multisectorial/asignación de activos: Los fondos globales de renta variable y bonos amplían las entradas netas, pero Brasil sufre salidas contrarias antes de la ventana electoral

Visión general

El informe revisa los flujos globales de fondos de renta variable, renta fija, mercado monetario y divisas transfronterizas correspondientes a la semana terminada el 19 de agosto de 2026. En general, los flujos de renta variable y bonos se mantuvieron positivos, pero la divergencia regional y sectorial fue pronunciada: Estados Unidos impulsó las entradas de renta variable en mercados desarrollados, los mercados emergentes registraron salidas globales y Brasil experimentó salidas de fondos de renta variable y un rendimiento inferior tanto en acciones como en su moneda a medida que se acercaba la ventana electoral.

Perspectivas principales

Los flujos hacia fondos globales de renta variable siguieron mejorando. La tabla resumen muestra entradas netas de US$40.090 mil millones en la semana terminada el 19 de agosto, equivalentes al 0.13% de los activos bajo gestión; el texto principal las caracteriza como aproximadamente US$40 mil millones, significativamente por encima de los cerca de US$16 mil millones de la semana anterior. Las entradas netas acumuladas durante las últimas cuatro semanas alcanzaron US$152.765 mil millones, y los flujos semanales promedio del período de cuatro semanas equivalieron al 0.12% de los activos bajo gestión. Esto indica que los fondos globales de renta variable continuaron atrayendo capital y que las entradas se aceleraron respecto de la semana anterior. Los patrones regionales no estuvieron sincronizados. Las entradas netas en los mercados desarrollados fueron impulsadas principalmente por fondos estadounidenses; los fondos de mercados emergentes registraron salidas netas globales, mientras que los fondos que siguen índices de referencia globales de mercados emergentes continuaron recibiendo entradas netas, lo que indica divergencia entre las asignaciones diversificadas a mercados emergentes y las asignaciones específicas por país o región. Brasil es un foco clave del informe: los fondos de renta variable brasileña han experimentado recientemente salidas persistentes, mientras que el MSCI Brazil y el real brasileño han tenido un rendimiento inferior, una combinación que se produce cuando Brasil entra en la ventana electoral. El informe describe un debilitamiento simultáneo de los flujos de fondos, el desempeño de la renta variable y el desempeño de la moneda, sin ofrecer opiniones a nivel de acciones individuales. Los fondos sectoriales también mostraron una clara rotación. Los fondos tecnológicos recibieron las mayores entradas netas entre los sectores, mientras que los fondos financieros registraron las mayores salidas netas. Las estadísticas sectoriales del informe cubren fondos dedicados a invertir en un sector específico y, por tanto, reflejan cambios en las asignaciones a productos sectoriales específicos, en lugar de las tenencias sectoriales completas de todos los fondos de renta variable diversificados. Los flujos hacia fondos de renta fija se mantuvieron ampliamente respaldados. La tabla resumen muestra que los fondos globales de renta fija registraron entradas netas de US$22.074 mil millones durante la semana, equivalentes al 0.22% de los activos bajo gestión; las entradas netas acumuladas durante las últimas cuatro semanas alcanzaron US$81.381 mil millones, y el promedio semanal durante el período de cuatro semanas equivalió al 0.20% de los activos bajo gestión. Las entradas abarcaron múltiples categorías de productos, y los fondos de bonos de corta duración y los fondos de bonos protegidos contra la inflación continuaron atrayendo capital. Los fondos de bonos de mercados emergentes también registraron entradas netas, con resultados positivos tanto en fondos de bonos en moneda fuerte como en moneda local; la tabla muestra que los fondos de renta fija de mercados emergentes recibieron entradas netas de US$3.264 mil millones durante la semana, equivalentes al 0.45% de los activos bajo gestión, mientras que las entradas netas acumuladas de cuatro semanas totalizaron US$4.532 mil millones y el promedio de cuatro semanas fue 0.15%. Los datos del mercado monetario utilizan dos métricas diferentes. El texto principal indica que los activos de los fondos del mercado monetario aumentaron aproximadamente US$22 mil millones; sin embargo, la tabla resumen de flujos de fondos muestra salidas netas de US$1.246 mil millones durante la semana, equivalentes a -0.01% de los activos bajo gestión, con entradas netas acumuladas de US$82.893 mil millones durante las últimas cuatro semanas y un promedio semanal de 0.18% en ese período. El informe no explica más la diferencia entre el cambio en los activos y los flujos netos. Los flujos transfronterizos de divisas fueron positivos en general, y el dólar estadounidense y el euro recibieron la demanda neta más fuerte. Los flujos de divisas en la tabla resumen totalizaron US$22.141 mil millones durante la semana, equivalentes al 0.13% de los activos bajo gestión; los flujos acumulados durante las últimas cuatro semanas fueron US$97.834 mil millones, con un promedio semanal de 0.15% durante el período de cuatro semanas. Este indicador mide los flujos transfronterizos de fondos de renta variable y renta fija según el domicilio de los fondos correspondientes y excluye los fondos de bonos de mercados emergentes en moneda fuerte y los productos cubiertos contra divisas. Por lo tanto, debe entenderse como un indicador indirecto de la demanda de divisas generada por los flujos de fondos, y no como una medida de los flujos totales de negociación de divisas.

Marco de análisis

El informe primero compara los flujos netos de los fondos globales durante la semana y las últimas cuatro semanas, normalizándolos como porcentaje de los activos bajo gestión. Luego desglosa los flujos de renta variable por mercados desarrollados, mercados emergentes, países y sectores, seguido de un desglose de los flujos de bonos por duración, características de protección contra la inflación y denominación de mercados emergentes. Por último, el informe construye un indicador de flujos transfronterizos de divisas basado en el domicilio de los fondos relevantes para identificar la demanda neta relativa de diferentes monedas.

Notas metodológicas

• Estrategia Impulsada por Eventos y Finanzas ConductualesAnálisis de Flujos de Fondos/Posicionamiento

  Análisis de Flujos de Fondos

  El informe compara la dirección e intensidad de las ganancias o pérdidas de capital entre diferentes activos, regiones y sectores utilizando flujos netos semanales, flujos acumulados de cuatro semanas y flujos como porcentaje de los activos bajo gestión.

• Teoría Cuantitativa/Factorial/de CarterasAnálisis beta/alpha

  Clasificación de Fondos Sectoriales de Beta Alta y Beta Baja

  El informe clasifica los fondos de los sectores de materias primas, financiero e industrial como de beta alta, y los fondos de bienes de consumo, inmobiliario y servicios públicos como de beta baja, para organizar el desempeño de los flujos de fondos de productos con diferentes sensibilidades al mercado.

• (Método Fuera del Vocabulario)Otro

  Indicador Indirecto Basado en el Domicilio para Flujos Transfronterizos de Divisas

  Con base en el domicilio de los fondos subyacentes, el informe trata los flujos transfronterizos de fondos de renta variable y renta fija como un indicador indirecto de la demanda de divisas, excluyendo los fondos de bonos de mercados emergentes en moneda fuerte y los productos cubiertos contra divisas; los activos bajo gestión relacionados también se calculan por domicilio.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• Fondos de Renta Variable Brasileña

  Experimentaron recientemente salidas de capital a medida que se acercaba la ventana electoral, acompañadas de un rendimiento inferior del MSCI Brazil y del real brasileño.

  Debilidades

  Los flujos de fondos, el índice de renta variable y la moneda local mostraron debilidad simultánea.

  Comparación

  En contraste con los fondos de referencia globales de mercados emergentes, que continuaron recibiendo entradas netas.

• Fondos Globales de Renta Variable

  Mantuvieron entradas netas durante la semana, con una aceleración marcada respecto de la semana anterior.

  Fortalezas

  Registraron entradas netas de US$40.090 mil millones durante la semana y entradas netas acumuladas de US$152.765 mil millones durante las últimas cuatro semanas.

  Debilidades

  El desempeño de los flujos en mercados emergentes y Brasil fue más débil que el agregado global.

  Comparación

  Las entradas netas en mercados desarrollados fueron impulsadas principalmente por fondos estadounidenses; los fondos tecnológicos experimentaron las entradas más fuertes, mientras que los fondos financieros registraron las mayores salidas.

• Fondos Globales de Renta Fija

  Las entradas netas fueron respaldadas por múltiples categorías de fondos de bonos.

  Fortalezas

  Registraron entradas netas de US$22.074 mil millones durante la semana, y los fondos de bonos de corta duración y protegidos contra la inflación continuaron atrayendo entradas.

  Comparación

  Tanto los fondos de bonos de mercados emergentes en moneda fuerte como en moneda local registraron entradas netas.

• Dólar Estadounidense y Euro

  Recibieron la demanda neta más fuerte en un contexto de flujos transfronterizos de divisas ampliamente positivos.

  Fortalezas

  La demanda de flujos transfronterizos de fondos medida por el informe fue más fuerte que para otras monedas.

  Comparación

  El dólar estadounidense y el euro empataron como las monedas con la demanda neta más fuerte.

Datos clave

• Flujos Netos Semanales hacia Fondos Globales de Renta Variable+US$40.090bnAl 19 de agosto, equivalente al 0.13% de los activos bajo gestión; aproximadamente +US$16bn la semana anterior.
• Flujos Acumulados de Cuatro Semanas hacia Fondos Globales de Renta Variable+US$152.765bnLos flujos semanales promedio durante el período de cuatro semanas equivalieron al 0.12% de los activos bajo gestión.
• Flujos Netos Semanales hacia Fondos Globales de Renta Fija+US$22.074bnAl 19 de agosto, equivalente al 0.22% de los activos bajo gestión.
• Flujos Acumulados de Cuatro Semanas hacia Fondos Globales de Renta Fija+US$81.381bnLos flujos semanales promedio durante el período de cuatro semanas equivalieron al 0.20% de los activos bajo gestión.
• Flujos Netos Semanales hacia Fondos de Renta Fija de Mercados Emergentes+US$3.264bnEquivalente al 0.45% de los activos bajo gestión; tanto los fondos de bonos en moneda fuerte como en moneda local registraron entradas netas.
• Flujos Acumulados de Cuatro Semanas hacia Fondos de Renta Fija de Mercados Emergentes+US$4.532bnLos flujos semanales promedio durante el período de cuatro semanas equivalieron al 0.15% de los activos bajo gestión.
• Cambio en los Activos de los Fondos del Mercado Monetario+US$22bnAumento de activos indicado en el texto principal; la tabla resumen de flujos de fondos enumera por separado flujos netos semanales de -US$1.246bn.
• Flujos Netos Acumulados de Cuatro Semanas hacia Fondos del Mercado Monetario+US$82.893bnLos flujos semanales promedio durante el período de cuatro semanas equivalieron al 0.18% de los activos bajo gestión; la semana del 19 de agosto registró -US$1.246bn, equivalente a -0.01%.
• Flujos Semanales Transfronterizos de Divisas+US$22.141bnEquivalente al 0.13% de los activos bajo gestión, con el dólar estadounidense y el euro experimentando la demanda neta más fuerte.
• Flujos Transfronterizos Acumulados de Divisas de Cuatro Semanas+US$97.834bnLos flujos semanales promedio durante el período de cuatro semanas equivalieron al 0.15% de los activos bajo gestión.

Impacto e implicaciones

El informe muestra que la asignación global de capital continuó favoreciendo en general los productos de renta variable y renta fija, pero los flujos agregados positivos no implicaron una mejora sincronizada entre regiones. Estados Unidos dominó las entradas de renta variable en mercados desarrollados, mientras que los mercados emergentes registraron salidas globales y Brasil tuvo un desempeño aún más débil; entretanto, los productos de bonos de corta duración, protegidos contra la inflación y de mercados emergentes atrajeron entradas. A nivel sectorial, los flujos favorecieron la tecnología y evitaron las finanzas, mientras que la demanda de divisas se concentró principalmente en el dólar estadounidense y el euro.

Aspectos que vigilar

• Monitorear si persisten las salidas de los fondos de renta variable brasileña, así como el desempeño del MSCI Brazil y del real brasileño durante la ventana electoral.