China AI model and cloud market レポート解説

概要

この月次China AI Model Monitorは、モデル能力、開発者利用、トークン経済性、クラウド投資、エンタープライズ収益化を結び付けている。レポートは、急速なモデル更新とコスト効率の高い中国モデルの強い採用が、特にMaaSとAIインフラにおける2030Eまでの中国クラウド市場拡大を支えると主張する。

主要見解

レポートはまず、中国AIモデル市場が一段と競争的になっていると説明する。クラウド既存事業者はTencent Hy4 previewやAlibaba Qwen 3.8 Max/Flashなどの迅速なアップグレードを継続し、独立系ラボもZhipu GLM-5.3 Flashなどを投入した。BofAは、DeepSeekを含む一部プロバイダーが8月にトークン価格を引き上げたことに注目し、これを高性能・低コスト戦略からの転換ではなく、利用可能な計算資源の逼迫によるものとみている。同時に、低価格の小型モデルの投入により、コスト効率の高い選択肢が拡大した。 利用データは、中国のオープンモデルが開発者に強く採用されていることを示す。OpenRouterでは、8月17日時点の8月月初来でDeepSeek V4 Flash 0731が31.6tn tokensで首位、Tencent Hy3の26.2tn、Xiaomi MiMo-V2.5の19.1tnが続いた。8月17日の週には、DeepSeekがプロバイダー別トークン量20.3tn tokensで首位となり、上位50モデルの取引量の22%を占め、比較対象の7月週から4.7 percentage points上昇した。OpenCodeでも、7月下旬のV4 Flash投入後にDeepSeekが優勢で、Z.aiのGLM-5.3 Flashと報じられるOx-alphaは8月下旬の投入後に急増した。Vercel AI Gatewayでは、DeepSeekの8月月初来平均トークンシェアは7月の26.0%から29.7%へ上昇し、Anthropicは30.1%から24.7%へ低下、OpenAIは12.3%から16.3%へ上昇した。BofAは、OpenRouter、OpenCode、Vercelはそれらのプラットフォームを経由したトラフィックのみを捉え、直接API、プライベート導入、セルフホスト推論、ハイパースケーラー内部のワークロードは含まれないと強調している。 能力ランキングは、中国のフロンティアモデルが世界の首位モデルとの差を一部縮めていることを示す。Artificial Analysisでは、Claude Opus 5がIntelligence Indexで63となり首位、Claude Fable 5が62、GPT-5.6 Solが61で続いた。Kimi K3とZhipu GLM-5.3はそれぞれ60で5位、6位だった。Code Arena WebDevではClaude Opus 5が1,691で首位、Kimi K3が1,674、Qwen-3.8 Maxが1,669で続き、Tencent Hy4 previewは1,633で6位だった。レポートは中国モデルのコスト優位性も示しており、Claude Opus 5の価格は入力トークン100万当たりUS$5、出力トークン100万当たりUS$25であるのに対し、Kimi K3はUS$3とUS$15、Qwen-3.8 MaxはUS$2とUS$6だった。Silicon Data LLM Token Expenditure Indexは8月に7月のUS$1.45から26% m/m低下してUS$1.07となったが、BofAは水準が安定化していると表現している。 投資と収益化の論点が、レポートの中心的な上振れケースである。中国上場クラウド既存事業者は2Q26に投資を大幅に増やし、Tencentの設備投資はRMB53bn、AlibabaはRMB68bnだった。クラウド収益はTencentがYoYでlow-20%台、Alibabaが45%成長した。BofAは中国上位4クラウドプラットフォームの合計設備投資が2026Eに98% YoY、2027Eに44%増加すると予測し、TencentとAlibabaのフォワード12カ月設備投資コンセンサスは直近30日間でそれぞれ25%、29%上昇した。主要4社の合計設備投資は、2025年の約RMB400bnに続き、2026EにRMB726bn、2027EにRMB1.0tnに達するとみている。 BofAは、トレーニングと推論に計算資源が必要であり、モデルはAPIを通じて収益化できるため、クラウドが中国のエンタープライズAIにとって最も可視性の高い収益モデルであり続けると考える。中国クラウド市場全体は2025年のRMB389bnから2030EのRMB1,729bnへ成長すると予測している。AIクラウドは同期間にRMB66bnからRMB1,146bnへ増加し、クラウド全体に占める比率は17%から66%へ上昇する見通しである。MaaSはRMB21bnからRMB676bnへ、AIインフラクラウドはRMB45bnからRMB470bnへ成長すると予測され、大規模クラウド事業を持つAlibaba、Tencent、ByteDanceなどの既存事業者が増分成長の多くを獲得するとみている。独立系AIラボは小さな基盤と海外展開からより速い成長が見込まれる。非AIクラウドは最大の基礎収益プールであり続けるが、2025年のRMB323bnから2030EのRMB583bnへ、より緩やかな成長が見込まれる。 このモニターは消費者向け導入も追跡している。8月3日の週、ByteDanceのDoubaoは週次DAU171.3mn、総週次利用時間11.5bn分に達し、DeepSeekの30.7mn DAU・3.8bn分、Qwenの28.0mn・752mn分、Yuanbaoの8.7mn・695mn分を上回った。ユーザー当たりのエンゲージメントはまちまちで、Doubaoの日次利用時間とユーザー当たりセッション数は6月と7月に顕著に低下した一方、DeepSeekは8月3日の週に18分、8回へ小幅に上昇した。

分析フレームワーク

BofAは、モデルのリリース追跡に、ベンチマーク順位、経由トークン利用データ、正規化した支出・価格指標、企業の設備投資・クラウド収益の観測、2030Eまでの中国クラウド市場のボトムアップ予測を組み合わせている。モデル能力と導入を区別し、プラットフォーム経由の利用データにはカバレッジ上の限界があることを強調している。

手法メモ

• 業界・産業分析フレームワーク需給フレームワーク

  AIクラウド需要・インフラ投資フレームワーク

  レポートは、トレーニング・推論需要、モデル利用、API採用の増加を、クラウド事業者の設備投資とAIクラウド収益予測に結び付けている。

• 業界・産業分析フレームワーク数量・価格分解

  トークン利用量、トークン価格、タスク当たりコストの比較

  レポートは、導入度とコストパフォーマンスを評価するため、トークン量とシェアを、リスト価格、支出指数、能力調整後のタスクコストと比較している。

資産マッピングと比較

投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。

• Alibaba

  AI主導のエンタープライズ支出と増分MaaS成長の恩恵が期待される中国の主要クラウド既存事業者。

  強み

  大規模なクラウド事業を有し、2Qクラウド収益は45% YoY成長、直近30日間でフォワード12カ月の設備投資コンセンサスは29%上昇した。

  比較

  増分AIクラウド成長を取り込む既存大手プラットフォームの一社と見込まれている。

• Tencent

  AI主導のエンタープライズ支出と増分MaaS成長の恩恵が期待される中国の主要クラウド既存事業者。

  強み

  2Q26設備投資はRMB53bn、クラウド収益はYoYでlow-20%台成長、直近30日間でフォワード12カ月の設備投資コンセンサスは25%上昇した。

  比較

  増分AIクラウド成長を取り込む既存大手プラットフォームの一社と見込まれている。

• ByteDance / Volcano Engine

  AIクラウド成長に参加すると見込まれる主要クラウド・AIプラットフォームで、Doubaoは追跡対象の消費者向けAIアプリ利用で首位。

  強み

  8月3日の週にDoubaoの週次DAUは171.3mn、週次利用時間は11.5bn分に達した。

  弱み

  Doubaoのユーザー当たり日次利用時間とセッション数は6月と7月に顕著に低下した。

  比較

  BofAは、ByteDance/Volcano Engineのクラウド収益が、より小さい基盤から複数の大手既存事業者より速く成長すると予測している。

• Zhipu

  小さな基盤と海外市場での存在感を通じ、急速な成長が予測される独立系AIラボ。

  強み

  GLM-5.3はArtificial Analysis Intelligence Indexで60位、Agentic Indexでは最高の59で同率だった。

  比較

  BofAは独立系ラボが既存事業者より速く成長すると予測する一方、既存事業者が増分MaaS成長の多くを獲得するとみている。

主要データ

• DeepSeek V4 FlashのOpenRouter利用量31.6tn tokens MTD8月17日時点で追跡対象モデルの首位。Tencent Hy3の26.2tnを上回った。
• DeepSeekのOpenRouter取引量シェア22%8月17日の週における上位50モデルのプロバイダー別シェア。比較対象の7月週比で4.7 percentage points上昇。
• DeepSeekのVercelトークンシェア29.7%8月月初来平均シェア。7月は26.0%。
• LLM Token Expenditure IndexUS$1.078月26日時点。7月のUS$1.45から26% m/m低下。
• 中国上位4クラウドプラットフォームの設備投資成長率98% YoY in 2026E; 44% YoY in 2027EBofAによる合計設備投資の予測。
• 中国クラウド市場全体RMB389bn in 2025 to RMB1,729bn in 2030EBofA予測。2026-30のCAGRは38%。
• 中国AI MaaS市場RMB21bn in 2025 to RMB676bn in 2030EAIクラウドの中で最も高い成長が予測されるサブセグメント。
• 中国AIインフラクラウド市場RMB45bn in 2025 to RMB470bn in 2030EGPU計算資源、トレーニング、推論、AIプラットフォームサービスが牽引。

影響と示唆

レポートは、モデルのアップグレード、低コストのオープンモデル採用、インフラ投資の拡大が相互に強化し合うとみている。AI MaaSとAIインフラが中国クラウド成長をAI関連サービスへ一段と移行させ、大手クラウド既存事業者が増分収益の多くを取り込むと予想している。

注目点

• 8月31日のZhipuの1H26決算と、2H26のGLM5.5投入の可能性。
• Alibaba Cloud Summit（9月22-24日）前後のAlibabaによるモデル更新の可能性。
• MiniMax M3.1/M3 Pro、DeepSeek V5、Tencent Hy4正式版またはHy5 previewの投入可能性。
• 2027年1月のZhipuおよびMiniMaxのロックアップ満了。