China e-commerce：中国のオンライン商品販売は8月に減速、下取り支援のスマートフォンは加速

概要

本更新は、中国Eコマースの8月の国家統計局小売データを追跡している。Morgan Stanleyは、オンライン商品販売の伸び鈍化と、特にスマートフォンにおける下取り関連需要の改善を強調している。

主要見解

中国のオンライン商品小売売上高は8月に前年比2.2%増となり、7月の3.3%増および2Q26の2.3%増から減速した。これは、サービス範囲の拡大を含むオンライン小売売上高の伸びを下回った。後者は8月に前年比3.3%増となり、7月の2.4%増および2Q26の2.6%増を上回った。商品小売売上高全体は0.3%増にとどまり、7月は0.6%増、2Q26は0.2%増であり、オンライン商品動向のより広い背景となっている。 スマートフォン、電子機器、家電における下取りプログラムの売上高は8月に前年比13.0%増となり、7月の7.2%増から加速し、2Q26の3.7%減から反転した。スマートフォン販売は27.3%増で、7月の20.4%増および2Q26の8.3%増を上回った。電子機器・家電販売は2.3%増へ回復し、7月は1.9%減、2Q26は12.7%減だった。データは、下取り支援カテゴリーが今回の更新において消費者販売モメンタムが改善した主な領域であることを示している。 アパレル、化粧品、金・宝飾品、家庭・パーソナルケア、食品・飲料、医薬品小売を含むFMCG売上は、8月に合計2.5%増となり、7月の3.1%増および2Q26の4.0%増から減速した。アパレル販売は0.5%減と依然マイナスだったが、7月の1.0%減からは改善した。オンラインアパレル販売の8月までの年初来成長率も、7月までの5.8%から4.9%へ鈍化した。化粧品販売は4.9%増で、7月の6.8%増および2Q26の6.7%増から減速した。

分析フレームワーク

Morgan Stanleyは、オンライン小売、商品小売売上高全体、下取り支援カテゴリー、FMCGのサブカテゴリーについて、8月の前年比成長率を7月および2Q26と比較し、NBSデータを用いて消費者需要モメンタムが強まった、または弱まった領域を特定している。

主要データ

• オンライン商品小売売上高+2.2% yoy in Aug7月の+3.3%および2Q26の+2.3%との比較。
• サービスを含むオンライン小売売上高+3.3% yoy in Aug7月の+2.4%および2Q26の+2.6%との比較。
• 商品小売売上高全体+0.3% yoy in Aug7月の+0.6%および2Q26の+0.2%との比較。
• 下取りプログラム売上高+13.0% yoy in Aug7月の+7.2%および2Q26の-3.7%との比較。
• スマートフォン販売+27.3% yoy in Aug7月の+20.4%および2Q26の+8.3%との比較。
• 電子機器・家電販売+2.3% yoy in Aug7月の-1.9%および2Q26の-12.7%との比較。
• FMCG売上+2.5% yoy in Aug7月の+3.1%および2Q26の+4.0%との比較。
• 化粧品販売+4.9% yoy in Aug7月の+6.8%および2Q26の+6.7%との比較。

影響と示唆

本更新は、オンライン商品およびFMCGの伸びが幅広く減速する一方、下取り支援を受けるスマートフォン、電子機器、家電の販売モメンタムが改善したことを示している。