China e-commerce: Las ventas online de bienes en China se ralentizaron en agosto, mientras los smartphones apoyados por el programa de renovación aceleraron

Visión general

Esta actualización sigue los datos de ventas minoristas de agosto de la Oficina Nacional de Estadísticas para el e-commerce de China. Morgan Stanley destaca un crecimiento más lento de las ventas online de bienes junto con una mejora de la demanda relacionada con el programa de renovación, especialmente en smartphones.

Perspectivas principales

Las ventas minoristas online de bienes de China aumentaron 2.2% interanual en agosto, moderándose desde 3.3% en julio y 2.3% en 2Q26. Esto fue más lento que las ventas minoristas online totales, incluido el alcance ampliado de servicios, que crecieron 3.3% interanual en agosto tras 2.4% en julio y 2.6% en 2Q26. Las ventas minoristas totales de bienes crecieron solo 0.3%, frente a 0.6% en julio y 0.2% en 2Q26, proporcionando el contexto más amplio para la tendencia de bienes online. Las ventas del programa de renovación en smartphones, electrónica y electrodomésticos crecieron 13.0% interanual en agosto, acelerándose desde 7.2% en julio y revirtiendo una caída de 3.7% en 2Q26. Las ventas de smartphones aumentaron 27.3%, frente a 20.4% en julio y 8.3% en 2Q26. Las ventas de electrónica y electrodomésticos volvieron a crecer 2.3%, frente a una caída de 1.9% en julio y de 12.7% en 2Q26. Los datos indican que las categorías apoyadas por el programa de renovación fueron el principal ámbito de mejora del impulso de ventas al consumidor en la actualización. Las ventas de FMCG, que abarcan ropa, cosméticos, oro y joyería, cuidado del hogar y personal, alimentos y bebidas, y venta minorista farmacéutica, crecieron 2.5% en conjunto en agosto, más lentamente que 3.1% en julio y 4.0% en 2Q26. Las ventas de ropa siguieron siendo negativas, en 0.5%, aunque menos negativas que la caída de 1.0% de julio; el crecimiento de las ventas online de ropa también se redujo a 4.9% acumulado hasta agosto desde 5.8% hasta julio. Las ventas de cosméticos crecieron 4.9%, desacelerándose desde 6.8% en julio y 6.7% en 2Q26.

Marco de análisis

Morgan Stanley compara las tasas de crecimiento interanual de agosto con julio y 2Q26 en ventas minoristas online, ventas totales de bienes, categorías apoyadas por el programa de renovación y subcategorías de FMCG, usando datos de NBS para identificar dónde el impulso de la demanda del consumidor se fortaleció o debilitó.

Datos clave

• Ventas minoristas online de bienes+2.2% yoy in AugFrente a +3.3% en julio y +2.3% en 2Q26.
• Ventas minoristas online incluidos servicios+3.3% yoy in AugFrente a +2.4% en julio y +2.6% en 2Q26.
• Ventas minoristas totales de bienes+0.3% yoy in AugFrente a +0.6% en julio y +0.2% en 2Q26.
• Ventas del programa de renovación+13.0% yoy in AugFrente a +7.2% en julio y -3.7% en 2Q26.
• Ventas de smartphones+27.3% yoy in AugFrente a +20.4% en julio y +8.3% en 2Q26.
• Ventas de electrónica y electrodomésticos+2.3% yoy in AugFrente a -1.9% en julio y -12.7% en 2Q26.
• Ventas de FMCG+2.5% yoy in AugFrente a +3.1% en julio y +4.0% en 2Q26.
• Ventas de cosméticos+4.9% yoy in AugFrente a +6.8% en julio y +6.7% en 2Q26.

Impacto e implicaciones

La actualización distingue la moderación generalizada del crecimiento de bienes online y FMCG de la mejora del impulso en smartphones, electrónica y electrodomésticos apoyados por el programa de renovación.