Materiais da Grande China: Persistem as Paralisações de Produção de Carvão Coque em Shanxi, Enquanto Preços e Estoques Semanais de Materiais Divergem

Visão geral

Este monitor semanal concentra-se nas interrupções de oferta de carvão coque em Shanxi, ao mesmo tempo que revisa eventos de oferta envolvendo cobre, lítio e o mercado de minerais estratégicos da Indonésia, e compara mudanças semanais de preços e estoques em metais básicos, metais para baterias, ouro, aço, cimento, carvão e vidro. A visão geral do Morgan Stanley sobre a indústria de materiais da Grande China é “Atraente”.

Visões principais

O relatório enfatiza inicialmente que as interrupções no fornecimento de carvão coque em Shanxi continuam. Em 20 de agosto, 54 minas de carvão coque em Shanxi permaneciam paralisadas, representando capacidade total de 58.7mntpa. O número de minas suspensas e a capacidade envolvida são os principais desenvolvimentos no relatório desta semana, indicando que as interrupções no lado da oferta de carvão coque ainda não foram resolvidas. O lado da oferta de cobre registrou tanto cortes quanto aumentos de produção. A Codelco suspenderá as principais minas de cobre Chuquicamata e Ministro Hales, sendo que a primeira possui capacidade de 320ktpa e a segunda capacidade-alvo de 200ktpa. Enquanto isso, a Vale planeja adicionar aproximadamente 30ktpa de produção de cobre na mina Salobo. Ao apresentar esses eventos em conjunto, o relatório retrata um cenário de oferta em que alguma produção incremental ocorre paralelamente a interrupções relacionadas a suspensões em maior escala. Em relação ao lítio e aos minerais estratégicos, a avaliação de impacto ambiental da mina de lítio Jianxiawo entrou na fase de divulgação pública prévia à aceitação, o que significa que seu processo de reinício se aproximou da revisão formal. A Indonésia planeja lançar uma bolsa de minerais estratégicos em 2027, visando estabelecer uma referência doméstica de preços. Essa iniciativa reflete a direção pela qual países produtores de recursos estão desenvolvendo sistemas locais de precificação de minerais. Os dados semanais de preços e estoques mostram tendências divergentes entre metais básicos e metais para baterias. Os preços do cobre em Xangai recuaram 0.2% WoW, enquanto os estoques de cobre aumentaram 28.4%; os preços do alumínio em Xangai caíram 0.7%, enquanto os estoques de alumínio diminuíram 4.3% em relação à semana anterior. Os preços domésticos de hidróxido de lítio de grau industrial e grau para baterias subiram 2.2% e 2.0%, respectivamente, enquanto os preços de carbonato de lítio de grau industrial e grau para baterias aumentaram 2.5% e 2.4%, respectivamente. Os preços do ouro tiveram desempenho mais forte, subindo 3.8% WoW para US$4,517/oz. Os preços do aço também foram mistos: os preços de bobinas laminadas a quente e a frio em Xangai subiram 0.6% e 0.2%, respectivamente, os preços de vergalhões em Xangai caíram 0.4%, e os preços de tarugos em Tangshan aumentaram 1.0%. Os estoques de produtos longos dos comerciantes recuaram 2.0%, enquanto os estoques de produtos planos subiram levemente 0.2%. Em 21 de agosto, os preços do cimento caíram 0.2% para Rmb308/t. No carvão, em 21 de agosto, o preço do QHD5500 permaneceu em Rmb730/t, os estoques aumentaram 11.9% WoW para 6.88mnt, e o BSPI ficou amplamente estável WoW. As mudanças nos produtos de vidro foram geralmente limitadas. O preço médio de 2400tex da indústria de fibra de vidro permaneceu em Rmb4,067/t, os preços do vidro float recuaram levemente 0.3% WoW, e o preço do vidro fotovoltaico temperado de 3.2mm permaneceu em Rmb16.5/m2. Em geral, os materiais não se moveram uniformemente em uma direção nesta semana; em vez disso, eventos de oferta, preços e estoques divergiram. Nesse contexto, o Morgan Stanley continua a classificar a indústria de materiais da Grande China como “Atraente”, refletindo sua visão de que o setor terá desempenho atraente em relação ao benchmark amplo de mercado relevante nos próximos 12 a 18 meses.

Estrutura de análise

O relatório primeiro identifica suspensões de minas, desenvolvimentos de reinício e eventos de produção incremental que poderiam alterar a oferta, e então utiliza mudanças WoW de preços e estoques para avaliar o estado imediato de cada mercado de materiais. Por fim, consolida os resultados para carvão coque, cobre, lítio, ouro, aço, cimento, carvão e vidro em um monitor semanal da indústria de materiais da Grande China e fornece uma visão de desempenho relativo em nível setorial.

Notas metodológicas

• Estrutura de Análise de Indústria/SetorEstrutura de Oferta e Demanda

  Monitoramento da Capacidade das Minas e de Eventos de Oferta

  O relatório avalia mudanças no lado da oferta de commodities usando o número de minas suspensas, a capacidade afetada, a produção incremental e o potencial progresso de reinício. Exemplos incluem comparar as suspensões da Codelco com a produção incremental de cobre da Vale e acompanhar as suspensões de minas de carvão coque em Shanxi.

• Estrutura de Análise de Indústria/SetorDecomposição de Volume-Preço

  Panorama WoW de Preços e Estoques

  O relatório examina separadamente as mudanças de preços e estoques para evitar avaliar as condições de mercado exclusivamente pelos preços. Os preços do cobre caíram 0.2% enquanto os estoques subiram 28.4%, ao passo que os preços do alumínio caíram 0.7% e os estoques recuaram 4.3%, ilustrando diferentes combinações de volume e preço.

• Estratégias Orientadas por Eventos e Finanças ComportamentaisAnálise Orientada por Eventos

  Acompanhamento de Suspensões de Minas, Aprovações de Reinício e Desenvolvimento de Bolsas

  O relatório acompanha eventos específicos que poderiam alterar os mecanismos de oferta ou precificação, incluindo a continuidade da suspensão de minas de carvão coque em Shanxi, o progresso na avaliação de impacto ambiental da mina de lítio Jianxiawo e o plano da Indonésia de estabelecer uma bolsa de minerais estratégicos em 2027.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• Carvão Coque de Shanxi

  A principal interrupção de oferta abordada neste relatório, com as suspensões de minas continuando.

  Pontos fracos

  Em 20 de agosto, 54 minas permaneciam suspensas, representando capacidade de 58.7mntpa.

• Cobre

  As suspensões de minas da Codelco e a produção incremental da Vale estão afetando simultaneamente a dinâmica global de oferta de cobre.

  Pontos fortes

  A Vale planeja adicionar aproximadamente 30ktpa de produção de cobre na mina Salobo.

  Pontos fracos

  A Codelco planeja suspender a mina Chuquicamata, com capacidade de 320ktpa, e a mina Ministro Hales, com capacidade-alvo de 200ktpa.

  Comparação

  Os preços do cobre em Xangai caíram 0.2% WoW, enquanto os estoques aumentaram 28.4%.

• Lítio

  A aprovação para reiniciar a mina de lítio Jianxiawo está avançando, enquanto os preços domésticos dos principais sais de lítio estão subindo.

  Pontos fortes

  Os preços de hidróxido de lítio e carbonato de lítio de grau industrial e grau para baterias aumentaram WoW.

  Pontos fracos

  A mina de lítio Jianxiawo permanece na fase de divulgação pública prévia à aceitação de sua avaliação de impacto ambiental e ainda não concluiu a revisão para reinício.

  Comparação

  O hidróxido de lítio aumentou 2.0% a 2.2%, enquanto o carbonato de lítio subiu 2.4% a 2.5%.

• Ouro

  Seu aumento semanal de preço foi relativamente pronunciado entre os principais materiais apresentados no relatório.

  Pontos fortes

  O preço subiu 3.8% WoW para US$4,517/oz.

• Aço

  Os preços e estoques divergiram entre diferentes produtos siderúrgicos.

  Pontos fortes

  Os preços de bobinas laminadas a quente, bobinas laminadas a frio e tarugos de Tangshan subiram 0.6%, 0.2% e 1.0%, respectivamente.

  Pontos fracos

  Os preços de vergalhões em Xangai caíram 0.4%, enquanto os estoques de produtos planos aumentaram 0.2%.

  Comparação

  Os estoques de produtos longos dos comerciantes caíram 2.0%, enquanto os estoques de produtos planos aumentaram 0.2%.

• Carvão

  Os preços do carvão térmico permaneceram estáveis, mas os estoques aumentaram significativamente.

  Pontos fortes

  O preço do QHD5500 permaneceu em Rmb730/t em 21 de agosto.

  Pontos fracos

  Os estoques aumentaram 11.9% WoW para 6.88mnt.

  Comparação

  O BSPI permaneceu amplamente estável WoW.

• Vidro

  Os preços de fibra de vidro e vidro fotovoltaico permaneceram estáveis, enquanto o vidro float caiu ligeiramente.

  Pontos fortes

  O preço médio da fibra de vidro 2400tex permaneceu em Rmb4,067/t, enquanto o vidro fotovoltaico temperado de 3.2mm permaneceu em Rmb16.5/m2.

  Pontos fracos

  Os preços do vidro float caíram 0.3% WoW.

Dados principais

• Número de Minas de Carvão Coque Suspensas em Shanxi54 minasAinda suspensas em 20 de agosto
• Capacidade de Carvão Coque Suspensa em Shanxi58.7mntpaCapacidade combinada das 54 minas suspensas
• Capacidade da Mina de Cobre Chuquicamata320ktpaPrincipal mina de cobre que a Codelco planeja suspender
• Capacidade-Alvo da Mina de Cobre Ministro Hales200ktpa targetMina de cobre que a Codelco planeja suspender
• Produção Incremental de Cobre da Mina SaloboAproximadamente 30ktpaProdução de cobre que a Vale planeja adicionar
• Data de Lançamento Planejada para a Bolsa de Minerais Estratégicos da Indonésia2027Visa estabelecer uma referência doméstica de preços na Indonésia
• Preço do Cobre em Xangai-0.2% WoWRecuou levemente WoW
• Estoques de Cobre em Xangai+28.4% WoWAumentaram significativamente WoW
• Preço do Alumínio em Xangai-0.7% WoWCaiu WoW
• Estoques de Alumínio em Xangai-4.3% WoWCaíram em relação a uma semana antes
• Preços de Hidróxido de Lítio de Grau Industrial e Grau para Baterias+2.2% WoW, +2.0% WoWOs preços domésticos aumentaram, respectivamente
• Preços de Carbonato de Lítio de Grau Industrial e Grau para Baterias+2.5% WoW, +2.4% WoWOs preços domésticos aumentaram, respectivamente
• Preço do OuroUS$4,517/ozSubiu 3.8% WoW
• Preços de Bobinas Laminadas a Quente e a Frio em Xangai+0.6% WoW, +0.2% WoWOs preços de ambos os produtos de aço plano aumentaram
• Preços de Vergalhões em Xangai e Tarugos em Tangshan-0.4% WoW, +1.0% WoWOs vergalhões caíram, enquanto os tarugos aumentaram
• Estoques de Produtos Longos e Produtos Planos dos Comerciantes-2.0% WoW, +0.2% WoWOs estoques de produtos longos caíram, enquanto os de produtos planos subiram levemente
• Preço do CimentoRmb308/tCaiu 0.2% WoW em 21 de agosto
• Preço do Carvão QHD5500Rmb730/tInalterado em 21 de agosto
• Estoques de Carvão6.88mntAumentaram 11.9% WoW, enquanto o BSPI permaneceu amplamente estável no mesmo período
• Preço Médio da Fibra de Vidro 2400texRmb4,067/tInalterado
• Preço do Vidro Float-0.3% WoWRecuou levemente WoW
• Preço do Vidro Fotovoltaico Temperado de 3.2mmRmb16.5/m2Inalterado

Impacto e implicações

O relatório mostra que os principais sinais nos mercados de materiais decorrem das persistentes interrupções de oferta de carvão coque, da coexistência de suspensões e aumentos de produção em minas de cobre, do progresso para reiniciar uma mina de lítio e do desenvolvimento do mecanismo de precificação da Indonésia. Os preços e estoques semanais não se moveram em uma direção consistente, mas o Morgan Stanley mantém sua visão “Atraente” sobre a indústria de materiais da Grande China, esperando que ela tenha desempenho atraente em relação ao benchmark amplo de mercado relevante nos próximos 12 a 18 meses.