中国自動車・シェアードモビリティ：国内需要は圧迫される一方、輸出、インテリジェンス化、ロボタクシーが中国自動車業界に構造的成長機会をもたらす

概要

本レポートは、中国の自動車・シェアードモビリティ業界における自動運転、グローバル化、国内需要に焦点を当て、自動車部品、ヒューマノイドロボット、ディーラー、自動車アフターマーケットにも分析を広げている。2026年の国内自動車需要は補助金の進捗、価格競争、高い比較ベースの影響を受けるとみられるが、NEV浸透率、完成車輸出、海外工場建設、インテリジェント運転の商業化は、引き続き構造的成長機会をもたらすとレポートはみている。

主要見解

第一に、ロボタクシーは実証運用から大規模導入へ移行しており、中国の車両群規模は2035年までに100万台に近づき、世界では約250万台に達すると予想される。第二に、国内乗用車販売は2026年に11%減少すると見込まれる一方、輸出は33%増加して約800万台となり、完成車販売の主な緩衝材となる見込みである。第三に、NEV卸売台数は13%増加し、浸透率は60%に達し、地場ブランドの市場シェアは約70%になると予想される。第四に、自動車サプライヤーは製品輸出から海外工場建設へ移行し、センサーやアクチュエーターなどの自動車技術をヒューマノイドロボットへ展開している。第五に、ディーラーの新車販売は価格競争による制約が続く一方、修理・整備、板金・塗装、ディテーリング、タイヤなどのアフターマーケット事業の重要性が高まっている。

分析フレームワーク

本レポートは、販売予測、パワートレイン浸透率、輸出地域と海外生産能力、モデル投入計画、政策補助金の利用状況、競争環境、産業チェーンの収益エクスポージャーを組み合わせて分析し、中国、米国、その他地域のロボタクシー車両群予測を用いて自動運転エコシステムの長期的規模を評価している。

手法メモ

• 市場調査市場規模予測

  過去の販売実績と国内・海外需要の内訳に基づき、自動車市場規模を予測する。

  乗用車およびNEVの卸売、国内、輸出販売をそれぞれ予測し、2028年まで延長することで、全体的な圧力と構造的な増分成長を特定する。

• 業界分析浸透率分析

  NEVおよび自動運転技術の浸透率を通じて業界段階を評価する。

  NEV卸売浸透率、BEVとPHEVの構成比、L3、L4、ロボタクシーの商業化ペースの追跡に重点を置く。

• 競合調査競争環境分析

  地場ブランドと海外ブランド、および主要NEVメーカー間の販売台数と市場シェアの変化を比較する。

  本レポートは、中国ブランドの市場シェアが約70%まで上昇を続ける一方、成長率は鈍化し、業界の価格競争は依然として激しいと予想している。

• 産業調査産業チェーン分析

  完成車、部品、ディーラー、アフターマーケット間の価値配分を評価する。

  インテリジェント運転・コックピット部品、サプライヤーの海外工場建設、ヒューマノイドロボット部品への展開、ディーラーとアフターサービスの収益性構造を分析する。

• 政策調査政策影響分析

  購入税優遇、廃車更新、買い替え補助金による自動車需要への押し上げ効果を評価する。

  車両に対する補助金申請件数と政策措置を通じて、需要の先食い、政策依存度、2026年後半の国内販売回復余地を判断する。

資産マッピングと比較

投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。

• 中国自動車メーカー

  国内販売、輸出成長、モデルサイクル、価格競争から直接影響を受ける。

  強み

  充実した地場サプライチェーン、比較的強いコスト競争力、迅速なNEV製品の反復、拡大する海外需要。

  弱み

  国内需要は減少しており、価格競争が1台当たり利益を圧迫し、一部企業は補助金と新製品サイクルへの依存度が高い。

  比較

  海外ブランドと比べ、地場ブランドはシェア獲得を続けると予想される。国内販売のみに注力する企業と比べ、輸出と海外生産能力を持つ企業はより強靭である。

  リスク

  貿易障壁、海外生産能力の立ち上がりの遅れ、モデル販売の低迷、継続的な値下げ。

• NEV産業チェーン

  2026年のNEV販売13%成長と浸透率60%への上昇の恩恵を受ける。

  強み

  浸透率はなお上昇中で、輸出成長は強く、BEVおよびPHEVの製品供給は拡大を続けている。

  弱み

  国内NEVの増分成長は鈍化し、メーカー間競争は激しく、収益性は二極化している。

  比較

  NEVは従来型内燃機関車を上回ると予想されるが、販売実績は技術ルートやブランドによって大きく分かれる可能性がある。

  リスク

  補助金縮小、需要の先食い、電池・原材料価格の変動、過剰生産能力。

• ロボタクシーおよびインテリジェント運転

  L3の商業化およびL4とロボタクシーの導入加速によって牽引される。

  強み

  長期的な市場潜在力は大きい。大規模運営によりモビリティコストが低下し、センサー、コンピューティングプラットフォーム、実行システムの需要が拡大すると予想される。

  弱み

  現時点の車両群規模は限定的であり、技術、コスト、規制、ビジネスモデルには依然として検証が必要である。

  比較

  中国と米国が初期導入を主導すると予想される一方、その他市場は2035年時点の世界車両群の約20%にとどまると見込まれる。

  リスク

  安全事故、規制強化、技術進展の期待未達、低い稼働率、過剰な資本投下。

• 自動車部品サプライヤー

  インテリジェント運転とコックピットの統合、完成車輸出、海外工場建設、ヒューマノイドロボット部品への展開の恩恵を受ける。

  強み

  コスト、エンジニアリング、量産製造の能力を有する。センサーやアクチュエーターなどの部品は、自動車とヒューマノイドロボットの間で再利用できる。

  弱み

  海外工場建設には比較的高い先行投資を要し、主要顧客および完成車生産量への依存がある。

  比較

  高付加価値かつ汎用性の高い製品とグローバル供給能力を持つサプライヤーは、従来の低付加価値部品企業を上回ると予想される。

  リスク

  海外プロジェクトの実行、顧客集中、技術代替、関税、ヒューマノイドロボット需要の顕在化が期待を下回ること。

• 自動車ディーラーおよびアフターマーケット

  新車事業は価格競争に制約される一方、アフターセールスの修理、整備、ディテーリング、タイヤ事業が重要な利益源となる。

  強み

  保有車両数の増加が長期的なアフターセールス需要を支え、正規ディーラーは保証期間中のサービスと事故修理で引き続き優位性を持つ。

  弱み

  新車販売は損失を出し続けており、独立系チェーンや個人経営店が整備・ディテーリング事業を奪っている。

  比較

  正規ディーラーは事故修理と保証サービスで強い一方、独立系チャネルは整備、ディテーリング、部品、タイヤでより大きな価格優位性を持つ。

  リスク

  チャネルの中抜き、在庫評価損、価格競争、アフターセールス顧客の流出、NEVによる一部従来型修理需要の減少。

主要データ

• 2026年の中国乗用車卸売台数2,941.2万台、前年比2%減2025年は3,005.9万台。
• 2026年の国内乗用車販売2,140.8万台、前年比11%減国内需要が2026年の業界総販売台数における主な下押し要因。
• 2026年の自動車輸出800.5万台、前年比33%増2026年上期には、アジアと欧州を合わせて中国の自動車輸出の50%以上を占めた。
• 2026年のNEV卸売台数1,753.8万台、前年比13%増卸売浸透率は60%に達すると予想される。
• 2026年のNEV輸出448万台、前年比88%増NEVは輸出成長の重要な源泉である。
• 中国ブランドの市場シェア2026年に約70%と予想地場ブランドは海外ブランドから引き続きシェアを獲得するが、改善ペースは鈍化する可能性がある。
• 中国のロボタクシー車両群2035年に100万台に接近商業化の進展は、規制承認、コスト削減、安全性能、運営効率に左右される。
• 世界のロボタクシー車両群2035年に約250万台中国および米国以外の市場は約20%を占めると予想される。
• 自動車購入補助金の申請2025年は1,150万台、2026年上期は370万台国または地方の廃車更新・買い替え補助金を含む。

影響と示唆

業界全体の成長は一時的に鈍化しているが、増分価値は従来の国内新車販売から、NEV輸出、海外での現地生産、インテリジェント運転のソフトウェア・ハードウェア、高付加価値部品へ移行している。自動車メーカーの機会は、輸出能力、モデルサイクル、コスト管理により大きく左右される。自動車部品企業は、インテリジェント化、海外工場建設、ヒューマノイドロボット向け共通部品需要の恩恵を受け得る。ディーラーは新車販売の損失とチャネル再編への対応を続ける一方、アフターセールス事業の収益貢献を高める必要がある。

リスク

• 2026年の国内乗用車販売減少が予想を上回り、政策刺激が需要減退を相殺するには不十分となる可能性。
• 業界の価格競争が継続し、自動車メーカー、ディーラー、サプライヤーの収益性をさらに圧迫すること。
• 海外の関税、貿易制限、現地コンプライアンス要件、地政学リスクが輸出および海外工場建設を妨げること。
• L3、L4、ロボタクシーに関する規制承認、技術成熟度、商業化の進展が期待を下回ること。
• NEV補助金の変更、需要の先食い、または高い比較ベースにより販売予測が未達となること。
• ヒューマノイドロボット関連の自動車部品需要はまだ初期段階にあり、収益貢献が想定より遅れる可能性。
• モルガン・スタンレーは複数のカバレッジ対象企業と株式保有、投資銀行業務、その他の商業上の関係を有しており、利益相反となる可能性がある。

注目点

• 2026年後半における廃車更新、買い替え補助金、NEV購入税政策の実施力度。
• 月次の国内乗用車小売・卸売販売、ならびに在庫と最終販売時の値引きの変化。
• 自動車輸出の成長、アジア・欧州での需要、海外工場の稼働開始と生産能力の立ち上がり。
• NEV浸透率、BEV・PHEV構成比、主要メーカーのシェア変動。
• Li Auto、XPeng、Leap Motor、Xiaomiなどの企業が後半に投入する新モデルの受注・納車実績。
• L3の認可、L4試験許可、ロボタクシー車両群規模、1台当たりコスト、稼働率。
• インテリジェント運転、コックピット、ヒューマノイドロボット向け共通部品の受注および収益貢献。
• ディーラーの新車粗利益率、在庫水準、アフターセールス事業構成。