Data center equipment and infrastructure: Demanda por equipamentos de data centers permanece forte com avanço de sistemas modulares, resfriamento líquido e 800VDC

Visão geral

Este relatório de destaques de conferência resume as reuniões da Goldman Sachs com fornecedores de equipamentos para data centers em Singapura. A conclusão central é que a demanda impulsionada por AI continua sustentando equipamentos de energia, resfriamento, automação e geração, enquanto modularização, resfriamento líquido e projetos 800VDC se tornam caminhos importantes para implantar data centers com mais rapidez e densidade.

Visões principais

A Goldman Sachs concluiu que a demanda por equipamentos de data centers continua forte entre os fornecedores visitados, com capacidade restrita, mas cadeias de suprimentos em geral preservadas. Alfa Laval e Schneider Electric reportaram crescimento de pedidos de três dígitos em cargas de treinamento e inferência. A Eaton disse que clientes estão assinando contratos de capacidade de três anos, ante menos de um ano anteriormente, e a INNIO reportou reservas de slots até 2031. Os prazos de entrega variaram significativamente: cerca de 3-4 meses para soluções de resfriamento, 9-13 meses para produtos de baixa tensão no data hall, mais de 20-24 meses para motores e 2.5-3 anos para transformadores de alta tensão. Fornecedores ampliam capacidade e mitigam gargalos por meio de compras antecipadas de componentes e fabricação local. O relatório identifica 800VDC como uma arquitetura importante de próxima geração, com lançamentos geralmente previstos para 1H27 e adoção mais ampla esperada no fim de 2027 ou início de 2028. Eaton, Schneider Electric e Vertiv desenvolvem portfólios que incluem transformadores de estado sólido e sidecars. A Eaton busca a primeira implantação de seu transformador de estado sólido de média tensão de 2.5MW em Singapura em 2Q27 e prevê adoção mais ampla naquele ano; a Vertiv espera lançar sidecars em 1H27. A Schneider antecipa seu sidecar no próximo ano, mas espera retificadores de baixa tensão apenas em 2028-29 e transformadores de estado sólido somente no fim da década. Permanecem debates de projeto sobre localização do armazenamento, função de UPS de média tensão, substituição de geração a diesel por BESS, suavização de carga e futuras microrredes. O resfriamento líquido é apresentado como crucial para sustentar cargas de racks em escala de MW sob 800VDC. Alfa Laval, Envicool e Schneider destacaram essa necessidade. A Alfa Laval é descrita como líder de mercado em trocadores de calor de cobre brasado usados em CDUs e fornece diretamente a oito dos dez principais OEMs de CDU. Envicool e Vertiv oferecem placas frias, tubulações e CDUs, enquanto a aquisição da Motivair pela Schneider apoia clusters de AI prefabricados e resfriados a líquido que combinam chillers, CDUs e switchgear de média tensão. O relatório também observa que o resfriamento direto no chip ganha importância à medida que chips NVIDIA de próxima geração atingem limites térmicos. Fornecedores de equipamentos de geração reportaram demanda muito forte apesar das diferentes abordagens de produto. A Wartsila fornece motores pesados a gás ou diesel de 9-24MW; a INNIO, motores a gás menores de 1.8-4.5MW para data centers; a Cummins, motores diesel de 1-3.25MW; e as Solar Turbines da Caterpillar abrangem 1-38MW. A INNIO reportou backlog de 15GW avaliado em $7bn, dos quais 64% são behind-the-meter, e planeja triplicar a produção anual de Jenbacher de 1,500 motores em 2025 para 4,500 em 2030. A Caterpillar está totalmente reservada até 2027 e amplia a capacidade de motores e turbinas em 3x e 2.5x, respectivamente. O relatório relaciona os diferentes tamanhos de equipamentos a distintos modelos de instalação: os motores menores da INNIO são mais fáceis de conteinerizar, enquanto as unidades pesadas da Wartsila não são oferecidas em formatos conteinerizados. A implantação modular e pré-fabricada ganha popularidade porque reduz a complexidade de construção e acelera o tempo de chegada ao mercado. A Eaton afirmou que sistemas modulares representam 60-70% da demanda, ante 10-20% historicamente, e podem reduzir o tempo de construção de data centers para um ano, de dois a três anos no passado. Os blocos modulares padronizados pré-fabricados fora do local de 50MW da Vertiv buscam de forma semelhante um prazo de 12 meses. Schneider, Envicool e INNIO também oferecem soluções modulares ou conteinerizadas. A Honeywell é exceção: pode fornecer controles e automação para projetos modulares, mas não oferece sistemas modulares e não espera que soluções modulares de um único fornecedor dominem grande parte do mercado. O relatório também destaca a mudança para relações diretas e longas de serviço com OEMs, à medida que as cargas de AI elevam requisitos de disponibilidade. A Vertiv disse que clientes estão garantindo diretamente com OEMs contratos de serviço de 15-20 anos. A INNIO possui contratos de serviço de 20 anos em 100% de sua base instalada, e a receita recorrente de serviços supera o capex inicial de equipamentos. A Wartsila adota uma abordagem mais conservadora, normalmente limitando contratos a cinco anos devido ao risco inflacionário de longo prazo. As discussões específicas por empresa reforçam a visão setorial. A Alfa Laval disse que data centers representam 5-6% das vendas do grupo e registram crescimento de pedidos de três dígitos; considera que mesmo uma desaceleração de 50% não aliviaria a pressão de oferta do setor. A Eaton amplia capacidade, pré-comprou componentes de longo prazo e disse conseguir repassar a inflação de componentes aos clientes. A Schneider disse que seu negócio de data centers se aproxima de 30% das vendas, mais de 60% da receita de data centers vem da América do Norte e 65% das novas construções globais são dedicadas a cargas de AI. A Vertiv busca se envolver mais cedo em projetos, pré-comprar componentes com dois a três anos de antecedência e construir capacidade de fabricação local. O escrutínio político e ambiental está crescendo, mas, segundo as empresas citadas, ainda não perturbou materialmente a atividade. A Schneider mencionou uma pausa de duas semanas em data centers na Tailândia e a Wartsila mencionou o cancelamento de um projeto liderado pela comunidade na Austrália, mas o relatório afirma que impactos mais amplos em campo ainda não surgiram. Em vez disso, preocupações de sustentabilidade impulsionam PPAs de energia renovável, menor uso de água e tecnologias avançadas de geradores. Restrições de energia atrasaram alguns projetos, embora a Alfa Laval tenha caracterizado o impacto como menor do que o esperado originalmente.

Estrutura de análise

A Goldman Sachs sintetizou conversas com a administração e visitas a estandes no Data Center World, comparando sinais de demanda, crescimento de pedidos, compromissos de capacidade, prazos de entrega, roteiros de produtos e modelos de instalação entre fornecedores de resfriamento, equipamentos elétricos, automação, geração e serviços. Em seguida, usou observações específicas por empresa para avaliar tendências comuns de infraestrutura e diferenças de posicionamento dos fornecedores.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• Alfa Laval

  Fornecedor coberto de trocadores de calor e equipamentos de resfriamento para data centers

  Pontos fortes

  Líder de mercado em trocadores de calor de cobre brasado para CDUs; fornece diretamente a oito dos dez principais OEMs de CDU; reportou crescimento de pedidos de data centers de três dígitos.

  Pontos fracos

  Não fabrica placas frias e não há mercado de reposição para resfriamento líquido.

  Comparação

  Seus produtos de resfriamento também podem atender HVAC, bombas de calor e petróleo e gás, diferentemente de equipamentos específicos para data centers.

  Riscos

  Restrições de energia atrasaram alguns projetos, embora a companhia tenha dito que a perturbação foi menor que o previsto originalmente.

• Eaton Corp.

  Fornecedor coberto de infraestrutura elétrica, sistemas modulares e equipamentos 800VDC

  Pontos fortes

  Desenvolve um transformador de estado sólido de média tensão de 2.5MW, escalável para 5MW; sistemas modulares representam 60-70% da demanda; a capacidade foi ampliada por quatro a cinco anos.

  Pontos fracos

  Seu sidecar para reforma ainda não havia sido vendido.

  Comparação

  A Eaton considera que UPS de média tensão pode não ser necessário em uma arquitetura 800VDC completa.

  Riscos

  A inflação de componentes persiste, embora a Eaton tenha dito que a repassa aos clientes.

• Honeywell International Inc.

  Fornecedor coberto de automação e integração de sistemas para data centers

  Pontos fortes

  Sistemas de gestão predial independentes de fornecedor, gestão de energia, segurança física e proteção contra incêndio; beneficia-se da transformação dos data centers em ativos de geração elétrica.

  Pontos fracos

  Não oferece sistemas modulares nem resfriamento mecânico de white space.

  Comparação

  Compete com Schneider Electric, Siemens e JCI, bem como com Rockwell e Emerson em automação.

  Riscos

  Prazos de entrega de transformadores de alta tensão de 2.5-3 years podem afetar o cronograma dos projetos.

• INNIO

  Fornecedor coberto de motores a gás para energia de carga base e de reserva em data centers

  Pontos fortes

  Backlog de 15GW e $7bn; reservas até 2031; motores menores e fáceis de conteinerizar; contratos de serviço de 20 anos em 100% da base instalada.

  Pontos fracos

  O preço por MW depende muito do escopo do projeto e da região.

  Comparação

  Seus motores de 1.8-4.5MW para data centers são menores e mais fáceis de instalar do que as unidades pesadas da Wartsila.

  Riscos

  É necessária grande expansão de fabricação para elevar a produção anual da Jenbacher a 4,500 até 2030.

• Schneider Electric

  Fornecedor coberto de energia, resfriamento, software e infraestrutura modular para data centers

  Pontos fortes

  O negócio de data centers se aproxima de 30% das vendas; crescimento de pedidos de três dígitos; amplo portfólio elétrico, de resfriamento e software; fabricação regional para a Motivair.

  Pontos fracos

  Seu roteiro de retificadores de baixa tensão é esperado apenas em 2028-29 e os transformadores de estado sólido no fim da década.

  Comparação

  Oferece um protótipo de sidecar de 660kV, o primeiro do setor, e desenvolve gêmeos digitais 3D de data centers com a NVIDIA.

  Riscos

  O foco político e as moratórias aumentaram, embora a administração tenha dito que não afetaram o negócio.

• Shenzhen Envicool Technology

  Fornecedor coberto de resfriamento a ar e líquido, soluções modulares e armazenamento de energia

  Pontos fortes

  Ofertas de resfriamento certificadas pela NVIDIA, prazos de entrega de três a quatro meses, soluções modulares globais e fabricação na China, Tailândia e Dallas.

  Pontos fracos

  Enfrenta concorrência direta da Vertiv.

  Comparação

  Diferencia-se por preços, personalização de produtos e prazos de entrega habilitados por cadeias de suprimentos chinesas.

  Riscos

  A intensidade competitiva em equipamentos de resfriamento permanece significativa.

• Vertiv

  Fornecedor coberto de soluções de energia, térmicas e serviços para data centers

  Pontos fortes

  Amplo portfólio de energia, soluções térmicas e serviços; blocos modulares pré-fabricados de 50MW; 5,300 engenheiros de serviço; envolvimento precoce em projetos e acordos de serviço de longa duração.

  Pontos fracos

  Exige pré-compra de componentes-chave com dois a três anos de antecedência para gerenciar restrições de suprimento.

  Comparação

  O relatório caracteriza a Vertiv como uma entre um número limitado de empresas de solução completa com profunda experiência.

  Riscos

  Restrições da cadeia de suprimentos continuam sendo uma consideração, apesar da localização e das compras antecipadas.

Dados principais

• Prazos de entrega de soluções de resfriamento3-4 monthsReportados por fornecedores como Alfa Laval e Envicool
• Prazos de entrega de produtos de baixa tensão para data halls9-13 monthsReportados pela Honeywell
• Prazos de entrega de transformadores de alta tensão2.5-3 yearsReportados no comentário da Honeywell sobre data centers
• Prazos de entrega de motores20-24+ monthsReportados para equipamentos da Cummins, INNIO e Wartsila
• Backlog da INNIO15GW, valued at $7bn64% são behind-the-meter
• Plano anual de produção Jenbacher da INNIO1,500 engines in 2025 to 4,500 by 2030Plano para triplicar a capacidade anual
• Participação de sistemas modulares na demanda da Eaton60-70%Ante 10-20% em anos anteriores
• Tempo de construção de data centers com sistemas modulares1 yearAnte dois a três anos historicamente, segundo a Eaton
• Negócio de data centers da Schneider ElectricClose to 30% of salesReportou crescimento de pedidos de três dígitos e crescimento de vendas de dois dígitos
• Participação de AI em novas construções globais de data centers65%Estimativa da Schneider Electric

Impacto e implicações

O relatório argumenta que o atual ciclo de construção de data centers amplia a demanda por múltiplas categorias de equipamentos, em vez de concentrá-la em uma única tecnologia. Destaca construção modular, resfriamento líquido, equipamentos 800VDC e acordos de serviço de longo prazo como áreas importantes de participação dos fornecedores, à medida que a infraestrutura de AI se torna mais densa e operacionalmente crítica.

Riscos

• A oposição política e ambiental ao desenvolvimento de data centers pode se tornar mais relevante, apesar do impacto operacional limitado reportado até agora.
• Restrições de energia podem atrasar projetos.
• Capacidade restrita e prazos de entrega longos para motores, transformadores e certos produtos elétricos podem limitar os cronogramas de implantação.
• As principais escolhas de projeto de 800VDC, incluindo armazenamento, UPS, BESS e configurações de suavização de carga, permanecem sem solução.
• Acordos de serviço de longa duração podem expor fornecedores ao risco inflacionário, razão pela qual a Wartsila limita a duração dos contratos.