Cadena de suministro de semiconductores e interconexión óptica: CPO/NPO entra en una fase de adopción acelerada; se elevan las expectativas de demanda de motores ópticos

Visión general

Este informe sigue la migración de los centros de datos de IA desde las interconexiones ópticas tradicionales hacia las arquitecturas CPO y NPO. NVIDIA ha anunciado que los switches CPO Spectrum-X han entrado en producción masiva; el informe considera que las plataformas NVIDIA Scale-up y AWS Trainium 4 impulsarán un rápido crecimiento de la demanda de NPO y motores ópticos después de 2027E.

Perspectivas principales

La producción masiva de CPO Scale-out de NVIDIA valida las capacidades de la cadena de suministro, y TSMC ha ampliado la capacidad para equipos de pruebas e inspección de CPO. En el lado de Scale-up, NVL576 podría adoptar un diseño de bandeja 9-18-9, aunque su altura de 0,75U genera retos mecánicos; no puede descartarse un retorno a una configuración 10-9-8. El informe considera que los cambios de arquitectura tendrán un impacto limitado en el uso total de motores ópticos. Se espera que AWS Trainium 4 tenga tres configuraciones, dos de las cuales podrían adoptar NPO y potencialmente NVIDIA NVLink Fusion.

Marco de análisis

Basándose en el anuncio oficial de producción masiva de NVIDIA, la capacidad de la cadena de suministro y el avance de los proveedores, el análisis de la arquitectura de racks y las configuraciones de plataformas de proveedores de servicios en la nube, el informe desarrolla previsiones ascendentes de envíos de switches CPO/NPO y motores ópticos.

Notas metodológicas

• Investigación de la cadena de suministroPrevisión ascendente de envíos

  Estimar la demanda basándose en la arquitectura de plataforma, las configuraciones de racks, el número de motores ópticos por ASIC y el calendario de adopción.

  El informe estima la demanda de motores ópticos de cada plataforma basándose en las arquitecturas potenciales de NVIDIA NVL576 y AWS Trainium 4, y agrega la demanda de otros proveedores de servicios en la nube.

• Análisis de hoja de ruta tecnológicaEvolución de la arquitectura CPO/NPO

  Comparar las rutas de adopción y las restricciones de implementación de CPO Scale-out y NPO Scale-up.

  El informe se centra en el impacto de las estructuras de bandejas, el espacio de rack y los retos mecánicos en la selección de soluciones, al tiempo que evalúa su efecto sobre el uso de motores ópticos.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• Lumentum (LITE)

  Beneficiario del aumento de la demanda de láseres CW

  Fortalezas

  Se beneficia de la mayor demanda de láseres CW impulsada por CPO/NPO.

  Debilidades

  El informe no proporciona datos operativos ni respaldo de valoración.

  Comparación

  El informe asigna una calificación de Compra, mientras que Coherent recibe Mantener.

  Riesgos

  Menor demanda de IA, restricciones de suministro y competencia en la industria.

• Coherent (COHR)

  Beneficiario del aumento de la demanda de láseres CW

  Fortalezas

  Puede beneficiarse de la creciente demanda de láseres CW relacionada con CPO/NPO.

  Debilidades

  El informe asigna solo una calificación de Mantener, lo que indica un atractivo de inversión relativamente más limitado que Lumentum.

  Comparación

  La calificación es más cautelosa que la calificación de Compra de Lumentum.

  Riesgos

  Menor demanda de IA, restricciones de suministro y competencia en la industria.

• Browave (3163 TT)

  Proveedor de shuffle boxes para CPO

  Fortalezas

  Se espera que tenga aproximadamente un 50% de cuota de mercado y se beneficie a medida que escalen los volúmenes de CPO.

  Debilidades

  El aumento de envíos aún depende del ritmo de la producción masiva de CPO.

  Comparación

  Está posicionado en el segmento de componentes específicos para CPO, con una tesis de beneficio más concentrada que los proveedores de motores ópticos.

  Riesgos

  Progreso de producción masiva más lento de lo esperado, concentración de clientes y competencia.

• Semtech (SMTC)

  Beneficiario de la demanda de TIA/Driver

  Fortalezas

  El informe considera que las actualizaciones de interconexión de alta velocidad impulsarán una mayor demanda de TIA/Driver.

  Debilidades

  El informe no divulga cuota de mercado específica ni contribución financiera.

  Comparación

  Al igual que Marvell, se beneficia de la demanda de chips analógicos y de interconexión de alta velocidad.

  Riesgos

  Menor demanda de IA, restricciones de suministro y competencia.

• Marvell (MRVL)

  Beneficiario de la demanda de TIA/Driver

  Fortalezas

  Puede beneficiarse de la demanda de chips de interconexión de alta velocidad bajo arquitecturas CPO/NPO.

  Debilidades

  El informe no proporciona previsiones específicas de envíos.

  Comparación

  Junto con Semtech, se beneficia del aumento de la demanda de TIA/Driver.

  Riesgos

  Menor demanda de IA, restricciones de suministro y competencia.

• Tower Semiconductor (TSEM)

  Beneficiario con exposición de ingresos a PIC NPO

  Fortalezas

  El informe señala que tiene exposición de ingresos a PIC NPO.

  Debilidades

  El grado de beneficio depende de la penetración real de NPO.

  Comparación

  En comparación con los proveedores de componentes, tiene una exposición más directa a la demanda de fabricación de PIC.

  Riesgos

  Adopción retrasada de NPO, restricciones de suministro y competencia.

Datos clave

• Previsión de envíos de switches CPO Scale-out de NVIDIA2026E/2027E: 15.000/100.000 unidadesLos switches CPO Spectrum-X han entrado en producción masiva.
• Previsión de envíos de motores ópticos para plataformas NVIDIA2027E/2028E: 6 millones/19 millones de unidadesIncluye la demanda de NPO Scale-up de NVIDIA.
• Previsión de demanda de motores ópticos de AWS Trainium 42H27E/2028E: 5 millones/12 millones de unidadesSe espera que predominen las especificaciones de 6,4T, con dos configuraciones que adopten NPO.
• Previsión global de envíos de motores ópticos NPO Scale-up2027E: 11 millones de unidades; 2028E: 40 millones de unidadesIncluye plataformas de NVIDIA, AWS y otros proveedores de servicios en la nube.
• Cuota de mercado y aumento de producción de shuffle boxes de BrowaveAproximadamente 50% de cuota de mercado; más de 10.000 unidades en 4Q26EEl informe espera una mayor aceleración en 1H27E.

Impacto e implicaciones

La producción masiva de CPO y la adopción de plataformas NPO ampliarán la demanda más allá de los switches independientes hacia múltiples segmentos, incluidos motores ópticos, láseres CW, TIA/Drivers, PIC, shuffle boxes y ensamblaje de sistemas. A corto plazo, la atención debe centrarse en el aumento de producción de NVIDIA y la expansión de la capacidad de la cadena de suministro; después de 2027E, debe desplazarse hacia la finalización de la arquitectura Scale-up y las configuraciones reales de AWS Trainium 4.

Riesgos

• Menor demanda de IA.
• Restricciones de capacidad de la cadena de suministro o de suministro de componentes clave.
• Intensificación de la competencia en la cadena de suministro.
• La arquitectura de bandeja Scale-up de NVIDIA aún no se ha finalizado.
• Las configuraciones reales de AWS Trainium 4 y el ritmo de adopción de NPO podrían estar por debajo de las expectativas.

Aspectos que vigilar

• Envíos trimestrales de switches CPO Spectrum-X de NVIDIA y progreso de expansión de capacidad de la cadena de suministro.
• La arquitectura final de bandeja NVL576 y su impacto en el diseño de componentes.
• Las configuraciones NPO de AWS Trainium 4, la adopción de NVLink Fusion y el calendario de producción masiva.
• La penetración real de las especificaciones de motores ópticos de 6,4T.
• Pedidos y cambios de capacidad para láseres CW, shuffle boxes, TIA/Drivers y PIC NPO.