Investigación institucional

Toyota planea desplegar robots ELEY junto con renovaciones y reconstrucciones de fábricas desde 2028, con 150,000 unidades en Toyota Motor Corporation y 250,000 en empresas del grupo. Morgan Stanley considera que el anuncio puede llevar a los inversores a revisar el potencial de Toyota en robótica y FA.

• Toyota anunció un plan para desplegar 400,000 robots desde 2028.
• El plan comprende 150,000 unidades en Toyota Motor Corporation y 250,000 en empresas del grupo.
• ELEY utiliza la tecnología Large Behavior Models de Toyota Research Institute y está diseñado para aprender tareas de forma autónoma.
• Los robots están destinados a apoyar tareas físicamente exigentes, no a sustituir a los trabajadores.
• Morgan Stanley califica a Toyota como Equal-weight con un precio objetivo de ¥3,300.

Las persistentes disrupciones del mercado energético deberían mantener elevados los precios del petróleo, retrasando la desinflación estadounidense y ampliando la transmisión a los precios subyacentes. Morgan Stanley aún prevé una expansión resiliente, pero rebaja sus previsiones de consumo, inversión y empleo para 2027.

• La inflación core PCE se prevé en 3.2% en 4Q26 y 2.7% en 4Q27, frente a previsiones previas de 3.1% y 2.4%.
• Morgan Stanley espera alzas de 25bp de la Fed en diciembre y marzo, llevando el rango objetivo a 4.25-4.50% hasta finales de 2027.
• La previsión de crecimiento del GDP real de 2027 se reduce a 2.3% desde 2.6%, y la de consumo real a 1.8% desde 2.1%.
• Los precios spot de WTI y Brent eran $107.02/bbl y $130.80/bbl, respectivamente, al 15 de septiembre.
• El seguimiento de GDP del tercer trimestre se elevó a 2.5% desde 2.0% por datos más fuertes de ventas minoristas y vivienda en agosto.

El informe señala que el nuevo régimen fiscal chino para fideicomisos offshore reduce materialmente los beneficios del diferimiento de impuestos e intensifica el escrutinio sobre determinados fundadores y accionistas mayoritarios. Aun así, JPMorgan mantiene su preferencia por títulos financieros e inmobiliarios 2B de Hong Kong y considera que el IT chino está mejor posicionado frente a la presión de valoración.

• El Anuncio No. 21 aplica un enfoque de tributación de ciclo de vida completo y transparencia fiscal a los fideicomisos offshore, con una tasa de 20% sobre los ingresos aplicables.
• El riesgo es mayor para acciones cotizadas aportadas a fideicomisos offshore después de 2023, o después de 2021 en casos materiales, y para fideicomisos con dividendos sustanciales o ganancias realizadas.
• La presentación y el pago antes del 22 October 2026 normalmente evitan recargos por pagos tardíos; podrían ser posibles acuerdos de pago a plazos tras la presentación.
• JPMorgan prefiere BOCHK, HKEX, Swire Properties y Link REIT, y cita crecimiento estimado de EPS a futuro de 46% para MXCN IT y 52% para CSI300 IT.

El seminario web reforzó la visión de Goldman Sachs de que la búsqueda con IA, GEO y una segmentación publicitaria más precisa crean oportunidades relevantes a largo plazo para CyberAgent. La acción mantiene la calificación Neutral porque la monetización de las nuevas áreas de búsqueda con IA sigue en una etapa temprana.

• Según una encuesta de CyberAgent, la proporción de usuarios japoneses que utilizó IA generativa para búsquedas superó el 50% en agosto de 2026.
• CyberAgent sostiene que la IA conversacional y la búsqueda tradicional se utilizan en paralelo; las consultas de búsqueda de Google alcanzaron recientemente un récord.
• La compañía lanzó una AI Search Marketing Division y prevé ampliar su plantilla de aproximadamente 150 a 250 para FY9/27.
• El precio objetivo de Goldman Sachs de ¥1,580 se basa en una valoración SOTP de FY9/27.

Las lluvias persistentes y menos días de calor sostenido debilitaron las ventas de bebidas del tercer trimestre, mientras el rebote de PET y El Niño elevan los riesgos de azúcar y aceite de palma. BofA mantiene cautela para el sector, pero conserva a Nongfu Spring como su principal elección por sus ganancias de cuota, colchón de márgenes y mezcla de productos.

• BofA reduce el EPS sectorial de 2026E/2027E en 2%/4% de media y los precios objetivo en 11% de media.
• Las ventas en canales tradicionales offline se desaceleraron en las principales categorías; el té sin azúcar fue la única categoría con crecimiento de dos dígitos en 8M26.
• El PET subió de cerca de RMB7,000/ton a inicios de julio a más de RMB9,000/ton a mediados de septiembre; si persisten los precios spot, el coste medio de PET del tercer trimestre podría ser cerca de 35% mayor interanualmente.
• Nongfu Spring sigue siendo la elección preferida, respaldada por crecimiento de ingresos de agua embotellada, ganancias de cuota y margen bruto superior a 60%.

Goldman Sachs reporta la mayor compra neta de acciones estadounidenses en cinco semanas, impulsada por coberturas de cortos en productos macro y compras largas en acciones individuales. La mesa observa respaldo persistente para IA y temas de inferencia, pero resalta el entorno hawkish de la Fed, la actividad táctica en derivados y flujos muy divergentes entre sectores.

• Las acciones estadounidenses registraron la mayor compra neta en cinco semanas, +0.9 desviaciones estándar frente al año previo.
• Tecnología de la Información y Servicios de Comunicación fueron los sectores más comprados netos por tercera semana consecutiva, mientras Salud fue vendido por quinta semana seguida.
• La Fed elevó las tasas 25 bp a 3.75%-4.00% y presentó una trayectoria de tasas más hawkish.
• Goldman Sachs lanzó más de 1,000 canastas insignia de cobertura de acciones individuales diseñadas para seguir exposiciones a pares y mercados finales específicos de cada empresa.

El informe considera que el pedido contractual de un hyperscaler para Generac valida la demanda de energía de respaldo para centros de datos y es una lectura positiva para Weichai, proveedor de motores de grandes proyectos AIDC. Los motores de gas, SOFC y la oportunidad de posventa aún no estarían incorporados en estimaciones ni valoración.

• Generac recibió de Amazon un pedido de energía de respaldo por US$2.4bn, con más de la mitad no cancelable o bajo cláusulas take-or-pay.
• Weichai apunta a 200–300 motores de gas AIDC en 2026 y más de 2,000 unidades en 2027.
• JPMorgan ve la valoración de Weichai de aproximadamente 13x FY27E P/E como la más baja entre los principales participantes globales de la cadena de suministro de energía AIDC.
• El informe afirma que la contribución de motores de gas y SOFC no está incluida en sus estimaciones ni reflejada en la valoración actual.
• Las acciones A tienen un objetivo de Rmb52.00 y las H uno de HK$55.00; ambas tienen calificación Overweight.

El informe prevé que las tiendas propias y el comercio electrónico compensen parcialmente la fuerte contracción de franquicias a corto plazo, mientras mejoran la calidad del canal y los márgenes. Su precio objetivo de CNY10.44 implica solo 2.2% de potencial alcista.

• Nomura prevé un CAGR de ingresos de 3.8% y un CAGR de beneficio neto de 9.8% en 2026-28F.
• Los ingresos de franquicias caerían 52.4% en 2026F antes de estabilizarse aproximadamente en 2028F.
• Los ingresos de tiendas propias y comercio electrónico crecerían con fuerza en 2026F.
• El cambio hacia ingresos por licencias elevaría el margen bruto de franquicias a 60.0% en 2026F.
• El P/E objetivo de 10x, inferior a la media de comparables, refleja la incertidumbre sobre el ritmo de recuperación.

Nomura destaca objetivos ambiciosos para la intensidad de I+D, los fármacos first-in-class, las ventas de medicamentos innovadores y los productos globales de gran escala. Espera que las farmacéuticas innovadoras y los CRDMO se beneficien a medida que se publiquen políticas detalladas y actúen las partes interesadas.

• Diez organismos reguladores chinos publicaron el plan sectorial de 18 páginas para 2026-30 el 18 de septiembre de 2026.
• El objetivo es que las farmacéuticas cotizadas superen en promedio una ratio de I+D sobre ventas del 10%, frente a cerca de 8% actualmente según la estimación de Nomura.
• Los medicamentos first-in-class deberían superar el 25% de participación global, frente a un nivel actual probablemente en la franja de los diez porcentuales.
• El crecimiento de las ventas de medicamentos innovadores debería superar el 20%, frente al 8% del sector amplio bajo el 14.º Plan Quinquenal.
• El plan busca más de 5 medicamentos con ventas globales superiores a USD1bn, frente a 2-3 actualmente.
• Nomura identifica a Innovent, Kelun Biotech, Wuxi Apptec y Wuxi XDC como posibles beneficiarios.

El informe sostiene que la emisión estadounidense de grado de inversión vinculada a IA difícilmente desviará de forma material la demanda del crédito EM. Es constructivo sobre KRW, bonos nigerianos y duración brasileña, pero mantiene un enfoque selectivo en deuda soberana externa de EM.

• La emisión de los hyperscalers se prevé en aproximadamente $310bn en 2026, $215bn en 2027 y $125bn en 2028.
• BofA señala que los spreads EM permanecen cerca de mínimos del ciclo pese a diversos shocks macroeconómicos y geopolíticos.
• KRW se apreció 13.3% frente al dólar estadounidense desde finales de julio, apoyado por ventas de FX corporativas y mejores flujos de cartera.
• El informe recomienda posiciones largas en NIGB 31s y en BNTNF January 2037 con cobertura de FX.
• El BofA EXD Sentiment Tracker sigue alcista, pero ya no alcanza una señal de Buy explícita.