Flujos globales de fondos macro y multiactivo: La demanda de financiación en KRW se fortalece significativamente; los activos coreanos se convierten en el destacado de flujos de fondos de esta semana

Visión general

Este informe sigue los flujos globales de fondos de renta variable, renta fija, mercado monetario y divisas transfronterizas para la semana terminada el 5 de agosto de 2026. Tanto los productos de renta variable como los de renta fija registraron entradas netas, mientras que los activos de los fondos del mercado monetario aumentaron en $53.695 mil millones. Regionalmente, Estados Unidos, Japón, Corea del Sur, Taiwán y los fondos de referencia globales de mercados emergentes fueron las principales fuentes de entradas; los fondos de renta variable de China continental registraron salidas netas. En divisas, la demanda de USD y KRW fue la más fuerte, y la intensidad estandarizada de entradas de KRW fue particularmente notable.

Perspectivas principales

Primero, los flujos hacia los activos globales de riesgo siguen siendo resilientes, pero las entradas netas en renta variable se desaceleraron notablemente respecto a la semana anterior. Segundo, los activos coreanos recibieron apoyo tanto de los fondos de renta variable como de los flujos transfronterizos de divisas, con la reciente apreciación del KRW acompañada de endurecimiento de políticas, medidas para frenar el apalancamiento y entradas de capital. Tercero, las condiciones de los fondos de renta fija siguen siendo sólidas, con buen desempeño de los fondos de corta duración, protegidos contra la inflación, de alto rendimiento y préstamos bancarios, mientras que los fondos de bonos en moneda local de mercados emergentes registraron salidas netas. Cuarto, los flujos sectoriales rotaron, con los fondos industriales liderando las entradas y los fondos tecnológicos pasando a salidas notables tras las fuertes entradas previas.

Marco de análisis

El informe se basa en datos de flujos de fondos de EPFR y desglosa los flujos semanales y de cuatro semanas por clase de activo, mercados desarrollados y emergentes, país y región, sector y tipo de bono. Utiliza los flujos como proporción de los activos bajo gestión y los Z-scores de flujos acumulados de cuatro semanas para medir la fortaleza comparable entre mercados; los flujos de divisas se infieren de los flujos transfronterizos de fondos de renta variable y renta fija según el domicilio del fondo.

Notas metodológicas

• Análisis de flujos de fondosSeguimiento de flujos de suscripciones y reembolsos de fondos

  Comparar flujos netos semanales y acumulados de cuatro semanas

  Identificar la dirección, persistencia y cambios marginales de los fondos mediante los flujos netos de la semana actual, los datos semanales previos y los valores acumulados de cuatro semanas.

• Comparación estandarizadaFlujos como proporción de los activos bajo gestión

  Dividir los flujos netos por los activos bajo gestión

  Esta métrica se utiliza para reducir el impacto de las diferencias de escala entre clases de activos y regiones; el informe señala que los activos bajo gestión se calculan según el domicilio del fondo.

• Intensidad estadísticaZ-score de flujos acumulados de cuatro semanas

  Medir cuán inusuales son los flujos actuales de fondos en relación con las distribuciones históricas

  Un valor positivo más alto indica una intensidad de entradas significativamente superior a lo normal; el Z-score de KRW fue 4.03, lo que muestra entradas inusualmente fuertes.

• Flujos de fondos de divisasMétodo de proxy de flujos transfronterizos de fondos

  Estimar la demanda de divisas mediante flujos transfronterizos de fondos de renta variable y renta fija

  El cálculo se basa en el domicilio subyacente del fondo y excluye los fondos de bonos en moneda fuerte de mercados emergentes y los productos cubiertos contra divisas, por lo que es un proxy de la demanda de financiación y no datos completos de transacciones de divisas.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• KRW

  Se beneficia directamente de la fuerte demanda de financiación transfronteriza

  Fortalezas

  Las entradas netas semanales fueron de $3.513 mil millones, equivalentes al 0.69% de los activos bajo gestión, con un Z-score de cuatro semanas de 4.03, la señal de entrada estandarizada más destacada de la tabla.

  Debilidades

  Los flujos de fondos son un indicador semanal de alta frecuencia, y su persistencia aún necesita confirmación con datos posteriores.

  Comparación

  Las entradas absolutas fueron inferiores a las de USD, pero tanto los flujos como proporción de los activos bajo gestión como el Z-score fueron significativamente superiores.

  Riesgos

  Cambios de política, una renovada expansión del apalancamiento, una mayor aversión global al riesgo o una reversión de los flujos de capital podrían debilitar el KRW.

• Fondos de renta variable coreanos

  Recibieron suscripciones netas significativas y estuvieron alineados con las entradas en KRW

  Fortalezas

  Las entradas netas semanales fueron de $4.915 mil millones, equivalentes al 2.69% de los activos bajo gestión, con entradas netas acumuladas de cuatro semanas de $14.335 mil millones.

  Debilidades

  Las entradas de alta intensidad podrían aumentar la concentración a corto plazo y añadir riesgo de toma de beneficios.

  Comparación

  Las entradas semanales superaron los $2.368 mil millones de Taiwán, mientras que los fondos de China continental tuvieron salidas netas de $2.650 mil millones en el mismo período.

  Riesgos

  El ciclo tecnológico global, la demanda de exportaciones, la geopolítica y los cambios en el apetito de riesgo de los inversores extranjeros podrían provocar una reversión de los flujos.

• Fondos globales de renta fija

  Siguen recibiendo apoyo de fondos de distintos tipos

  Fortalezas

  Las entradas netas semanales fueron de $22.799 mil millones, con fuerte desempeño de los fondos de corta duración, protegidos contra la inflación, de alto rendimiento y préstamos bancarios.

  Debilidades

  Los fondos de larga duración registraron salidas netas semanales de $383 millones, y los fondos de bonos en moneda local de mercados emergentes registraron salidas netas de $453 millones.

  Comparación

  La renta fija de mercados desarrollados tuvo entradas netas semanales de $22.983 mil millones, significativamente más fuertes que los $103 millones de los mercados emergentes.

  Riesgos

  El aumento de las tasas de interés, la ampliación de los diferenciales de crédito, una renovada aceleración de la inflación y la volatilidad de los tipos de cambio de monedas locales podrían debilitar los flujos de fondos.

• Fondos globales de renta variable

  Las entradas netas generales se mantuvieron, pero el impulso marginal se desaceleró

  Fortalezas

  Las entradas netas semanales fueron de $32.881 mil millones, con entradas netas acumuladas de cuatro semanas de $182.774 mil millones.

  Debilidades

  Las entradas semanales se redujeron casi a la mitad respecto a los $63.709 mil millones de la semana anterior, con una clara divergencia regional y sectorial.

  Comparación

  Los mercados emergentes tuvieron entradas netas semanales de $8.646 mil millones, los mercados desarrollados tuvieron entradas netas de $13.258 mil millones y los fondos de referencia globales tuvieron entradas netas de $10.976 mil millones.

  Riesgos

  Revisiones a la baja de las expectativas de crecimiento, presión de valoración, incertidumbre política y posicionamiento concentrado podrían provocar salidas.

• Fondos del sector tecnológico

  El impulso de los fondos pasó de fuerte a débil

  Fortalezas

  Los flujos acumulados de cuatro semanas siguieron siendo entradas netas de $41.019 mil millones, lo que indica que la base de financiación a medio plazo no se ha revertido por completo.

  Debilidades

  Las salidas netas semanales fueron de $3.117 mil millones, la mayor salida neta entre los sectores.

  Comparación

  Los fondos industriales tuvieron entradas netas de $2.249 mil millones durante el mismo período, lo que muestra una clara rotación sectorial.

  Riesgos

  Las entradas previas concentradas, las valoraciones elevadas y los cambios en las expectativas de beneficios podrían amplificar la presión de reembolso.

• USD

  Mantiene la mayor demanda neta transfronteriza absoluta

  Fortalezas

  Las entradas netas semanales fueron de $13.657 mil millones, con entradas netas acumuladas de cuatro semanas de $41.237 mil millones.

  Debilidades

  Las entradas semanales como proporción de los activos bajo gestión fueron del 0.23%, con una intensidad estandarizada más débil que KRW.

  Comparación

  Las entradas netas absolutas fueron aproximadamente 3.9 veces las de KRW, pero el Z-score de cuatro semanas de 1.59 estuvo por debajo del 4.03 de KRW.

  Riesgos

  Las expectativas sobre las tasas de interés de Estados Unidos, la política fiscal, el apetito global por el riesgo y los cambios relativos de crecimiento pueden afectar la demanda posterior.

Datos clave

• Entradas netas semanales en fondos globales de renta variable$32.881 mil millonesLa semana anterior fue de $63.709 mil millones; las entradas netas acumuladas de cuatro semanas fueron de $182.774 mil millones.
• Entradas netas semanales en fondos globales de renta fija$22.799 mil millonesEquivalente al 0.23% de los activos bajo gestión; las entradas netas acumuladas de cuatro semanas fueron de $70.202 mil millones.
• Cambio semanal en los activos de fondos del mercado monetario+$53.695 mil millonesEquivalente al 0.48% de los activos bajo gestión durante la semana, pero los flujos acumulados de cuatro semanas siguieron siendo una salida neta de $94.770 mil millones.
• Entradas netas semanales en fondos de renta variable coreanos$4.915 mil millonesEquivalente al 2.69% de los activos bajo gestión, con entradas netas acumuladas de cuatro semanas de $14.335 mil millones y un Z-score de 3.12.
• Entradas netas semanales transfronterizas de divisas en KRW$3.513 mil millonesEquivalente al 0.69% de los activos bajo gestión, con entradas netas acumuladas de cuatro semanas de $10.680 mil millones y un Z-score de 4.03.
• Entradas netas semanales transfronterizas de divisas en USD$13.657 mil millonesOcupó el primer lugar por tamaño absoluto de entradas, con entradas netas acumuladas de cuatro semanas de $41.237 mil millones.
• Entradas netas semanales en fondos de bonos de corta duración$8.504 mil millonesEquivalente al 0.36% de los activos bajo gestión, con entradas netas acumuladas de cuatro semanas de $24.183 mil millones.
• Salidas netas semanales de fondos del sector tecnológico$3.117 mil millonesTras varias semanas consecutivas de fuertes entradas, pasaron a ser la mayor salida neta sectorial esta semana.
• Entradas netas semanales en fondos del sector industrial$2.249 mil millonesLa mayor entrada neta entre los fondos sectoriales esta semana.
• Salidas netas semanales de fondos de renta variable de China continental$2.650 mil millonesAunque los flujos acumulados de cuatro semanas seguían siendo entradas netas de $50.820 mil millones, la dirección de la financiación se revirtió esta semana.

Impacto e implicaciones

Los datos de flujos de fondos respaldan el desempeño a corto plazo del KRW y de la renta variable coreana, y la intensidad de entradas de Corea del Sur es claramente superior a la de la mayoría de los mercados asiáticos. En renta fija, los inversores siguen prefiriendo productos de corta duración, protegidos contra la inflación, de alto rendimiento y préstamos bancarios, lo que refleja tanto la demanda de rendimiento como el control del riesgo de duración. La rotación sectorial de renta variable sugiere que la concentración en tecnología podría estar enfriándose temporalmente, con fondos reasignándose hacia sectores como el industrial. Mientras tanto, el USD sigue teniendo la mayor demanda transfronteriza absoluta, lo que indica que la fortaleza del KRW no equivale a un debilitamiento generalizado de la demanda de dólares.

Riesgos

• Los flujos de suscripciones y reembolsos de fondos reflejan la dirección de la financiación, pero no equivalen a previsiones de rentabilidad de activos ni a recomendaciones de compra o venta.
• Los datos semanales pueden ser volátiles, y las fuertes entradas de una sola semana pueden estar impulsadas por rebalanceos, suscripciones concentradas o eventos de corto plazo.
• Los flujos de divisas utilizan los flujos transfronterizos de fondos de renta variable y renta fija como proxies y excluyen productos en moneda fuerte y cubiertos contra divisas, por lo que no pueden cubrir todas las transacciones de divisas.
• Los fondos tecnológicos registraron salidas notables esta semana, y los fondos de renta variable de China continental también tuvieron salidas netas, lo que indica que el apetito por el riesgo no ha mejorado de manera generalizada.
• Las entradas de alta intensidad pueden crear operaciones abarrotadas; si cambian la política macroeconómica o las condiciones del mercado global, el KRW y los activos coreanos podrían devolver rápidamente sus ganancias.
• Los datos proceden de EPFR, Haver Analytics y Goldman Sachs Global Investment Research, pueden revisarse posteriormente y no se garantiza que sean completos.

Aspectos que vigilar

• Si las entradas transfronterizas en KRW pueden sostenerse durante varias semanas consecutivas y si continúan moviéndose en paralelo con el desempeño del tipo de cambio del KRW.
• Si las entradas en fondos de renta variable coreanos se extienden a activos asiáticos y de mercados emergentes más amplios.
• Si la fuerte demanda de USD y KRW puede coexistir o si gradualmente se produce una sustitución relativa entre fondos.
• Si las salidas netas de fondos tecnológicos son toma de beneficios a corto plazo o el inicio de una rotación sectorial sostenida.
• Si los fondos de renta variable de China continental pueden reanudar sus fuertes entradas previas tras las salidas netas de esta semana.
• Si las continuas entradas en fondos de bonos de corta duración y protegidos contra la inflación reflejan una revisión de precios del mercado de los riesgos de tasas de interés e inflación.
• Si se amplían las salidas de fondos de bonos en moneda local de mercados emergentes y si los fondos de bonos en moneda fuerte pueden seguir atrayendo capital.
• Si los activos de fondos del mercado monetario pueden convertir los flujos acumulados de cuatro semanas de negativos a positivos tras un fuerte aumento en una sola semana.