レポート解説

概要

UBSは、中国グリーン輸出トラッキングのフレームワークを用いて、新エネルギー車、太陽光発電、電池、電気機器における高頻度の輸出変化を追跡している。6月、中国の「新三種」輸出総額は過去最高を記録し、3つのセグメントすべてが前月比で拡大した。一方、電気機器輸出も過去最高を更新した。レポートは、世界的な脱炭素化、輸送の電動化、送電網建設、エネルギー安全保障需要が、中国のグリーンテクノロジー輸出に対する構造的な支援要因であり続けると考えている。

主要見解

第一に、「新三種」の輸出額は6月に208億米ドルに達し、中国のグリーン製造品輸出の成長が引き続き底堅いことを示した。第二に、新エネルギー車は前年比116%増で牽引し、海外市場浸透率の上昇が中核的な原動力となった。電池は新エネルギー車とエネルギー貯蔵の双方の需要に支えられ、太陽光発電はプラス成長に回帰した。第三に、欧州は依然として最大の輸出先である一方、成長源は多様化しており、オーストラリアがオセアニアを新エネルギー車輸出の重要な増分市場へと急速に押し上げている。第四に、世界的な電力インフラ投資とエネルギー安全保障需要にけん引され、電気機器は「新三種」を超える構造的な受益分野である。

分析フレームワーク

本レポートは、UBS Evidence LabのChina Export Monitorを用いて、中国税関の関連品目貿易データを整理し、製品カテゴリー、月、輸出地域別に輸出額、前月比変化、前年比変化を追跡している。分析は「新三種」の総計およびセグメント別実績、地域別輸出先構成、ならびに電気機器など幅広い電化サプライチェーンの輸出動向に焦点を当てている。

手法メモ

• 高頻度業界トラッキングChina Green Export Tracking

  中国のグリーン製造製品について、輸出額、成長率、地域別分布を月次でモニタリングする。

  このフレームワークは新エネルギー車、太陽光発電、電池を対象とし、電気機器にも範囲を拡大している。月次の前月比、前年比、地域シェア分析を通じて、需要トレンドと成長エンジンを特定する。

• 代替データおよび貿易統計UBS Evidence Lab China Export Monitor

  特定品目について、中国税関の輸出入統計を用いて分析可能なデータセットを構築する。

  このデータセットは、特定品目またはバルク製品の国際貿易の変化を観察するために用いられ、業界およびテーマ調査に必要な高頻度の証拠を提供できるが、直接的な投資助言を構成するものではない。

資産マッピングと比較

投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。

• 中国新エネルギー車バリューチェーン

  6月の輸出成長の主な牽引役

  強み

  輸出額は前年比116%増加し、中国自動車メーカーの海外市場浸透率は上昇を続け、オーストラリアなどの新市場も急成長した。

  弱み

  地域需要および海外市場へのアクセスが輸出の変動性を生む可能性がある。

  比較

  成長率は電池と太陽光発電を大幅に上回り、「新三種」の中で最も好調なセグメントとなった。

  リスク

  貿易障壁、海外規制の変更、競争激化、地域需要の後退。

• 中国の電池・エネルギー貯蔵バリューチェーン

  新エネルギー車とエネルギー貯蔵用途からの二重の需要による恩恵

  強み

  6月の輸出額は92億米ドルに達し、主要3セグメントの中で最大規模となり、前年比30%増加した。

  弱み

  成長率は新エネルギー車を下回り、需要は自動車およびエネルギー貯蔵投資サイクルの双方に敏感である。

  比較

  輸出規模は新エネルギー車をやや上回ったが、前年比成長率は大幅に低かった。

  リスク

  海外での生産能力の現地化、価格競争、原材料価格の変動、技術経路の変化。

• 中国太陽光発電バリューチェーン

  世界的な低炭素技術需要の受益セグメント

  強み

  6月の輸出は前月比12%増、前年比13%増となり、従来の低調なトレンドを終えてプラス成長に回帰した。

  弱み

  輸出規模と前年比成長率はいずれも新エネルギー車と電池を下回り、回復力は相対的に弱い。

  比較

  「新三種」への寄与は最小で、現在の成長強度は他の2セグメントに遅れを取っている。

  リスク

  海外の貿易制限、価格下落、供給過剰、最終市場での導入ペースの変化。

• 中国電気機器バリューチェーン

  世界的な送電網投資およびエネルギー安全保障支出の構造的受益者

  強み

  6月の輸出額は140億米ドルに達して過去最高を更新し、前年比33%増となった。輸出先はASEAN、欧州、北米に及ぶ。

  弱み

  需要は世界的な設備投資サイクル、プロジェクト進捗、地域政策の影響を受ける可能性がある。

  比較

  輸出規模は「新三種」のいずれの単一セグメントも上回り、より広範な電化サプライチェーンにおける成長機会を反映している。

  リスク

  世界的なインフラ投資の減速、プロジェクト遅延、貿易政策の変更、為替レートの変動。

主要データ

• 6月の「新三種」輸出208億米ドル前月比11%増、前年比54%増で、過去最高に達した。
• 2026年上期の「新三種」輸出1,110億米ドル前年比49%増。
• 6月の新エネルギー車輸出91億米ドル前月比14%増、前年比116%増で、主な成長ドライバーとなった。
• 6月の電池輸出92億米ドル前月比8%増、前年比30%増で、新エネルギー車およびエネルギー貯蔵需要に支えられた。
• 6月の太陽光発電輸出25億米ドル前月比12%増、前年比13%増で、プラス成長に回帰した。
• 欧州市場シェア41%欧州は6月における中国の「新三種」の最大輸出先だった。
• オセアニアの新エネルギー車輸出シェア11%2025年12月の4%を上回った。5月と6月の輸出はいずれも前年比300%以上増加し、主にオーストラリアがけん引した。
• 6月の電気機器輸出140億米ドル前月比7%増、前年比33%増で過去最高に達した。ASEAN、欧州、北米の構成比はそれぞれ22%、18%、13%だった。

影響と示唆

輸出データは、中国の新エネルギー車、電池、電気機器のバリューチェーンにポジティブなシグナルを送っており、とりわけ海外市場浸透率の上昇、エネルギー貯蔵需要の拡大、世界的な送電網設備投資に関連する分野に恩恵をもたらす。地域需要は欧州からオセアニアなどの市場へ広がっており、単一市場への依存低減に寄与するが、欧州はなお比較的高い比率を占める。太陽光発電輸出は成長に回帰したものの、その成長率は新エネルギー車を大幅に下回っており、セクター間のモメンタムの乖離は続いている。

リスク

• 欧州は「新三種」輸出の41%を占めており、比較的高い地域集中度は現地の需要または政策変更の影響を増幅する可能性がある。
• 新エネルギー車や太陽光発電などのグリーン製品は、海外の貿易障壁、規制変更、現地生産要件に直面する可能性がある。
• 太陽光発電輸出は成長に回帰したものの、その成長率は新エネルギー車と電池を下回っており、セクター間のモメンタムの乖離が続く可能性がある。
• 月次税関データは短期的な変動の影響を受けやすく、単月の高成長が長期トレンドを完全に表すとは限らない。
• サステナブル投資およびESGには世界的に統一された定義がなく、関連課題の重要性および分類基準は時間とともに変化する可能性がある。
• 本レポートの見解は発行時点のものに限られ、過去の実績は将来の結果を示すものではなく、本レポートは特定の証券への投資助言を提供するものではない。

注目点

• 過去最高に達した後も、「新三種」の輸出が比較的高い前年比成長率を維持できるか。
• 中国の新エネルギー車シェアがオーストラリアなどオセアニア市場で上昇を続けられるか。
• 欧州市場の需要、貿易政策、および中国グリーン製品輸出に占める同地域シェアの変化。
• 新エネルギー車とエネルギー貯蔵需要が電池輸出に寄与する相対的な度合い。
• 太陽光発電輸出の回復が持続可能か、また価格と輸出額の変化。
• 世界的な送電網投資およびエネルギー安全保障支出が、電気機器輸出を引き続き過去最高へと押し上げられるか。
• ASEANや北米などの市場が中国の電気機器輸出に占めるシェアの変化。