Interpretación del informeHilo Research

Data center equipment and infrastructure: La demanda de equipos para centros de datos se mantiene sólida mientras avanzan los sistemas modulares, la refrigeración líquida y 800VDC

Las reuniones de Goldman Sachs en Data Center World indicaron que la demanda sigue siendo robusta entre proveedores de energía, refrigeración y automatización, pese a la capacidad ajustada. El sector se prepara para una adopción más amplia de 800VDC desde finales de 2027 hasta 2028, con la refrigeración líquida y la construcción modular como elementos centrales para acelerar los despliegues.

InstituciónGoldman Sachs

Fecha20261001

SectorData center equipment and infrastructure

Resumen

No se indica una calificación ni precio objetivo para el informe en su conjunto

Los proveedores reportaron pedidos fuertes, plazos de entrega prolongados y expansión de capacidad, en lugar de disrupciones generalizadas de la cadena de suministro.
Eaton indicó que los sistemas modulares representan 60-70% de la demanda, frente a 10-20% en años anteriores.
Los lanzamientos de productos 800VDC se dirigen en general a 1H27, con una adopción más amplia prevista para finales de 2027 o comienzos de 2028.
Se espera que la refrigeración líquida sea esencial para racks de AI de alta densidad y escala de megavatios.
Los OEM de motores reportaron demanda sin precedentes, incluido el backlog de 15GW de INNIO y la plena reserva de Caterpillar hasta 2027.
El escrutinio político y ambiental ha aumentado, pero las compañías reunidas reportaron por ahora un impacto limitado sobre el terreno.

Interpretación del informe

Visión general

Este informe de conclusiones de conferencia resume las reuniones de Goldman Sachs con proveedores de equipos para centros de datos en Singapur. Su conclusión central es que la demanda impulsada por AI sigue respaldando equipos de energía, refrigeración, automatización y generación, mientras la modularización, la refrigeración líquida y los diseños 800VDC se convierten en vías importantes para desplegar centros de datos con mayor rapidez y densidad.

Perspectivas principales

Goldman Sachs concluyó que la demanda de equipos para centros de datos sigue siendo fuerte entre los proveedores visitados, con capacidad ajustada pero cadenas de suministro que en general se mantienen. Alfa Laval y Schneider Electric reportaron crecimiento de pedidos de tres dígitos tanto en cargas de entrenamiento como de inferencia. Eaton señaló que los clientes están firmando acuerdos de capacidad a tres años, frente a menos de un año anteriormente, mientras INNIO reportó reservas de slots hasta 2031. Los plazos de entrega difieren considerablemente: aproximadamente 3-4 meses para soluciones de refrigeración, 9-13 meses para productos de baja tensión en la sala de datos, más de 20-24 meses para motores y 2.5-3 años para transformadores de alta tensión. Los proveedores están ampliando capacidad y mitigando cuellos de botella mediante compras anticipadas de componentes y fabricación local. El informe identifica 800VDC como una arquitectura de próxima generación importante, con lanzamientos generalmente previstos para 1H27 y una adopción más amplia esperada hacia finales de 2027 o comienzos de 2028. Eaton, Schneider Electric y Vertiv desarrollan carteras que incluyen transformadores de estado sólido y sidecars. Eaton busca el primer despliegue de su transformador de estado sólido de media tensión de 2.5MW en Singapur en 2Q27 y prevé una adopción más amplia ese año; Vertiv espera lanzar sidecars en 1H27. Schneider anticipa un sidecar el próximo año, pero prevé rectificadores de baja tensión recién en 2028-29 y transformadores de estado sólido solo al final de la década. Aún existen cuestiones de diseño abiertas sobre ubicación del almacenamiento, función de UPS de media tensión, posible sustitución de generación diésel por BESS, suavizado de carga y futuras microrredes. Se espera que la refrigeración líquida sea crucial para sostener cargas de racks de escala de MW bajo 800VDC. Alfa Laval, Envicool y Schneider destacaron esta necesidad. Alfa Laval es descrita como líder de mercado en intercambiadores de calor de cobre brasado utilizados en CDU y suministra directamente a ocho de los diez principales OEM de CDU. Envicool y Vertiv ofrecen placas frías, tuberías y CDU, mientras que la adquisición de Motivair por Schneider respalda clústeres de AI prefabricados y refrigerados por líquido que combinan chillers, CDU y aparamenta de media tensión. El informe también señala que la refrigeración directa al chip gana importancia a medida que los chips NVIDIA de próxima generación alcanzan límites térmicos. Los proveedores de equipos de generación reportaron una demanda muy fuerte pese a sus diferentes enfoques de producto. Wartsila suministra motores pesados de gas o diésel de 9-24MW; INNIO, motores de gas más pequeños de 1.8-4.5MW para centros de datos; Cummins, motores diésel de 1-3.25MW; y Solar Turbines de Caterpillar abarca 1-38MW. INNIO reportó un backlog de 15GW valorado en $7bn, del cual 64% está detrás del medidor, y prevé triplicar la producción anual de Jenbacher de 1,500 motores en 2025 a 4,500 en 2030. Caterpillar está totalmente reservada hasta 2027 e incrementa la capacidad de motores y turbinas en 3x y 2.5x, respectivamente. El informe vincula los distintos tamaños de equipos con modelos de instalación distintos: los motores más pequeños de INNIO son más fáciles de contenerizar, mientras las unidades pesadas de Wartsila no se ofrecen en formatos contenerizados. El despliegue modular y prefabricado gana popularidad porque reduce la complejidad de construcción y acelera el tiempo de llegada al mercado. Eaton indicó que los sistemas modulares representan 60-70% de la demanda, frente a 10-20% históricamente, y pueden reducir el tiempo de construcción de un centro de datos a un año desde los dos a tres años históricos. Los bloques modulares estandarizados prefabricados fuera de sitio de 50MW de Vertiv buscan de forma similar un plazo de llegada al mercado de 12 meses. Schneider, Envicool e INNIO también ofrecen soluciones modulares o contenerizadas. Honeywell es una excepción: puede suministrar controles y automatización para proyectos modulares, pero no ofrece sistemas modulares y no espera que las soluciones modulares de un único proveedor dominen gran parte del mercado. El informe también destaca el cambio hacia relaciones de servicio directas y de larga duración con OEM a medida que las cargas de AI elevan los requisitos de disponibilidad. Vertiv indicó que los clientes aseguran directamente con OEM acuerdos de servicio de 15-20 años. INNIO tiene acuerdos de servicio de 20 años sobre 100% de su base instalada, y los ingresos recurrentes de servicio superan el gasto de capital inicial en equipos. Wartsila adopta un enfoque más conservador y normalmente limita los contratos a cinco años por el riesgo inflacionario de largo plazo. Las discusiones específicas de compañías refuerzan la visión sectorial. Alfa Laval señaló que los centros de datos representan 5-6% de las ventas del grupo y generan crecimiento de pedidos de tres dígitos; considera que incluso una desaceleración de 50% no aliviaría la presión de oferta del sector. Eaton está ampliando capacidad, ha precomprado componentes de largo plazo y dice poder trasladar la inflación de componentes a los clientes. Schneider señaló que su negocio de centros de datos se acerca a 30% de las ventas, que más de 60% de sus ingresos de centros de datos proviene de Norteamérica y que 65% de las nuevas construcciones globales se dedica a cargas de AI. Vertiv busca involucrarse antes en los proyectos, precomprar componentes con dos a tres años de antelación y desarrollar capacidad de fabricación local. El escrutinio político y ambiental está aumentando, pero, según las compañías citadas, aún no ha perturbado materialmente la actividad. Schneider mencionó una pausa de dos semanas en centros de datos en Tailandia y Wartsila una cancelación de proyecto impulsada por la comunidad en Australia, pero el informe afirma que no han surgido impactos más amplios sobre el terreno. En cambio, las preocupaciones de sostenibilidad impulsan acuerdos de compra de energía renovable, menor uso de agua y tecnologías avanzadas de generación. Las restricciones de energía han retrasado algunos proyectos, aunque Alfa Laval caracterizó el impacto como menor de lo previsto originalmente.

Marco de análisis

Goldman Sachs sintetizó conversaciones con directivos y recorridos por stands en Data Center World, comparando señales de demanda, crecimiento de pedidos, compromisos de capacidad, plazos de entrega, hojas de ruta de producto y modelos de instalación entre proveedores de refrigeración, equipos eléctricos, automatización, generación y servicios. Posteriormente utilizó observaciones específicas de compañías para evaluar tendencias comunes de infraestructura y diferencias de posicionamiento entre proveedores.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

Alfa Laval
Proveedor cubierto de intercambiadores de calor y equipos de refrigeración para centros de datos
Fortalezas
Líder de mercado en intercambiadores de calor de cobre brasado para CDU; suministra directamente a ocho de los diez principales OEM de CDU; reportó crecimiento de pedidos de centros de datos de tres dígitos.
Debilidades
No fabrica placas frías y no existe mercado posventa para refrigeración líquida.
Comparación
Sus productos de refrigeración también pueden servir a HVAC, bombas de calor y petróleo y gas, a diferencia de equipos específicos para centros de datos.
Riesgos
Las restricciones de energía han retrasado algunos proyectos, aunque la compañía dijo que la perturbación fue menor de lo previsto originalmente.
Eaton Corp.
Proveedor cubierto de infraestructura eléctrica, sistemas modulares y equipos 800VDC
Fortalezas
Desarrolla un transformador de estado sólido de media tensión de 2.5MW, escalable a 5MW; los sistemas modulares representan 60-70% de la demanda; ha ampliado capacidad durante cuatro a cinco años.
Debilidades
Su sidecar para reacondicionamiento aún no se había vendido.
Comparación
Eaton considera que UPS de media tensión podría no ser necesario en una arquitectura 800VDC completa.
Riesgos
La inflación de componentes persiste, aunque Eaton afirmó que la traslada a los clientes.
Honeywell International Inc.
Proveedor cubierto de automatización e integración de sistemas para centros de datos
Fortalezas
Sistemas de gestión de edificios independientes del proveedor, gestión de energía, seguridad física y protección contra incendios; se beneficia de la conversión de centros de datos en activos de generación eléctrica.
Debilidades
No ofrece sistemas modulares ni refrigeración mecánica de espacio blanco.
Comparación
Compite con Schneider Electric, Siemens y JCI, así como con Rockwell y Emerson en automatización.
Riesgos
Los plazos de entrega de transformadores de alta tensión de 2.5-3 years pueden afectar el calendario de proyectos.
INNIO
Proveedor cubierto de motores de gas para energía de carga base y respaldo de centros de datos
Fortalezas
Backlog de 15GW y $7bn; reservas hasta 2031; motores más pequeños fáciles de contenerizar; acuerdos de servicio de 20 años en 100% de su base instalada.
Debilidades
El precio por MW depende en gran medida del alcance del proyecto y de la región.
Comparación
Sus motores para centros de datos de 1.8-4.5MW son más pequeños y fáciles de instalar que las unidades pesadas de Wartsila.
Riesgos
Se requiere una gran expansión de fabricación para elevar la producción anual de Jenbacher a 4,500 para 2030.
Schneider Electric
Proveedor cubierto de energía, refrigeración, software e infraestructura modular para centros de datos
Fortalezas
El negocio de centros de datos se acerca a 30% de las ventas; crecimiento de pedidos de tres dígitos; amplia cartera eléctrica, de refrigeración y software; fabricación regional para Motivair.
Debilidades
Su hoja de ruta de rectificadores de baja tensión se espera recién en 2028-29 y los transformadores de estado sólido al final de la década.
Comparación
Ofrece un prototipo de sidecar de 660kV, el primero del sector, y desarrolla gemelos digitales 3D de centros de datos con NVIDIA.
Riesgos
El enfoque político y las moratorias han aumentado, aunque la dirección dijo que no habían afectado al negocio.
Shenzhen Envicool Technology
Proveedor cubierto de refrigeración por aire y líquida, soluciones modulares y almacenamiento de energía
Fortalezas
Ofertas de refrigeración certificadas por NVIDIA, plazos de entrega de tres a cuatro meses, soluciones modulares globales y fabricación en China, Tailandia y Dallas.
Debilidades
Se enfrenta a competencia directa de Vertiv.
Comparación
Se diferencia por precios, personalización de productos y plazos de entrega facilitados por cadenas de suministro chinas.
Riesgos
La intensidad competitiva en equipos de refrigeración sigue siendo significativa.
Vertiv
Proveedor cubierto de soluciones de energía, térmicas y de servicio para centros de datos
Fortalezas
Amplia cartera de energía, soluciones térmicas y servicios; bloques modulares prefabricados de 50MW; 5,300 ingenieros de servicio; participación temprana en proyectos y acuerdos de servicio de larga duración.
Debilidades
Requiere compras anticipadas de componentes clave con dos a tres años de antelación para gestionar las restricciones de suministro.
Comparación
El informe caracteriza a Vertiv como una de un número limitado de compañías de oferta integral con experiencia profunda.
Riesgos
Las restricciones de la cadena de suministro siguen siendo una consideración pese a la localización y las compras anticipadas.

Datos clave

Plazos de entrega de soluciones de refrigeración3-4 monthsReportados por proveedores como Alfa Laval y Envicool
Plazos de entrega de productos de baja tensión para salas de datos9-13 monthsReportados por Honeywell
Plazos de entrega de transformadores de alta tensión2.5-3 yearsReportados en el comentario de Honeywell sobre centros de datos
Plazos de entrega de motores20-24+ monthsReportados para equipos de Cummins, INNIO y Wartsila
Backlog de INNIO15GW, valued at $7bn64% está detrás del medidor
Plan anual de producción Jenbacher de INNIO1,500 engines in 2025 to 4,500 by 2030Un plan para triplicar la capacidad anual
Participación de la demanda de sistemas modulares de Eaton60-70%Frente a 10-20% en años anteriores
Tiempo de construcción de centros de datos con sistemas modulares1 yearFrente a dos a tres años históricamente, según Eaton
Negocio de centros de datos de Schneider ElectricClose to 30% of salesSe informó crecimiento de pedidos de tres dígitos y crecimiento de ventas de dos dígitos
Participación de AI en nuevas construcciones globales de centros de datos65%Estimación de Schneider Electric

Impacto e implicaciones

El informe sostiene que el actual ciclo de construcción de centros de datos extiende la demanda a múltiples categorías de equipos, en vez de concentrarla en una sola tecnología. Destaca la construcción modular, la refrigeración líquida, los equipos 800VDC y los acuerdos de servicio de largo plazo como áreas importantes de participación de proveedores a medida que la infraestructura de AI se vuelve más densa y operativamente crítica.

Riesgos

La oposición política y ambiental al desarrollo de centros de datos podría volverse más material, pese al impacto operativo limitado reportado hasta ahora.
Las restricciones de energía pueden retrasar proyectos.
La capacidad ajustada y los largos plazos de entrega de motores, transformadores y ciertos productos eléctricos pueden limitar los calendarios de despliegue.
Las decisiones clave de diseño de 800VDC, incluidas las configuraciones de almacenamiento, UPS, BESS y suavizado de carga, siguen sin resolverse.
Los acuerdos de servicio de larga duración pueden exponer a los proveedores al riesgo inflacionario, motivo por el que Wartsila limita la duración de los contratos.