Infraestructura de centros de datos y potencia de cómputo de IA: Los compromisos de capacidad de potencia de cómputo de Ulanqab aumentan a 12.5GW, impulsados por la demanda de IA y las sinergias de energía verde
Las bajas tarifas eléctricas, las bajas temperaturas, la proximidad a Pekín y los abundantes recursos de energía verde están impulsando una rápida expansión en Ulanqab, pero la capacidad local planificada equivalente a aproximadamente el 45% de la oferta existente de China también puede frenar el crecimiento de los alquileres de centros de datos.
Resumen
Las bajas tarifas eléctricas, las bajas temperaturas, la proximidad a Pekín y los abundantes recursos de energía verde están impulsando una rápida expansión en Ulanqab, pero la capacidad local planificada equivalente a aproximadamente el 45% de la oferta existente de China también puede frenar el crecimiento de los alquileres de centros de datos.
- A junio de 2026, Ulanqab había asegurado compromisos de capacidad de centros de datos por 12.5GW, un fuerte aumento desde 3.3GW en julio de 2025 y más de diez veces la capacidad operativa aproximada de 1.2GW en 2025.
- La capacidad utilizada en 2025 creció más del 70% interanual hasta aproximadamente 800MW; a junio de 2026, la potencia de cómputo disponible se había más que duplicado interanualmente hasta 165 exaFLOPS.
- El consumo eléctrico de los centros de datos en el primer semestre de 2026 aumentó un 90% interanual hasta 3.3TWh, representando el 7% del consumo eléctrico de toda la ciudad; el consumo eléctrico mensual alcanzó 649GWh en junio de 2026, un 75% más interanual.
- Las tarifas eléctricas para usuarios finales de centros de datos en Ulanqab son de aproximadamente RMB0.33 a RMB0.36 por kWh, inferiores a aproximadamente RMB0.60 a RMB0.70 en Pekín, y la ciudad también presenta temperaturas medias y latencia de red más bajas.
- Los operadores de centros de datos de terceros representan la mayoría de la capacidad local planificada y se espera que capten la demanda de potencia de cómputo de IA mediante campus más grandes, capacidad de capex y eficiencia energética.
- La rápida expansión de la oferta puede frenar los aumentos de alquileres, mientras que los costes de energía verde, las restricciones de recursos hídricos y los calendarios de entrega de proyectos siguen siendo aspectos a vigilar.
Interpretación del informe
Visión general
El informe se centra en el clúster de centros de datos de Ulanqab, Mongolia Interior, evaluando su expansión de capacidad, principales participantes, demanda real, consumo de energía y agua, suministro de energía verde y cambios en los modelos de negocio del sector. Gracias a las bajas temperaturas, la proximidad a Pekín, la baja latencia de red, las bajas tarifas eléctricas y los abundantes recursos eólicos y solares, Ulanqab se ha convertido en uno de los hubs de potencia de cómputo de IA de más rápido crecimiento en China y Asia-Pacífico. A junio de 2026, los compromisos locales de capacidad operativa y planificada de centros de datos totalizaban 12.5GW, lo que indica un fuerte apetito de inversión, pero el amplio pipeline de oferta también conlleva riesgos de utilización, alquileres y ejecución de proyectos.
Perspectivas principales
Las principales opiniones del informe incluyen: primero, la demanda de IA y el gasto de capital de China aún tienen potencial alcista, y se espera que Ulanqab se convierta en una importante ubicación para albergar demanda incremental; segundo, operadores de terceros como GDS, VNET, Chindata, Envision Group, ZDATA y Centrin Data son las principales fuerzas de expansión, con grandes campus y capacidades de gestión energética que constituyen ventajas competitivas; tercero, los operadores están pasando del simple alquiler de racks hacia la operación de centros de datos y la gestión de activos de energía verde, al tiempo que exploran modelos de reparto de ingresos por servicios de potencia de cómputo; cuarto, los 12.5GW de capacidad planificada equivalen al 45% de los aproximadamente 28GW de oferta operativa de China en 2025, y el aumento de oferta puede limitar incrementos significativos de alquileres; quinto, la energía verde sirve principalmente para cumplimiento normativo y reducción de carbono, y no es necesariamente más barata que la electricidad convencional de la red.
Marco de análisis
El informe combina divulgaciones de empresas, materiales de gobiernos locales, datos de las autoridades de desarrollo y reforma de Ulanqab, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información, la Academia China de Tecnología de la Información y las Comunicaciones, e instituciones de consultoría inmobiliaria para comparar de forma cruzada compromisos de capacidad, capacidad operativa, tasas de utilización, potencia de cómputo, consumo eléctrico, costes regionales y suministro de energía verde. También utiliza la puesta en marcha escalonada y el aumento gradual de la utilización del campus de VNET como caso de validación de demanda, y compara la capacidad de Ulanqab con hubs de centros de datos de Asia-Pacífico como Johor.
Notas metodológicas
Observar simultáneamente la capacidad operativa, en construcción, planificada y utilizada para distinguir los compromisos de inversión de la demanda real.
El informe analiza el compromiso de capacidad de 12.5GW junto con aproximadamente 1.2GW de capacidad operativa, aproximadamente 800MW de capacidad utilizada y una tasa de utilización global del 66%, evitando juicios sobre el impulso del sector basados únicamente en la escala planificada.
Observar el ritmo de mejora de la utilización tras la puesta en marcha de centros de datos por lote de entrega.
El proyecto de VNET en Ulanqab está totalmente comprometido y precomprometido, con una utilización media que aumenta por encima del 40% y del 80% dos y cuatro trimestres después de la entrega de capacidad, respectivamente, lo que aporta respaldo de caso a la fortaleza de la demanda local.
Comparar diferentes hubs de potencia de cómputo por escala de capacidad, costes eléctricos, clima, latencia y mezcla energética.
Los compromisos de capacidad de Ulanqab son aproximadamente tres veces la capacidad total operativa, en construcción y planificada de Johor, y presenta ventajas relativas en tarifas eléctricas, refrigeración natural y proximidad a Pekín.
Incorporar la carga de centros de datos, la adquisición de energía verde, el despacho de red, el almacenamiento de energía y los requisitos de cumplimiento en un marco operativo unificado.
El informe considera que los operadores de centros de datos asumirán gradualmente funciones de gestión de activos de energía verde, controlando los costes eléctricos y cumpliendo los requisitos de proporción de energía verde y PUE mediante suministro directo, comercio de energía verde, microrredes y despacho inteligente.
Correspondencia y comparación de activos
Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).
- Clúster industrial de centros de datos de UlanqabUbicación central de alojamiento incremental para la demanda de potencia de cómputo de IA
- Fortalezas
- Grandes reservas de capacidad, tarifas eléctricas relativamente bajas, temperatura media anual de aproximadamente 4.3 grados Celsius, aproximadamente 240 kilómetros de Pekín, latencia hacia Pekín de aproximadamente 4.2 milisegundos y abundantes recursos eólicos y solares.
- Debilidades
- La rápida expansión de la oferta puede ejercer presión por fases sobre la utilización global, y los recursos hídricos son relativamente limitados.
- Comparación
- Los compromisos de capacidad son aproximadamente tres veces la capacidad total operativa, en construcción y planificada de Johor, y las tarifas eléctricas para usuarios finales de centros de datos son significativamente inferiores a las de Pekín.
- Riesgos
- Retrasos de proyectos, realización insuficiente de la demanda de clientes, presión sobre los alquileres, aumento de los costes de energía verde y restricciones de recursos hídricos.
- Principales operadores de centros de datos de tercerosPrincipales entidades de inversión y operación de la capacidad local planificada
- Fortalezas
- Los campus suelen ser mayores que los proyectos autoconstruidos por empresas de internet e IA, con ventajas en capex, eficiencia energética, entrega a clientes y recursos de hubs clave.
- Debilidades
- Alta inversión inicial de capital y sensibilidad a los costes de financiación, el progreso de instalación de racks y el aumento gradual de la utilización.
- Comparación
- En comparación con los centros de datos autoconstruidos, los operadores de terceros tienen una mayor proporción de capacidad planificada y mayores reservas de campus en Ulanqab.
- Riesgos
- La intensificación de la competencia de oferta puede limitar los aumentos de alquileres y, si los precompromisos no se convierten en uso real, el ciclo de retorno puede alargarse.
- Energía verde e infraestructura eléctricaApoyo clave para que los centros de datos cumplan los requisitos de proporción de energía verde y PUE
- Fortalezas
- Ulanqab cuenta con más de 20GW de capacidad instalada de energía renovable, con la energía verde representando el 67%, y está promoviendo proyectos integrados de fuente-red-carga-almacenamiento.
- Debilidades
- La energía verde no es necesariamente más barata que la electricidad convencional de la red, y el suministro directo también requiere inversión en líneas dedicadas, almacenamiento de energía y energía de respaldo.
- Comparación
- El suministro directo puede mejorar las capacidades de control energético, mientras que los modelos de comercio de energía verde y certificados reducen el capex de líneas dedicadas, pero implican comisiones de transacción, certificados y red.
- Riesgos
- Precios de acuerdos de generación o compra de energía, primas de certificados verdes, tarifas de transmisión y distribución, costes del sistema, inversión en almacenamiento de energía y volatilidad del mercado eléctrico.
- 600673.SSEl informe afirma que su Chindata participada ha planificado campus de centros de datos a escala de gigavatios en Ulanqab, proporcionando exposición indirecta al sector.
- Fortalezas
- El proyecto implica campus de potencia de cómputo a gran escala y conexiones de energía verde integradas de fuente-red-carga-almacenamiento.
- Debilidades
- El informe no cubre esta acción y no proporciona previsiones de beneficios, valoración ni precio objetivo.
- Comparación
- Chindata participa en la construcción de capacidad local a gran escala junto con GDS, VNET, Envision Group y otros.
- Riesgos
- Riesgos de implementación de proyectos y capex, sobreoferta, utilización inferior a las expectativas y falta de respaldo de valoración a nivel de acción en este informe.
Datos clave
- Compromisos de capacidad de Ulanqab12.5GWA junio de 2026, incluidos proyectos operativos y planificados; 3.3GW en julio de 2025.
- Capacidad operativa de Ulanqabaproximadamente 1.2GWA 2025, representaba aproximadamente el 4% de la capacidad operativa de centros de datos de China.
- Capacidad utilizada de Ulanqabaproximadamente 800MWA finales de 2025, más de un 70% interanual.
- Tasa de utilización global66%A 2025, en descenso debido al rápido aumento de la oferta operativa.
- Potencia de cómputo disponible165 exaFLOPSA junio de 2026, más que se duplicó interanualmente y representaba aproximadamente el 7% de la potencia de cómputo inteligente de China.
- Capacidad utilizada de VNET en Ulanqabaproximadamente 300MWAl primer trimestre de 2026, el informe estima que representaba aproximadamente un tercio del mercado local.
- Pipeline de capacidad de VNET en Ulanqab398MW operativos, 388MW en construcción, aproximadamente 1GW de reserva a largo plazoAl primer trimestre de 2026.
- Consumo eléctrico de centros de datos en el primer semestre de 20263.3TWhUn 90% más interanual, representando el 7% del consumo eléctrico de toda la ciudad de Ulanqab.
- Consumo eléctrico de centros de datos en junio de 2026649GWhUn 75% más interanual.
- Tarifa eléctrica para usuarios finales de centros de datosRMB0.33 a RMB0.36 por kWhInferior a aproximadamente RMB0.60 a RMB0.70 en Pekín y aproximadamente RMB0.37 a RMB0.42 en Zhangjiakou.
- Capacidad instalada de energía renovablemás de 20GWSe espera que alcance 25GW en 2026, con la energía verde representando el 67% de la mezcla eléctrica de la ciudad.
- Previsión de capacidad operativa de centros de datos de China28GW en 2025, se esperan 53GW en 2030El informe espera que casi se duplique para 2030.
Impacto e implicaciones
La expansión de Ulanqab beneficia a los operadores de centros de datos de terceros con reservas de campus a gran escala, capacidad de financiación, capacidades de captación de clientes y tecnologías de gestión energética, y también impulsará la demanda de energía eólica, energía fotovoltaica, almacenamiento de energía, transmisión y distribución, semiconductores de potencia, routers de energía, transformadores de estado sólido y equipos de refrigeración líquida. Los modelos de negocio pueden extenderse aún más desde el alquiler de racks hasta la gestión de activos de energía verde y el reparto de ingresos por servicios de potencia de cómputo. Sin embargo, la nueva oferta a gran escala implica que el crecimiento del valor del sector puede no traducirse directamente en alquileres más altos, y los inversores deberían prestar mayor atención a los precompromisos de clientes, el aumento gradual de la utilización, los costes unitarios de energía y los retornos sobre el capital.
Riesgos
- El compromiso de capacidad de 12.5GW es muy grande y, si el crecimiento de la demanda de IA no cumple las expectativas, puede generar sobreoferta por fases.
- El potencial alcista de los alquileres de centros de datos puede verse limitado por un aumento de oferta de Ulanqab y otros hubs occidentales de potencia de cómputo.
- La capacidad comprometida o planificada no equivale a entrega real, y la construcción de proyectos, la conexión a la red, la financiación y la incorporación de clientes pueden retrasarse.
- La utilización global puede disminuir durante la fase de rápida puesta en marcha de oferta, afectando los retornos sobre el capital y el flujo de caja.
- La energía verde no es necesariamente más barata; los acuerdos de compra de energía, certificados verdes, transmisión y distribución, almacenamiento de energía, líneas dedicadas y costes de energía de respaldo pueden deteriorar la rentabilidad.
- Los recursos hídricos de Ulanqab son relativamente limitados, lo que puede restringir las soluciones de sistemas de refrigeración y el despliegue de potencia de cómputo de alta densidad.
- El endurecimiento de los requisitos de política sobre proporción de energía verde y PUE puede aumentar los costes de construcción y operación.
- 600673.SS no está cubierto en el informe y no puede derivarse de él ninguna calificación de la acción ni precio objetivo.
Aspectos que vigilar
- El avance de la conversión de los compromisos de capacidad de 12.5GW en inicios reales de construcción, entrega y operación.
- La capacidad utilizada de Ulanqab, la tasa de utilización global y la velocidad de instalación de racks de nuevos proyectos.
- Los compromisos de clientes, precompromisos y el aumento gradual de la utilización dos a cuatro trimestres después de la puesta en marcha para operadores como VNET.
- Si el gasto de capital de IA y el crecimiento de la demanda de centros de datos de China antes de 2030 se ajustan a la expansión de la oferta.
- Cambios en los alquileres de centros de datos, ingresos unitarios por rack y retornos sobre el capital.
- El consumo eléctrico mensual de centros de datos locales y su proporción del consumo eléctrico de toda la ciudad.
- El avance de la capacidad instalada de energía renovable, los proyectos de suministro directo, los precios del comercio de energía verde y la construcción de almacenamiento de energía.
- La cobertura de energía verde, el cumplimiento de PUE y las restricciones de recursos hídricos para nuevos centros de datos.
- La contribución real a los beneficios de la transición de los operadores desde el alquiler de racks hacia la gestión de activos de energía verde y los modelos de reparto de ingresos por servicios de potencia de cómputo.