完全認定した後に導入を中止したとされ、より広範な採用が確実ではないことを示している。レポートはなお、OCSをLumentumとCoherentの利益率を押し上げる機会とみており、最大の導入先に供給するLumentumが短期的な価値の大半を獲得すると予想している。 Morgan Stanleyは、最終的な実装経路にかかわらず光学成長の恩恵を受けられるテスト・計測エクスポージャーを理由にKeysightを選好し、Corningも同様にアーキテクチャに左右されない受益者として位置づける。レポートは、LumentumとCoherentが希少なInPレーザーおよび外部レーザー需要の恩恵を受けるとみる。Cienaには複数の成功経路があるが、設定した目標を大幅に上回るにはInPサプライチェーンの緩和が必要であると論じる。一方、Ciscoの需要環境は強く、より大きなサプライチェーン統制力がクラウド顧客からの収益拡大機会を支えるとしている。会合ではCiscoの弱さを示す新たな理由は見受けられなかった。

分析フレームワーク

Morgan Stanleyは、9月21–22日にスペインのECOCで開催した会合の要点を統合し、従来のOFCのフィードバックと比較している。需要、部品供給、技術ロードマップの時期、顧客の採用パターン、および異なる光学アーキテクチャにわたるサプライヤーへの影響を評価している。

手法メモ

• 業界・産業分析フレームワーク需給フレームワーク

  光学部品の需給評価

  レポートは、強いAIネットワーク需要を、サプライヤーが今後12–18か月にわたり売り切れ状態にあることと結び付け、InP基板を複数の部品カテゴリーの能力ボトルネックとして特定している。

• 業界・産業分析フレームワーク産業チェーンの上流・中流・下流波及

  AIネットワーク・アーキテクチャと光学サプライチェーンの波及

  レポートは、ハイパースケーラーによる低消費電力、低コスト、低レイテンシーへの要請が、NPO/CPO設計をどう変え、外部レーザー、基板、光学ベンダー、テストサプライヤーへ波及するかを追っている。

資産マッピングと比較

投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。

• Keysight Technologies (KEYS)

  異なる実装経路を問わず光学成長の恩恵を受ける選好銘柄。

  強み

  ソリューションが試行される限り恩恵を受けるため、最終的な光学アーキテクチャへの依存度が低い。

  比較

  Morgan StanleyはKEYSを選好し、Corningを同様にアーキテクチャに左右されない受益者に位置づけている。

  リスク

  レポートは、光学ソリューションの形態が時間とともに進化する可能性を指摘している。

• Corning (GLW)

  アーキテクチャに左右されない光学成長の受益者。

  強み

  最終的な実装経路にかかわらず恩恵を受けると見込まれる。

  比較

  Keysightとともに、異なる実装形態から恩恵を受ける企業に分類されている。

• Lumentum Holdings (LITE)

  外部レーザー需要および最大のOCS導入の受益者。

  強み

  短期的なOCS価値の大半を獲得し、InPレーザーが不足するなかで能力制約を維持すると見込まれる。

  弱み

  機会はなおアーキテクチャの選択とOCS導入規模に左右される。

  比較

  Morgan StanleyはLITEとCOHRが高出力外部レーザーの需要から大きな注目を集めるとみる一方、LITEが短期的なOCS価値をより多く獲得すると予想している。

  リスク

  後続のOCS顧客導入はGoogleより小規模となる可能性があり、認定済みの導入1件が中止されたと報告された。

• Coherent (COHR)

  NPO/CPO採用と外部レーザー需要の潜在的受益者。

  強み

  PhotonLinkと幅広いポートフォリオは、エンドツーエンドかつオープンなNPO/CPOソリューションを求める顧客に適する可能性がある。会社は来年に立ち上がる見込みのNPO長期契約を挙げた。

  比較

  CoherentはLumentumとともに、第1世代のNPO/CPO製品における高出力外部レーザー需要に位置づけられている。

  リスク

  NPOのアーキテクチャ、導入時期、顧客実装には不確実性が残る。

• Ciena (CIEN)

  光学需要の恩恵を受ける複数の経路を持つラインシステムのリーダー。

  強み

  Morgan Stanleyは、Cienaがラインシステムのシェアの大半を維持しているとしている。

  弱み

  設定した目標を大幅に上回るには、InPサプライチェーンの一層の緩和が必要である。

  比較

  CiscoとNokiaは利用可能な供給を戦略的に放出する可能性があるが、Morgan Stanleyは有意なシェア変動を予想していない。

  リスク

  InPの制約が続けば、示された目標を大幅に上回る能力が制限される可能性がある。

• Cisco Systems (CSCO)

  一部の供給余力とクラウド収益機会を持つネットワーク機器サプライヤー。

  強み

  より大きなサプライチェーン統制力により、クラウド顧客の収益基盤を拡大する機会が継続する。会合では現在の弱さの理由は示されなかった。

  比較

  CiscoとNokiaは一部の供給余力を持つとされる一方、Cienaはラインシステムのシェアの大半を維持している。

• Nokia (NOK)

  短期的に利用可能な供給があると報告されたサプライヤー。

  強み

  利用可能な供給は短期的な戦略的放出を可能にし得る。

  比較

  Morgan Stanleyは、CiscoまたはNokiaの供給余力が大きなシェア変動を引き起こすとは予想していない。

主要データ

• NPOの時期2028scale-upネットワークの一部におけるNPOのコンセンサス時期、および初期製品試行の時期。
• サプライヤー能力の可視性12–18 months大半の部品・システムサプライヤーはこの期間に売り切れと報告された。
• ECOC会合日September 21–22, 2026レポートで要約された会合の開催日。
• オープンソリューションの組み立て複雑性6+ vendorsレポートは、顧客がこれほど多くのベンダーからオープンなCPO/NPOソリューションを組み立てる社内知識を持たない可能性を指摘している。

影響と示唆

レポートは、AIネットワークにおける光学コンテンツの拡大がセクター全体にとって支援的だとみるが、恩恵は選択される技術経路と部品の供給可能性によって異なると考えている。Keysightを通じたアーキテクチャ非依存のエクスポージャーを選好し、外部レーザー需要がLumentumとCoherentを支えるとみる一方、サプライチェーン制約と進化する設計が長期的な競争優位を再配分し得ると指摘する。

リスク

• NPO/CPOのスケーリング、生産、実装上の課題は依然として大きく、第1世代のアーキテクチャが長期的な形態になるとは限らない。
• 顧客が電力・コスト効率を最適化し、技術選択が変化するなかで、現在の競争ポジションは維持されない可能性がある。
• InP基板の不足は、複数の光学部品カテゴリーにおける主要なボトルネックであり続ける。
• Google以外のOCS採用はより小規模となる可能性があり、ある顧客は認定後に導入を中止したと報告された。

注目点

• NPO試行が2028年に始まる証拠と、Open CPX MSAがオープンな光エンジン・エコシステムをどのように発展させるか。
• Coherentの来年開始見込みのNPO長期契約の立ち上がり、およびLumentumによるNPO関連の長期契約発表の可能性。
• レーザーやその他の光学部品の制約を緩和し得るInP基板の供給可能性と歩留まり改善。
• Google以外のハイパースケーラーおよびneocloud顧客におけるOCS試行の規模と転換。