China AI power infrastructure, grid infrastructure and energy storage: La expansión de la IA en China podría convertir la infraestructura de red y el almacenamiento energético en grandes beneficiarios

Visión general

Este informe sectorial examina cómo la ventaja de costes eléctricos de China, su creciente base de generación y la coordinación impulsada por políticas entre computación e infraestructura eléctrica podrían respaldar el despliegue de IA. Bernstein concluye que la demanda resultante de transmisión, integración renovable y almacenamiento en baterías crea una oportunidad plurianual en la cadena de valor eléctrica de la IA.

Perspectivas principales

El punto de partida de Bernstein es que el ecosistema chino de IA compite cada vez más en economía y no solo en capacidad de modelos. El informe argumenta que varios modelos chinos de lenguaje ofrecen niveles de inteligencia ampliamente comparables a los modelos estadounidenses de vanguardia a precios por token de salida sustancialmente inferiores. Atribuye la ventaja a arquitecturas más eficientes, menores costes de infraestructura y electricidad más barata. A medida que la IA pasa del entrenamiento de unos pocos modelos de vanguardia a la inferencia a gran escala, considera que la inteligencia por dólar será una métrica competitiva más importante. El informe plantea la convergencia de cómputo de China como un gran desafío eléctrico y de infraestructura. China cuenta hoy con unos 5 ZFLOPS de cómputo de IA, cerca del 15% del nivel estadounidense. Bernstein supone que la capacidad estadounidense alcanza 219 ZFLOPS en 2030 y 511 ZFLOPS en 2035, y modela un escenario en el que China llega a 59 ZFLOPS en 2030 y 511 ZFLOPS en 2035. Esto exige una expansión de 100 veces desde el cómputo actual chino. El análisis supone que China dependerá principalmente de chips nacionales de IA porque las restricciones de EE. UU. seguirán limitando el suministro de semiconductores de alta gama. La eficiencia de nuevos chips chinos mejora de 0.4 TFLOPS/W actualmente a 3.2 TFLOPS/W en 2035, frente a una mejora estadounidense de 1.8 a 5.7 TFLOPS/W. La brecha de eficiencia se reduciría pero persistiría, por lo que China necesitaría más chips y mayor capacidad de centros de datos para igualar el cómputo. Bajo esas premisas, China necesitaría 214GW de capacidad de centros de datos dedicados a IA en 2035, cerca de 15 veces los 14GW actuales; el informe señala que sería 1.6 veces la capacidad estadounidense proyectada en GW por la menor eficiencia de los chips. La demanda eléctrica de centros de datos de China crece de 202TWh en 2025 a 622TWh en 2030 y 1,476TWh en 2035, un CAGR de 24%. Esto añade 1,274TWh de demanda y supone el 28% del crecimiento total de la demanda eléctrica china durante la década, mientras la demanda nacional total aumenta de 10,163TWh a 14,741TWh, un CAGR de 3.8%. Los centros de datos representarían aproximadamente el 10% de la demanda eléctrica de China en 2035, frente al 16% en EE. UU. Bernstein destaca incertidumbre sobre la rapidez con que la capacidad de cómputo anunciada se convierte en capacidad conectada a la red y operativa: otras estimaciones sitúan la demanda de centros de datos en 2030 entre 300-800TWh, frente a sus 622TWh. Bernstein considera que China está mejor posicionada que muchos mercados para abastecer esta carga. Genera más del doble de electricidad que EE. UU., añadió más de 500GW de capacidad en 2025 y tiene tarifas industriales medias de aproximadamente US$56/MWh. Los principales centros de IA y nube, incluidos Ulanqab, Guizhou, Qingyang y Zhongwei, tienen tarifas de RMB0.33-0.37/kWh; algunos proyectos de Xinjiang acceden a cerca de RMB0.32/kWh. China añadió 314GW de solar y 119GW de eólica en 2025, y las renovables aportaron el 22% de la generación, alrededor de 2,300TWh. El informe también destaca menores costes de equipos renovables y proyectos nucleares normalmente terminados en 5-7 años a unos US$2,000-2,500/kW, que combinan generación intermitente de bajo coste con energía base baja en carbono y fiable. La política es central para el despliegue propuesto. El programa East Data, West Computing de 2022 traslada cargas de entrenamiento y procesamiento por lotes menos sensibles a la latencia a centros occidentales con abundantes recursos renovables y menores costes de suelo y electricidad, mientras que los centros orientales atienden inferencia en tiempo real cerca de los usuarios. El Green Low-Carbon Data Center Action Plan de 2024 exige más del 80% de electricidad verde para nuevos centros nacionales, PUE inferior a 1.25 para grandes centros nuevos e inferior a 1.20 para proyectos de centros nacionales. El marco más reciente de Computing-Power Grid Coordination integra capacidad de cómputo, generación renovable, almacenamiento e infraestructura de red; el informe cita comentarios del sector sobre ratios de almacenamiento de 15-20% y duraciones de 2-4 horas para centros de datos centrados en IA. Alibaba Cloud y Tencent, entre otros operadores, se han comprometido a usar 100% de energía limpia o verde en 2030. La expansión de la red y el almacenamiento son por tanto las principales implicaciones bursátiles del informe. China tenía 43 líneas UHV operativas a mediados de 2026 y planea más de RMB5tn de inversión de red en 2026-30, más de 420GW de transmisión oeste-este, 15 nuevas líneas UHV de corriente continua y una red capaz de integrar más de 2.8TW de energía eólica y solar en 2030. Bernstein sostiene que la transmisión es necesaria para evitar recortes renovables y trasladar generación occidental de bajo coste a la demanda informática. El almacenamiento en baterías es igualmente crucial para gestionar intermitencia, regulación de picos y frecuencia. China posee el 80% del mercado de baterías de ion-litio y contaba con más de 3,000GWh de capacidad de fabricación al final de 2025. La demanda mundial de baterías BESS creció un 85% interanual estimado hasta 556GWh en 2025; Bernstein espera que China instale alrededor de 300GWh este año, un 95% interanual, frente a 70-80GWh en EE. UU. Entre sus valores cubiertos, identifica a CATL por su liderazgo en almacenamiento a escala de red y a Sungrow por su exposición a conversión de energía, integración renovable, sistemas de almacenamiento e infraestructura de red.

Marco de análisis

Bernstein compara la economía y capacidad de cómputo de IA de China y EE. UU., y luego traduce un escenario de paridad de cómputo en requisitos de eficiencia de chips, capacidad de centros de datos y demanda eléctrica. Contrasta esos requisitos con la capacidad de generación china, costes eléctricos, oferta renovable y nuclear, marco de políticas, planes de transmisión y capacidad de almacenamiento en baterías antes de identificar empresas expuestas.

Notas metodológicas

• Marco de análisis sectorialMarco de oferta y demanda

  Análisis de escenarios de demanda eléctrica y capacidad de generación

  El informe proyecta la demanda eléctrica de centros de datos a partir del crecimiento del cómputo de IA y la compara con la demanda eléctrica total y las adiciones de capacidad previstas en China.

• Marco de análisis sectorialTransmisión entre tramos de la cadena de valor

  Transmisión de la cadena de valor desde el cómputo de IA hasta la infraestructura eléctrica

  El análisis vincula la expansión de centros de datos de IA con demanda de generación renovable, transmisión UHV, equipos de red y almacenamiento en baterías.

• Marco de análisis sectorialAnálisis de la curva de costes

  Comparación relativa de costes de electricidad, infraestructura y renovables

  El informe utiliza las menores tarifas industriales y de centros de datos de China, así como los costes de construcción renovable y nuclear, para explicar la ventaja de costes de los servicios chinos de IA.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• CATL (300750.CH; 3750.HK)

  Beneficiario directo de la demanda de infraestructura eléctrica impulsada por IA y de almacenamiento a escala de red.

  Fortalezas

  Liderazgo en tecnología de baterías y sistemas de almacenamiento a escala de red.

  Riesgos

  El escenario de demanda del informe depende de la expansión del cómputo de IA, el despliegue renovable y la inversión en almacenamiento.

• Sungrow (300274.CH)

  Beneficiario directo mediante conversión de energía, integración renovable, sistemas de almacenamiento e infraestructura de red.

  Fortalezas

  Exposición a renovables, conversión de energía, almacenamiento e integración de red.

  Riesgos

  El escenario de demanda del informe depende de la expansión del cómputo de IA, el despliegue renovable y la inversión en red.

Datos clave

• Demanda eléctrica de centros de datos de China202TWh in 2025 to 1,476TWh in 2035CAGR de 24%; escenario de paridad de cómputo de IA de Bernstein.
• Cómputo de IA de China5 ZFLOPS currently; 59 ZFLOPS in 2030; 511 ZFLOPS in 2035El nivel de 2035 se asume equivalente a la capacidad de cómputo estadounidense proyectada.
• Capacidad china de centros de datos dedicada a IA214GW by 2035Cerca de 15 veces los niveles actuales en el escenario del informe.
• Demanda eléctrica total de China10,163TWh to 14,741TWh by 2035CAGR de 3.8%; los centros de datos representan el 28% de la demanda incremental.
• Plan de inversión en redMore than RMB5tn during 2026-30Incluye más de 420GW de capacidad de transmisión oeste-este y 15 nuevas líneas UHV de corriente continua.
• Instalaciones BESS de ChinaAround 300GWh this yearSe espera un crecimiento interanual de 95%.

Impacto e implicaciones

Bernstein considera que la construcción de IA refuerza la demanda de equipos de transmisión, integración renovable y almacenamiento energético en baterías. Identifica a CATL y Sungrow como los beneficiarios cubiertos más directos de la inversión requerida en fiabilidad eléctrica, integración renovable y expansión de red.

Riesgos

• La capacidad de China para alcanzar la escala de cómputo modelada depende de avances en diseño, fabricación y eficiencia de chips nacionales avanzados de IA.
• El momento de la demanda de centros de datos es incierto porque la capacidad de cómputo anunciada puede no convertirse tan rápido en capacidad operativa conectada a la red.
• Sin una inversión suficiente en transmisión, los recortes de renovables podrían aumentar y ralentizar el despliegue renovable.

Aspectos que vigilar

• El progreso de la eficiencia de chips chinos nacionales de IA frente al supuesto de 3.2 TFLOPS/W para 2035 del informe.
• La conversión de la capacidad de centros de datos anunciada en capacidad operativa conectada a la red.
• La ejecución de más de RMB5tn de inversión de red planificada, nuevas líneas UHV y expansión de transmisión oeste-este.
• El cumplimiento de requisitos de energía verde, PUE y almacenamiento para centros nacionales de computación.
• El ritmo de instalaciones BESS en China y la expansión de compras de energía renovable por operadores de nube y centros de datos.