レポート解説Hilo Research

CREDO TECHNOLOGY GROUP HOLDING LTD（CRDO.US）：Goldman Sachs、CRDOの買い評価を維持し目標株価を285ドルに引き上げ

Goldman SachsはAEC事業の底堅さとFY27の光製品の立ち上がりを前向きに見ており、市場予想はすでに高水準であるものの、同社のFY2Qガイダンスは市場予想を上回ると予想している。

機関Goldman Sachs

日付2026-08-17

企業CREDO TECHNOLOGY GROUP HOLDING LTD

ティッカーCRDO.US

業界通信機器

格付け買い

要約

買い；12カ月目標株価285ドル。

目標株価は、30倍のP/EマルチプルとQ5-Q8のEPS予想9.60ドルに基づき、250ドルから285ドルへ引き上げられた。
ハイパースケーラーのクラウド顧客による設備投資の増加見通しを反映し、FY27/28のEPS予想をそれぞれ7%と9%引き上げた。
投資家は、光収益目標、AEC収益の可視性、競争環境、およびマージンの推移に注目するだろう。

レポート解説

概要

Goldman SachsはFY1Q決算発表を前にCredoに対する前向きな見方を維持しており、主要顧客のネットワーク投資環境は引き続き堅調だと考えている。レポートは、同社が市場予想を上回るFY2Qガイダンスを提示し、AEC収益およびFY27の光事業の立ち上がりについて前向きなシグナルを発することを見込んでいる。

主要見解

中核となる投資仮説は、AECの継続的な強さに加え、顧客拡大とZF光トランシーバー、ALC、OmniConnectギアボックスなどの光製品における収益の立ち上がりである。Goldman Sachsは、市場が特にFY27の光収益目標、新規ハイパースケーラーのクラウド顧客の採用可能性、AECの競争、ならびに光製品ポートフォリオへの継続投資下でのマージン拡大ペースに注目するとみている。

分析フレームワーク

本レポートは業績予想の改定と相対バリュエーションを組み合わせている。ハイパースケーラーのクラウド顧客による設備投資の増加見通しをモデルに織り込み、FY27/28のEPS予想を引き上げ、予想利益マルチプルを用いて12カ月目標株価を導出している。

手法メモ

バリュエーション手法P/Eバリュエーション
予想EPSマルチプル法
Q5-Q8のEPS予想9.60ドルに30倍のP/Eマルチプルを適用し、12カ月目標株価285ドルを導出している。マルチプルは主に同業他社のバリュエーション倍率上昇を反映して、28倍から引き上げられた。
ファクターフレームワークGSファクタープロファイル
成長性、財務リターン、バリュエーション、複合ファクター
Goldman Sachsは、標準化されたランキングとパーセンタイルを用いて、株式の予想成長率、ROE/ROCE/CROCIなどの財務リターン、P/EやEV/EBITDAなどのバリュエーション指標を比較している。

資産マッピングと比較

投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。

CRDO.US
直接カバレッジ対象証券
強み
強いAEC需要；ハイパースケーラーのクラウド顧客によるネットワーク投資の恩恵；光製品ポートフォリオはFY27以降の収益立ち上がりの可能性を有する。
弱み
市場予想は高水準；光事業の商業化およびマージン改善のペースはなお検証を要する。
比較
目標株価のバリュエーションマルチプルは、同業他社のバリュエーション倍率上昇を反映し、28倍から30倍へ上昇。
リスク
光ソリューションが予想以上に速く銅ケーブルを代替；AEC競争の激化；顧客集中が収益変動を招く。

主要データ

投資評価買いGoldman SachsはCRDOに対する買い見通しを維持している。
12カ月目標株価$285従来は$250。
バリュエーション根拠P/E 30倍；Q5-Q8 EPS $9.60バリュエーションマルチプルは従来28倍。
FY27 EPS予想改定+7%ハイパースケーラーのクラウド顧客による設備投資の増加見通しを反映。
FY28 EPS予想改定+9%ハイパースケーラーのクラウド顧客による設備投資の増加見通しを反映。
業界カンファレンスのカタリストECOC（9月21日）およびOCP（10月12日）市場は製品および競争面の進展に注目する可能性がある。

影響と示唆

同社が決算説明会でFY27の光収益の立ち上がり、持続的なAEC需要、新規顧客に関する進展を確認すれば、売上高および利益の上方修正期待をさらに強める可能性がある。逆に、予想を上回る速度で光製品が銅ケーブルを代替すること、AEC競争の激化、または顧客集中による収益変動は、バリュエーションおよび株価パフォーマンスの重しとなる可能性がある。

リスク

光ソリューションの予想を上回る導入が、銅インターコネクトの需要を侵食する。
AEC市場における競争激化が市場シェアまたは価格に影響する。
顧客集中度の高さにより、収益認識および四半期利益が変動する可能性がある。
光製品への投資拡大がマージン拡大を遅らせる可能性がある。

注目点

FY2Qの業績ガイダンスが市場予想を上回るか。
FY27の光収益目標、ならびにZF光トランシーバーの顧客採用と収益貢献。
ALCおよびOmniConnectギアボックスの商業化の進展。
AEC収益の可視性、新規ハイパースケーラーのクラウド顧客の立ち上がり、および競争環境の変化。
粗利益率、営業利益率、および再投資ペースに関する経営陣のコメント。
ECOCおよびOCPカンファレンスにおける製品・競争関連の発表。