Carvão Térmico e Carvão Metalúrgico: A oferta de carvão metalúrgico em Shanxi permanece restrita por inspeções de segurança, com queda limitada nos preços

Visão geral

Este relatório é uma atualização semanal sobre a indústria de carvão da China, com foco no acompanhamento dos preços domésticos na boca da mina, nos portos e no mercado marítimo para carvão térmico e carvão metalúrgico, bem como na avaliação do impacto das inspeções de segurança em minas de carvão de Shanxi e do progresso da retomada de produção sobre a oferta de carvão metalúrgico. O relatório mostra que os preços do carvão térmico ficaram amplamente estáveis na comparação semanal, enquanto os preços do carvão metalúrgico apresentaram leve divergência; apesar de algumas minas retomarem gradualmente a produção, a oferta total de carvão metalúrgico continua restrita.

Visões principais

Primeiro, os preços do carvão térmico continuam demonstrando resiliência, com os principais indicadores domésticos de preços estáveis ou ligeiramente em alta na comparação semanal. Segundo, os preços domésticos e australianos do carvão metalúrgico registraram quedas modestas, mas de magnitude limitada. Terceiro, as inspeções de segurança em Shanxi continuam afetando a produção de carvão metalúrgico, com o número de minas suspensas e a capacidade envolvida permanecendo elevados, e a utilização nas minas que retomaram a produção mantendo-se baixa. Quarto, a oferta restrita continua sendo o principal suporte para os preços do carvão metalúrgico e pode limitar quedas no curto prazo.

Estrutura de análise

O relatório utiliza uma abordagem de acompanhamento de alta frequência na comparação semanal para comparar preços domésticos em portos, na boca da mina e de carvão marítimo, incorporando também o número de minas suspensas em Shanxi, a capacidade envolvida e a utilização nas minas reativadas para avaliar mudanças na oferta e o impacto sobre os preços.

Notas metodológicas

• Acompanhamento de alta frequência da indústriaMonitoramento semanal dos preços do carvão

  Comparar mudanças semanais de preços entre diferentes tipos de carvão e segmentos de mercado

  Ao utilizar indicadores como QHD5500, BSPI, CCI5500, preços na boca da mina em Shanxi, NEWC e QLD, o relatório observa a resiliência e a divergência dos preços do carvão térmico e do carvão metalúrgico.

• Análise de ofertaAnálise da capacidade suspensa e da utilização após a retomada da produção

  Avaliar a oferta efetiva usando o número de minas suspensas, a capacidade anual envolvida e o status operacional após a retomada

  O relatório examina não apenas o progresso nominal da retomada da produção, mas também a baixa utilização nas minas que retomaram a produção; por isso, conclui que a oferta efetiva de carvão metalúrgico permanece restrita.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• Carvão metalúrgico

  Beneficia-se diretamente das restrições de oferta em Shanxi

  Pontos fortes

  As inspeções de segurança fizeram com que um grande número de minas suspendesse a produção, a utilização nas minas que retomaram a produção é baixa e a oferta efetiva de curto prazo é restrita.

  Pontos fracos

  Os preços domésticos e QLD do carvão metalúrgico caíram ligeiramente nesta semana, e o momento dos preços ainda não é consistente.

  Comparação

  Em comparação com o carvão térmico, os preços do carvão metalúrgico são mais voláteis, mas o suporte pelo lado da oferta é mais forte.

  Riscos

  Se a retomada da produção e a utilização de capacidade das minas de carvão se recuperarem mais rapidamente do que o esperado, o suporte aos preços poderá enfraquecer.

• Carvão térmico

  Desempenho estável de preços

  Pontos fortes

  Os preços QHD5500, BSPI e na boca da mina em Datong, Shanxi, permaneceram estáveis na comparação semanal, enquanto o CCI5500 subiu ligeiramente.

  Pontos fracos

  Os preços marítimos NEWC permaneceram praticamente estáveis e ainda não mostraram um claro impulso de alta.

  Comparação

  Em comparação com o carvão metalúrgico, a volatilidade semanal dos preços do carvão térmico é menor e sua resiliência é mais estável.

  Riscos

  Se a oferta aumentar ou a demanda enfraquecer posteriormente, os atuais preços estáveis poderão sofrer pressão.

• Portfólio de cobertura de ações chinesas de carvão

  A resiliência dos preços do carvão e as restrições de oferta fornecem suporte fundamental

  Pontos fortes

  Algumas ações H e empresas de carvão têm classificações Overweight, e preços estáveis do carvão ajudam a sustentar as expectativas de lucros.

  Pontos fracos

  O relatório setorial não forneceu um preço-alvo unificado nem um ajuste claro da classificação do setor.

  Comparação

  A tabela de cobertura inclui classificações Overweight (O) e Equal-weight (E), indicando diferenças nas visões específicas para cada ação.

  Riscos

  A queda dos preços do carvão, uma retomada mais rápida da produção e diferenças operacionais entre empresas podem levar à divergência nos preços das ações.

Dados principais

• Preço do carvão térmico QHD5500RMB725/toneladaEm 31/07/2026, estável na comparação semanal.
• Preço BSPIRMB715/toneladaEstável na comparação semanal.
• Preço CCI5500RMB828/toneladaAlta de 0,1% na comparação semanal.
• Preço na boca da mina do Datong 5800 em ShanxiRMB711/toneladaEstável na comparação semanal.
• Preço na boca da mina do carvão metalúrgico Liulin No. 4RMB845/toneladaQueda de 0,6% na comparação semanal.
• Preço do carvão metalúrgico QLDUS$227/toneladaQueda de 1,3% na comparação semanal.
• Minas de carvão metalúrgico suspensas em Shanxi57 minasDistribuídas por cinco cidades: Changzhi, Taiyuan, Jinzhong, Lüliang e Linfen.
• Capacidade anual envolvida nas suspensões60,4 milhões de toneladasQueda de 16,7% em relação à semana anterior, mas a utilização nas minas que retomaram a produção permanece baixa.

Impacto e implicações

No curto prazo, a oferta efetiva de carvão metalúrgico em Shanxi está se recuperando mais lentamente do que o progresso nominal da retomada da produção, o que ajuda a sustentar um piso para os preços do carvão metalúrgico e pode melhorar as expectativas de preços para os produtores de carvão metalúrgico. Os preços estáveis do carvão térmico também oferecem algum suporte aos lucros da indústria de carvão e ao sentimento do mercado. Contudo, os preços à vista do carvão metalúrgico já recuaram ligeiramente, indicando que o desempenho dos preços ainda depende do ritmo da retomada da produção e das mudanças subsequentes de oferta e demanda.

Riscos

• A retomada da produção e a recuperação da utilização nas minas de carvão suspensas em Shanxi podem ser mais rápidas do que o esperado, fazendo com que a pressão de oferta de carvão metalúrgico diminua rapidamente.
• Os preços à vista do carvão metalúrgico podem continuar caindo, enfraquecendo o suporte da oferta restrita aos lucros da indústria.
• A demanda por carvão térmico pode enfraquecer ou nova oferta pode ser disponibilizada, tornando difícil sustentar a atual resiliência dos preços.
• O relatório não fornece dados completos de demanda, estoques e importações; a avaliação de oferta e demanda baseia-se principalmente em informações de alta frequência de preços e do lado da oferta.
• O Morgan Stanley divulgou que possui relações de participação acionária, formador de mercado ou banco de investimento com algumas empresas cobertas; os investidores devem usar este relatório apenas como um dos fatores em suas decisões.

Pontos a observar

• O número das 57 minas de carvão metalúrgico suspensas em Shanxi que retomam a produção e sua utilização efetiva de capacidade.
• Se a capacidade anual envolvida nas suspensões continuará caindo a partir de 60,4 milhões de toneladas.
• Se o preço na boca da mina do carvão metalúrgico Liulin No. 4 e os preços domésticos do carvão metalúrgico conseguirão parar de cair.
• Mudanças subsequentes nos preços marítimos de carvão QLD e NEWC.
• Se os indicadores de carvão térmico, como QHD5500, BSPI e CCI5500, conseguirão manter-se estáveis.
• A duração das políticas de inspeção de segurança e seu impacto sobre a produção em Changzhi, Taiyuan, Jinzhong, Lüliang e Linfen.