Global smartphones: UBS corta previsão de smartphones para 2027 diante do peso maior dos custos de memória

Visão geral

A UBS argumenta que o ciclo de alta de memória dificultará a aquisição e o controle de custos dos OEMs de smartphones em 2027, levando ao corte da previsão global de unidades. Espera que Apple e Samsung, posicionadas no segmento premium, sejam mais resilientes que pares Android chineses e mantém seleção na cadeia de suprimentos.

Visões principais

As conclusões da turnê de tecnologia da UBS na APAC apontam para mais queda nas unidades Android, excluindo Samsung, em 2027, e resiliência relativa de Apple e Samsung. A UBS reduziu a estimativa de vendas globais de smartphones em 2027 para 1.11bn unidades, -3% ano a ano, de 1.16bn unidades e +2% antes. A previsão inicial de 2028 é 1.13bn unidades, +2% ano a ano, enquanto a de 2026 foi mantida em 1.14bn unidades, -10% ano a ano. A restrição central é a memória. A UBS espera que fabricantes de memória continuem priorizando clientes de hiperescala e AI, tornando a memória um gargalo maior para OEMs em 2027 do que em 2026. No cenário-base, o ciclo de DRAM se estende pelo menos até 2Q28E e o de NAND até 4Q27E. DRAM e NAND alcançariam 35% do BOM de smartphones flagship/premium e 56% do BOM de aparelhos de baixo preço em 4Q26E, ante 13% e 29% em 4Q25. A UBS cita comentário da Xiaomi de que memória já representa cerca de 40% do BOM médio e 50-60% do BOM de baixo preço. Custos maiores pressionam margens e altas de ASP para compensá-los podem enfraquecer a demanda final. A UBS considera que Apple e, em menor medida, Samsung administram melhor o choque de custos por seus portfólios premium; para os demais OEMs, o efeito seria mais prejudicial. As vendas globais de smartphones caíram 8.4% ano a ano no acumulado até julho de 2026, segundo Counterpoint. Apple subiu 8.9%, Samsung caiu 4.8% — embora sell-in maior sugira alguma formação de estoque no canal — e Vivo, Xiaomi, Oppo e Transsion caíram 16.4%, 17.9%, 18.4% e 22.4%, respectivamente. A UBS espera que modelos premium resistam melhor e que Apple e Samsung continuem ganhando participação. Fornecedores de Apple esperam 2027 forte, apoiado pelo iPhone Duo, com cerca de 10m unidades nos primeiros 12 meses, e por um novo calendário de lançamentos. Samsung espera crescer em unidades e participação, mas a rentabilidade segue como preocupação. A UBS projeta Apple de 261m unidades em 2026E para 273m em 2027E e 283m em 2028E; Samsung de 250m para 258m e 261m. Xiaomi é estimada em 123m, 111m e 119m, e OPPO em 99m, 88m e 88m. Na cadeia de suprimentos, a UBS prefere MediaTek e Samsung, ambas APAC Key Call Buy, além de ASE, Hon Hai, JCET, Micron, Murata, SEMCO, SK Hynix e TSMC, todas Buy. Mantém cautela em LG Display, Maxscend e Xiaomi, todas Neutral, e em Largan, Sell. Apple e Transsion são OEMs Neutral. A preferência reflete a visão de que fornecedores de memória e MLCC estão melhor posicionados que o mercado amplo de smartphones.

Estrutura de análise

A UBS combina observações de sua turnê de tecnologia na APAC com dados de vendas, comentários de empresas, expectativas de fornecedores e previsões próprias de embarques. Relaciona o ciclo projetado de DRAM/NAND à inflação do BOM, avalia os efeitos sobre margens e demanda de OEMs premium e de baixo preço e identifica beneficiários relativos na cadeia de suprimentos.

Notas metodológicas

• Marco de análise setorialMarco de oferta e demanda

  Análise de oferta e demanda de memória

  A UBS avalia como a prioridade dos fabricantes de memória a clientes de hiperescala e AI pode limitar a oferta aos OEMs de smartphones e elevar custos de componentes.

• Marco de análise setorialTransmissão entre elos da cadeia de valor

  Transmissão de custos de memória pela cadeia de smartphones

  O relatório acompanha como custos maiores de DRAM e NAND afetam margens de OEMs, preços de aparelhos, demanda final e desempenho relativo dos fornecedores.

• Métodos de avaliaçãoAvaliação por P/L e PEG

  Análise de múltiplos P/E futuros

  A lista de mais e menos preferidos apresenta múltiplos P/E de 2027E e 2028E como referência de valuation para ações cobertas da cadeia de suprimentos.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• MediaTek (2454.TW)

  Exposição preferida à cadeia de suprimentos de smartphones

  Pontos fortes

  APAC Key Call Buy

  Comparação

  Preferida em relação aos nomes de smartphones menos preferidos

  Riscos

  Exposição à demanda cíclica de smartphones e a ciclos de estoque

• Samsung Electronics (005930.KS)

  Fornecedor de memória preferido e OEM de smartphones relativamente resiliente

  Pontos fortes

  Buy; a UBS espera resiliência relativa e possível ganho de participação

  Pontos fracos

  A rentabilidade do negócio de handsets segue como preocupação

  Comparação

  Deve superar pares Android chineses

  Riscos

  Sensibilidade ao ciclo de memória e à demanda de smartphones

• ASE (3711.TW)

  Exposição preferida à cadeia de suprimentos de smartphones

  Pontos fortes

  Buy

  Comparação

  Incluída na lista mais preferida da UBS

  Riscos

  Exposição à demanda cíclica de smartphones e a ciclos de estoque

• Hon Hai Precision (2317.TW)

  Exposição preferida à cadeia de suprimentos de smartphones

  Pontos fortes

  Buy

  Comparação

  Incluída na lista mais preferida da UBS

  Riscos

  Exposição à demanda cíclica de smartphones e a ciclos de estoque

• JCET Group (600584.SH)

  Exposição preferida à cadeia de suprimentos de smartphones

  Pontos fortes

  Buy

  Comparação

  Incluída na lista mais preferida da UBS

  Riscos

  Exposição à demanda cíclica de smartphones e a ciclos de estoque

• Micron Technology (MU.US)

  Exposição preferida a fornecedor de memória

  Pontos fortes

  Buy; alinhada à preferência da UBS por fornecedores de memória

  Comparação

  Preferida à exposição a OEMs de smartphones pressionados

  Riscos

  Sensibilidade ao ciclo de memória

• Murata Manufacturing (JP6981)

  Exposição preferida a fornecedor de MLCC

  Pontos fortes

  Buy; alinhada à preferência da UBS por fornecedores de MLCC

  Comparação

  Incluída na lista mais preferida da UBS

  Riscos

  Demanda cíclica de smartphones e pressão competitiva

• Samsung Electro-Mechanics (009150.KS)

  Exposição preferida a fornecedor de MLCC

  Pontos fortes

  Buy; alinhada à preferência da UBS por fornecedores de MLCC

  Comparação

  Incluída na lista mais preferida da UBS

  Riscos

  Demanda cíclica de smartphones e pressão competitiva

• SK Hynix (000660.KS)

  Exposição preferida a fornecedor de memória

  Pontos fortes

  Buy; alinhada à preferência da UBS por fornecedores de memória

  Comparação

  Incluída na lista mais preferida da UBS

  Riscos

  Sensibilidade ao ciclo de memória

• TSMC (2330.TW)

  Exposição preferida à cadeia de suprimentos de smartphones

  Pontos fortes

  Buy

  Comparação

  Incluída na lista mais preferida da UBS

  Riscos

  Exposição à demanda cíclica de smartphones e a ciclos de estoque

• LG Display (034220.KS)

  Exposição menos preferida à cadeia de suprimentos de smartphones

  Pontos fracos

  Neutral

  Comparação

  Menos preferida que nomes de componentes e memória com Buy da UBS

  Riscos

  Demanda cíclica, ciclos de estoque e pressão competitiva

• Maxscend (300782.SZ)

  Exposição menos preferida à cadeia de suprimentos de smartphones

  Pontos fracos

  Neutral

  Comparação

  Menos preferida que nomes de componentes e memória com Buy da UBS

  Riscos

  Demanda cíclica, ciclos de estoque e pressão competitiva

• Xiaomi (01810.HK)

  Exposição OEM com cautela

  Pontos fracos

  Neutral; vendas caíram 17.9% ano a ano no acumulado até julho de 2026

  Comparação

  Deve ficar atrás de Apple e Samsung sob pressão de custos de memória

  Riscos

  Pressão sobre margens por custos de memória e risco de queda da demanda por altas de preço

• Largan (3008.TW)

  Exposição menos preferida à cadeia de suprimentos de smartphones

  Pontos fracos

  Sell

  Comparação

  Incluída na lista menos preferida da UBS

  Riscos

  Demanda cíclica, ciclos de estoque e pressão competitiva

Dados principais

• Vendas globais de smartphones em 2027E1.11bn units-3% ano a ano; corte de 1.16bn units e +2% ano a ano
• Vendas globais de smartphones em 2026E1.14bn units-10% ano a ano; previsão inalterada
• Vendas globais de smartphones em 2028E1.13bn unitsPrevisão inicial, +2% ano a ano
• Participação de memória no BOM de smartphones flagship35%4Q26E, ante 13% em 4Q25
• Participação de memória no BOM de smartphones de baixo preço56%4Q26E, ante 29% em 4Q25
• Vendas globais de smartphones-8.4% YoYAcumulado até julho de 2026, segundo Counterpoint
• Crescimento de vendas da Apple+8.9% YoYAcumulado até julho de 2026
• Crescimento de vendas da Xiaomi-17.9% YoYAcumulado até julho de 2026

Impacto e implicações

A UBS espera que a inflação persistente de memória reduza a previsão setorial de unidades para 2027 e amplie a diferença entre OEMs premium com maior absorção de custos e empresas Android de baixo preço. Prefere memória, MLCC e fornecedores selecionados à exposição ampla ao mercado de smartphones.

Riscos

• O setor de handsets é ciclicamente sensível às condições macroeconômicas.
• OEMs podem perder participação rapidamente devido a timing, design ou distribuição inadequados.
• Empresas da cadeia de suprimentos enfrentam ciclicidade macroeconômica e ciclos de estoque.
• A forte competição torna inovação de produto e investimento em R&D fundamentais.

Pontos a observar

• Condições de compra de memória enquanto fornecedores priorizam clientes de hiperescala e AI.
• A duração dos ciclos de alta de DRAM e NAND assumidos até pelo menos 2Q28E e 4Q27E, respectivamente.
• Se aumentos de preços de aparelhos para compensar custos de memória enfraquecem mais a demanda final.
• Crescimento de unidades, participação de mercado e rentabilidade de Apple e Samsung.