Data center equipment and infrastructure: 모듈형 시스템, 액체 냉각 및 800VDC 아키텍처가 진전되는 가운데 데이터센터 장비 수요는 여전히 강세

개요

이 컨퍼런스 핵심사항 보고서는 Goldman Sachs가 싱가포르에서 데이터센터 장비 공급업체들과 진행한 미팅을 요약한다. 핵심 결론은 AI 주도 수요가 전력·냉각·자동화·발전 장비를 계속 뒷받침하고 있으며, 모듈화·액체 냉각·800VDC 설계가 더 빠르고 고밀도인 데이터센터 구축의 주요 경로가 되고 있다는 것이다.

핵심 견해

Goldman Sachs는 만난 공급업체 전반에서 데이터센터 장비 수요가 강하고 생산능력은 타이트하지만 공급망은 대체로 유지되고 있다고 판단했다. Alfa Laval과 Schneider Electric은 학습 및 추론 워크로드 전반에서 세 자릿수 수주 성장을 보고했다. Eaton은 고객들이 과거 1년 미만이던 것과 달리 3년 생산능력 계약을 체결하고 있다고 밝혔고, INNIO는 2031년까지 이어지는 슬롯 예약을 보고했다. 리드타임은 냉각 솔루션 약 3-4개월, 데이터홀 저전압 제품 9-13개월, 엔진 20-24개월 이상, 고전압 변압기 2.5-3년으로 크게 달랐다. 공급업체들은 생산능력을 늘리고, 부품 선구매와 현지 생산을 통해 병목을 완화하고 있다. 보고서는 800VDC를 중요한 차세대 아키텍처로 보며, 제품 출시는 대체로 1H27, 보다 폭넓은 도입은 2027년 말 또는 2028년 초에 예상한다. Eaton, Schneider Electric 및 Vertiv는 고체 변압기와 sidecar를 포함한 포트폴리오를 개발하고 있다. Eaton은 싱가포르 고객에게 2.5MW 중전압 고체 변압기를 2Q27에 처음 배치하는 것을 목표로 하며, 그해 후반에 더 광범위한 도입을 예상한다. Vertiv는 1H27에 sidecar를 출시할 것으로 예상한다. Schneider는 sidecar를 다음 해에 도입할 전망이나, 저전압 정류기는 2028-29년, 고체 변압기는 10년 말에야 배치될 것으로 본다. 저장장치 위치, 중전압 UPS의 역할, 디젤 발전기를 BESS로 대체할지 여부, 부하 평활화, 향후 마이크로그리드 등 설계 논쟁은 여전히 남아 있다. 액체 냉각은 800VDC 데이터센터에서 메가와트급 랙 부하를 유지하는 데 필수적인 것으로 제시된다. Alfa Laval, Envicool 및 Schneider 모두 이를 강조했다. Alfa Laval은 CDU에 사용되는 구리 브레이즈드 열교환기 시장 선도업체로 설명되며, 상위 10개 CDU OEM 중 8개에 직접 공급한다. Envicool과 Vertiv는 콜드 플레이트, 배관 및 CDU를 제공하며, Schneider의 Motivair 인수는 칠러, CDU 및 중전압 스위치기어를 결합한 조립식 고밀도 액체 냉각 AI 클러스터를 뒷받침한다. 차세대 NVIDIA 칩이 열 한계에 도달함에 따라 직접 칩 냉각의 중요성이 커진다는 점도 언급됐다. 발전 장비 공급업체들은 서로 다른 제품 접근법에도 불구하고 매우 강한 수요를 보고했다. Wartsila는 9-24MW 중대형 가스·디젤 엔진을, INNIO는 데이터센터용 소형 1.8-4.5MW 가스 엔진을, Cummins는 1-3.25MW 디젤 엔진을 공급하며, Caterpillar의 Solar Turbines는 1-38MW를 포괄한다. INNIO는 15GW, $7bn의 수주잔고를 보고했으며, 이 중 64%는 비계통연계형이다. 또한 Jenbacher 연간 생산량을 2025년 1,500대에서 2030년 4,500대로 늘릴 계획이다. Caterpillar는 2027년까지 완전 예약 상태이며, 엔진과 터빈 생산능력을 각각 3배와 2.5배로 늘리고 있다. 보고서는 장비 크기의 차이가 설치 모델을 결정한다고 보며, INNIO의 소형 엔진은 컨테이너화하기 쉽지만 Wartsila의 중대형 장비는 컨테이너 형태로 제공되지 않는다고 설명한다. 모듈형·조립식 구축은 건설 복잡도를 낮추고 시장 출시 시간을 단축하기 때문에 중요성이 커지고 있다. Eaton은 모듈형 시스템이 수요의 60-70%를 차지하며 과거 10-20%에서 상승했다고 밝혔고, 데이터센터 건설 기간을 과거 2-3년에서 1년으로 줄일 수 있다고 말했다. Vertiv의 표준화된 오프사이트 조립식 50MW 모듈도 12개월 시장 출시를 목표로 한다. Schneider, Envicool 및 INNIO도 모듈형 또는 컨테이너형 솔루션을 제공한다. Honeywell은 예외로, 모듈형 프로젝트에 자동화와 제어를 공급할 수는 있지만 모듈형 시스템 자체는 제공하지 않으며, 단일 공급업체 모듈형 솔루션이 시장의 큰 부분을 차지할 것으로 보지 않는다. 보고서는 AI 워크로드가 가동시간 요건을 높이면서 OEM과의 직접적이고 장기적인 서비스 관계로 전환되고 있음을 강조한다. Vertiv는 고객들이 OEM과 직접 15-20년 서비스 계약을 체결하고 있다고 언급했다. INNIO는 설치 기반의 100%에 대해 20년 서비스 계약을 확보했으며, 반복 서비스 매출은 초기 장비 자본지출을 초과한다. Wartsila는 장기 인플레이션 위험을 이유로 계약 기간을 일반적으로 5년으로 제한하는 보다 보수적인 방식을 취한다. 기업별 논의는 업계 전반의 견해를 강화한다. Alfa Laval은 데이터센터가 그룹 매출의 5-6%를 차지하고 세 자릿수 수주 성장을 기록하고 있으며, 시장이 50% 둔화하더라도 업계의 공급 압력은 완화되지 않을 것으로 본다. Eaton은 생산능력을 확장하고 장납기 부품을 선구매했으며, 부품 인플레이션을 고객에게 전가할 수 있다고 말했다. Schneider는 데이터센터 사업이 매출의 약 30%를 차지하고, 데이터센터 매출의 60% 이상이 북미에서 발생하며, 전 세계 신규 건설의 65%가 AI 워크로드용이라고 밝혔다. Vertiv는 프로젝트 초기 단계 참여, 2-3년 전 부품 선구매 및 현지 제조 역량 구축을 추진하고 있다. 정치·환경적 감시는 높아지고 있으나, 언급된 기업들에 따르면 활동을 실질적으로 저해하지는 않았다. Schneider는 태국에서의 2주 데이터센터 중단을, Wartsila는 호주에서 지역사회 주도로 취소된 프로젝트를 언급했지만, 보고서는 더 광범위한 현장 영향은 아직 나타나지 않았다고 밝혔다. 대신 지속가능성은 재생에너지 PPA, 물 사용 감소 및 첨단 발전기 기술을 촉진하고 있다. 전력 제약으로 일부 프로젝트가 지연됐지만, Alfa Laval은 영향이 당초 예상보다 작았다고 평가했다.

분석 프레임워크

Goldman Sachs는 Data Center World에서의 경영진 미팅과 부스 투어를 종합해 냉각, 전기 장비, 자동화, 발전 및 서비스 공급업체 간 수요 신호, 수주 성장, 생산능력 약정, 리드타임, 제품 로드맵 및 설치 모델을 비교했다. 이후 기업별 관찰을 통해 공통 인프라 추세와 공급업체 포지셔닝의 차이를 평가했다.

자산 매핑 및 비교

투자 논리에서 명시된 자산으로의 구조화 매핑(강점, 약점, 비교 대상, 위험).

• Alfa Laval

  데이터센터용 열교환기 및 냉각 장비의 커버 대상 공급업체

  강점

  CDU용 구리 브레이즈드 열교환기 시장 선도업체이며, 상위 10개 CDU OEM 중 8개에 직접 공급하고 데이터센터 수주에서 세 자릿수 성장을 보고했다.

  약점

  콜드 플레이트를 제조하지 않으며 액체 냉각에는 애프터마켓이 없다.

  비교

  냉각 제품은 데이터센터 전용 장비와 달리 HVAC, 히트펌프 및 석유·가스에도 사용될 수 있다.

  위험

  전력 제약으로 일부 프로젝트가 지연됐지만, 회사는 영향이 당초 예상보다 작았다고 밝혔다.

• Eaton Corp.

  전력 인프라, 모듈형 시스템 및 800VDC 장비의 커버 대상 공급업체

  강점

  2.5MW 중전압 고체 변압기를 개발하고 5MW로 확대 중이며, 모듈형 시스템은 수요의 60-70%를 차지하고 생산능력은 4-5년 동안 확대됐다.

  약점

  개조용 sidecar는 아직 판매되지 않았다.

  비교

  Eaton은 완전한 800VDC 아키텍처에서 중전압 UPS가 필요하지 않을 수 있다고 본다.

  위험

  부품 인플레이션은 지속되고 있지만, Eaton은 이를 고객에게 전가하고 있다고 말했다.

• Honeywell International Inc.

  데이터센터 자동화 및 시스템 통합의 커버 대상 공급업체

  강점

  공급업체 비종속 빌딩 관리 시스템, 전력 관리, 물리 보안 및 화재 보호를 제공하며, 데이터센터의 발전 자산 전환으로 혜택을 받는다.

  약점

  모듈형 시스템이나 화이트스페이스 기계식 냉각을 제공하지 않는다.

  비교

  Schneider Electric, Siemens 및 JCI와 경쟁하며, 자동화 분야에서는 Rockwell 및 Emerson과도 경쟁한다.

  위험

  고전압 변압기의 2.5-3 years 리드타임은 프로젝트 일정에 영향을 미칠 수 있다.

• INNIO

  데이터센터 기저부하 및 백업 전력용 가스 엔진의 커버 대상 공급업체

  강점

  15GW, $7bn의 수주잔고, 2031년까지의 예약, 컨테이너화가 쉬운 소형 엔진, 설치 기반의 100%를 포괄하는 20년 서비스 계약을 보유한다.

  약점

  MW당 가격은 프로젝트 범위와 지역에 크게 좌우된다.

  비교

  1.8-4.5MW 데이터센터 엔진은 Wartsila의 중대형 장비보다 작고 설치가 더 쉽다.

  위험

  2030년까지 Jenbacher 연간 생산량을 4,500대로 높이려면 대규모 제조 확장이 필요하다.

• Schneider Electric

  데이터센터 전력, 냉각, 소프트웨어 및 모듈형 인프라의 커버 대상 공급업체

  강점

  데이터센터 사업은 매출의 약 30%를 차지하며, 세 자릿수 수주 성장, 폭넓은 전기·냉각·소프트웨어 포트폴리오 및 Motivair의 지역 제조 역량을 보유한다.

  약점

  저전압 정류기 로드맵은 2028-29년, 고체 변압기는 10년 말에야 예상된다.

  비교

  업계 최초의 660kV sidecar 프로토타입을 제공하고 NVIDIA와 3D 데이터센터 디지털 트윈을 개발하고 있다.

  위험

  정치적 감시와 모라토리엄이 증가했지만, 경영진은 사업에 영향을 주지 않았다고 말했다.

• Shenzhen Envicool Technology

  공기 냉각, 액체 냉각, 모듈형 솔루션 및 에너지 저장의 커버 대상 공급업체

  강점

  NVIDIA 인증 냉각 솔루션, 3-4개월 리드타임, 글로벌 모듈형 솔루션, 중국·태국·Dallas에 걸친 제조 기반을 보유한다.

  약점

  Vertiv와 직접 경쟁한다.

  비교

  중국 공급망을 활용한 가격, 제품 맞춤화 및 리드타임으로 차별화한다.

  위험

  냉각 장비의 경쟁 강도는 여전히 높다.

• Vertiv

  데이터센터 전력, 열관리 및 서비스 솔루션의 커버 대상 공급업체

  강점

  폭넓은 전력·열관리·서비스 포트폴리오, 50MW 조립식 모듈, 5,300명의 서비스 엔지니어, 초기 프로젝트 참여 및 장기 서비스 계약을 보유한다.

  약점

  공급망 제약을 관리하기 위해 핵심 부품을 2-3년 전에 선구매해야 한다.

  비교

  보고서는 Vertiv를 깊은 전문성을 가진 제한된 수의 풀스위트 기업 중 하나로 설명한다.

  위험

  현지화와 선구매에도 불구하고 공급망 제약은 여전히 고려 요인이다.

핵심 데이터

• 냉각 솔루션 리드타임3-4 monthsAlfa Laval 및 Envicool 등을 포함한 공급업체가 보고
• 데이터홀 저전압 제품 리드타임9-13 monthsHoneywell이 보고
• 고전압 변압기 리드타임2.5-3 yearsHoneywell의 데이터센터 관련 논평에서 보고
• 엔진 리드타임20-24+ monthsCummins, INNIO 및 Wartsila 장비에 대해 보고
• INNIO 수주잔고15GW, valued at $7bn64%는 비계통연계형
• INNIO 연간 Jenbacher 생산 계획1,500 engines in 2025 to 4,500 by 2030연간 생산능력을 3배로 늘리는 계획
• Eaton 모듈형 시스템 수요 비중60-70%이전에는 10-20%
• 모듈형 시스템 적용 데이터센터 건설 기간1 yearEaton에 따르면 과거에는 2-3년
• Schneider Electric 데이터센터 사업Close to 30% of sales세 자릿수 수주 성장과 두 자릿수 매출 성장을 보고
• 전 세계 신규 데이터센터 건설에서 AI 비중65%Schneider Electric의 추정

영향과 시사점

보고서는 현재 데이터센터 건설 사이클이 단일 기술에 집중되기보다 여러 장비 범주에 걸쳐 수요를 확장하고 있다고 주장한다. AI 인프라가 더 고밀도화되고 운영상 중요해짐에 따라, 모듈형 건설, 액체 냉각, 800VDC 장비 및 장기 서비스 계약이 공급업체 참여의 중요한 영역임을 강조한다.

위험

• 현재 보고된 운영상 영향은 제한적이지만, 데이터센터 개발에 대한 정치·환경적 반대가 더 중대해질 수 있다.
• 전력 제약은 프로젝트를 지연시킬 수 있다.
• 엔진, 변압기 및 일부 전기 제품의 타이트한 생산능력과 긴 리드타임은 구축 일정을 제약할 수 있다.
• 저장장치, UPS, BESS 및 부하 평활화 구성을 포함한 800VDC의 핵심 설계 선택은 여전히 미결 상태다.
• 장기 서비스 계약은 공급업체를 인플레이션 위험에 노출할 수 있으며, Wartsila는 이를 이유로 계약 기간을 제한한다.