Konami Group Corporation (9766.JP): Os resultados do Q1 da Konami superaram significativamente as expectativas, com a receita do eFootball crescendo aproximadamente 78%, impulsionada pela Copa do Mundo

Visão geral

Este relatório é a análise da Bernstein dos resultados do Q1 FY3/27 da Konami Group Corporation (9766.JP). O relatório considera os resultados da empresa muito fortes, impulsionados principalmente pelo sólido crescimento da receita do eFootball, alimentado pelo entusiasmo com a Copa do Mundo. A receita do grupo, o lucro operacional e o segmento de Entretenimento Digital superaram significativamente a previsão da Bernstein e o consenso de mercado.

Visões principais

A visão central é que o preço das ações da Konami deve reagir positivamente aos resultados no curto prazo, enquanto os fundamentos de médio prazo permanecem favoráveis. Embora o mercado estivesse preocupado que a monetização do eFootball pudesse desacelerar no segundo semestre do FY3/27 após a Copa do Mundo, a administração enfatizou na teleconferência de resultados que os novos usuários adquiridos durante a Copa do Mundo apresentavam forte retenção, o mercado de eFootball ainda estava crescendo e os faturamentos de julho permaneciam acima dos níveis de junho. O relatório mantém sua recomendação de Desempenho Superior e acredita que o crescimento de usuários e da monetização do eFootball, menores taxas das plataformas móveis e o progresso dos jogos de console impulsionarão o crescimento contínuo.

Estrutura de análise

O relatório combina comparações de resultados, análise por segmento, dados de alta frequência sobre faturamentos de jogos e atualizações de múltiplos de avaliação. As principais áreas de análise incluem a magnitude pela qual a receita e o lucro operacional do Q1 superaram a previsão da Bernstein e o consenso de mercado, as contribuições de receita de dispositivos móveis e de console/PC dentro do Entretenimento Digital, a indicação da Sensor Tower sobre as tendências de faturamento do eFootball em julho e o ajuste do preço-alvo sob a estrutura de avaliação P/L FY+1.

Notas metodológicas

• avaliaçãoMúltiplo P/L

  Avaliação P/L FY+1

  A Bernstein avalia a Konami em 25x o EPS FY+1, chegando a um preço-alvo de JPY27,200 por ação; o múltiplo anterior era 26x.

• análise_de_resultadosAnálise de superação de estimativas e consenso

  Análise de superação de resultados

  A receita e o lucro operacional efetivos do Q1 FY3/27 são comparados com a previsão da Bernstein e o consenso de mercado para mensurar a magnitude da superação dos resultados.

• análise_operacionalMonitoramento de faturamentos de alta frequência

  Monitoramento de faturamentos de alta frequência

  O relatório cita dados da Sensor Tower mostrando que os faturamentos do eFootball em julho foram 24% maiores que em junho e 36% acima da média mensal do Q2, sustentando uma avaliação do ritmo do Q2.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• 9766.JP

  Objeto de pesquisa

  Pontos fortes

  O eFootball alcançou forte crescimento impulsionado pela Copa do Mundo, com sólida retenção de usuários; as margens de Entretenimento Digital são altas; as receitas de dispositivos móveis e de console/PC superaram as expectativas; os pedidos de Silent Hill Townfall foram fortes.

  Pontos fracos

  A monetização do eFootball pode desacelerar no segundo semestre do FY3/27; alguns negócios menores contribuem de forma limitada para o crescimento do grupo.

  Comparação

  A receita do grupo no Q1 foi 8.0% acima da previsão da Bernstein e 5.9% acima do consenso; o lucro operacional do grupo foi 21.5% acima da previsão da Bernstein e 17.7% acima do consenso.

  Riscos

  Desempenho dos principais jogos de serviço ao vivo, sucesso ou fracasso dos lançamentos de novos jogos de console, alavancagem operacional, calendário de futuros lançamentos de jogos e impacto de uma desaceleração macroeconômica sobre a demanda por consumo de jogos de vídeo.

Dados principais

• RecomendaçãoDesempenho SuperiorA Bernstein mantém sua recomendação.
• Preço-alvoJPY27,200Elevado em relação ao preço-alvo anterior de JPY26,800.
• Preço atualJPY21,840A tabela mostra a data como 30 de julho de 2026.
• Receita do grupo no Q1 FY3/27JPY130bn / JPY129.5bnAlta de 33.6% em relação ao ano anterior, 8.0% acima da previsão da Bernstein e 5.9% acima do consenso.
• Lucro operacional do grupo no Q1 FY3/27JPY45.3bnAlta de 63.3% em relação ao ano anterior, 21.5% acima da previsão da Bernstein e 17.7% acima do consenso.
• Receita de Entretenimento Digitalaproximadamente JPY100bn / JPY100.1bnAlta de aproximadamente 36.5% em relação ao ano anterior, acima da previsão e do consenso.
• Lucro operacional de Entretenimento DigitalJPY43.9bn26.9% acima da previsão da Bernstein e 23.3% acima do consenso.
• Receita do eFootball no Q1aproximadamente JPY52bnIncluindo aproximadamente JPY43bn de dispositivos móveis e JPY9bn de console/PC.
• Vendas de jogos móveisJPY65.4bnAlta de 65% em relação ao ano anterior, representando aproximadamente 65.3% da receita de Entretenimento Digital.
• Múltiplo de avaliação25x P/L FY+1Utilizado para calcular o preço-alvo de JPY27,200.

Impacto e implicações

As implicações do relatório são positivas: os fortes resultados do Q1 e a orientação da administração de que a receita do eFootball no Q2 será pelo menos estável em relação ao Q1 devem sustentar revisões para cima nas expectativas de lucros de curto prazo da Konami. Caso os investidores precifiquem a ação com base nos fundamentos nos próximos seis a nove meses, o relatório acredita que vender a Konami imediatamente após a Copa do Mundo poderia subestimar a resiliência proporcionada pela retenção de usuários, atualizações subsequentes de conteúdo e lançamentos de novos jogos.

Riscos

• Ativos-chave de serviço ao vivo, como eFootball, beisebol e Yu-Gi-Oh!, apresentam desempenho abaixo das expectativas.
• Lançamentos de novos jogos de console apresentam desempenho fraco, incluindo pedidos, vendas ou recepção dos usuários abaixo das expectativas.
• A monetização do eFootball desacelera mais do que o mercado espera no segundo semestre do FY3/27.
• A alavancagem operacional e o calendário de futuros lançamentos de jogos ficam abaixo das expectativas.
• Uma desaceleração macroeconômica severa pode enfraquecer a demanda dos consumidores por jogos de vídeo.

Pontos a observar

• Se a receita do eFootball no Q2 pode permanecer pelo menos estável em relação ao Q1.
• Se os faturamentos móveis do eFootball permanecem elevados em julho e nos meses subsequentes.
• Retenção e conversão para pagamento entre os usuários adquiridos durante a Copa do Mundo.
• O impacto de novos recursos na atualização de verão de agosto sobre o engajamento de novos usuários.
• Lançamentos e desempenho de pedidos de novos títulos, incluindo MGS Master Collection Vol. 2, Silent Hill: Townfall e Castlevania Belmont’s Curse.
• Se uma desaceleração na monetização do eFootball no segundo semestre do FY3/27 afeta as expectativas de lucros.