CREDO TECHNOLOGY GROUP HOLDING LTD (CRDO.US): Goldman Sachs Mantém Recomendação de Compra para CRDO e Eleva Preço-Alvo para US$ 285

Visão geral

O Goldman Sachs mantém sua visão positiva sobre a Credo antes da divulgação dos resultados do 1T do ano fiscal, acreditando que o ambiente de gastos em rede entre clientes-chave permanece forte. O relatório espera que a companhia forneça orientação para o 2T do ano fiscal acima das expectativas do mercado e comunique sinais positivos sobre a receita de AEC e a expansão do negócio óptico no AF27.

Visões principais

A tese central de investimento é a força contínua em AEC, combinada com a expansão de clientes e o aumento de receita de produtos ópticos como transceptores ópticos ZF, ALC e gearboxes OmniConnect. O Goldman Sachs acredita que o mercado se concentrará particularmente nas metas de receita óptica para o AF27, na possível entrada de novos clientes hyperscalers de nuvem, na concorrência em AEC e no ritmo de expansão das margens em meio ao investimento contínuo no portfólio de produtos ópticos.

Estrutura de análise

O relatório combina revisões de previsões de resultados com avaliação relativa: incorpora no modelo o maior investimento de capital esperado de clientes hyperscalers de nuvem, eleva as previsões de LPA para AF27/28 e deriva o preço-alvo de 12 meses utilizando um múltiplo de lucros futuros.

Notas metodológicas

• Método de AvaliaçãoAvaliação por P/L

  Método de Múltiplo de LPA Futuro

  Um múltiplo P/L de 30x é aplicado às estimativas de LPA do T5-T8 de US$ 9,60 para derivar o preço-alvo de 12 meses de US$ 285; o múltiplo é elevado de 28x, refletindo principalmente múltiplos de avaliação mais altos dos pares.

• Estrutura de FatoresPerfil de Fatores GS

  Crescimento, Retornos Financeiros, Avaliação e Fatores Compostos

  O Goldman Sachs utiliza classificações e percentis padronizados para comparar o crescimento futuro das ações, retornos financeiros como ROE/ROCE/CROCI e métricas de avaliação como P/L e EV/EBITDA.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• CRDO.US

  Ativo Coberto Diretamente

  Pontos fortes

  Forte demanda por AEC; beneficia-se do investimento em redes de clientes hyperscalers de nuvem; o portfólio de produtos ópticos tem potencial de expansão de receita no AF27 e além.

  Pontos fracos

  As expectativas do mercado estão elevadas; o ritmo de comercialização do negócio óptico e a melhoria das margens ainda precisam ser validados.

  Comparação

  O múltiplo de avaliação do preço-alvo sobe de 28x para 30x, refletindo múltiplos de avaliação mais altos dos pares.

  Riscos

  Soluções ópticas substituem cabos de cobre mais rapidamente que o esperado; acirramento da concorrência em AEC; concentração de clientes leva à volatilidade da receita.

Dados principais

• Recomendação de InvestimentoCompraO Goldman Sachs mantém sua visão de Compra para CRDO.
• Preço-Alvo de 12 MesesUS$ 285Anteriormente US$ 250.
• Base de AvaliaçãoP/L de 30x; LPA do T5-T8 de US$ 9,60O múltiplo de avaliação era anteriormente de 28x.
• Revisão da Previsão de LPA para AF27+7%Reflete maior investimento de capital esperado de clientes hyperscalers de nuvem.
• Revisão da Previsão de LPA para AF28+9%Reflete maior investimento de capital esperado de clientes hyperscalers de nuvem.
• Catalisadores de Conferências do SetorECOC (21 de setembro) e OCP (12 de outubro)O mercado pode se concentrar em desenvolvimentos de produtos e competitivos.

Impacto e implicações

Se a companhia confirmar, durante sua teleconferência de resultados, a expansão da receita óptica no AF27, a demanda sustentada por AEC e o progresso com novos clientes, isso poderá fortalecer ainda mais as expectativas de revisões para cima de receita e lucros. Por outro lado, a substituição de cabos de cobre por soluções ópticas mais rápida que o esperado, o acirramento da concorrência em AEC ou a volatilidade da receita causada pela concentração de clientes podem pressionar a avaliação e o desempenho das ações.

Riscos

• A adoção de soluções ópticas mais rápida que o esperado reduz a demanda por interconexões de cobre.
• O acirramento da concorrência no mercado de AEC afeta participação de mercado ou preços.
• A alta concentração de clientes pode resultar em volatilidade no reconhecimento de receita e nos lucros trimestrais.
• O aumento do investimento em produtos ópticos pode atrasar a expansão das margens.

Pontos a observar

• Se a orientação de resultados para o 2T do ano fiscal supera as expectativas do mercado.
• Metas de receita óptica para o AF27, adoção pelos clientes e contribuição de receita dos transceptores ópticos ZF.
• Progresso comercial de ALC e gearboxes OmniConnect.
• Visibilidade da receita de AEC, expansão de novos clientes hyperscalers de nuvem e mudanças competitivas.
• Comentários da administração sobre margem bruta, margem operacional e ritmo de reinvestimento.
• Anúncios de produtos e competitivos durante as conferências ECOC e OCP.