Global fund flows, with emphasis on inflation-protected bond fund inflows — Interpretación del informe

Visión general

Esta actualización semanal de flujos globales de fondos sigue los flujos de productos de renta variable, renta fija, mercado monetario y FX en la semana terminada el 9 de septiembre. Goldman Sachs observa una demanda agregada amplia, especialmente entradas sostenidas en bonos de corta duración y ligados a la inflación, aunque con una marcada dispersión entre regiones y sectores de renta variable.

Perspectivas principales

Goldman Sachs informa que los flujos hacia fondos mutuos y productos de inversión relacionados fueron positivos tanto en renta variable como en renta fija durante la semana terminada el 9 de septiembre. Los fondos globales de renta variable recibieron $10bn, frente a $3bn la semana anterior. La entrada acumulada de renta variable de cuatro semanas fue $61.975bn, mientras que el flujo semanal representó el 0.03% de los activos bajo gestión (AUM), frente al promedio de cuatro semanas de 0.05%. El resultado agregado de renta variable ocultó divergencias regionales. Dentro de los mercados desarrollados, los fondos estadounidenses registraron salidas netas por tercera semana consecutiva; la tabla muestra una salida semanal de Estados Unidos de $3.911bn. En cambio, los fondos de mercados emergentes registraron entradas, respaldadas por fondos de China y de referencia global de mercados emergentes, aunque los fondos de Corea registraron salidas. Por sectores, los fondos de tecnología recibieron las mayores entradas netas, mientras que los fondos industriales registraron las mayores salidas netas. Las clasificaciones de fondos del informe distinguen fondos de beta alta —materias primas, financieros e industriales— de fondos de beta baja —bienes de consumo, inmobiliario y servicios públicos—. La demanda de renta fija siguió bien respaldada en los distintos tipos de fondos. Los fondos de renta fija totales recibieron $18.890bn durante la semana, igualando su promedio de cuatro semanas de 0.19% de AUM. Los fondos de bonos de corta duración recibieron $10.149bn, con un flujo semanal equivalente al 0.42% de AUM, y su total acumulado de cuatro semanas fue $37.006bn. Los fondos de bonos ligados a la inflación recibieron $1.089bn durante la semana; el informe destaca entradas sostenidas en esta categoría y una tendencia ascendente continuada de flujos durante el último año. El flujo de cuatro semanas de los fondos ligados a la inflación fue $2.322bn y el flujo semanal fue 0.61% de AUM, por encima del promedio de cuatro semanas de 0.32%. Los fondos de bonos de mercados emergentes también atrajeron capital. Los fondos de renta fija de mercados emergentes recibieron $3.864bn durante la semana, o 0.52% de AUM, y el informe señala específicamente entradas en fondos de bonos de mercados emergentes tanto en moneda fuerte como en moneda local. Los activos de fondos monetarios aumentaron $13bn, y la tabla muestra un aumento semanal de $12.915bn. Los flujos transfronterizos de FX fueron mayormente positivos. Los flujos totales de FX fueron $16.557bn durante la semana, equivalentes a 0.10% de AUM, con flujos G10 de $12.594bn. Goldman Sachs identifica a USD y GBP como las monedas con la mayor demanda neta; la tabla muestra flujos relacionados con USD de $8.392bn y de $1.155bn para GBP. Su medida de flujos de FX se basa en flujos transfronterizos de fondos de renta variable y renta fija según el domicilio de los fondos subyacentes, y excluye fondos de bonos de mercados emergentes en moneda fuerte y productos con cobertura de FX.

Marco de análisis

El informe utiliza datos semanales de flujos de fondos de EPFR, complementados con Haver Analytics, para comparar los flujos actuales con semanas previas, totales de cuatro semanas, promedios de cuatro semanas como porcentaje de AUM y z-scores de flujos. Separa los flujos por clase de activo, fondos enfocados en regiones y países, sectores de renta variable, duración y categorías de crédito de bonos, y exposición transfronteriza de FX.

Notas metodológicas

• Finanzas conductuales y análisis de eventosAnálisis de flujos de fondos y posicionamiento

  Seguimiento semanal de flujos de fondos mutuos, renta fija, mercado monetario y FX transfronterizo

  El informe considera las suscripciones netas y los reembolsos como una medida de cambios en la demanda de los inversores y los compara entre regiones, sectores y categorías de activos.

• OtroOtro

  Flujos expresados como porcentaje de AUM y comparados con promedios de cuatro semanas y z-scores

  Normalizar los flujos por activos bajo gestión y compararlos con la historia reciente ayuda a distinguir una demanda inusualmente fuerte o débil de cambios impulsados principalmente por el tamaño de los fondos.

Datos clave

• Flujos netos de fondos globales de renta variable+$10bnSemana terminada el 9 de septiembre, frente a +$3bn la semana previa.
• Flujos netos de fondos globales de renta fija+$18.890bn0.19% de AUM, en línea con el promedio de cuatro semanas de 0.19%.
• Flujos netos de fondos de bonos de corta duración+$10.149bn0.42% de AUM durante la semana; las entradas acumuladas de cuatro semanas fueron $37.006bn.
• Flujos netos de fondos de bonos ligados a la inflación+$1.089bn0.61% de AUM, frente a un promedio de cuatro semanas de 0.32%; el informe señala una tendencia ascendente de entradas durante el último año.
• Flujos netos de fondos de renta fija de mercados emergentes+$3.864bn0.52% de AUM; tanto los fondos de bonos de mercados emergentes en moneda fuerte como en moneda local recibieron entradas.
• Cambio en activos de fondos monetarios+$13bnLa tabla muestra un aumento semanal de $12.915bn.
• Flujos transfronterizos de FX+$16.557bnFlujos totales semanales; USD recibió $8.392bn y GBP $1.155bn.

Impacto e implicaciones

El informe indica una demanda amplia de los inversores por renta fija, particularmente por exposición a bonos de corta duración y ligados a la inflación, junto con flujos agregados positivos de renta variable y FX. Sin embargo, los reembolsos persistentes de renta variable estadounidense y los flujos desiguales por país y sector muestran que el titular agregado positivo fue selectivo y no uniforme.

Aspectos que vigilar

• Si continúa la tendencia ascendente de entradas en fondos de bonos ligados a la inflación.
• Si los fondos de renta variable estadounidense prolongan su racha de salidas netas.
• La persistencia de entradas en renta variable y bonos de mercados emergentes, incluidos los flujos hacia fondos de China y de referencia global de mercados emergentes.
• Si USD y GBP mantienen la demanda transfronteriza de FX más fuerte.